來源：晨哨并購

12月12日，在由虹橋海外發(fā)展服務中心與晨哨國際聯(lián)合主辦的“中阿攜手?智創(chuàng)未來：迪拜新能源新制造峰會”上，虹橋海外發(fā)展服務中心與晨哨集團研究部聯(lián)合出品的《2024中資出海并購年度報告》正式發(fā)布。

01#長期演進中的2024新態(tài)勢

自2016年頂峰過后，中資出海并購活躍度逐年下降。2023下半年首次出現(xiàn)反彈態(tài)勢，2024年增長顯著。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024全年共錄得372宗中資出海并購交易，披露金額達513.63億美元。交易宗數(shù)較2023年的152宗增長145%，披露金額較2023年的172.71億美元增長197%（注：本報告2024年的統(tǒng)計信源較往年有所擴充，錄得更多水下交易，亦是數(shù)據(jù)統(tǒng)計同比大幅增長的客觀原因之一）。

其中，2024年的確定性交易（簽約及交割）共257宗，總交易金額達325.16億美元；潛在性交易（僅宣布）共100宗，總交易金額為129.49億美元。

02#交易額度分布：大額交易主導，中等額度交易成增長引擎

2024年中資出海并購的大額交易以其絕對的金額占比主導市場，而中等額度交易則在數(shù)量上占據(jù)優(yōu)勢。

具體來看，交易數(shù)量占比方面，單宗交易金額超過5億美元的大額交易占比達10%，1億-5億美元的交易占比為21%，1000萬-1億美元的交易占比達35%，1000萬美元以下的小額交易占比為34%。

從交易金額占比來看，結構差異更為顯著：超過5億美元的大額交易貢獻了66%的總交易金額，成為拉動中資出海并購金額增長的核心力量；1億-5億美元的交易金額占比為26%，兩者合計占比超90%。

這種“大額交易支撐規(guī)模、中小交易貢獻數(shù)量”的格局，反映出中資出海并購正逐步從“規(guī)模擴張”向“價值投資”轉型，企業(yè)更注重項目的長期戰(zhàn)略價值、技術壁壘與協(xié)同效應，而非單純追求交易規(guī)模。

03#民企成并購主力

2024年中資出海并購呈現(xiàn)出“民企主導”的鮮明特征。

數(shù)據(jù)顯示，從交易數(shù)量來看，民營企業(yè)的占比高達87%，而國有企業(yè)占13%，這一差距充分說明民營企業(yè)已成為中資出海并購的數(shù)量主體。

這種“民企活躍、國企穩(wěn)進”的格局，構成了中資出海并購的多元主體生態(tài)。民營企業(yè)的廣泛參與為市場注入了活力與創(chuàng)新精神，而國有企業(yè)的戰(zhàn)略布局則為中資出海提供了穩(wěn)定性與戰(zhàn)略保障。兩者相輔相成，共同推動中資出海并購市場的健康發(fā)展。

04#多元化標的國家布局

從目的地看，2024 年中資出海在不同國家/地區(qū)的并購目的各有側重：美國及德國意在技術獲取，標的多集中于高端制造、TMT與醫(yī)療健康行業(yè)；英屬維爾京群島服務于離岸資產(chǎn)配置，以金融資產(chǎn)和控股型公司為主；澳大利亞、加拿大、秘魯?shù)鹊貏t聚焦資源類資產(chǎn)。

具體來看，排名前三的分別是美國、德國、英屬維爾京群島。美國共40宗交易，交易金額達74.95億美元；德國交易宗數(shù)為36，交易金額為28.58億美元；英屬維爾京群島交易達36宗，交易金額22.2億美元。

與此同時，隨著“一帶一路”倡議的深入推進，沿線國家的并購機會不斷涌現(xiàn)，中資企業(yè)在這些地區(qū)的布局逐步增多。標的所在領域涵蓋了基礎設施、能源礦產(chǎn)、制造業(yè)等多個行業(yè)，為中資出海并購開辟了新的增長空間。

05#五大領域成中資出海并購核心賽道

報告明確指出，新制造、能源/新能源/礦產(chǎn)、TMT行業(yè)（科技、媒體、通信）、金融業(yè)、醫(yī)療/健康五大領域，已成為2024中資出海并購的核心賽道。

其中，制造業(yè)以105宗交易成為最活躍的行業(yè)，交易金額102.08億美元；能源/新能源/礦產(chǎn)共計62宗交易，交易金額為122.95億美元；TMT行業(yè)交易宗數(shù)為44，交易金額總計148.69億美元。

這一趨勢與全球產(chǎn)業(yè)升級方向、中國經(jīng)濟轉型需求高度契合，反映出中資出海并購正從傳統(tǒng)的資源獲取、規(guī)模擴張，向技術驅動、價值創(chuàng)造轉型。

06#中資出海并購多源于經(jīng)濟經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)

2024年中資出海并購的買方地區(qū)分布呈現(xiàn)明顯的區(qū)域集中特征。

其中，香港以104宗交易、169.1億美元的金額位居首位；北京以48宗交易、56.22億美元位列第二；廣東省緊隨其后，完成46宗交易，交易金額達100.22億美元。

總體來看，中資出海并購的買方主要集中在經(jīng)濟發(fā)達、企業(yè)實力雄厚的地區(qū)，反映出區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平與海外并購活躍度的正相關性。

07#大虹橋全球投資并購項目庫首年上線項目超1200個

2024年3月1日，“大虹橋全球投資并購項目庫”上線啟動試運營。

截至2024年12月31日，“大虹橋全球投資并購在線項目庫”共計上線的項目總數(shù)為1203個，其中703個為控股權出售項目，占比達到了58.4%。其中，按區(qū)域/國別統(tǒng)計，德國、以色列、美國位列前三，各自占比依次為18%（220個）、11%（126個）、10%（121個）。

如果按行業(yè)劃分，項目庫中一半以上的項目來自醫(yī)療\健康行業(yè)和制造業(yè)。其中，醫(yī)療\健康行業(yè)的項目最多，以總數(shù)357個占比30%。制造業(yè)的項目次之，以261個占比22%。在這兩個行業(yè)以外，交通工具、TMT、服務業(yè)組成了第三梯隊，分別占比9%、8%和7%。

結語

整體來看，2024年中資出海并購處于溫和復蘇通道，呈現(xiàn)出戰(zhàn)略精準化、主體多元化、風險可控化的顯著特征。在行業(yè)布局上，既延續(xù)了對能源、制造等傳統(tǒng)優(yōu)勢領域的深耕，也強化了對TMT、醫(yī)療等高技術、高成長領域的布局。在區(qū)域合作上，通過“一帶路”沿線國家的并購深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈，為當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展與自身產(chǎn)業(yè)升級提供支撐。

未來，中資企業(yè)需持續(xù)關注全球政策環(huán)境變化，在技術獲取、資源布局與風險防控之間尋求平衡，進一步推動海外并購的高質量發(fā)展。

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