2020年半導(dǎo)體并購__半導(dǎo)體行業(yè)并購整合浪潮涌現(xiàn)

紅星資本局12月18日消息，今日，芯原股份（688521.SH）召開關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的線上投資者說明會，但沒有就終止收購芯來智融的具體原因作進(jìn)一步說明。

此前，芯原股份曾在公告中表示，標(biāo)的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項與市場環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

紅星資本局注意到，12月以來，半導(dǎo)體領(lǐng)域已有多起并購宣布終止。金誠同達(dá)律師事務(wù)所合伙人王煥宇表示，在企業(yè)并購過程中，定價和業(yè)績對賭是影響交易成功與否的兩個重要因素。

2020年半導(dǎo)體并購_半導(dǎo)體行業(yè)并購整合浪潮涌現(xiàn)_

資料圖

芯原股份終止收購芯來智融

收購逐點半導(dǎo)體有新進(jìn)展

12月12日，芯原股份公告稱，收到芯來智融管理層及交易對方關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買芯來智融97.0070%股權(quán)并募集配套資金的通知，經(jīng)公司充分審慎研究，同意終止本次交易。

對于終止交易的原因，芯原股份在公告中表示，標(biāo)的公司管理層及交易對方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項與市場環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

12月18日，芯原股份召開線上投資者說明會，但沒有就終止收購芯來智融的具體原因作進(jìn)一步說明。對于收并購雙方的具體分歧點，紅星資本局以投資者身份進(jìn)行提問，暫未得到芯原股份方面回復(fù)。

會后，紅星資本局再次以投資者身份致電芯原股份證券辦公室，其工作人員表示，終止原因以之前公告披露信息為準(zhǔn)。

針對終止收購芯來智融后，在RISC-V領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)劃，芯原股份在投資者說明會上表示，作為芯來智融的股東，公司將與其保持并深化合作關(guān)系；同時，繼續(xù)擴(kuò)大與多家RISC-V IP核供應(yīng)商的合作，積極推動RISC-V生態(tài)體系在中國的快速發(fā)展。

此外，值得注意的是，芯原股份更新了收購逐點半導(dǎo)體的進(jìn)展。此前，芯原股份成立天遂芯愿，并擬聯(lián)合共同投資人以天遂芯愿作為收購主體，收購逐點半導(dǎo)體的控制權(quán)。

12月12日，芯原股份更新該收購進(jìn)展稱，公司與天遂芯愿以及共同投資方簽署了相關(guān)協(xié)議。天遂芯愿擬新增注冊資本9.4億元，其中公司擬以其在本次收購后所持逐點半導(dǎo)體2.11%股份認(rèn)繳天遂芯愿2000萬元新增注冊資本、以現(xiàn)金3.5億元認(rèn)繳天遂芯愿3.5億元新增注冊資本。

本次投資完成后，天遂芯愿的注冊資本將變更為9.5億元，公司將持有天遂芯愿40%股權(quán)、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據(jù)相關(guān)交易協(xié)議控制天遂芯愿的多數(shù)董事席位并享有對天遂芯愿的控制權(quán)。

近期多起半導(dǎo)體并購終止

分析人士：定價、業(yè)績對賭是交易關(guān)鍵點

據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計，12月前半個月，半導(dǎo)體領(lǐng)域已有4起并購案宣布終止。

除上述芯原股份外，12月5日，帝奧微（688381.SH）公告稱，終止籌劃收購榮湃半導(dǎo)體100%股權(quán)事宜，原因是雙方就本次交易的交易方案、交易價格、業(yè)績承諾等核心條款未能達(dá)成一致意見。

12月9日晚，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同步公告，海光信息吸并中科曙光的重大資產(chǎn)重組終止，并表示終止原因是交易規(guī)模較大、涉及相關(guān)方較多，使得重大資產(chǎn)重組方案論證歷時較長，目前市場環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，本次實施重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟。

12月9日晚間，思瑞浦（688536.SH）也發(fā)布了收購終止公告，稱因目前實施重大資產(chǎn)重組的條件尚未完全成熟，決定終止籌劃收購?qiáng)W拉股份的股權(quán)。

金誠同達(dá)律師事務(wù)所合伙人王煥宇主要從事資本市場業(yè)務(wù)，他告訴紅星資本局，許多半導(dǎo)體領(lǐng)域的未上市公司，希望通過被收購實現(xiàn)資本化，并購市場變得活躍。與此同時，也會出現(xiàn)不少買賣雙方經(jīng)過系列談判之后無法達(dá)成共識的情況。

王煥宇進(jìn)一步分析，在企業(yè)并購過程中，定價和業(yè)績對賭是影響交易成功與否的兩個重要因素。

定價方面，買方需要考慮成本，賣方背后的投資機(jī)構(gòu)則希望有所獲利，雙方存在博弈。業(yè)績對賭上，雙方也可能存在分歧，通常是買方希望賣方承諾的未來業(yè)績更高一些，賣方則傾向于他認(rèn)為的更合理的區(qū)間。

另據(jù)央廣網(wǎng)報道，有半導(dǎo)體行業(yè)人士表示，近期該行業(yè)并購終止案例較多，一方面因為行業(yè)并購活躍度高、披露案例基數(shù)大，相應(yīng)終止案例數(shù)量隨之增加；另一方面，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年發(fā)展迅速，一級市場關(guān)注度與估值水平較高，疊加部分標(biāo)的公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜、利益訴求多元，也會增加上市公司并購的談判難度。同時，行業(yè)需求波動與市場環(huán)境變化，也促使上市公司在推進(jìn)并購時更加審慎，避免決策不慎帶來的經(jīng)營風(fēng)險。

紅星新聞記者 俞瑤 符小茵

編輯 陶玥陽 審核 任志江