繼發(fā)布三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃，明確未來(lái)三年現(xiàn)金分紅承諾后，寒武紀(jì)以一項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)操作，實(shí)質(zhì)性掃清了兌現(xiàn)承諾的首要障礙。12月15日晚，公司正式宣布擬動(dòng)用高達(dá)27.78億元的資本公積，一舉將母公司報(bào)表上積累多年的未分配利潤(rùn)虧損“清零”。寒武紀(jì)方面明確表示，此舉旨在“減輕歷史虧損負(fù)擔(dān)，提升投資者回報(bào)能力，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展”。

羊毛出在羊身上，百億融資是填坑神器

既然補(bǔ)虧的錢主要源自股本溢價(jià)，其本質(zhì)便是取之于投資人。自IPO以來(lái)，寒武紀(jì)通過(guò)上市及兩輪定增，累計(jì)融資規(guī)模超100億元。除了極小部分計(jì)入實(shí)收資本外，絕大部分資金都沉淀為資本公積。

通俗來(lái)講，這27.78億元的“填坑費(fèi)”，正是源于投資者當(dāng)初高溢價(jià)搶籌買入的資金，如今被公司巧妙調(diào)用，用來(lái)對(duì)沖會(huì)計(jì)報(bào)表里那些扎眼的虧損數(shù)字，可謂是“取之于民，用之于賬”。

對(duì)于這一財(cái)務(wù)動(dòng)作的性質(zhì)，天使投資人、人工智能專家郭濤分析指出，這本質(zhì)上是公司資產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益科目的內(nèi)部賬務(wù)調(diào)整。該操作僅僅是讓“資本公積”余額減少、同時(shí)讓“未分配利潤(rùn)”余額增加，整個(gè)過(guò)程并無(wú)實(shí)質(zhì)性的資金流動(dòng)，屬于典型的賬面重組。

不填平?jīng)]法分，為了分紅不得不施展虧損消失術(shù)

“采取資本公積彌補(bǔ)虧損的操作，主要就是為了從財(cái)務(wù)角度抹掉之前的虧損記錄?！?2月16日，寒武紀(jì)董秘辦公室相關(guān)工作人員在接受記者采訪時(shí)直言，此舉雖是財(cái)務(wù)處理方式，不會(huì)影響公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，但其核心目的在于減輕歷史包袱，從而提升對(duì)投資者的回報(bào)能力。

該工作人員進(jìn)一步解釋了背后的合規(guī)邏輯：根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，如果上市公司未分配利潤(rùn)為負(fù)，即便當(dāng)年實(shí)現(xiàn)盈利也無(wú)法進(jìn)行分紅。以寒武紀(jì)目前的財(cái)務(wù)狀況為例，只有通過(guò)資本公積將未分配利潤(rùn)虧損清零，在今年業(yè)績(jī)?nèi)〉糜那疤嵯?，才具備?shí)施分紅的法定條件。

這一觀點(diǎn)也得到了專業(yè)財(cái)務(wù)人士的印證。注冊(cè)會(huì)計(jì)師婁霄云向記者分析稱，截至2025年上半年，寒武紀(jì)母公司未分配利潤(rùn)仍高達(dá)-21.05億元。按照公司目前的盈利能力，依靠自身經(jīng)營(yíng)在年內(nèi)填補(bǔ)這一巨額虧損幾無(wú)可能，這意味著2025年度分紅原本存在實(shí)質(zhì)性障礙。

婁霄云認(rèn)為，寒武紀(jì)此番利用資本公積抹平虧損，成功掃清了這一障礙，其操作的最終指向性非常明確——就是為了分紅。