英國通脹降溫速度快于預期，且從較低的峰值加速回落，這一顯著跡象表明該國經(jīng)濟正在放緩，為英國央行在本周做出年內(nèi)第四次降息的決定鋪平了道路。

英國國家統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，11月消費者價格指數(shù)（CPI）年率降至3.2%，不僅低于10月的3.6%，也低于經(jīng)濟學家所預期的3.5%。這是自今年3月以來該數(shù)據(jù)的最低水平。受到通脹超預期回落的影響，英鎊兌美元匯率在數(shù)據(jù)發(fā)布后小幅下跌0.69%，現(xiàn)報1.3327美元。

市場普遍認為，這份數(shù)據(jù)使得英國央行在本周四宣布降息幾成定局。盡管央行上個月因價格壓力持續(xù)而暫停了季度降息周期，但在當前勞動力市場疲軟和經(jīng)濟放緩的背景下，包括行長Andrew Bailey在內(nèi)的決策者預計將采取行動。

經(jīng)濟學家指出，通脹消退的速度超出了所有人的預期。這不僅足以促使英國央行在圣誕節(jié)前為借款人送上降息的“禮物”，也為明年初進一步放寬貨幣政策打開了大門。

通脹全線回落

最新的通脹數(shù)據(jù)表明，英國物價壓力的緩解速度快于英國央行決策者的預期。英國國家統(tǒng)計局首席經(jīng)濟學家Grant Fitzner指出，通常在每年這個時候上漲的食品價格出現(xiàn)回落，是推動此次通脹下降的主要因素。此外，備受關注的服務業(yè)通脹率也從10月的4.5%微幅放緩至4.4%。

回顧近幾年的走勢，英國通脹率從2022年創(chuàng)下的11.1%的大流行時期高點回落，曾于去年5月觸及英國央行2%的目標，但隨后從2024年秋季開始穩(wěn)步攀升，并在今年9月達到3.8%的峰值。目前的3.2%顯示出通脹正再次進入下行通道。

Capital Economics的首席英國經(jīng)濟學家Paul Dales在給客戶的報告中直言：

“通脹消退的速度比所有人想象的都要快得多?！?br/>

除了通脹數(shù)據(jù)，勞動力市場的降溫也支撐了本周降息的理由。英國央行內(nèi)部目前的九人利率制定委員會分為兩個陣營，其中一方擔憂食品和服務業(yè)的粘性通脹以及勞動力供應受限；而另一方則指出，就業(yè)市場的不穩(wěn)定和工資增長下降是放寬政策的理由。

周二公布的數(shù)據(jù)顯然更有利于后者。數(shù)據(jù)顯示，在截至10月的三個月內(nèi)，英國失業(yè)率微升至5.1%，接近五年來的高點。同時，英國央行密切關注的私營部門常規(guī)工資增長指標從4.2%降至3.9%。

咨詢公司RSM U.K.的首席經(jīng)濟學家Thomas Pugh認為，這一系列數(shù)據(jù)有效地鎖定了本周的降息，并為明年初的降息打開了大門，尤其是在通脹預計將在2026年進一步放緩的情況下。

英國央行在上個月的會議上以5比4的微弱票數(shù)決定維持利率不變。本周四的決議預計同樣競爭激烈，但市場預期行長Andrew Bailey將轉(zhuǎn)換立場，投票支持降息。Bailey在11月曾表示，如果通脹下降的路徑變得更加清晰，他預計將進一步放寬政策。

根據(jù)11月政策會議的表態(tài)，英國央行預計到2026年第四季度，通脹率將降至2.5%。

財政預算的影響

數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)的勞動力市場波動，部分可能源于政府11月下旬預算案發(fā)布前的不確定性。經(jīng)濟學家也指出，預算案中的措施，如削減能源賬單、凍結鐵路票價以及繼續(xù)推遲燃油稅上漲，可能會在短期內(nèi)對通脹產(chǎn)生抑制作用。

財政大臣Rachel Reeves表示，希望預算案能為英國央行降低借貸成本提供更多空間。不過，英國央行副行長Clare Lombardelli上周告訴立法者，盡管最新的預算措施可能會降低年度通脹率，但這并不意味著降息會隨之而來。

經(jīng)濟學家此前曾指出，執(zhí)政黨工黨去年的預算要素，例如對企業(yè)征收新的工資稅和政府監(jiān)管的公用事業(yè)賬單，曾在2025年初推高了通脹。目前市場正密切關注新一輪財政措施與貨幣政策的相互作用。