長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

牛散投資寒武紀(jì)一度賺58億元，沛縣乾曜在摩爾線程身上最高浮盈約160億元，私募大佬葛衛(wèi)東押注沐曦股份（688802.SH），躺賺多少？

12月17日，被稱為“中國版AMD”的沐曦股份科創(chuàng)板掛牌首日，股價大漲近7倍，收報829.90元/股，超越摩爾線程，躍升為A股第三高價股，盤中，股價一度逼近900元。

股價暴漲，重倉押注沐曦股份的私募大佬葛衛(wèi)東暴賺。根據(jù)長江商報記者粗略估算，葛衛(wèi)東直接間接入股成本最高約12.50億元，沐曦股份上市首日，其持股市值約為223.56億元，大賺約211億元。

此外，大模型公司DeepSeek的創(chuàng)始人梁文鋒浮盈逾4500萬元。

跟摩爾線程一樣，沐曦股份尚未實現(xiàn)盈利。2025年前三季度，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤為-3.46億元，但同比減虧55.79%。

沐曦股份給出了盈利時間表，預(yù)期2026年達到盈虧平衡。這一時間點，比摩爾線程早了一年。

上市首日奪得A股“第三”

A股第三高價股易主，上市僅僅一個交易日的沐曦股份，就從摩爾線程手中搶得了A股“第三”。

作為A股市場第二家國產(chǎn)GPU明星股，沐曦股份的表現(xiàn)超出市場預(yù)期。

本次IPO，沐曦股份發(fā)行價104.66元/股，略低于摩爾線程的114.28元/股。其募資41.97億元，僅略超摩爾線程80億元的一半。

在IPO發(fā)行時，沐曦股份的網(wǎng)上中簽率僅為0.03348913%，比摩爾線程的0.03635%還要低。這說明爭取沐曦股份的比摩爾線程還要激烈。

12月5日，摩爾線程在科創(chuàng)板掛牌上市，首日股價最高688元/股，最大漲幅為502.03%，收盤價600.50元/股，漲幅為425.46%，成交量153.10億元，換手率85.49%。

過去三個交易日，A股市場上，科技板塊出現(xiàn)調(diào)整，寒武紀(jì)、摩爾線程的股價均有不同程度調(diào)整。

基于此，有人士預(yù)測，沐曦股份上市首日的預(yù)期漲幅為3倍。

實際上，沐曦股份的表現(xiàn)遠超預(yù)期：開盤價即達到700元/股，盤中最高達895元/股，逼近900元大關(guān)，漲幅達755.15%，全天表現(xiàn)為高位小幅波動，最終收報829.90元/股，增幅為692.95%，接近7倍。當(dāng)日，公司成交量為112.60億元，換手率84.72%，均略低于摩爾線程。

829.90元/股，沐曦股份躍升為A股市場第三高價股。當(dāng)日，貴州茅臺、寒武紀(jì)收盤價均超過千元，排名前二；摩爾線程收漲0.62%，收盤價為714.80元/股。其A股“第三”之位被沐曦股份搶走。

上市首日，沐曦股份的市值為3320億元，與摩爾線程僅有40億元的差距。

備受關(guān)注的是，沐曦股份股價狂歡，有投資者大賺。

葛衛(wèi)東及其控制的混沌投資（主要由葛衛(wèi)東及其家族持股）分別持有沐曦股份1433.82萬股、1259.97萬股，持股市值合計為223.56億元。

2025年2月、3月，葛衛(wèi)東個人分別出資3億元、5億元入股沐曦股份。2022年9月到2025年3月，混沌投資通過四次增資或受讓股權(quán)，累計買入1259.97萬股，入股成本在3.5億至4.5億元之間。二者位列沐曦股份第五、六大股東。

據(jù)此計算，最高入股成本12.5億元，葛衛(wèi)東浮盈約211億元。

此外，“命中”摩爾線程的寧波幻方量化、浙江九章資產(chǎn)，也出現(xiàn)在沐曦股份的獲配名單中，分別獲配4.69萬股、1.6萬股。上市首日，兩家機構(gòu)合計浮盈約4561.76萬元。

這兩家私募機構(gòu)的背后，均為DeepSeek的創(chuàng)始人梁文鋒。

盈虧平衡點預(yù)期在2026年

上市僅一個交易日，就奪得A股第三之位，沐曦股份是否存在泡沫？

摩爾線程、沐曦股份、燧原科技、壁仞科技被稱為中國GPU“四小龍”。壁仞科技正在沖擊港股IPO，燧原科技也已啟動了IPO，正在接受上市輔導(dǎo)。

成立于2020年9月的沐曦股份，備受資本追捧。IPO之前，沐曦股份累計經(jīng)歷了8輪融資，累計融資金額超過20億元。2025年3月的最后一輪融資后，公司估值已達210.71億元，但低于摩爾線程。明星資本紅杉資本、經(jīng)緯中國、和利資本、國調(diào)基金等機構(gòu)爭相入局，葛衛(wèi)東則躋身其第二大股東。

沐曦股份表現(xiàn)出高成長性，公司僅用3年就實現(xiàn)了規(guī)模化量產(chǎn)，GPU產(chǎn)品累計銷量突破2.5萬顆，最近3年營業(yè)收入復(fù)合增長率為4074.52%。

不過，由于研發(fā)等投入較高，沐曦股份的收入不能覆蓋開支。

數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年及2025年前三季度，沐曦股份實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為42.64萬元、5302.12萬元、7.43億元、12.36億元，呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。同期，公司的歸母凈利潤分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元、-3.46億元。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，沐曦股份的營業(yè)收入已經(jīng)超過2024年全年，歸母凈利潤較上年同期減虧4.36億元，減虧幅度達55.79%。

2025年前三季度，摩爾線程實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為7.85億元、-7.24億元。

對比發(fā)現(xiàn)，無論是營業(yè)收入還是歸母凈利潤，沐曦股份的表現(xiàn)均優(yōu)于摩爾線程。

不過，在研發(fā)投入方面，前三季度，沐曦股份為6.95億元，低于摩爾線程的8.61億元。

摩爾線程和沐曦股份均給出了時間表。摩爾線程預(yù)計2027年實現(xiàn)盈利，沐曦股份表示，從自身經(jīng)營情況出發(fā)，結(jié)合產(chǎn)品市場空間、市場份額及變動、客戶復(fù)購和新客戶驗證及拓展情況，預(yù)計公司達到盈虧平衡點的預(yù)期時間最早為2026年。

值得一提的是，雖然摩爾線程、沐曦股份的市值均已超過3000億元，但在實際產(chǎn)業(yè)中，國產(chǎn)芯片仍處于追趕階段。

IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年，中國GPU市場中，英偉達占了70%的市場份額，華為昇騰以 23%的份額位居第二。在出貨量方面，英偉達出貨190萬片，華為昇騰64萬片，寒武紀(jì)2.6萬片，沐曦股份2.4萬片，燧原科技1.3萬片。

目前而言，3320億元市值的沐曦股份，可能存在一定的泡沫，公司尚需努力追趕。

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