文源：源Byte

作者：生南國

12月12日，中國人民銀行同意快錢支付實(shí)控人變更為中國儒意董事長(zhǎng)柯利明。

這意味著，近年來在影視和游戲領(lǐng)域異常活躍的中國儒意，正式從單純的內(nèi)容型公司向平臺(tái)型公司進(jìn)化，邁出了關(guān)鍵的一步。

從影視起家，到發(fā)力游戲，再到如今落子支付，中國儒意在短短6年間完成了驚人的“三級(jí)跳”：以前身恒騰網(wǎng)絡(luò)（騰訊和恒大合資公司）開始，借殼登陸港股，并以并購方式迅速擴(kuò)展到影視和游戲領(lǐng)域。

中國儒意從恒騰網(wǎng)絡(luò)開始騰飛

放眼整個(gè)國內(nèi)市場(chǎng)，這樣高頻度、大跨度的布局，除了騰訊、阿里等巨頭外，鮮少能找到對(duì)標(biāo)樣本。“內(nèi)容-消費(fèi)-支付”閉環(huán)，正是平臺(tái)化的底層邏輯，也因此，中國儒意此次入局支付，成為了其多年跨業(yè)態(tài)擴(kuò)張的錨點(diǎn)。

但要真正看懂中國儒意的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，無法繞開隱匿在冰面之下，貫穿其發(fā)展主線的巨大身影——騰訊。

而狂飆的游戲業(yè)務(wù)，則是進(jìn)入冰山內(nèi)部的一把鑰匙。

01

“反直覺”敘事

中國儒意的狂飆突進(jìn)，反映到財(cái)報(bào)上，游戲業(yè)務(wù)跑得最猛、最兇，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超其傳統(tǒng)的影視和流媒體服務(wù)。

2025年中期財(cái)報(bào)顯示，中國儒意實(shí)現(xiàn)營收22.06億元（人民幣，如無特殊注明，貨幣單位下同），同比增長(zhǎng)20%；凈利潤達(dá)12.28億元，較去年同期——凈虧損1.23億元，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

截圖自中國儒意財(cái)報(bào)

這其中，游戲板塊貢獻(xiàn)12.1億元，占集團(tuán)總收入的 54.85%，同比增長(zhǎng)40%；影視制作和投資業(yè)務(wù)營收5.7億元，占比25.83%；旗下流媒體平臺(tái)南瓜影視營收4.06億元，占比18.40%，同比下降 55%。

“三分天下”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使得中國儒意超越了單純的游戲公司及影視內(nèi)容制作公司。以昔日民營影視巨頭華誼兄弟為參考，其巔峰時(shí)期在游戲、實(shí)景娛樂上齊頭并進(jìn)，也很難將游戲業(yè)務(wù)提升到50%的占比，關(guān)聯(lián)到中國儒意的業(yè)務(wù)路徑推進(jìn)，這其實(shí)是“長(zhǎng)期主義”的勝利。

2020年，恒騰網(wǎng)絡(luò)作價(jià)約72億港元收購儒意影業(yè)，進(jìn)入影視內(nèi)容制作和發(fā)行領(lǐng)域，并持有旗下的流媒體內(nèi)容平臺(tái)南瓜影視。在經(jīng)歷中國恒大轉(zhuǎn)讓股份、全面退出之后，2022年全新品牌中國儒意亮相，同年布局游戲賽道，以“儒意景秀”子品牌切入游戲發(fā)行和營銷。

短短兩年間，中國儒意就完成了資本整合和架構(gòu)重組，從恒騰網(wǎng)絡(luò)時(shí)期的立足線下社區(qū)訂購、物流的O2O一站式業(yè)務(wù)生態(tài)，轉(zhuǎn)型為橫跨傳統(tǒng)影視制作和游戲發(fā)行的內(nèi)容公司。

實(shí)際上，中國儒意的戰(zhàn)略路徑演化，也能從財(cái)報(bào)中找到蛛絲馬跡。2022年，集團(tuán)總營收12.69億元，首秀的游戲板塊當(dāng)年僅收入5556萬元，占比4.37%。也就是說，中國儒意早期高度綁定的仍是影視和流媒體業(yè)務(wù)。

從2023年開始進(jìn)入結(jié)構(gòu)性“逆轉(zhuǎn)”。在影視業(yè)務(wù)總營收提升的同時(shí)，中國儒意在游戲業(yè)務(wù)上收入4.46億元，同比增長(zhǎng)703%。而到了2024年，集團(tuán)營收達(dá)36.7億元，游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入19.92億元，占比為54.2%，同比爆漲346.6%，成為核心增長(zhǎng)板塊。結(jié)合2025年中報(bào)，游戲業(yè)務(wù)未來比重還將提升。

中國儒意游戲業(yè)務(wù)占比逐年趨勢(shì) | 源Byte制圖

游戲業(yè)務(wù)創(chuàng)造出的加速度，對(duì)中國儒意這樣一家底色是影視制作的公司而言，其實(shí)是“反直覺”的。隔行如隔山，游戲行業(yè)素來“易守難攻”，準(zhǔn)入門檻高，周期長(zhǎng)、認(rèn)知密集，向來不是內(nèi)容公司能夠輕易跨過的賽道。

也正是有了游戲這條加速曲線，中國儒意開始真正具備了向“平臺(tái)型公司”躍遷的可能。

02

帝國的“衛(wèi)星”

如今的中國儒意，已然是冉冉升起的游戲行業(yè)新星。但這顆新星從資本到業(yè)務(wù)支持，始終都環(huán)繞著“母星”騰訊，被它的引力牽引到既定軌道。

與騰訊的“伴飛”試驗(yàn)，始于2022年的一紙公告。彼時(shí)尚未更名的恒騰網(wǎng)絡(luò)宣布，其子公司深圳景秀網(wǎng)絡(luò)科技與騰訊簽訂合作框架協(xié)議，其中明確提出，騰訊將為其游戲產(chǎn)品在中國內(nèi)地市場(chǎng)提供技術(shù)服務(wù)與渠道推廣服務(wù)。

截圖自恒騰網(wǎng)絡(luò)的公告

值得注意的是，深圳景秀當(dāng)時(shí)主業(yè)是影視劇版權(quán)開發(fā)及版權(quán)采購。這份協(xié)議，也將儒意景秀正式推向了游戲賽道。也就是說，從影視產(chǎn)業(yè)鏈跨進(jìn)游戲領(lǐng)域，儒意景秀一開始便手握頂級(jí)資源，這個(gè)起點(diǎn)本身極具含金量。

這一點(diǎn)，也很快在儒意景秀的首批代理產(chǎn)品中得到了印證。

2022年，儒意景秀代理發(fā)行的《亂世逐鹿》和《傳奇天下》，背后均與騰訊存在資本關(guān)聯(lián)。《亂世逐鹿》是北京攸樂科技研發(fā)的策略卡牌游戲，騰訊通過林芝騰訊投資管理有限公司持股30.1%，位列第一大股東。《傳奇天下》則是世紀(jì)華通旗下盛趣游戲的產(chǎn)品，而騰訊是世紀(jì)華通的第二股東。

對(duì)于一家此前并無任何游戲研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，首次切入游戲行業(yè)的公司而言，在騰訊的資源協(xié)調(diào)、渠道覆蓋等支持下，儒意景秀的起步可謂順利。

一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，2023年在沒有新品上線的情況下，儒意景秀營收仍超過4億多元。除了首次發(fā)行的長(zhǎng)尾收入外，當(dāng)年2月與騰訊簽訂的持續(xù)關(guān)聯(lián)協(xié)議，進(jìn)一步釋放出重要信號(hào)：在被騰訊授權(quán)為獨(dú)家代理發(fā)行方或合作發(fā)行方的基礎(chǔ)上，儒意景秀也開始“反向”為騰訊提供營銷及推廣服務(wù)。

表面上看，這是中國儒意在影視制作能力和流媒體渠道上的延展，但從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上來說，這種雙向合作關(guān)系，則為其游戲業(yè)務(wù)規(guī)模化擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。2024年，中國儒意游戲業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長(zhǎng)346.6%，正是對(duì)這種關(guān)系的“互文”。

進(jìn)入2024年，儒意景秀上線了MMORPG《仙境傳說：愛如初見》、SLG《世界啟元》和體育題材的《排球少年：新的征程》，均為代理發(fā)行。這幾款產(chǎn)品普遍與騰訊體系有著資本或歷史淵源，反映出兩家公司穩(wěn)定而持續(xù)的業(yè)務(wù)合作關(guān)系。

源Byte制圖

到這里，儒意景秀與騰訊的“伴飛”關(guān)系愈發(fā)清晰：騰訊向其下放內(nèi)容資源和發(fā)行權(quán)限，騰訊系平臺(tái)和渠道負(fù)責(zé)開放市場(chǎng)入口，儒意景秀沿著一條成熟業(yè)務(wù)軌道完成擴(kuò)張。但雙方也并非只停留在“予取予求”的層面，而是在具體的品類中有著高度協(xié)同性。

以SLG品類為例。MMO、競(jìng)技、射擊都是騰訊的強(qiáng)勢(shì)品類，而SLG卻缺乏能單扛的自研王牌。在成功發(fā)行了《世界啟元》之后，儒意景秀在2025年一口氣發(fā)行了《群星紀(jì)元》、《龍石戰(zhàn)爭(zhēng)》、《偃武》、《荒野國度》4款SLG產(chǎn)品，這顯然不是偶然的堆疊，更像是騰訊在這一品類的外部“抓手”。

伴隨著這樣的變化，儒意景秀在發(fā)行側(cè)逐漸形成了鮮明風(fēng)格。除了常規(guī)的買量推廣之外，還會(huì)根據(jù)題材和玩法進(jìn)行更高適配度的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)。如科幻SLG《群星紀(jì)元》，就聯(lián)動(dòng)了經(jīng)典科幻電影《星河戰(zhàn)隊(duì)》、國產(chǎn)科幻IP“南天門計(jì)劃”等。據(jù)中國儒意透露，《群星紀(jì)元》首月流水突破1億元。

不過，儒意景秀長(zhǎng)期以來更多承擔(dān)的是發(fā)行和運(yùn)營的職能，想要進(jìn)一步延伸到產(chǎn)業(yè)鏈上游，補(bǔ)強(qiáng)自研能力不可或缺。這也就解釋了，為何其近一年來在資本層面動(dòng)作頻繁。

2024年5月，中國儒意宣布，儒意景秀以2.59億元收購字節(jié)跳動(dòng)旗下游戲公司北京有愛互娛科技有限公司（下稱“有愛互娛”）100%股份。后者的標(biāo)志性SLG游戲《紅警OL》，此前曾由騰訊代理發(fā)行。

2025年1月，中國儒意再次斥資8.25億元，收購騰訊旗下北京永航科技有限公司（下稱“北京永航”）30%股權(quán)，該公司的核心資產(chǎn)包括《QQ炫舞》《QQ炫舞2》及《QQ炫舞手游》等騰訊游戲產(chǎn)品。

從發(fā)行“入行”到建立自研底座，儒意景秀每一步躍進(jìn)，都環(huán)繞在騰訊的系統(tǒng)和資本周圍，就像一顆被形塑出來的“商業(yè)衛(wèi)星”。截至2025年3月，騰訊控股間接全資擁有的投資公司W(wǎng)ater Lily持有中國儒意約16.44%的股份。

母星的籠罩，控制力的延伸，是儒意景秀游戲業(yè)務(wù)快速規(guī)?；闹匾?。但在長(zhǎng)期的引力作用下，儒意景秀或許需要重新審視“伴飛”到底意味著什么？

03

主體性探索

回到中國儒意的內(nèi)部視角，影視、游戲和支付三條業(yè)務(wù)線合流，正在構(gòu)成一個(gè)從企業(yè)供給側(cè)到用戶消費(fèi)側(cè)的完整商業(yè)場(chǎng)景。而這種結(jié)構(gòu)，本身就高度貼合“騰訊化”的平臺(tái)路徑，并已滲入到了其業(yè)務(wù)演進(jìn)之中。

市場(chǎng)關(guān)注的，始終是企業(yè)增長(zhǎng)和盈利前景，一旦外部扶持邏輯變化，或者資本結(jié)構(gòu)出現(xiàn)調(diào)整，這種“伴飛”模式則可能面臨更多不可控風(fēng)險(xiǎn)，這是需要持續(xù)審視的。

至少在游戲業(yè)務(wù)層面，儒意景秀已經(jīng)開始嘗試建立更強(qiáng)的主體性，通過彌補(bǔ)自研能力，引入多元合作，降低對(duì)單一資源體系的依賴。

從現(xiàn)有產(chǎn)品線來看，儒意景秀在規(guī)模和品類上不斷擴(kuò)充，但仍缺少辨識(shí)度更高、具有長(zhǎng)期影響力的王牌產(chǎn)品。近兩年發(fā)行的SLG產(chǎn)品矩陣中，具備一定行業(yè)聲量并形成穩(wěn)定長(zhǎng)尾效應(yīng)的，主要集中在《世界啟元》和《群星紀(jì)元》上；而其余產(chǎn)品表現(xiàn)相對(duì)溫吞，《龍石戰(zhàn)爭(zhēng)》上線一個(gè)月左右就跌出iOS暢銷榜前200名，《荒野國度》則官宣將于2026年1月停運(yùn)。

儒意景秀產(chǎn)品 | 截圖來自官網(wǎng)

這也在一定程度上反映出，儒意景秀的發(fā)行業(yè)務(wù)存在短板。在這種商業(yè)模式下，儒意景秀更多是在打通渠道賦能產(chǎn)品，商業(yè)回報(bào)的高低與內(nèi)容源頭正相關(guān)，難以完全沉淀為自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

而加強(qiáng)自研能力，不僅能從源頭掌控內(nèi)容生產(chǎn)和分發(fā)，也能進(jìn)一步降低對(duì)外部發(fā)行資源的依賴，優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)。不過從目前來看，儒意景秀的自研之路仍需時(shí)間來兌現(xiàn)。

以其自研的武俠“搜打撤”MMO手游《大奉打更人》為例，該產(chǎn)品原本應(yīng)配合同名電視劇熱播的窗口期上線，但最終選擇延期。官方的解釋是，產(chǎn)品底層架構(gòu)穩(wěn)定性還需要進(jìn)一步提高，游戲玩法仍需進(jìn)行大規(guī)模測(cè)試來打磨，也側(cè)證其自研能力仍處在爬升期。

也因此，無論是收購有愛互娛，還是入股北京永航，儒意景秀或欲通過“資本換時(shí)間”的方式，加速推動(dòng)其自研業(yè)務(wù)的成熟。這也是其在游戲產(chǎn)業(yè)走得更穩(wěn)的必由之路。

針對(duì)如何平衡發(fā)行效率與自研投入之間的關(guān)系，以及未來自研產(chǎn)品在收入和產(chǎn)品矩陣中的占比等問題，源Byte向中國儒意進(jìn)行了郵件詢問，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

以自研為基點(diǎn)，進(jìn)一步提升多點(diǎn)合作的能力，同樣是主體性建設(shè)的重要組成。在IP授權(quán)合作上，儒意景秀正在拓展更廣泛的來源，儲(chǔ)備項(xiàng)目中既有中文在線旗下的網(wǎng)文IP《萬古第一神》，也涵蓋了與美國游戲公司EA合作的體育IP。

同時(shí)，儒意景秀也依托影視業(yè)務(wù)的積累，投入到熱門影視互動(dòng)游戲的研發(fā)，目前已有兩款儲(chǔ)備項(xiàng)目。這類嘗試不僅有助于豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也有望提升其影視資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化效率。

隨著中國儒意拿到支付業(yè)務(wù)的“入場(chǎng)券”，其平臺(tái)化布局也找到了更為穩(wěn)固的支點(diǎn)。資本可以塑造業(yè)務(wù)路徑，也能重構(gòu)組織結(jié)構(gòu)，因此并不存在絕對(duì)的“不可替代性”。任何一顆人造衛(wèi)星都會(huì)面臨回收，能否在這個(gè)時(shí)刻來臨之前自我校準(zhǔn)，才是決定其長(zhǎng)期走向的關(guān)鍵。

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