金字火腿啟示錄

浙江有三寶，西湖龍井、紹興黃酒和金華火腿。其中金華火腿作為老字號(hào)品牌和國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)，距今已有1200多年的歷史。

生產(chǎn)和銷(xiāo)售金華火腿的主要品牌就是被稱(chēng)為“火腿第一股”的金字火腿。

金字火腿成立于1994年，旗下產(chǎn)品覆蓋包括火腿、臘肉和香腸等產(chǎn)品，2008年建成了國(guó)內(nèi)唯一的中式火腿主題博覽館，2010年底成功在深交所上市。

數(shù)易其主

公司上市之后，雖然營(yíng)收規(guī)模有一定增長(zhǎng)，但利潤(rùn)總體呈現(xiàn)下滑之勢(shì)。

為了改善公司業(yè)績(jī)，在創(chuàng)始人施延軍的帶領(lǐng)下，金字火腿從2013年起，先后跨界進(jìn)入稀土、新能源汽車(chē)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域，但對(duì)公司業(yè)績(jī)并未帶來(lái)根本性改善。

2016年，公司決定押注醫(yī)療行業(yè)，以5.93億元拿下中鈺資本51%股權(quán)，意圖打造火腿和醫(yī)療雙主業(yè)。

事與愿違。首個(gè)業(yè)績(jī)承諾年度，中鈺資本僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1281.39萬(wàn)元，還不及2.5億元承諾利潤(rùn)的零頭，禹勃等中鈺資本原股東面臨巨額賠償。

2018年7月，禹勃等向公司發(fā)函，鑒于未能完成2017年業(yè)績(jī)承諾，且中鈺資本未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)具有重大不確定性，因此，要求回購(gòu)公司所持中鈺資本51%股權(quán)，交易價(jià)格7.37億元。

禹勃等回購(gòu)方，始終無(wú)法拿出足夠的現(xiàn)金，導(dǎo)致金字火腿超過(guò)4.3億元債權(quán)無(wú)法按期回收。

最終，巴瑪合伙企業(yè)于2021年，通過(guò)公開(kāi)拍賣(mài)，以3億元拿下這部分債權(quán)，分3年對(duì)公司進(jìn)行償還。

2021年，施延軍最終讓出控制權(quán)，黯然退場(chǎng)?！芭Ｉⅰ比纹娣寮易褰颖P(pán)。

今年6月，金字火腿實(shí)控人再度更迭。接棒者，是來(lái)自福建莆田的實(shí)業(yè)家——鄭慶昇。

6月3日晚間，金字火腿發(fā)布公告稱(chēng)，隨著近日公司股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)的完成，鄭慶昇取代任貴龍，成為公司控股股東和實(shí)際控制人。

“牛散”任貴龍?jiān)诮颖P(pán)金字火腿不到四年后選擇退場(chǎng)，而接手的鄭慶昇是福建莆田仙游的企業(yè)家，旗下產(chǎn)業(yè)涉足房地產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)售等。

進(jìn)軍光模塊

69歲的鄭慶昇，他的世界與火腿毫無(wú)關(guān)聯(lián)。地產(chǎn)、汽車(chē)銷(xiāo)售、教育，才是他的疆域。

他控制的企業(yè)包括福建挺虎、福建億昇房地產(chǎn)有限公司、寧波挺虎汽車(chē)服務(wù)有限公司、上海阿斯頓馬丁汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司、寧波挺虎汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司、仙游金石中學(xué)等。2012年福建挺虎曾以3.98億元投得莆田市仙游縣一塊土地的使用權(quán)。隨后，建發(fā)國(guó)際集團(tuán)間接全資附屬公司還和福建挺虎成立合營(yíng)公司共同開(kāi)發(fā)該土地。

這樣一個(gè)人，為何要買(mǎi)下一家深陷轉(zhuǎn)型泥潭的火腿公司？

答案迅速揭曉。鄭慶昇顯然無(wú)意于重溫施延軍的老路。今年5月底在完成實(shí)控人變更后便迅速設(shè)立了金字芯科技和金字半導(dǎo)體，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其投資半導(dǎo)體的猜測(cè)。

今年9月，金字火腿公告稱(chēng)將以不超過(guò)3億元取得中晟微電子不超20%的股權(quán)。中晟微電子于2019年4月成立，至今僅6年多時(shí)間，專(zhuān)注于400G、800G、1.6T及以上高速光模塊核心電芯片的研發(fā)設(shè)計(jì)。對(duì)于這筆跨界投資，金字火腿稱(chēng)是為了把握AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和光通信行業(yè)的市場(chǎng)前景。

2024年，中晟微電子的營(yíng)業(yè)收入僅20.49萬(wàn)，凈利潤(rùn)虧損卻達(dá)3882.61萬(wàn)。截至2025年前7月，其營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)張至51.11萬(wàn)，但仍舊虧損了2037.42萬(wàn)。

中晟微電子的業(yè)績(jī)體量并不大，虧損幅度并不小。

但金字火腿卻“開(kāi)價(jià)”不菲。

金字火腿表示，鑒于中晟微電子目前還未盈利且盈利存在不確定性，本次交易將分兩輪進(jìn)行，如果按標(biāo)的公司投前10億元估值計(jì)算，對(duì)照2024年末1019.39萬(wàn)的凈資產(chǎn)增值率達(dá)9710%。

如果按照金字火腿3億元取得中晟微電子20%股權(quán)來(lái)看，中晟微電子的投后估值在15億元，相較于投前又增長(zhǎng)了50%。

賣(mài)超跑7年后，二代接班？

12月15日，“火腿第一股”金字火腿發(fā)布公告，郭波因個(gè)人原因辭去公司總裁職務(wù)，公司聘任鄭虎為總裁。

這是金字火腿年內(nèi)第二次更換總裁：今年7月董事會(huì)換屆時(shí)，鄭虎出任金字火腿副總裁，郭波則替代周?chē)?guó)華成為公司總裁，這意味著，郭波擔(dān)任公司總裁時(shí)間僅5個(gè)月。

簡(jiǎn)歷顯示，鄭虎，男，1991年生，本科學(xué)歷，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)。2018年至今，鄭虎任上海阿斯頓馬丁汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司董事。

工商資料顯示，該公司業(yè)務(wù)包括進(jìn)口阿斯頓馬?。ˋSTON MARTIN）品牌汽車(chē)、汽車(chē)零配件、潤(rùn)滑油、輪胎、五金交電及裝飾材料、汽車(chē)裝具的銷(xiāo)售等。

鄭虎為鄭慶昇之子，鄭慶昇是福建莆田仙游的企業(yè)家，1956年出生，如今已有69歲。

企查查數(shù)據(jù)顯示，福建金字半導(dǎo)體持有金字芯(上海)科技100%股權(quán)，福建金字半導(dǎo)體則由金字火腿100%持股，兩家公司法定代表人均為鄭虎。

這位在超跑展廳里與全球頂級(jí)客戶打交道的“企二代”，如今要面對(duì)的是一家產(chǎn)品線從百年火腿延伸到前沿光芯片的復(fù)雜上市公司。

有市場(chǎng)聲音認(rèn)為，莆田大佬急推90后兒子接班，風(fēng)險(xiǎn)不小。二代缺乏實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，轉(zhuǎn)型期企業(yè)容易翻車(chē)，老牌火腿股難扛折騰。金字火腿需要謹(jǐn)慎行事。

結(jié)語(yǔ)

從浙江三寶到跨界光芯片，“金字火腿”的商海沉浮，折射出中國(guó)老字號(hào)在時(shí)代激流中的掙扎與求變。

市場(chǎng)在期待一個(gè)“科技賦能傳統(tǒng)”的美好敘事，但財(cái)報(bào)上的虧損、估值的高企、接棒者的經(jīng)驗(yàn)空白，值得市場(chǎng)警惕。

火腿可以窖藏歲月，但企業(yè)的未來(lái)，無(wú)法僅靠故事支撐，金字火腿能在硬科技路上走多遠(yuǎn)，有待時(shí)間的檢驗(yàn)。

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