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前言

從被告人弗雷蒙德的突然死亡到法國(guó)奢侈品公司LVMH及其董事長(zhǎng)阿爾諾被告上法庭，愛馬仕第五代繼承人尼古拉?皮埃什名下的160億美元股份因欺詐而“消失”的案件，持續(xù)了一年多仍沒有結(jié)果。在“吃瓜”的同時(shí)，更要反思的是：這位億萬(wàn)富豪被欺詐的核心原因在哪里？即便如愛馬仕這樣傳承六代的顯赫家族，為何在財(cái)富傳承中也有重大紕漏？為什么“家族治理”如此重要？

現(xiàn)實(shí)比影視劇更荒誕、更離奇。

2025年已近年終歲末，一出“地主家傻兒子”遭遇“殺豬盤”的戲碼還未終章，那就是愛馬仕第五代繼承人尼古拉?皮埃什名下160億美元愛馬仕股份“不翼而飛”的故事。

如今，皮埃什從隱居的百億美元富豪，“迅速跌落”為需要依靠廉價(jià)航空出行的82歲老人。

這個(gè)故事的主要角色有三個(gè)——尼古拉?皮埃什、埃里克·弗雷蒙德、賈迪爾·布特拉克。弗雷蒙德是皮埃什的“好友”兼財(cái)務(wù)顧問，布特拉克是皮埃什的園丁，也可視為“繼子”。

為什么一個(gè)億萬(wàn)富豪會(huì)犯如此低級(jí)的錯(cuò)誤？都說“富不過三代”，為什么五代繼承人也躲不過“殺豬盤”？我們先從這三個(gè)關(guān)鍵角色說起。

不愛商業(yè)和數(shù)字，只愛馬與藝術(shù)

稱皮埃什是“地主家傻兒子”，真不算過分。

自1837年由蒂埃利·愛馬仕創(chuàng)立以來(lái)，愛馬仕品牌已傳承六代。皮埃什是創(chuàng)始人的第五代外孫。愛馬仕的控股結(jié)構(gòu)極其緊密：超過200名繼承人分布于三個(gè)家族分支——蓋朗、杜馬與皮埃什。

皮埃什無(wú)伴侶也無(wú)兒無(wú)女。但是手握愛馬仕6%的股份，是最大個(gè)人股東，市值可達(dá)160億美元，2024年位列《福布斯》全球富豪榜第121位。

皮埃什的股份主要來(lái)自于繼承，1985年從巴黎高等商學(xué)院畢業(yè)后，他從母親那里繼承了4.77%的愛馬仕股份，又從姐姐那里繼承了部分股份。

皮埃什年輕時(shí)從事過多份職業(yè)，在廣告公司干過，創(chuàng)辦過高級(jí)定制服裝品牌，還當(dāng)過滑水教練。但都做不長(zhǎng)，自創(chuàng)品牌很快破產(chǎn)、教練生涯很快告終。

有意思的是，皮埃什本人與家族商業(yè)結(jié)構(gòu)幾乎無(wú)交集。據(jù)《紐約郵報(bào)》報(bào)道，皮埃什“過得像個(gè)隱士”。他在家族中一直像個(gè)邊緣人士，游走于集團(tuán)事務(wù)之外，為了躲避家族成員的目光，他長(zhǎng)期隱居在瑞士一個(gè)偏遠(yuǎn)而美麗的小鎮(zhèn)上。

皮埃什有兩大愛好——馬和藝術(shù)品。這令人聯(lián)想到中國(guó)古代兩個(gè)皇帝，一個(gè)是在書法繪畫上頗有造詣的宋徽宗趙佶；一個(gè)是喜歡干木匠活的明熹宗朱由校。幸好皮埃什沒有掌管愛馬仕商業(yè)帝國(guó)。

20世紀(jì)80年代，皮埃什的大部分時(shí)間，都在自己西班牙的一座農(nóng)場(chǎng)里照料馬匹。他為數(shù)不多的公開照片中，流傳最廣的就是在莊園里和白馬的合影。

皮埃什也是藝術(shù)圈的?？?，正是因?yàn)檫@個(gè)愛好，他與超過20年的理財(cái)顧問弗雷蒙德的共同語(yǔ)言比要比與家族成員之間多得多，而后者騙走了他幾乎所有財(cái)產(chǎn)。

弗雷蒙德熱愛藝術(shù)，甚至“擺餐桌上的胡椒瓶都可能是一件現(xiàn)代藝術(shù)品”。2015年前后，他和妻子還在日內(nèi)瓦創(chuàng)辦了一家名為Espace Muraille的藝?yán)取?/p>

與皮埃什不同，弗雷蒙德是靠“贅婿”身份進(jìn)入上流社交圈的，他的妻子來(lái)自日內(nèi)瓦最為顯赫的家族之一，岳父則是城中備受尊敬的金融家，后來(lái)他在日內(nèi)瓦創(chuàng)辦了財(cái)富管理公司Semper Gestion SA。

不過，作為一個(gè)財(cái)富管理專家，弗雷蒙德的履歷卻充滿污點(diǎn)。2010年，他和他的公司因內(nèi)幕交易被罰款400萬(wàn)歐元，他也被不少客戶起訴過。然而在皮埃什這里，他仍然長(zhǎng)期備受信賴。兩人都活躍于上流社交圈，兩個(gè)人還都熱愛藝術(shù)。

2024年，《華爾街日?qǐng)?bào)》記者與當(dāng)時(shí)已官司纏身的弗雷蒙德會(huì)面后描述，他打扮得體，散發(fā)著一種“幾乎讓人放下戒備的敏感、脆弱的氣質(zhì)”。

而賈迪爾·布特拉克則是皮埃爾在西班牙1992年塞維利亞世博會(huì)上認(rèn)識(shí)的一名摩洛哥石匠，后來(lái)他成了皮埃什的貼身仆從和園丁。

皮埃什的生活圈子極小，但并不孤獨(dú)，正是因?yàn)橛羞@名園丁的存在。皮埃什后來(lái)還打算啟動(dòng)法律程序，收養(yǎng)這名園丁為養(yǎng)子，將一半財(cái)產(chǎn)留給他。園丁結(jié)婚生子后，皮埃什與園丁一家的感情也很深厚，稱其家人為自己的“兒子、兒媳和孫子們”。

復(fù)雜的訴訟與突然的死亡，股份疑被轉(zhuǎn)給LVMH

正是這位園丁，驚醒了皮埃什的“富貴閑人夢(mèng)”。

2022年的一天，普埃什按習(xí)慣要求弗雷蒙德向布特拉克匯100萬(wàn)瑞郎，但未按預(yù)期到賬。這一異常情況讓皮埃什啟動(dòng)全面審計(jì)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，自己名下的核心資產(chǎn)早已被掏空。

2024年，皮埃什向法國(guó)金融檢察機(jī)關(guān)提出刑事控訴，指控弗雷蒙德背信與侵占資產(chǎn)；在瑞士，兩人則卷入多起民事與程序糾紛。

2025年，案件進(jìn)入失控階段。法國(guó)調(diào)查人員對(duì)弗雷蒙德提出偽造文件、背信等初步指控，并要求繼續(xù)問訊。瑞士雖不引渡，但弗雷蒙德選擇主動(dòng)赴巴黎接受連續(xù)三天問話。

弗雷德蒙的口供從頭到尾前后矛盾，法國(guó)法官認(rèn)為其敘述多處不一致，并立即立案調(diào)查。戲劇性的是，7月23日，弗雷德蒙在瑞士格施塔德附近騎車時(shí)遭火車撞擊身亡，警方認(rèn)定為自殺，使得關(guān)鍵環(huán)節(jié)就此斷裂。

線索并未因此終結(jié)。因?yàn)樵诮衲?/strong>5月，皮埃什已經(jīng)在巴黎法院提起另一項(xiàng)民事訴訟，將LVMH（路威酩軒）及其董事長(zhǎng)貝爾納·阿爾諾列為被告，聲稱部分被轉(zhuǎn)移的股份最終流向與LVMH相關(guān)的實(shí)體。

根據(jù)審計(jì)文件顯示，皮埃什名下的愛馬仕股份，從2000年代中期開始被弗雷蒙德拆分成許多小筆，通過銀行的衍生品與中介結(jié)構(gòu)悄悄賣出。而買方是當(dāng)時(shí)正在悄悄建倉(cāng)的LVMH。

這讓十多年前LVMH與愛馬仕之間那場(chǎng)著名的股權(quán)攻防戰(zhàn)，再次被拖回公眾視野。

早在21世紀(jì)初，LVMH創(chuàng)始人伯納德·阿爾諾就開始通過復(fù)雜手段悄悄收購(gòu)愛馬仕股票，到2010年，LVMH一度持股超13%。

家族迎戰(zhàn)LVMH，不是第一次

驚醒的愛馬仕家族迅速團(tuán)結(jié)起來(lái)，成立了一家控股公司H51，一致對(duì)外抵抗對(duì)手收購(gòu)。當(dāng)時(shí)，50多名愛馬仕家族繼承人在巴黎召開秘密會(huì)議，他們將50.2%的股票用嚴(yán)格的股權(quán)托管方式鎖定，未來(lái)20年不允許出售；剩下12.5%的股份，家族托管基金有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；多位家族成員還變賣財(cái)產(chǎn)，對(duì)公司進(jìn)行補(bǔ)貼。

而皮埃什是唯一的例外，他持有近6%的愛馬仕股份，卻是唯一沒有加入H51的家族成員。他不愿意鎖定自己的股票，更不愿意變賣家財(cái)幫助公司。這一決定削弱了家族的防御陣線。在隨后的數(shù)年里，普埃奇持續(xù)承受著來(lái)自家族成員的巨大壓力。2014年，他辭去集團(tuán)職務(wù)，徹底告別家族業(yè)務(wù)，只保留了股東身份。

經(jīng)過這場(chǎng)“戰(zhàn)役”，愛馬仕的繼承人們意識(shí)到團(tuán)結(jié)的重要性，遂將各自獨(dú)立的投資工具匯集起來(lái)，最終演變成了家辦“Krefeld”。它承襲了該家族一貫的低調(diào)風(fēng)格，而家辦Krefeld的存在，也成了家族財(cái)富的防火墻。

如今，對(duì)于皮埃什的訴訟，LVMH發(fā)布了一份措辭強(qiáng)硬的聲明，全面否認(rèn)指控，稱其為“毫無(wú)根據(jù)的惡意解讀”，并保留采取法律行動(dòng)的權(quán)利。

而公開的法律記錄顯示，當(dāng)年的交易使用的是不記名股票和復(fù)雜衍生品結(jié)構(gòu)。在這種機(jī)制下，買方通常無(wú)法確認(rèn)賣方身份——至少在現(xiàn)有資料中，沒有證據(jù)顯示LVMH知道它買下的股份來(lái)自皮埃什。

隨著弗雷蒙德“自殺”，這條至今未被完全查清的股權(quán)轉(zhuǎn)移鏈條斷了，160億美元的股份仍下落不明。而皮埃什這位百億富豪淪落到出門坐廉價(jià)航空、日常靠親友接濟(jì)的地步，并輾轉(zhuǎn)瑞士、法國(guó)與美國(guó)等多地進(jìn)行訴訟。

一個(gè)關(guān)于家族治理的深刻教訓(xùn)

對(duì)于這個(gè)看似荒誕的真實(shí)事件，在吃瓜之余，其實(shí)對(duì)于家族企業(yè)和家族辦公室而言，也能從中獲得深刻的教訓(xùn)。

惠裕全球家族智庫(kù)在年末主辦的“第十屆Top50中國(guó)家族管理領(lǐng)袖論壇”上，與會(huì)的嘉賓圍繞著“家族治理”展開熱烈討論，并且普遍認(rèn)為“家族治理是家辦面臨的最大挑戰(zhàn)”“結(jié)構(gòu)可以保護(hù)資產(chǎn)，而治理才能保護(hù)結(jié)構(gòu)”。皮埃什的落難其實(shí)也跟家族治理的缺失有重大關(guān)系。

首先，把關(guān)鍵決定權(quán)綁在單一受托人或“私人顧問”身上是很危險(xiǎn)的，而“個(gè)人管家”永遠(yuǎn)無(wú)法替代專業(yè)家族辦公室。

1998年，皮埃什正式把財(cái)富管理權(quán)交給了弗雷蒙德。從那之后的20多年里，弗雷蒙德幾乎掌握了所有權(quán)限：簽字、支票簿、轉(zhuǎn)賬、銀行溝通、文件處理。甚至連叫出租車、買機(jī)票、安排約會(huì)、預(yù)訂餐廳和酒店，都讓弗雷蒙德處理。更令家族成員詫異的是，皮埃什還讓弗雷蒙德代表自己出席愛馬仕股東大會(huì)。

皮埃什是想“讓生活更簡(jiǎn)單”，但同時(shí)也埋下了巨大的隱患。而專業(yè)的家族辦公室則可以通過團(tuán)隊(duì)化運(yùn)作，來(lái)整合法律、稅務(wù)、投資、風(fēng)控等多領(lǐng)域?qū)＜?，避免單一顧問的決策偏差。并且建立資產(chǎn)變動(dòng)預(yù)警、定期審計(jì)、利益沖突排查等機(jī)制，從源頭防范風(fēng)險(xiǎn)。

其次，要消除或規(guī)范那些易被濫用的工具。像“無(wú)記名股票”這類能夠讓持有人憑紙張主張權(quán)利的工具，在跨境、匿名化的環(huán)境里風(fēng)險(xiǎn)極高。

1999 年，在弗雷蒙德勸說下，皮埃什將其持有的約5.7%愛馬仕股份從法國(guó)轉(zhuǎn)移至瑞士，并轉(zhuǎn)為“不記名股票”形式。不記名股票這種高流動(dòng)性工具本適用于短期交易，卻被用于長(zhǎng)期持有核心家族資產(chǎn)，這就給了欺詐者以可乘之機(jī)。

此外，家族多層控股結(jié)構(gòu)的目的在于風(fēng)險(xiǎn)隔離、稅務(wù)規(guī)劃，但同時(shí)也造成權(quán)屬模糊、責(zé)任匿跡、審計(jì)困難、法律追索難度極高。家族財(cái)富最大的風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)不是市場(chǎng)，而是結(jié)構(gòu)與信任。

最后不得不說的是，“欲戴其冠，必承其重”，皮埃什雖然不是接班人，但也要承接住財(cái)富所施加的重?fù)?dān)。

皮埃什更像是被藝術(shù)養(yǎng)大的人，卻被放進(jìn)了一個(gè)“數(shù)字更重要”的家族。長(zhǎng)期以來(lái)，他把復(fù)雜性交給顧問，把金錢放在自己視線之外。財(cái)富能讓人選擇簡(jiǎn)單生活，但如果把“簡(jiǎn)單”建立在缺乏制度保障的薄冰上，再加上慷慨的天性，就極易陷入復(fù)雜的騙局。

這場(chǎng)騙局有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是弗雷蒙德通過“信息隔離”讓皮埃什遠(yuǎn)離家族與外界監(jiān)督，而皮埃什自己不愿意接觸家人的心態(tài)也被利用了。所以，家族辦公室要做的事情很多，應(yīng)設(shè)立例行的家庭會(huì)議、財(cái)務(wù)公開時(shí)間與第三方溝通渠道，防止單一顧問的操控。

其實(shí)，家族辦公室治理半徑有限也確是一大難題。家族成員的認(rèn)知和意識(shí)要盡早培養(yǎng)，否則個(gè)人在外面做的事情、管理的資產(chǎn)可能違背家族的意愿?；菰Ｈ蚣易逯菐?kù)在和一些SFO的交流中也看到，家辦的管理人偶然會(huì)“驚喜”地發(fā)現(xiàn)家族成員在外面有很多個(gè)人的投資或賬戶。

總之，財(cái)富傳承不是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的事件，而是持續(xù)演進(jìn)的過程。對(duì)于82歲的皮埃什來(lái)說，這些教訓(xùn)的獲得確實(shí)晚了些，但可供更多的家族與家辦借鑒。

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