國家綜合整治鋼鐵行業(yè)“內(nèi)卷式”競爭的一系列舉措，加快落地。隨著鋼鐵產(chǎn)品出口許可證管理即將實施，國內(nèi)鋼鐵市場結構性變化會進一步加快。

過去5年，隨著地產(chǎn)退潮，建筑用鋼需求下滑，而以新能源汽車為代表的制造業(yè)需求抬升，鋼鐵高質量發(fā)展的新敘事已經(jīng)展開。在鋼鐵市場供給進一步縮量預期下，上游焦炭和鐵礦石價格都出現(xiàn)了下跌。

用鋼市場結構巨變

近日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委常委、副會長駱鐵軍在一研討會上呼吁，加強兩個行業(yè)（鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)）的溝通協(xié)調，將研發(fā)投入與技術價值納入采購評價體系，探索建成長期穩(wěn)定、互利共贏的上下游供應鏈模式，堅決抵制低價中標采購，實現(xiàn)“有質量的保供、有效益的共贏”。

駱鐵軍認為，中國鋼鐵行業(yè)進入“減量發(fā)展、存量優(yōu)化”的階段性特征愈發(fā)明顯，以房地產(chǎn)為代表的建筑用鋼需求持續(xù)下降。2020年—2024年，我國鋼筋、線材產(chǎn)量減少了超過1億噸。而以汽車行業(yè)為代表的制造業(yè)保持穩(wěn)定增長，有力支撐了鋼鐵需求。2020年，建筑用鋼需求占比約58%，制造業(yè)用鋼需求占比約42%，到2024年兩者已經(jīng)達到了50%對50%，明年制造業(yè)用鋼需求占比將繼續(xù)提升。

從上述數(shù)據(jù)來看，建筑用鋼市場和汽車用鋼市場分化明顯。格林大華期貨研究員紀曉云認為，隨著2021年下半年中國房屋新開工面積開始轉負，建筑業(yè)用鋼的需求開始震蕩下行。而今年房地產(chǎn)新開工、施工和竣工增速均進一步轉差，房地產(chǎn)用鋼需求受到影響，鋼廠盈利率進一步下降。

根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，今年1—11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資78591億元，同比下降15.9%。而同期，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量89167萬噸，同比下降4.0%；生鐵產(chǎn)量77405萬噸，同比下降2.3%。

在地產(chǎn)需求下行的情況下，2024年至2025年下半年，國內(nèi)螺紋鋼價格從3800元/噸跌至3000元/噸，跌幅達21%。更多企業(yè)嘗試把更多產(chǎn)能向制造業(yè)用鋼傾斜，這也是中鋼協(xié)呼吁汽車業(yè)抵制低價中標采購的重要背景。

“反內(nèi)卷”持續(xù)推進

需求在變，供給調整措施也開始發(fā)力。近日，商務部與海關總署共同發(fā)布公告，對部分鋼鐵產(chǎn)品實施出口許可證管理，政策覆蓋了絕大多數(shù)中國鋼鐵出口產(chǎn)品，包含300個海關商品編號，涉及生鐵、鋼坯、卷材、板材、管材、長材、H型鋼、鋼絲、不銹鋼乃至廢鋼等。

從2022年下半年以來，隨著國內(nèi)鋼鐵需求下行，鋼材出口持續(xù)大增。根據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，今年前11個月鋼材出口1.077億噸，而市場預計全年有望突破1.15億噸。但是，一邊是出口量創(chuàng)下歷史新高，另一邊卻是出口均價下跌。

據(jù)國金證券分析，2021年12月—2025年10月，我國鋼材出口均價累計下跌逾60%，月度出口量由503萬噸提升至978萬噸，增長了94.4%。

“此次出口管制或為反內(nèi)卷框架落地的信號彈。”國金證券分析師王欽揚認為，出口管制實質上做的是總量控制+內(nèi)外市場分割，國內(nèi)價格已經(jīng)觸及大部分企業(yè)盈利平衡線。

一德期貨黑色金屬分析師馬琳認為，出口配額政策出臺，短期會造成情緒沖擊以及出口接單量的下滑，但也有利于長期的合理競爭，可以說是國家戰(zhàn)略轉型的組合拳之一，有利于從“量大價低”轉向高附加值產(chǎn)品出口，將利潤留在國內(nèi)。目前，汽車用高端鋼材仍有50%依賴進口。

在鋼鐵行業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)推進背景下，12月15日，A股鋼鐵板塊一掃上周頹勢，整體呈強勢走高態(tài)勢，個股漲多跌少，其中撫順特鋼、太鋼不銹兩大核心個股強勢漲停。不過12月16日，鋼鐵板塊整體有所回落。今年以來，中信30個一級行業(yè)中，雖然相對第一名有色板塊年內(nèi)近80%漲幅遜色不少，但是鋼鐵行業(yè)年內(nèi)漲幅也超20%，居第12位。全市場唯一一只跟蹤中證鋼鐵指數(shù)的鋼鐵ETF（515210），年內(nèi)漲幅21%，最新規(guī)模超35億元。

上游原料價格走勢分化

在鋼鐵市場供給進一步縮量預期下，上游焦炭和鐵礦石價格都出現(xiàn)下跌。12月12日，全國焦炭第二輪提降落地，河北和山東鋼廠對焦炭采購價下調50～55元/噸。

目前，國內(nèi)焦煤主力合約已跌至1100元/噸以下。由于上半年供應寬松，焦煤期貨成為領跌品種，而下半年減產(chǎn)后，成為“反內(nèi)卷”領漲品種，全年振幅達82.61%，為黑色板塊內(nèi)振幅最大品種。11月以來焦煤、焦炭價格開啟震蕩下行模式，當前價格已刷新近5個月新低。

對于鐵礦石市場，期貨業(yè)界預期普遍偏空。華聯(lián)期貨分析師曾可表示，今年下半年以來鐵礦石價格在100～110美元/噸呈穩(wěn)定低波運行，價格下行幅度低于預期，背后的支撐來源于國內(nèi)鐵水產(chǎn)量的韌性，今年以來鐵水日均產(chǎn)量接近238萬噸/天，同比增長了近4%。展望明年，終端需求預計繼續(xù)分化，鐵礦石需求穩(wěn)中有降，而且鐵礦石供給能力在不斷增強，鐵礦石全年供需過剩的格局較為明確，礦價中樞有望下移。

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