來源：市場資訊

（來源：金融小博士）

在可控核聚變領(lǐng)域，行業(yè)正邁入商業(yè)化關(guān)鍵拐點：

1. 美國重磅并購：特朗普媒體集團宣布與核聚變公司TAE合并，估值超60億美元，計劃2026年建廠為AI數(shù)據(jù)中心供電，該事件被視為行業(yè)發(fā)展里程碑；

2. 中國產(chǎn)業(yè)落地：A股核聚變板塊同步走強，王子新材中標(biāo)“聚變新能”核心部件、潔美科技布局超導(dǎo)材料，標(biāo)志上市公司實質(zhì)切入國家級工程供應(yīng)鏈；

3. 國際節(jié)奏對比：相較于國際熱核聚變實驗堆（ITER）項目延期至2039年的進度，中美資本在核聚變賽道呈現(xiàn)明顯“加速搶跑”態(tài)勢。

從行業(yè)核心邏輯看，核聚變正從科研實驗階段向萬億級資本風(fēng)口跨越，且已被確立為AI時代的“終極能源解決方案”。

1. 西部材料（002149）：稀有金屬材料龍頭，雙賽道核心部件供應(yīng)商

主營業(yè)務(wù)及亮點：稀有金屬材料（鈦、鋯、鎢等）研發(fā)生產(chǎn)，軍工鈦材龍頭，鈦/鋼復(fù)合材料產(chǎn)能國內(nèi)第一。

核聚變優(yōu)勢：提供核聚變第一壁、偏濾器用耐高溫抗輻照鎢鉬合金，參與EAST、CRAFT、CFETR等項目，突破ITER級鎢銅部件國際禁運技術(shù)。

核電優(yōu)勢：子公司天力復(fù)合為核電復(fù)合材料供應(yīng)商，鈦-鋼復(fù)合材料用于核電站壓力容器，產(chǎn)品覆蓋核反應(yīng)堆結(jié)構(gòu)件。

2. 理工光科（300557）：光纖傳感全鏈服務(wù)商，極端環(huán)境監(jiān)測專家

主營業(yè)務(wù)及亮點：光纖傳感監(jiān)測設(shè)備、智能化系統(tǒng)與物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商，擁有“材料-器件-系統(tǒng)-平臺”全產(chǎn)業(yè)鏈能力。

核聚變優(yōu)勢：中標(biāo)“中國環(huán)流三號”（HL-3）主機光纖傳感監(jiān)測系統(tǒng)，提供極端環(huán)境下高精度形變監(jiān)測技術(shù)。

核電優(yōu)勢：為核電站提供分布式光纖測溫、振動監(jiān)測系統(tǒng)，應(yīng)用于核反應(yīng)堆安全監(jiān)控和設(shè)備狀態(tài)評估。

3. 太鋼不銹（000825）：全球不銹鋼領(lǐng)軍者，核級材料全系列配套

主營業(yè)務(wù)及亮點：不銹鋼冶煉與加工，全球不銹鋼領(lǐng)軍企業(yè)，獨有“手撕鋼”技術(shù)。

核聚變優(yōu)勢：ITER項目中國不銹鋼供應(yīng)商，提供316LN奧氏體不銹鋼管材、型材，耐輻照性能滿足聚變堆嚴(yán)苛要求。

核電優(yōu)勢：國內(nèi)可全系列配套第三代/四代核電不銹鋼材料企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于“華龍一號”等核電機組堆內(nèi)構(gòu)件。

4. 雪人股份（002639）：低溫設(shè)備“心臟”制造商，雙賽道冷卻系統(tǒng)核心

主營業(yè)務(wù)及亮點：熱能動力技術(shù)為核心，冷鏈物流、工業(yè)制冷設(shè)備制造，國內(nèi)制冰設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭。

核聚變優(yōu)勢：量產(chǎn)-271℃氦氣壓縮機，為EAST、中國環(huán)流三號、CFETR等提供低溫系統(tǒng)“心臟”，保障超導(dǎo)磁體穩(wěn)定運行。

核電優(yōu)勢：為核電站提供大型低溫制冷設(shè)備，應(yīng)用于核島冷卻系統(tǒng)和超導(dǎo)電纜低溫維持，是國家液氦到超流氦溫區(qū)制冷系統(tǒng)項目核心供應(yīng)商。

5. 王子新材（002735）：薄膜電容隱形冠軍，特種儲能組件供應(yīng)商

主營業(yè)務(wù)及亮點：高端包裝材料、半導(dǎo)體封裝材料、薄膜電容研發(fā)生產(chǎn)，“高增長（薄膜電容）+穩(wěn)貢獻（軍工）+?；荆òb）”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

核聚變優(yōu)勢：子公司寧波新容中標(biāo)聚變新能磁體電源儲能系統(tǒng)，提供脈沖電容核心組件，是國內(nèi)核聚變脈沖電容隱形冠軍。

核電優(yōu)勢：為核電站提供特種電容和儲能設(shè)備，應(yīng)用于核反應(yīng)堆控制系統(tǒng)和應(yīng)急電源系統(tǒng)，產(chǎn)品抗輻射、耐高溫。

6. 國機重裝（601399）：極限制造獨一檔，超大型核能裝備供應(yīng)商

主營業(yè)務(wù)及亮點：高端重型裝備制造，擁有8萬噸模鍛壓機，極限制造能力獨一檔，可生產(chǎn)超大型核能裝備。

核聚變優(yōu)勢：獲BEST項目TF線圈盒訂單、HH70項目支撐結(jié)構(gòu)訂單，為TAE提供核心部件制造。

核電優(yōu)勢：為“國和一號”“華龍一號”等提供大型鑄鍛件，是全球少數(shù)具備核島壓力容器整體制造能力的企業(yè)。

7. 華菱線纜（001208）：特種線纜標(biāo)準(zhǔn)制定者，極端環(huán)境線纜專家

主營業(yè)務(wù)及亮點：特種線纜研發(fā)制造，火箭線纜市占率高，擁有366項專利（含63項發(fā)明專利），主導(dǎo)75項國家/行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

核聚變優(yōu)勢：中標(biāo)中科院等離子體所核聚變特種線纜項目，合作研發(fā)極端環(huán)境下耐高溫、抗輻射線纜，應(yīng)用于托卡馬克裝置。

核電優(yōu)勢：為核電站提供K1、K3類核級電纜，通過國家核安全局認(rèn)證，應(yīng)用于核反應(yīng)堆安全殼內(nèi)外控制系統(tǒng)和應(yīng)急電源。

8. 百利電氣（600468）：超導(dǎo)技術(shù)賦能者，核級超導(dǎo)設(shè)備供應(yīng)商

主營業(yè)務(wù)及亮點：輸配電設(shè)備、電線電纜、泵研發(fā)制造，控股子公司掌握高溫超導(dǎo)技術(shù)。

核聚變優(yōu)勢：子公司遼寧榮信參與ITER項目無功補償設(shè)備設(shè)計制造；北京英納超導(dǎo)提供高溫超導(dǎo)電流引線，中標(biāo)西南物理研究院12KA項目。

核電優(yōu)勢：為核電站提供特種電纜和超導(dǎo)限流裝置，應(yīng)用于核島電力傳輸系統(tǒng)和故障電流限制，是國內(nèi)少數(shù)具備核電站超導(dǎo)設(shè)備供應(yīng)能力的企業(yè)。

9. 久立特材（002318）：核電管材唯二供應(yīng)商，人造太陽一級伙伴

主營業(yè)務(wù)及亮點：工業(yè)不銹鋼管及特種合金管材研發(fā)制造，核電用U形傳熱管國內(nèi)唯二供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋核1-3級設(shè)備配管。

核聚變優(yōu)勢：中國“人造太陽”一級供應(yīng)商，提供PF導(dǎo)管，與中科院合作開發(fā)CHSN01超低溫?zé)o磁鋼。

核電優(yōu)勢：蒸發(fā)器傳熱管等核電核心產(chǎn)品全球主要供應(yīng)商，應(yīng)用于“華龍一號”等國內(nèi)外機組，擁有完整核電管材資質(zhì)認(rèn)證。

10. 航天晨光（600501）：核工裝備亞洲基地，杜瓦系統(tǒng)國際首創(chuàng)

主營業(yè)務(wù)及亮點：航天特種裝備、核工裝備、柔性管件制造，亞洲波紋膨脹節(jié)研究生產(chǎn)基地，擁有核安全設(shè)備設(shè)計/制造許可證。

核聚變優(yōu)勢：ITER、BEST項目核心供應(yīng)商，杜瓦系統(tǒng)（聚變裝置“超級保溫服”）國際首創(chuàng)，完成BEST真空室冷屏樣件，中標(biāo)杜瓦波紋管項目。

核電優(yōu)勢：提供核級膨脹節(jié)、金屬軟管，應(yīng)用于核反應(yīng)堆冷卻系統(tǒng)和管道連接，技術(shù)達(dá)國際先進水平，是“華龍一號”重要供應(yīng)商。

11. 利柏特（605167）：模塊化建造專精特新，聚變堆預(yù)研先鋒

主營業(yè)務(wù)及亮點：工業(yè)模塊設(shè)計制造，EPFC全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)（設(shè)計-采購-模塊化-施工），國家級“專精特新小巨人”企業(yè)。

核聚變優(yōu)勢：為ITER提供核電氣體分離裝置（關(guān)鍵輔助設(shè)備），投入團隊預(yù)研聚變堆真空室構(gòu)件，是國內(nèi)少數(shù)具備聚變堆模塊制造能力的企業(yè)。

核電優(yōu)勢：為核電站提供模塊化建造服務(wù)，應(yīng)用于核島輔助系統(tǒng)和常規(guī)島，是“國和一號”合格供方，具備核級模塊制造資質(zhì)。

12. 海陸重工（002255）：四代核電裝備商，核聚變專利持有者

主營業(yè)務(wù)及亮點：工業(yè)余熱鍋爐、壓力容器、核安全設(shè)備制造，擁有核安全一級設(shè)備制造資質(zhì)。

核聚變優(yōu)勢：擁有19項核聚變專利，掌握真空室焊接、超導(dǎo)磁體支撐技術(shù)，參與中科院合肥研究院等機構(gòu)核聚變堆核心部件預(yù)研。

核電優(yōu)勢：布局四代核電裝備，建設(shè)第四代核電裝備項目，產(chǎn)品應(yīng)用于高溫氣冷堆和釷基熔鹽堆，是甘肅武威釷基熔鹽實驗堆核心設(shè)備供應(yīng)商。

投資邏輯與風(fēng)險提示

核心邏輯：①政策驅(qū)動：“十五五”規(guī)劃將核聚變列為未來產(chǎn)業(yè)，安徽等地方明確培育目標(biāo)，核電在建規(guī)模連續(xù)18年全球第一；②技術(shù)突破：我國“雙億度”“千秒級”紀(jì)錄、美國能量增益實驗推動商業(yè)化；③雙軌協(xié)同：核電規(guī)模化支撐現(xiàn)金流，核聚變前沿布局享成長溢價。上述公司憑借材料、設(shè)備、技術(shù)等核心資源，有望成為雙賽道紅利分享者。

風(fēng)險提示：部分公司相關(guān)業(yè)務(wù)處于研發(fā)或小批量供貨階段，營收占比待提升，需關(guān)注技術(shù)轉(zhuǎn)化進度。

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