證券之星食品飲料行業(yè)周報：2025年12月15日-2025年12月19日，滬深300指數(shù)下跌0.28%，申萬食品飲料指數(shù)上漲1.2%。前五大上漲個股分別為：歡樂家、莊園牧場、皇氏集團、騎士乳業(yè)、均瑤健康。

機構觀點

東方證券本周觀點(含個股)：

投資建議：食品飲料已到擊球區(qū)，先估值、再業(yè)績。

1)短期繼續(xù)交易“個股改善”、“困境反轉”主線，推薦妙可藍多(600882，買入)、今世緣(603369，買入)、古井貢酒(000596，買入)、舍得酒業(yè)(600702，買入)等，相關標的安井食品(603345，未評級)；

2)結構性紅利延續(xù)，推薦 東鵬飲料(605499，買入)、鹽津鋪子(002847，買入)等；

3)需求側企穩(wěn)或份額主線，推薦貴州茅臺(600519，買入)、山西汾酒(600809，買入)、瀘州老窖(000568，買入)、青島啤酒(600600，買入)、伊利股份(600887，買入)等。

國盛證券本周建議(含個股)：

投資建議：1、白酒：堅持內需主導下順周期白酒估值、基本面有望先后修復，茅臺、五糧液出牌優(yōu)化渠道與價格，板塊底部價值持續(xù)凸顯，建議配置：1)供給出清或邊際改善：瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒、洋河股份、港股珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等；2)中長期龍頭：貴州茅臺、五糧液、山西汾酒等。2、大眾品：中央經(jīng)濟工作會議重點定調內需主導，11 月 CPI 同比上漲 0.7%，由食品價格轉正帶動，鳴鳴很忙上市獲批，衛(wèi)龍鹽津重點打造魔芋，優(yōu)先關注成長股、后續(xù)切換復蘇：1)高景氣或高成長邏輯：東鵬飲料、燕京啤酒、珠江啤酒、萬辰集團、鹽津鋪子、有友食品、新乳業(yè)、百龍創(chuàng)園等，港股衛(wèi)龍美味等。2)政策受益或復蘇改善：百潤股份、青島啤酒、海天味業(yè)、伊利股份、重慶啤酒、安琪酵母、洽洽食品、仙樂健康、安井食品、立高食品、好想你等，港股農(nóng)夫山泉、華潤飲料、H&H 國際控股等。

宏觀事件

市場監(jiān)管總局：研究制定“首違不罰”“輕微免罰”清單

據(jù)財聯(lián)社，12月16日，目前市場監(jiān)管總局正在研究制定“首違不罰”和“輕微免罰”清單。如何精準界定“首違”和“輕微”？市場監(jiān)管總局新聞發(fā)言人、新聞宣傳司司長王秋蘋在例行新聞發(fā)布會上表示，《清單》為“首違不罰”“輕微免罰”設定了剛性門檻。首違是指兩年內，經(jīng)營主體無同類違法記錄；輕微則必須同時滿足后果輕微、及時改正等硬性條件。這既是劃出紅線的戒尺，也是標清底線的路標。通過清單化管理，既給經(jīng)營主體提供容錯空間，也為執(zhí)法人員提供清晰指引，目標就是實現(xiàn)標準統(tǒng)一，“一把尺子量到底”。

事關直播電商、食品安全 這些市場監(jiān)管新規(guī)將發(fā)布

據(jù)財聯(lián)社，12月16日，市場監(jiān)管總局召開的四季度例行發(fā)布會上介紹，近期，將有一系列新規(guī)陸續(xù)發(fā)布實施。為規(guī)范平臺經(jīng)濟，兩部新規(guī)《直播電商監(jiān)督管理辦法》《網(wǎng)絡交易平臺規(guī)則監(jiān)督管理辦法》擬于近期出臺，將進一步讓監(jiān)管有據(jù)、發(fā)展有序。涉及食品安全的兩項制度《食品委托生產(chǎn)監(jiān)督管理辦法》《食品銷售連鎖企業(yè)落實食品安全主體責任監(jiān)督管理規(guī)定》也即將發(fā)布。

國務院食安辦部署加強元旦、春節(jié)和全國兩會期間食品安全工作

據(jù)財聯(lián)社，12月15日，國務院食安辦部署加強元旦、春節(jié)和全國兩會期間食品安全工作。要求各地食安辦會同相關部門：加強食用農(nóng)產(chǎn)品質量安全監(jiān)管，加強食用農(nóng)產(chǎn)品上市前禁限用藥物和易超標常規(guī)藥物殘留速測把關；加大對市場銷售大宗食用農(nóng)產(chǎn)品的監(jiān)督檢查力度，督促銷售者和集中交易市場開辦者嚴格落實食品安全責任。加強食品生產(chǎn)經(jīng)營安全監(jiān)管，以大宗食品、節(jié)令食品以及嬰幼兒配方食品、保健食品等為重點品種，以大型商場超市、連鎖經(jīng)營企業(yè)等為重點場所，以農(nóng)村地區(qū)、城鄉(xiāng)接合部等為重點區(qū)域，加大線上線下監(jiān)督檢查力度，嚴厲打擊假冒偽劣、摻雜摻假、虛假宣傳等違法行為。通知強調，要依法依規(guī)、從嚴從快打擊超范圍超限量使用食品添加劑、用非食品原料生產(chǎn)食品、“幽靈外賣”等違法行為，涉嫌犯罪的一律移送公安機關追究刑事責任； 嚴格落實食品安全應急值班、重大事項報告等制度要求，快速響應、及時穩(wěn)妥處置食品安全突發(fā)事件。

行業(yè)新聞

2025開瓶率之戰(zhàn)，酒企狂奔“最后一公里”

據(jù)酒訊，2025年，白酒行業(yè)掀起“開瓶率”提升運動。面對高庫存、渠道資金緊縮壓力，瀘州老窖、習酒等酒企將開瓶率納入核心考核，通過“掃碼領紅包”“宴席場景滲透”等策略打通消費“最后一公里”。數(shù)據(jù)顯示，潭酒開瓶數(shù)同比增60%，皇溝酒業(yè)宴席開瓶率增長超230%，五糧液宴席開瓶率增20%。專家指出，開瓶率是衡量真實動銷的“溫度計”，但行業(yè)需同步推進控量保價、消費者培育，避免渠道數(shù)據(jù)假象，實現(xiàn)可持續(xù)增長。

保健酒換道：從“中老年專屬”到“少女偏愛”

據(jù)斑馬消費，2025年，勁酒憑借“中國版威士忌”“月經(jīng)神仙水”兩大標簽在年輕女性群體走紅，線下多地脫銷，上半年紅標勁酒銷量暴漲50%，帶動保健酒板塊增長。其成功源于年輕化營銷、高性價比及功能屬性契合“賽博養(yǎng)生”需求。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國保健酒市場規(guī)模2024年達487億元，近年逆勢增長。勁酒的爆火促使同行重新審視戰(zhàn)略，如董酒以“健康”概念拓展北方市場。業(yè)內認為，抓住年輕群體、突破場景限制或成保健酒未來增長關鍵路徑。

2025年12月上旬白酒環(huán)比價格總指數(shù)上漲

據(jù)北京商報，12月15日，記者從瀘州白酒價格指數(shù)辦公室官網(wǎng)獲悉，全國白酒價格調查資料顯示，2025年12月上旬全國白酒環(huán)比價格總指數(shù)為100.01，上漲0.01%。從分類指數(shù)看，名酒環(huán)比價格指數(shù)為99.89，下跌0.11%；地方酒環(huán)比價格指數(shù)為100.19，上漲0.19%。基酒環(huán)比價格指數(shù)為100.10，保持穩(wěn)定。

從定基價格指數(shù)看，2025年12月上旬全國白酒商品批發(fā)價格定基總指數(shù)為107.37，上漲7.37%。其中，名酒定基價格指數(shù)為108.84，上漲8.84%；地方酒定基價格指數(shù)為103.37，上漲3.37%；基酒定基價格指數(shù)為109.92，上漲9.92%。

公司動態(tài)

業(yè)績被汾酒反超，五糧液不得不變革了

據(jù)鳳凰網(wǎng)，12月18日，五糧液第二十九屆“12?18”共識共建共享大會在宜賓召開。面對行業(yè)調整期“白酒第二”地位受沖擊、三季度營收凈利潤雙降超10%及核心產(chǎn)品普五價格倒掛等挑戰(zhàn)，公司提出2026年“營銷守正創(chuàng)新年”戰(zhàn)略，以品牌價值提升為核心，強化營銷變革、應市策略及執(zhí)行能力，目標推動高質量動銷與市場份額提升。具體舉措包括打造1618五糧液、39度五糧液為百億大單品，新增專賣店、集合店及文化體驗店，并拓展國際市場。大會前公司發(fā)放百億中期分紅，但年內股價仍跌15.55%，未來變革成效待觀察。

重慶啤酒與嘉威啤酒擬簽訂《調解協(xié)議》

據(jù)中國白酒網(wǎng)，重慶啤酒12月15日公告，與嘉威啤酒就包銷協(xié)議糾紛達成調解。協(xié)議約定：重慶啤酒向嘉威支付1億元量價差結算款，雙方放棄2025年前歷史索賠主張。2026-2028年，雙方合作模式調整為固定量價采購——每年包銷量14.26萬千升，采購價4000元/千升，未達銷量部分按階梯標準補償。協(xié)議有效期至2028年底，到期后不再續(xù)簽。調解還涉及運費承擔、瓶箱押金交接等條款，旨在徹底解決長期合同爭議，穩(wěn)定未來三年合作關系。

麥當勞部分餐品漲價0.5到1元

據(jù)深圳新聞網(wǎng)，12月15日，有網(wǎng)友在社交平臺發(fā)文稱，麥當勞漲價了，餐品的價格均有所上調，漲幅在0.5-1元，包括多款漢堡、小食及套餐。其中巨無霸漢堡價格上漲1元，雙層深海鱈魚堡上漲1元，麥香魚上漲1元；在小食方面，麥樂雞價格上漲1元、那么大雞排上漲1塊、紅油添香小酥肉上漲0.5元、麥麥脆汁雞上漲0.5元、中份薯條上漲0.5元、脆脆薯條上漲0.5元，玉米杯上漲0.5元，麥旋風和新地上漲0.5元。值得注意的是，被網(wǎng)友調侃為“窮鬼套餐”的“1+1隨心配”套餐價格并未調整，仍為13.9元起，但其中搭配不同的單品，出現(xiàn)了1元漲幅的組合方式。對此，麥當勞方面表示，2025年12月15日起，部分餐品的價格增加0.5到1元。

二級市場

行業(yè)表現(xiàn)

基金倉位

行業(yè)估值

重點數(shù)據(jù)

行業(yè)重點公司最新盈利預測綜合值

行業(yè)財務指標同比變動

行業(yè)數(shù)據(jù)

高端白酒價格

上游原奶價格

主要乳制品零售價格

調味品原材料成本