哈嘍，大家好，今天小睿這篇評論，主要來分析 美股靠 M7 巨頭撐起十年慢牛，巴菲特定投標(biāo)普 500 就能躺贏，而 A 股卻總在 “上躥下跳”。

很多人覺得是散戶多、制度不完善，但海外投資經(jīng)理的推演戳中關(guān)鍵：A 股缺的不是慢牛意愿，而是適配自身的成長邏輯、資金托底和市場生態(tài)。

如今證監(jiān)會新規(guī)落地、中央?yún)R金持續(xù)發(fā)力，A 股慢牛的拼圖正在逐步補(bǔ)齊。

慢牛的核心是穩(wěn)定的資金預(yù)期，這一點中央?yún)R金已經(jīng)用行動給出答案。

截至 2025 年 6 月末，中央?yún)R金及其子公司持有股票 ETF 市值達(dá) 1.28 萬億元，較去年底增長 22.62%，其中滬深 300 等寬基 ETF 是增持主力。

12 月 6 日，證監(jiān)會明確 “扶優(yōu)限劣” 政策，對優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)適度打開資本空間和杠桿限制，同時對中小券商實施差異化監(jiān)管，促進(jìn)特色化發(fā)展。

北京某中型券商的投資顧問透露，新規(guī)出臺后，他們公司的指數(shù)型產(chǎn)品申報流程明顯加快，近期已有兩只跟蹤中證 500 的產(chǎn)品獲批發(fā)行。

中央?yún)R金的持續(xù)增持給市場注入信心，而監(jiān)管松綁則讓機(jī)構(gòu)有更多空間參與市場，兩者形成合力為慢牛鋪路。

美股慢?？看蟊P成長壟斷定價，但 A 股的制度優(yōu)勢決定了不能走這條路。

國內(nèi)不允許企業(yè)形成壟斷定價權(quán)，大盤成長難以獲得超額收益，而中小盤成長卻藏著獨特活力。

深圳一家成立 5 年的半導(dǎo)體公司，創(chuàng)始人是 90 后團(tuán)隊，專注于車載芯片領(lǐng)域，近期入選工信部專精特新 “小巨人” 名單。

該公司從中小盤起步，憑借技術(shù)突破逐步擴(kuò)大市場份額，股價近一年穩(wěn)步上漲，成為機(jī)構(gòu)持倉的 “隱形黑馬”。

這類企業(yè)沒有壟斷優(yōu)勢，卻靠創(chuàng)新和活力持續(xù)成長，恰好契合 A 股的制度環(huán)境，也為投資者提供了長期標(biāo)的。

正如投資經(jīng)理所言，小盤成長能看到真正的先鋒科技公司長大，這是中國經(jīng)濟(jì)特有的慢牛土壤。

慢牛不僅需要好標(biāo)的，更需要健康的市場生態(tài)。

這一輪降費潮 + 被動化浪潮，讓 A 股指數(shù)化進(jìn)程加速，不少中小公募的前臺部門月薪到手不過萬，部分公司開始主動調(diào)整產(chǎn)品線。

上海某中小公募近期發(fā)布公告，將三只主動權(quán)益基金轉(zhuǎn)型為低費率指數(shù)基金，管理費從 1.5% 降至 0.15%，與美股共同基金的低費率趨勢接軌。

同時，監(jiān)管層也在規(guī)范量化交易，避免過度投機(jī)破壞市場穩(wěn)定性。

廣州某量化機(jī)構(gòu)的研究員表示，他們現(xiàn)在的策略更注重長期價值，不再依賴 “漲停板敢死隊” 式的短期情緒因子，而是轉(zhuǎn)向時序策略，聚焦長期持有收益。

公募降費讓投資者成本降低，量化策略轉(zhuǎn)型讓市場波動更可控，這些生態(tài)優(yōu)化正在讓 A 股逐步具備慢牛的土壤。

A 股慢牛不是復(fù)制美股模式，而是要走出自己的特色。

資金托底、中小盤成長發(fā)力、市場生態(tài)優(yōu)化，三者共同作用下，A 股慢牛的條件正在成熟，未來值得期待。