2025年12月，印度統(tǒng)計局公布三季度GDP增速高達8.2%，莫迪政府將這一數(shù)據(jù)稱為“印度崛起”的證明。然而同一時間，國際貨幣基金組織給印度經(jīng)濟數(shù)據(jù)貼上了“C級”標簽，指出其統(tǒng)計體系存在系統(tǒng)性缺陷。

在官方歡呼經(jīng)濟高增長的同時，外國資本正以驚人速度撤離印度。2025年全年，超170億美元外資從印度股市出逃，外商直接投資凈額從2020年的440億美元暴跌至3.53億美元，跌幅超過99%。這種數(shù)據(jù)與資本行為的極端背離，暴露出印度經(jīng)濟增長背后的深層危機。

印度GDP核算堪稱“數(shù)字藝術(shù)的巔峰”。2015年印度修改GDP核算方法，將大量非正式經(jīng)濟活動納入統(tǒng)計。街頭小販的收入靠“估值”計算，貧民窟的帳篷被折算成房地產(chǎn)產(chǎn)值，甚至連農(nóng)村用于燃料和肥料的牛糞都被賦予經(jīng)濟價值，堂而皇之地計入GDP。

關(guān)鍵的是基準年操縱。印度堅持以2011-2012財年為基準核算當前GDP，而該年份受貨幣改革沖擊處于經(jīng)濟低谷。用13年前的標準衡量今天的經(jīng)濟，好比用黑白電視機的價格計算4K電視的銷量增長，通過統(tǒng)計基數(shù)效應(yīng)自然推高增速。

這種“統(tǒng)計創(chuàng)新”導(dǎo)致數(shù)據(jù)嚴重失真。2025年前三季度，印度工業(yè)用電量增速不足2%，貨運量下滑3%，信貸增長緩慢，與8.2%的整體增速和制造業(yè)9.1%的增長率形成巨大反差。

資本市場的反應(yīng)戳破了統(tǒng)計泡沫。2025年10月，外國投資者單月從印度股市撤資超100億美元，創(chuàng)疫情后最大單月流出紀錄。截至12月，印度成為亞洲外資流出最嚴重的市場，本土資金被迫投入700多億美元接盤，營造出股市繁榮的假象。

外資撤離的直接原因是政策環(huán)境的惡化。印度長期實行“收割式政策”：沃達豐案中，政府甚至在最高法院判決企業(yè)勝訴后，強行修法征收56億美元罰款；多家跨國企業(yè)遭遇回溯性征稅，2783家外資公司在2014-2021年間關(guān)閉印度業(yè)務(wù)。大眾汽車面臨28億美元天價罰單，三星電子被追繳6.01億美元稅款，法律淪為政府斂財工具。

基礎(chǔ)設(shè)施短板進一步加劇信任危機。工廠停電每日發(fā)生三四次，坑洼道路推高物流成本，供應(yīng)鏈殘缺導(dǎo)致螺絲配件都需進口。印度一邊鼓吹“去中國化”，一邊被迫從中國進口核心零部件，來回折騰消耗企業(yè)利潤。

莫迪上臺時承諾將制造業(yè)占比提升至25%，但十余年后這一比例跌破16%，甚至低于其執(zhí)政前水平。青年失業(yè)率居高不下，每年新增千萬勞動力因制造業(yè)停滯無處可去，大多被困在低效的農(nóng)業(yè)部門。

印度人均收入不足3000美元，10億人每日收入低于2美元，而前1%的富人掌握40%的社會財富。這種“無就業(yè)的增長”導(dǎo)致國內(nèi)消費市場畸形：除了少數(shù)富豪揮金如土，大部分民眾買不起現(xiàn)代工業(yè)品。

盧比貶值放大了經(jīng)濟困境。2025年盧比對美元貶值超6%，使GDP名義增量在國際購買力層面大幅縮水。印度需要支付更高溢價進口能源、零部件等必需品，形成“越增長越逆差”的怪圈。

IMF的C級評級撼動了印度數(shù)據(jù)的國際公信力。該評級意味著印度經(jīng)濟數(shù)據(jù)存在“重大缺陷”，難以作為分析依據(jù)。更嚴厲的指控來自《經(jīng)濟學人》，其分析指出印度GDP平減指數(shù)存在方法論缺陷，2023-24財年實際增速可能僅為6.5%而非官方公布的8.4%。

印度政府的回應(yīng)延續(xù)了“贏學”邏輯。面對質(zhì)疑，官員指責IMF存在“歧視”，將外資撤離歸咎于“西方陰謀”，而非反思統(tǒng)計體系的漏洞。這種態(tài)度與此前印巴空戰(zhàn)中“反敗為勝”的輿論操作一脈相承。