今天A股又是個(gè)好日子。上證漲0.36%，深成指漲0.66%，創(chuàng)業(yè)板指微升0.49%，近4500只個(gè)股上漲。房地產(chǎn)服務(wù)、商業(yè)百貨領(lǐng)漲，商業(yè)航天、智能駕駛等題材輪番表演�？粗@紅彤彤的盤面，你是不是也心癢難耐？

但且慢！作為一個(gè)在市場上摸爬滾打多年的老手，我必須告訴你一個(gè)殘酷的事實(shí)：普漲行情往往是最危險(xiǎn)的時(shí)刻。為什么？因?yàn)檫@時(shí)候機(jī)構(gòu)資金正在悄悄調(diào)倉換股，而散戶卻沉浸在“牛市來了”的幻覺中。

一、市場表象背后的真相

今天的盤面看似歌舞升平：房地產(chǎn)服務(wù)板塊以3.41%漲幅領(lǐng)跑，商業(yè)百貨緊隨其后。汽車零部件板塊獲33.43億元凈流入，半導(dǎo)體板塊卻凈流出28.29億元。熱點(diǎn)題材此起彼伏：商業(yè)航天的華體科技、西部材料連續(xù)兩日漲停；智能駕駛的浙江世寶四連板…

但你知道嗎？這些熱鬧的表象下，隱藏著一個(gè)關(guān)鍵問題：市場風(fēng)格正在悄然切換。而這種切換的本質(zhì)，是不同類型資金在博弈中占據(jù)上風(fēng)的結(jié)果。

專業(yè)機(jī)構(gòu)喜歡把資金分為配置型和交易型。大多數(shù)人認(rèn)為配置資金主導(dǎo)時(shí)市場波動(dòng)低，交易資金主導(dǎo)時(shí)波動(dòng)大。但實(shí)際情況要復(fù)雜得多：像程序化交易明顯屬于交易型資金，卻不追求大幅波動(dòng)；而現(xiàn)在的公募基金也被普遍認(rèn)為是交易型資金，反而更喜歡高波動(dòng)。

這里有個(gè)認(rèn)知偏差：老百姓說的“波動(dòng)”和官方說的不是一回事。對(duì)散戶來說，“波動(dòng)”意味著趨勢機(jī)會(huì)；而在管理層眼中，“高波動(dòng)”意味著現(xiàn)在漲得有多狠，將來跌得就有多兇。

二、當(dāng)下市場的資金格局

那么現(xiàn)在究竟是哪類資金在主導(dǎo)市場？這主要看資金的供給來源：

公私募基金主要來自新基金發(fā)行和海外資金流入。近期美元走強(qiáng)導(dǎo)致海外資金回流放緩；而八月份后基金發(fā)行數(shù)量逐月降低也是重要因素。

相比之下，兩融資金卻始終位于高位。此消彼長之下，行情風(fēng)格自然開始變化。

對(duì)于散戶來說，“熱點(diǎn)輪動(dòng)”本質(zhì)上就是機(jī)構(gòu)大資金主導(dǎo)的趨勢型機(jī)會(huì)減少了。這時(shí)候該怎么辦？有人說那就做短線，和程序比誰反應(yīng)快——這無異于以卵擊石。

更明智的做法是：盯住哪些個(gè)股是機(jī)構(gòu)大資金在運(yùn)作的。趨勢機(jī)會(huì)雖然少了但不是沒有，抓住這些就夠了。何必用自己的短處去碰別人的長處？

三、破解投資焦慮的關(guān)鍵

做投資最可怕的不是選錯(cuò)股票或踩錯(cuò)時(shí)點(diǎn)，而是焦慮——那種讓人來回被收割的焦慮：

漲多了煩惱會(huì)不會(huì)踏空； 不漲了煩惱會(huì)不會(huì)套牢； 賺錢了煩惱會(huì)不會(huì)白忙； 虧錢了煩惱會(huì)不會(huì)深套…

這種焦慮的根源在于：我們總在看漲跌猜漲跌。而實(shí)際上漲跌毫無規(guī)律可言——但資金的交易行為不是隨機(jī)的！尤其是機(jī)構(gòu)大資金的交易行為不僅有規(guī)律，而且有很高的重復(fù)性。

四、量化數(shù)據(jù)揭示真相

很多人覺得交易行為無法捕捉——這是錯(cuò)的！隨著量化大數(shù)據(jù)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)在的量化模型已經(jīng)可以對(duì)交易行為進(jìn)行分離分析。

為什么這兩年量化交易這么厲害？根本原因不是手段多高明，而是底層數(shù)據(jù)領(lǐng)先。數(shù)據(jù)不受情緒影響，能最大程度還原市場真相。

上圖是我用了十多年的量化系統(tǒng)提供的「機(jī)構(gòu)庫存」數(shù)據(jù)圖（橙色柱體），反映機(jī)構(gòu)資金的活躍程度�！笝C(jī)構(gòu)庫存」持續(xù)時(shí)間越長，說明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高。

對(duì)比兩只股票： 左側(cè)股票雖然反彈架勢很好（一根中陽線），但「機(jī)構(gòu)庫存」已經(jīng)消失——說明機(jī)構(gòu)不再看好； 右側(cè)股票雖然反彈力度不大，「機(jī)構(gòu)庫存」卻一直活躍——說明機(jī)構(gòu)仍在積極參與。

結(jié)果如何呢？

完全符合預(yù)期！看走勢讓人焦慮的問題，通過觀察交易行為就能迎刃而解。

五、給普通投資者的建議

回到開篇的市場表現(xiàn)：三大指數(shù)集體上漲、成交放量、個(gè)股普漲…這種時(shí)候最容易讓人沖動(dòng)入場。但通過量化數(shù)據(jù)的視角你會(huì)發(fā)現(xiàn)：

房地產(chǎn)服務(wù)板塊領(lǐng)漲的背后是33億資金流入汽車零部件；半導(dǎo)體板塊卻在凈流出…這些細(xì)節(jié)才是決定你投資成敗的關(guān)鍵。

記住：

1. 不要被表面漲幅迷惑

2. 關(guān)注真正的資金動(dòng)向

3. 借助量化工具看清本質(zhì)

4. 只參與有機(jī)構(gòu)持續(xù)關(guān)注的品種

今天的A股看似歌舞升平，實(shí)則暗流涌動(dòng)。作為散戶想要在這樣的市場中生存發(fā)展就必須學(xué)會(huì)透過現(xiàn)象看本質(zhì)——而這正是量化數(shù)據(jù)的價(jià)值所在。

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