摘要：

其中，紅杉中國通過旗下基金合計(jì)持股約4.19%；經(jīng)緯創(chuàng)投則通過多達(dá)6只關(guān)聯(lián)基金持股5.13%。私募大佬葛衛(wèi)東，按最新市值計(jì)算持股金額已超200億。

鳳凰網(wǎng)科技 出品

作者｜姜凡

編輯｜董雨晴

國產(chǎn)芯片再現(xiàn)驚人一幕。國產(chǎn)GPU頭部企業(yè)——沐曦集成電路（上海）股份有限公司（以下簡稱：沐曦股份）今日在科創(chuàng)板敲鐘上市，10點(diǎn)過后，已經(jīng)高開的沐曦股份繼續(xù)拉升，漲幅擴(kuò)大到750%，股價(jià)最高觸及895元，總市值最高近3350億元，已超過摩爾線程。

按照104.66元/股的發(fā)行價(jià)，中一簽者已浮盈近40萬元。

此外，此次沐曦股份計(jì)劃發(fā)行4010萬股，計(jì)劃募資總額達(dá)41.97億元，扣除2.98億元（不含增值稅）的發(fā)行費(fèi)用后，預(yù)計(jì)募集資金凈額為38.99億元。成為年內(nèi)發(fā)行價(jià)第二高的科創(chuàng)板新股，僅次于本月早些時(shí)候上市的摩爾線程。

沐曦股份網(wǎng)上發(fā)行中簽率低至0.033%，有效申購戶數(shù)超517萬戶，創(chuàng)年內(nèi)科創(chuàng)板新股申購熱度新高。

有人在全網(wǎng)找先后打新中簽?zāi)柧€程與沐曦股份的人，評論區(qū)曬出了一張“幸運(yùn)兒”，其真實(shí)性無法考證。但在一級市場，同時(shí)押中這些明星GPU企業(yè)的機(jī)構(gòu)卻切實(shí)存在，如紅杉中國除了多次參與摩爾線程融資，是主要外部股東之一，還參與了沐曦股份的Pre-A輪融資；聯(lián)想創(chuàng)投也同時(shí)出現(xiàn)在摩爾線程與沐曦股份的股東名列內(nèi)；今年9月，中科藍(lán)訊在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，同時(shí)持有沐曦股份、摩爾線程、燧原科技等公司股份。

收獲期已至。就在昨日，市場消息稱，壁仞科技與百度旗下昆侖芯將在香港聯(lián)合交易所上市。

從AMD走出的“三劍客”

沐曦股份的起源可追溯到2020年，當(dāng)時(shí)陳維良、彭莉、楊建三位AMD前資深專家共同在上海創(chuàng)立了這家專注于高性能GPU芯片的公司。

這三位創(chuàng)始人都在AMD擁有近20年的大規(guī)模芯片及GPU軟硬件設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)，被業(yè)內(nèi)稱為沐曦“三劍客”。

陳維良在AMD任職期間主導(dǎo)了15款高性能GPU的量產(chǎn)，彭莉是AMD全球首位華人女科學(xué)家，楊建則是AMD大中華地區(qū)第一位科學(xué)家。

“我們從剛開始的6個(gè)人、2間非常小的辦公室，發(fā)展到現(xiàn)在差不多900人?！便尻毓煞萋?lián)合創(chuàng)始人彭莉在今年7月的一次公開演講中回顧了公司的快速發(fā)展歷程。令人驚嘆的是，沐曦僅用三年時(shí)間就推出兩顆高性能GPU產(chǎn)品，且都是一次性投片量產(chǎn)成功。

沐曦的發(fā)展速度確實(shí)令人矚目。2020年11月，公司成立僅兩個(gè)多月就完成了近億元的天使輪融資，出資方包括和利資本與泰達(dá)科投等專業(yè)半導(dǎo)體投資機(jī)構(gòu)。

和利資本的掌門人孔令國此前曾因早期投資寒武紀(jì)而聞名業(yè)界，這次他再次展現(xiàn)了敏銳的產(chǎn)業(yè)眼光。

隨著公司發(fā)展，沐曦的股東名單日益“星光熠熠”。截至正式上市前，公司股東數(shù)量達(dá)到124家，形成了以創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)為核心，國家級基金、頂級VC、地方國資及產(chǎn)業(yè)資本共同加持的資本架構(gòu)。

其中，紅杉中國通過旗下基金合計(jì)持股約4.19%；經(jīng)緯創(chuàng)投則通過多達(dá)6只關(guān)聯(lián)基金持股5.13%。

特別引人注目的是私募大佬葛衛(wèi)東，他不僅通過旗下混沌投資持有公司3.15%的股份，更以個(gè)人身份直接持股3.58%，合計(jì)持股比例達(dá)6.73%。在上市后，這部分價(jià)值已上漲到200億元左右。

在技術(shù)路線上，沐曦選擇了與AMD類似的路線，重點(diǎn)強(qiáng)化AI和高性能計(jì)算能力，這與摩爾線程全面對標(biāo)英偉達(dá)的全功能GPU路線形成差異。

沐曦的產(chǎn)品演進(jìn)策略體現(xiàn)出明顯的市場導(dǎo)向，首先從門檻相對較低的推理芯片切入，于2023年4月量產(chǎn)首款智算推理芯片曦思N100；隨后順應(yīng)大模型發(fā)展趨勢，于2024年2月量產(chǎn)訓(xùn)推一體芯片曦云C500。

據(jù)報(bào)道，沐曦GPU產(chǎn)品累計(jì)銷量已超過25000顆，已在多個(gè)國家人工智能公共算力平臺、運(yùn)營商智算平臺和商業(yè)化智算中心實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。

高性能產(chǎn)品已在路上

沐曦的快速崛起是中國國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展的一個(gè)縮影。AI熱潮席卷全球后，高性能GPU成為國內(nèi)亟需突破的領(lǐng)域。

在這一背景下，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技等“國產(chǎn)GPU四小龍”相繼成立，標(biāo)志著國產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)走向了真正的開拓期。

這些企業(yè)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)多有國際芯片大廠背景，如摩爾線程團(tuán)隊(duì)主要來自英偉達(dá)，沐曦團(tuán)隊(duì)則來自AMD，故業(yè)內(nèi)分別稱其為“國產(chǎn)英偉達(dá)”和“國產(chǎn)AMD”。

資本市場的支持力度空前。沐曦股份從IPO申請受理（6月30日）到正式上市僅用了約170天，創(chuàng)下科創(chuàng)板審核速度的新紀(jì)錄。這一速度得益于今年科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟，明確支持未盈利但具備高成長性的硬科技企業(yè)。

從市場規(guī)?？矗袊鳪PU市場正迎來歷史性機(jī)遇。根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測，到2029年，中國AI芯片市場規(guī)模將從現(xiàn)在的1425億元增至1.34萬億元，其中GPU份額將從69.9%提升至77.3%，對應(yīng)市場規(guī)模可達(dá)1.03萬億元。

在技術(shù)層面，國產(chǎn)GPU企業(yè)已從最初的“單點(diǎn)突破”邁向“全場景攻堅(jiān)”。今年世界人工智能大會上，沐曦首次公開展示了其最新研發(fā)的訓(xùn)推一體GPU曦云C600，全面對標(biāo)國際旗艦產(chǎn)品，性能介于A100和H100之間。

軟件生態(tài)建設(shè)也是國產(chǎn)GPU進(jìn)展的重要方面。摩爾線程自主研發(fā)了MUSA統(tǒng)一系統(tǒng)架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了與CUDA生態(tài)的兼容。沐曦則推出了MXMACA軟件棧，在API層面實(shí)現(xiàn)了對CUDA生態(tài)的高度兼容，同樣降低了用戶的遷移成本。

值得注意的是，即使在英偉達(dá)獲準(zhǔn)向中國出售H200芯片的背景下，國產(chǎn)GPU企業(yè)的市場表現(xiàn)依然堅(jiān)挺。

這反映出市場對算力自主的長期追求，華爾街試圖用現(xiàn)金流折現(xiàn)衡量硅片價(jià)值，而中國投資者更看重的是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略價(jià)值。

沐曦股份上市后的表現(xiàn)將與國產(chǎn)GPU行業(yè)命運(yùn)緊密相連。隨著曦云C600系列預(yù)計(jì)今年年底進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)階段，以及性能對標(biāo)英偉達(dá)H100的C700系列計(jì)劃于2026年下半年流片，沐曦正加速縮小與國際巨頭的技術(shù)差距。

據(jù)公司方面披露，曦云C700系列于2025年4月立項(xiàng)，目前正處于軟硬件購置和產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)階段。曦云C700系列的芯片核心設(shè)計(jì)、功能驗(yàn)證已大部分完成，正在進(jìn)行更深入的性能調(diào)優(yōu)，將擴(kuò)展對FP4（4位浮點(diǎn)數(shù)格式）等低精度的計(jì)算支持。

另據(jù)招股書，2025年上半年沐曦股份歸母凈虧損約1.86億元，同比減虧63.74%。其官方稱，這受益于今年上半年出貨量大幅增加。其還表示，預(yù)計(jì)公司達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的預(yù)期時(shí)間最早為2026年。