“AI玩具是被證明，有市場需求，產(chǎn)業(yè)鏈也有支撐，能快速交付產(chǎn)品并推向市場的理想投資賽道。”

撰文｜程佳

編輯｜翟文婷

如果盤點(diǎn)2025年，投資熱情最高，資金集中度拉滿的賽道，必然無法繞開AI 玩具。

作為大模型成熟之后，商業(yè)化落地最便捷的領(lǐng)域，被賦予「AI靈魂」的「智能玩具」，過去兩年成為創(chuàng)業(yè)熱情最高漲的所在。一批新公司密集涌現(xiàn)，順勢點(diǎn)燃了機(jī)構(gòu)的投資熱情。

或者說，在經(jīng)歷AI 六小龍的短暫輝煌繼而快速沉寂之后，大家不得不接受一個現(xiàn)實(shí)：大模型通用APP 的機(jī)會還是掌握在阿里、字節(jié)和騰訊等大公司手里。

但是大模型水平已經(jīng)越來越成熟，token消耗量擺在那里，總要找到新的應(yīng)用機(jī)會。AI玩具就是被證明，有市場需求，產(chǎn)業(yè)鏈也有支撐，能快速交付產(chǎn)品并推向市場的理想投資賽道。

根據(jù)Statista的預(yù)測數(shù)據(jù)，2024年全球AI玩具市場規(guī)模已接近200億美元。預(yù)計未來十年內(nèi)，市場將以約14%—16%的復(fù)合年增長率持續(xù)攀升，到2030年，全球AI玩具市場規(guī)模將有望達(dá)到351.1億美元，到2034年可能突破600億美元。

投資機(jī)構(gòu)終于迎來久違的一次狂歡。甚至一些此前在一線市場并不是很活躍的生面孔，也開始出現(xiàn)在融資新聞。

畢竟，沒有投資人愿意錯過下一個「Labubu」。

一、AI玩具賽道融資雙雄

今年AI 玩具賽道拿融資的起步規(guī)模，差不多是在千萬元級別。且這些公司大多創(chuàng)立于2023年-2024 年期間，公司很新，但是已經(jīng)有公司估值超過10億元。

一級市場，很久沒有遇到如此調(diào)動群體投資熱情的賽道了。

IT桔子數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2025年國內(nèi)AI玩具賽道共發(fā)生19起投融資事件，高于2024年的14起及2023年的3起。除了未披露投資金額項(xiàng)目外，其中大多均為超千萬級規(guī)模的投資，吸引包括紅杉中國、金沙江創(chuàng)投、深創(chuàng)投、滴滴出行等一眾頭部投資機(jī)構(gòu)和上市公司參與。

數(shù)據(jù)來源/IT桔子 制圖/新莓

最近一次融資發(fā)生于2025年11月，靈宇宙宣布完成2億元Pre A輪系列融資，旗下?lián)碛须S身AI終端「靈宇宙小方機(jī)」。參與本輪投資的機(jī)構(gòu)有上海國際集團(tuán)旗下國方創(chuàng)新、國泰海通、廣發(fā)信德、滴滴出行、拉卡拉旗下考拉基金、潤建股份等一眾頭部金融機(jī)構(gòu)和上市公司，據(jù)說，老股東還超額追投。這已經(jīng)是靈宇宙今年完成的第三輪融資。

靈宇宙是一家成立于2023年的初創(chuàng)企業(yè)，發(fā)展速度堪比火箭。公司成立后的短短半年內(nèi)，便接連完成了三輪融資，獲得了來自三七互娛、學(xué)大教育、商湯科技、耀途資本、線性資本、清華SEE資本及銀杏谷資本等多家知名機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)方的投資。

伴隨著最新一輪融資完成，這家初創(chuàng)企業(yè)的估值也漲至12億元。而同樣最新估值超10億元的同賽道明星企業(yè)，還有在今年完成2億元融資的躍然創(chuàng)新（Haivivi）。

與自創(chuàng)立起便以打造新一代的人機(jī)交互硬件OS的靈宇宙不同，成立于2021年的躍然創(chuàng)新，最早是一家專注于做兒童硬件的企業(yè)，彼時公司名為「奇布奇布」。但受疫情變故，線下渠道受挫導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)一度停擺。2022年底，ChatGPT橫空出世，臨近解散的團(tuán)隊才重新聚集大干一場，并就此真正轉(zhuǎn)型專注于AI大模型+兒童硬件，2023年正式更名為躍然創(chuàng)新。

相較于公司名稱，躍然創(chuàng)新的產(chǎn)品已經(jīng)廣為人知。

2024年6月，躍然創(chuàng)新率先將大模型引入玩具領(lǐng)域，推出首款A(yù)I玩具BubblePal——一個形如泡泡的AI硬件，只要將其掛在毛絨玩具上，就可以讓它們開口聊天，與孩子互動。自2024年上線以來，該產(chǎn)品已售出超30萬臺，銷售額突破1億元，是全球出貨最多的AI玩具公司。

躍然創(chuàng)新和靈宇宙，也是2025年內(nèi)披露的拿到融資金額超過2 億元的唯二AI 玩具公司，他們都累計拿到6 輪融資，估值均超過了10億。

考慮到他們兩家此前的融資過程沒有披露過具體金額，但大致可以推斷，他們也是2021年后創(chuàng)立的企業(yè)里，AI玩具賽道累計拿到融資金額最多的公司。

除此之外，2025年以來獲得融資的還有包括珞博智能Robopoet、貝陪科技、萌友智能等十余家企業(yè)。

二、資本押注偏好

AI 玩具作為AI 消費(fèi)硬件最出位的一個細(xì)分賽道，差不多已經(jīng)集結(jié)了國內(nèi)超百家投資機(jī)構(gòu)。

按照已公開的融資新聞，2021年之后，在該賽道出手次數(shù)最多的是奇跡創(chuàng)壇，偶域KIGLAND、波波森林、Neurobo弈智交互、可觸未來四家公司的融資都能看到其身影，而且參與的都是天使輪。

其次是紅杉中國，是珞博智能Robopoet 和Haivivi躍然創(chuàng)新兩個當(dāng)紅明星公司的領(lǐng)投方。除此之外，傳言紅杉還投資了賦之科技。

在AI 玩具賽道，紅杉中國沿用了之前基金擅長的重注賽道的布局策略，且是出手最積極的機(jī)構(gòu)之一。

短時間內(nèi)連續(xù)出手同賽道卻不同產(chǎn)品路徑公司的策略，也側(cè)面表明紅杉并非押注單一技術(shù)，而是看好整個「情感交互」賽道，致力于捕捉最具產(chǎn)品化能力的團(tuán)隊。

另一位引人注目的投資人是金沙江創(chuàng)投的朱嘯虎。在12 月份新浪財經(jīng)的一期訪談中，直言AI玩具是他今年出手最大膽的項(xiàng)目。

盡管這是金沙江在該賽道的唯一投資項(xiàng)目，但是朱嘯虎出手次數(shù)非常之多。除了聯(lián)合領(lǐng)投珞博智能的天使輪融資外，還跟投了天使+輪融資——三個月內(nèi)連續(xù)加注兩次，用實(shí)際行動回應(yīng)他所說的「大膽」。

在這場訪談中，朱嘯虎提及目前國內(nèi)很多創(chuàng)業(yè)公司看似不起眼，但用戶的Token消耗量卻大得驚人，這從側(cè)面印證了AI玩具真實(shí)需求與用戶黏性的存在?！笧槭裁茨芟倪@么多Token，肯定場景是有價值的，有用戶在用的。AI陪伴玩具就是其中一個例子，公司不大，但是Token消耗量卻讓人吃驚?！?/p>

而在解釋為什么看好珞博智能時，朱嘯虎解釋，用AI創(chuàng)造「情緒價值」是今天大模型應(yīng)用領(lǐng)域的一個靠譜的方向，「珞博智能切入市場的思路很精準(zhǔn)，產(chǎn)品方案對目標(biāo)用戶人群很有吸引力，技術(shù)方案能較快落地，同時又有長期想象空間。」

朱嘯虎這樣孤注一擲的還是少數(shù)，AI 玩具賽道，多家機(jī)構(gòu)組團(tuán)下注的趨勢明顯。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，AI玩具賽道已吸引紅杉中國、順為資本、字節(jié)跳動、京東等超百家投資機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)大廠入局。

近期案例可見一斑，國方創(chuàng)新、國泰海通、廣發(fā)信德、滴滴出行、拉卡拉旗下考拉基金、潤建股份等現(xiàn)身靈宇宙Pre-A輪系列融資；躍然創(chuàng)新A輪系列融資中，中金資本旗下基金、紅杉中國種子基金、華山資本W(wǎng)estsummit Capital、愉悅資本等一線機(jī)構(gòu)共同領(lǐng)投，招銀國際、Brizan Ventures等老股東追投。

然而，資本熱情并非毫無分歧，謹(jǐn)慎甚至悲觀的觀點(diǎn)同樣鮮明，潑冷水的投資人大有人在。

市場爭議首先源于不完美的用戶體驗(yàn)。

媒體報道稱，部分AI毛絨玩具電商退貨率高達(dá)30%—40%。躍然創(chuàng)新創(chuàng)始人李勇在今年8月接受采訪時坦言：「前段時間我們實(shí)際銷量已超25萬臺，但我們對外宣傳改為 20 萬臺，我們?nèi)サ袅送素浟?，更坦誠地公布實(shí)際銷量。第一代產(chǎn)品早期退貨率超 30%，目前綜合退貨率仍有20%多?！?/p>

高退貨率背后，是產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、交互體驗(yàn)差、響應(yīng)延遲等技術(shù)痛點(diǎn)。

早期關(guān)注科技創(chuàng)新應(yīng)用的一線投資人孟林向新莓指出：「以我過去所看過的上百個AI硬件項(xiàng)目而言，目前市面上很多AI硬件產(chǎn)品是『偽AI』。其中我也接觸過不少所謂AI陪伴玩具項(xiàng)目，其實(shí)就是簡單將開源大模型接入一個玩具外殼，缺乏真正的技術(shù)壁壘和創(chuàng)新?！?/p>

三、趨勢還是虛火？

這條賽道除了集結(jié)足夠多的投資機(jī)構(gòu)，難得一見的產(chǎn)業(yè)資本在沉寂許久之后，也開始活躍。

滴滴出行、拉卡拉、上影股份等，都是不少明星AI玩具企業(yè)身后的投資人。不同于財務(wù)投資人以財務(wù)回報為主要目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)投資人更關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同與生態(tài)布局。

除了用資金投出支持票，還不乏親自跨界涉足的企業(yè)。

華為與珞博智能聯(lián)合開發(fā)的AI玩具「智能憨憨」在發(fā)布會上開售即售罄，多輪補(bǔ)貨后仍供不應(yīng)求；字節(jié)跳動旗下火山引擎與樂鑫科技合作推出AI玩具開發(fā)套件「喵伴」；百度智能云與實(shí)豐文化合作推出「AI魔法星」；孩子王首款自研AI智能陪伴玩偶「啊貝貝」已經(jīng)上市……毫無疑問，這場由巨頭與資本共同推動的浪潮，正將AI玩具推向消費(fèi)電子領(lǐng)域的新C位。

「AI玩具元年」到來的另一個例證，是行業(yè)生態(tài)組織的積極行動。

今年4月，深圳市玩具行業(yè)協(xié)會專門成立了大灣區(qū)AI專委會，由協(xié)會會長劉振烈兼任理事長，他說，「在人工智能的浪潮下，AI玩具正以前所未有的速度重塑傳統(tǒng)玩具行業(yè)，其增長不僅催生了千億級新市場，更通過『情感價值+智能交互』的核心變革，推動產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)制造向高科技陪伴經(jīng)濟(jì)躍升?！?/p>

實(shí)際上，技術(shù)成本的斷崖式下降為「AI玩具元年」鋪設(shè)了最現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)。

2024年之前，將一個大語言模型裝進(jìn)一款硬件中，云端交互的算力成本足以讓產(chǎn)品定價遙不可及。然而，國內(nèi)大模型廠商激烈的價格戰(zhàn)徹底改變了游戲規(guī)則。

有數(shù)據(jù)顯示，主流模型的推理成本在過去幾年顯著降低，這使得用戶與AI玩具進(jìn)行長時間、高頻率對話所產(chǎn)生的費(fèi)用幾乎可以忽略不計。這意味著，廠商能夠以極具競爭力的硬件價格，提供「高性價比的AI體驗(yàn)」。

與此同時，中國尤其是珠三角地區(qū)全球無雙的消費(fèi)電子與玩具供應(yīng)鏈，為AI玩具的樣本定做和規(guī)?；a(chǎn)提供了土壤。從芯片模組、傳感器到毛絨外殼，一切都可以在極短的周期內(nèi)完成整合與迭代。

技術(shù)的普惠與供應(yīng)鏈的敏捷，為AI玩具商業(yè)化落地掃清許多障礙。

而如多位業(yè)內(nèi)人士所提及的「情感」因素，對于AI玩具這一賽道而言，是更深層的驅(qū)動力。單身經(jīng)濟(jì)的壯大、獨(dú)居人口的增加、都市生活的疏離感，共同釀造了對「陪伴」的剛性需求，AI玩具能夠可以是「情緒價值」的提供者。

目前，AI玩具商業(yè)落地場景大多是兒童陪伴，面向人群主要為2-8歲兒童，在孟林看來，大多數(shù)AI玩具廠商先切入兒童市場并不意味著這就是最好的市場，但這是最容易打動消費(fèi)者的場景，能讓企業(yè)先有流動資金「活下去」，之后企業(yè)必然要尋求更廣闊的市場。

對于這個「更大的市場」，孟林以市場售價239元的Jellycat小玩偶掛件為例，「Jellycat最早也是一家面向兒童市場的玩具廠商，但如今它的主要客戶群體中年輕人占多數(shù)，年輕人是消費(fèi)的主力?！?/p>

靈宇宙天使輪投資方的線性資本，則為AI消費(fèi)硬件總結(jié)了一個標(biāo)準(zhǔn)的檢驗(yàn)飛輪：想要買、用得順、留得下。

顧名思義，用戶看到一款A(yù)I消費(fèi)硬件，能在短時間內(nèi)理解「我為什么要買它」，然后能在5分鐘內(nèi)完全上手。但最終真正決定產(chǎn)品長期價值的，往往是軟件能力。硬件提供了入口，而軟件決定用戶是否愿意每天使用，這一點(diǎn)在AI消費(fèi)硬件上尤為顯著，即產(chǎn)品是否能讓用戶「留得下」。

具體到定量指標(biāo)上，線性資本表示會比較關(guān)注周留存、月留存、主動分享頻率、主動打開次數(shù)等。這些指標(biāo)共同決定產(chǎn)品能否真正成為「每天被使用」的AI硬件。換言之，這也是考量一家AI玩具企業(yè)優(yōu)秀與否的重要指標(biāo)。

與之相對的是，和大多數(shù)持續(xù)關(guān)注AI硬件領(lǐng)域投資機(jī)會的一線投資人一樣，孟林把「100萬臺出貨量」視為所有AI硬件廠商的里程碑，「AI玩具也不例外，唯有此才代表著其產(chǎn)品市場需求完全被驗(yàn)證，已經(jīng)可以稱得上是代表廠商，并在客戶心中建立了一定的品牌影響力，接下來一步是有望向千萬級的體量突破?！?/p>

目前，AI玩具市場已經(jīng)迎來了數(shù)家擁有10萬出貨量的廠商，百萬目標(biāo)已近在咫尺。