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作者|尼蘭詹·戈什（Nilanjan Ghosh）

編譯|喻琬淋

編譯審核| 胡可怡

本期編輯|姜心宇

本期審核 |陳玨可 江怡

編者按

在相似的人口規(guī)模與發(fā)展起點(diǎn)下，中印走上了差異顯著的增長(zhǎng)道路——印度依托年輕人口結(jié)構(gòu)、中產(chǎn)階級(jí)擴(kuò)張以及數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施的鋪展，形成以內(nèi)需為錨的增長(zhǎng)模式，對(duì)外部沖擊具備較強(qiáng)緩沖能力，但也面臨消費(fèi)單一引擎依賴、收入分化加劇、人口紅利時(shí)限性、制造業(yè)與供給能力不足，以及國(guó)際收支失衡等潛在風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)則通過(guò)國(guó)家主導(dǎo)的工業(yè)化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及深度嵌入全球供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期高速增長(zhǎng)，但當(dāng)前面臨老齡化加速、投資邊際效益遞減和外部環(huán)境不確定性上升的多重壓力，其核心挑戰(zhàn)在于，如何在深層結(jié)構(gòu)性約束下，實(shí)現(xiàn)由投資出口驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。總體而言，兩種模式各具優(yōu)勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)，其未來(lái)可持續(xù)性有賴于能否突破各自增長(zhǎng)范式中的瓶頸。然而，本文分析亦存在值得商榷之處，作者在評(píng)估印度經(jīng)濟(jì)時(shí)整體上更強(qiáng)調(diào)其正向潛力，而對(duì)部分結(jié)構(gòu)性約束的討論相對(duì)審慎甚至有所弱化。例如，文中提出“過(guò)去十年間，印度的貧富差距有所縮小”的判斷，顯然與近年主流研究所揭示的印度頂端收入與財(cái)富集中度顯著上升的趨勢(shì)相悖。南亞研究通訊特編譯此文，供各位讀者批判參考。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的2025年10月世界經(jīng)濟(jì)展望預(yù)測(cè)，2025-26財(cái)年，印度經(jīng)濟(jì)增速將達(dá)到6.6%，位居全球之首，超過(guò)中國(guó)的4.8%。印度這一增長(zhǎng)數(shù)據(jù)的重要意義在于，其將成為新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中增長(zhǎng)最快的國(guó)家，而這類經(jīng)濟(jì)體正是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

通常，由于基數(shù)效應(yīng)，直接比較中印的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不嚴(yán)謹(jǐn)。據(jù)預(yù)測(cè)，2025年，中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將達(dá)到19.23萬(wàn)億美元，而印度的GDP則為4.19萬(wàn)億美元。盡管如此，人們?nèi)詿嶂杂诒容^這兩個(gè)亞洲大國(guó)的增長(zhǎng)軌跡——因?yàn)樗鼈冊(cè)谌蚪?jīng)濟(jì)中的重要性日益提升；“全球南方”正在崛起，而兩國(guó)在其中扮演著引領(lǐng)角色；另外，人們也希望理解這兩個(gè)起點(diǎn)相似、人口規(guī)模龐大的亞洲經(jīng)濟(jì)體，為何在政策選擇、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和發(fā)展成效上走上了不同的道路。

從戰(zhàn)略比較的視角來(lái)看，兩國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)走上了截然不同的發(fā)展道路。自20世紀(jì)70年代末以來(lái)，中國(guó)的崛起以國(guó)家主導(dǎo)的工業(yè)化、出口擴(kuò)張和大規(guī)模固定資產(chǎn)投資為核心動(dòng)力。相比之下，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)則主要由國(guó)內(nèi)私人消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，這一特點(diǎn)在1990年代推行市場(chǎng)化改革后尤為明顯，并在過(guò)去十年中表現(xiàn)得更為突出。

總體而言，消費(fèi)貢獻(xiàn)了印度GDP的70%，其中，家庭消費(fèi)（以私人最終消費(fèi)支出，即PFCE衡量）占印度GDP的比重接近61%，而2024年中國(guó)的這一比例為40%（見(jiàn)圖1）。

圖1：2010-2024年中印家庭消費(fèi)占GDP比重對(duì)比。數(shù)據(jù)源于世界銀行，圖為作者自制

兩種增長(zhǎng)模式的差異可以用一句話清晰概括：印度遵循的是消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)路徑，而中國(guó)則采取投資與出口驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)路徑。在中國(guó)快速的工業(yè)化進(jìn)程中，可以觀察到一種典型的國(guó)家主導(dǎo)式發(fā)展脈絡(luò)：以高額投資為支撐，發(fā)展出口導(dǎo)向型制造業(yè)，并推進(jìn)大規(guī)模城鎮(zhèn)化建設(shè)。儲(chǔ)蓄資金通過(guò)國(guó)有銀行與地方政府，被引導(dǎo)至物質(zhì)資本形成領(lǐng)域，為現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大量公共產(chǎn)品供給提供資金支持，進(jìn)而降低了整體的交易成本。然而，在這一發(fā)展模式的實(shí)施初始階段，特別是在20世紀(jì)90年代之前，中國(guó)曾出現(xiàn)工資增長(zhǎng)速度滯后于生產(chǎn)率增長(zhǎng)的現(xiàn)象，導(dǎo)致了較高的預(yù)防性儲(chǔ)蓄（編者注：預(yù)防性儲(chǔ)蓄指?jìng)€(gè)人、家庭為了應(yīng)對(duì)未來(lái)不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的儲(chǔ)蓄）。

相比之下，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)故事較少依賴制造業(yè)的拉動(dòng)，更多地由服務(wù)業(yè)、貿(mào)易、運(yùn)輸、數(shù)字平臺(tái)和零售業(yè)發(fā)展推動(dòng)。這一消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型模式的活力，源于其年輕化的人口結(jié)構(gòu)以及懷抱發(fā)展愿景的中產(chǎn)階層持續(xù)釋放的需求。金融普惠、數(shù)字支付和電子商務(wù)通過(guò)降低準(zhǔn)入門檻和交易成本，實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)的大眾化普及。而以統(tǒng)一支付接口（UPI）和印度數(shù)字公共基礎(chǔ)設(shè)施（India Stack）為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)擴(kuò)展，更將數(shù)以百萬(wàn)計(jì)曾經(jīng)游離在正規(guī)經(jīng)濟(jì)之外的消費(fèi)者需求，系統(tǒng)地納入了規(guī)范化軌道。

從根本上說(shuō)，印度的增長(zhǎng)模式始終錨定在其人民的購(gòu)買力之上。在經(jīng)歷疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩后，印度經(jīng)濟(jì)的私人最終消費(fèi)支出仍從2010年的約1.18萬(wàn)億美元，增至2024年的2.4萬(wàn)億美元。中國(guó)的家庭消費(fèi)的絕對(duì)規(guī)模雖遠(yuǎn)高于印度，同期從4萬(wàn)億美元增至近7.5萬(wàn)億美元，但其在GDP中的占比卻始終處于較低水平。

如圖1所示，十多年來(lái)，中國(guó)消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率一直徘徊在37%至40%之間，這一數(shù)據(jù)反映出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)較印度更為多元，投資、凈出口是另外兩個(gè)關(guān)鍵增長(zhǎng)引擎。而同一時(shí)期，印度的消費(fèi)GDP貢獻(xiàn)率始終保持在58%以上。這種結(jié)構(gòu)差異折射出中印發(fā)展模式在底層邏輯上的根本分歧——中國(guó)的增長(zhǎng)范式更多元化，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策塑造了全球供應(yīng)鏈體系，而印度的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張則更具內(nèi)向型特征，其發(fā)展動(dòng)力源于持續(xù)提升的國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。

一、人口結(jié)構(gòu)不對(duì)稱與消費(fèi)潛力

人口結(jié)構(gòu)在過(guò)去和未來(lái)都持續(xù)發(fā)揮著關(guān)鍵作用。印度的中位年齡不到29歲，擁有世界上最年輕的勞動(dòng)力和消費(fèi)者群體之一。這種人口紅利正在轉(zhuǎn)化為可支配收入的增長(zhǎng)、城市化進(jìn)程的加速，以及城鄉(xiāng)市場(chǎng)消費(fèi)滲透率的提升。在消費(fèi)方面，不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)正從必需品消費(fèi)轉(zhuǎn)向可選消費(fèi)品和數(shù)字服務(wù)。隨著農(nóng)村電氣化、基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通以及精準(zhǔn)福利轉(zhuǎn)移等措施的推進(jìn)，城鄉(xiāng)消費(fèi)差距正在逐步收窄。這僅僅是冰山一角，考慮到印度仍有近三分之二人口尚未達(dá)到全球通用的中產(chǎn)階級(jí)收入門檻，其潛在的消費(fèi)市場(chǎng)依然無(wú)比廣闊。

相比之下，中國(guó)則處于人口曲線的另一端。數(shù)十年的獨(dú)生子女政策導(dǎo)致人口迅速老齡化，中位年齡現(xiàn)已突破40歲。適齡勞動(dòng)人口正在萎縮，撫養(yǎng)比持續(xù)攀升，醫(yī)療和養(yǎng)老金成本帶來(lái)的財(cái)政壓力不斷增加，這些因素都在制約家庭消費(fèi)的擴(kuò)張。盡管中國(guó)提出了實(shí)現(xiàn)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的發(fā)展愿景，旨在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，降低國(guó)際貿(mào)易與供應(yīng)鏈引發(fā)的外部沖擊帶來(lái)的影響，但消費(fèi)增長(zhǎng)乏力的局面仍未改觀。過(guò)去15年，中國(guó)名義工資的顯著增長(zhǎng)未能有效提振消費(fèi)活躍度，這一現(xiàn)象的成因還在于，中國(guó)消費(fèi)者的需求周期已步入成熟階段。與此同時(shí)，飽和的房地產(chǎn)市場(chǎng)與高企的家庭債務(wù)（規(guī)模已達(dá)GDP的60%），也進(jìn)一步壓縮了新一輪需求增長(zhǎng)的空間。

二、對(duì)外部需求的相對(duì)依賴

印度強(qiáng)勁的國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求和極低的出口依存度，起到了宏觀經(jīng)濟(jì)緩沖屏障的作用，即便遭遇2008年金融危機(jī)、新冠疫情或近期特朗普政府關(guān)稅等外生沖擊，依然維持著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性。相比之下，中國(guó)的增長(zhǎng)對(duì)全球需求波動(dòng)的敏感度要高得多。中國(guó)的出口密集型行業(yè)直接受全球貿(mào)易緊張局勢(shì)或供應(yīng)鏈中斷的影響，這在中美貿(mào)易摩擦和疫情后的經(jīng)濟(jì)放緩中非常顯著。圖2展示了中國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差與印度持續(xù)的貿(mào)易逆差，這一數(shù)據(jù)印證了中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，以及印度強(qiáng)勁的消費(fèi)需求。

2010-2024年中印貿(mào)易差額占GDP比重對(duì)比。數(shù)據(jù)源于世界銀行，圖為作者自制

三、結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)與可持續(xù)性挑戰(zhàn)

盡管印度的消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)具備上述優(yōu)勢(shì)，但我們?nèi)孕枵曉撃Ｊ剿逃械膬?nèi)生脆弱性。過(guò)去十年間，印度的貧富差距雖有所縮小，絕對(duì)貧困問(wèn)題也得到大幅緩解，但收入分化現(xiàn)象依然存在。對(duì)印度來(lái)說(shuō)，讓更多資金流向中產(chǎn)階級(jí)和中下階層將非常重要，因?yàn)橄噍^于高收入群體，這類人群有更高的邊際消費(fèi)傾向（即收入每增加一單位所帶來(lái)的消費(fèi)支出增加），進(jìn)而能夠持續(xù)提振消費(fèi)活躍度。

第二個(gè)挑戰(zhàn)在于缺乏多元化增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)組合。國(guó)內(nèi)需求一旦放緩，就可能對(duì)印度整體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。此外，如果到2055年印度的人口紅利耗盡，將不得不尋求其他經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)源。

第三個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，在需求不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，制造業(yè)、物流和基礎(chǔ)設(shè)施缺乏與之匹配的發(fā)展，可能會(huì)誘發(fā)通脹而非促進(jìn)增長(zhǎng)。

第四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)涉及國(guó)際收支平衡，消費(fèi)需求高漲會(huì)增加進(jìn)口依賴，尤其是在能源和電子產(chǎn)品方面，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大，引發(fā)一系列宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)則屬于另一種類型。其投資驅(qū)動(dòng)型模式造成了房地產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩、地方政府債務(wù)高企，以及資本回報(bào)率下降等問(wèn)題。要轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)，就必須將國(guó)民收入向居民進(jìn)行再分配——具體舉措包括提高薪資水平、擴(kuò)大社會(huì)福利覆蓋面，以及縮小企業(yè)與家庭部門之間的收入差距。然而，這類收入再分配舉措會(huì)遭遇中國(guó)政經(jīng)體系內(nèi)部根深蒂固的結(jié)構(gòu)性阻力。

四、變化的全球環(huán)境

后疫情時(shí)代，隨著“全球北方”日益面臨經(jīng)濟(jì)停滯和人口老齡化的雙重困境，“全球南方”經(jīng)濟(jì)體的國(guó)內(nèi)消費(fèi)正成為全球增長(zhǎng)的支撐。印度不斷擴(kuò)大的消費(fèi)群體使其有望成為潛在的全球需求錨點(diǎn)，而中國(guó)則在調(diào)整自身發(fā)展模式，致力于構(gòu)建一個(gè)更為多元、穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)體。

印度需要謹(jǐn)慎規(guī)劃未來(lái)發(fā)展路徑。當(dāng)前，跨國(guó)公司正在重新配置供應(yīng)鏈，其戰(zhàn)略重心已轉(zhuǎn)向服務(wù)印度本土市場(chǎng)，而非僅將印度視為生產(chǎn)基地，然而，其制造端產(chǎn)能仍集中于中國(guó)、越南和韓國(guó)等其他經(jīng)濟(jì)體。誠(chéng)然，印度消費(fèi)群體的崛起已成為具有全球戰(zhàn)略意義的發(fā)展故事，但印度亟需推動(dòng)自身增長(zhǎng)動(dòng)力的多元化發(fā)展。

與此同時(shí)，中國(guó)面臨雙重挑戰(zhàn)：在維持地緣政治抱負(fù)的同時(shí)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩。其國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)型的成效將決定中國(guó)未來(lái)幾十年全球影響力的持久性。中國(guó)的政策挑戰(zhàn)在于，如何通過(guò)刺激消費(fèi)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)再平衡，同時(shí)避免引發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)動(dòng)蕩。這需要推動(dòng)薪資水平上漲、推進(jìn)戶籍制度改革以將農(nóng)民工納入社會(huì)保障體系，以及擴(kuò)大公共服務(wù)供給以降低居民的被動(dòng)儲(chǔ)蓄意愿。在全球波動(dòng)加劇、發(fā)展范式更迭的時(shí)代，哪種發(fā)展模式更具韌性，只有時(shí)間才能給出答案。

作者簡(jiǎn)介：尼蘭詹·戈什（Nilanjan Ghosh），印度智庫(kù)“觀察家研究基金會(huì)”發(fā)展研究項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，同時(shí)兼任該基金會(huì)加爾各答中心的運(yùn)營(yíng)主管。

本文編譯自印度智庫(kù)“觀察家研究基金會(huì)”（Observer Research Foundation）2025年11月1日文章，原標(biāo)題為

Why India Consumes as China Constructs: A Tale of Two Growth Trajectories

本期編輯：姜心宇

本期審核：陳玨可 江怡

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