穩(wěn)重前行！

從12月18日晚間開始，一則驚人的消息傳遍全網(wǎng)：“量子科技第一股”國(guó)盾量子董事長(zhǎng)，意外去世了！具體而言，根據(jù)國(guó)盾量子當(dāng)晚公告，公司董事長(zhǎng)呂品不幸逝世。

另?yè)?jù)安徽合肥市公安局高新技術(shù)開發(fā)區(qū)分局官方微博發(fā)布警情通報(bào)，46歲呂某在望江西路與孔雀臺(tái)路交口某公司一辦公室內(nèi)失去意識(shí)，經(jīng)120現(xiàn)場(chǎng)確認(rèn)，呂某已無生命體征。經(jīng)公安機(jī)關(guān)勘查調(diào)查，已排除案件。不過警方暫未公布死亡原因。

國(guó)盾量子董事長(zhǎng)

系電信老兵兼任

公司公告同時(shí)顯示， 呂品于2025年5月起擔(dān)任 國(guó)盾量子董事長(zhǎng)，并擔(dān)任戰(zhàn)略與投資委員會(huì)主任委員、薪酬與考核委員會(huì)委員。截至公告披露日，呂品不持有公司股票，亦不存在應(yīng)當(dāng)履行而未履行的股份鎖定承諾。

實(shí)際上，就在12月18日公司正式公告之前，相關(guān)的小道消息便已經(jīng)在網(wǎng)上流傳。12月18日當(dāng)天，公司股價(jià)收盤下跌1.21%，而12月19日，也就是今天，公司股價(jià)低開后一度跌超3%，此后一度翻紅，截至收盤下跌1.78%，足見多空搏殺之激烈，也說明，董事長(zhǎng)去世的消息對(duì)公司的沖擊有限！

不過拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，今年以來國(guó)盾量子的走勢(shì)其實(shí)相當(dāng)不錯(cuò)：今年以來，公司的股價(jià)漲幅超60%，特別是下半年的漲幅尤為顯著，今年10月底更是達(dá)到618元的高點(diǎn)。截至目前，公司總市值超過500億元。

今年下半年，公司漲勢(shì)迅猛

圖片來源：東財(cái)

相關(guān)資料顯示，呂品現(xiàn)任中電信量子信息科技集團(tuán)有限公司（“中電信量子”）董事長(zhǎng)、黨委書記。中電信量子為中國(guó)電信股份有限公司100%控股。此外，自今年5月起，呂品兼任國(guó)盾量子董事長(zhǎng)，接替前任董事長(zhǎng)，轉(zhuǎn)任總裁的應(yīng)勇。而公司創(chuàng)始人之一，此前曾擔(dān)任公司董事長(zhǎng)的彭承志，目前擔(dān)任中電信量子首席科學(xué)家。并于今年11月當(dāng)選為中科院院士。

呂品生于1979年7月，歷任中國(guó)電信多個(gè)高管職務(wù)。而2024年3月中國(guó)電信通過旗下中電信量子集團(tuán)斥資17.75億元入主國(guó)盾量子后，其于2025年5月30日被選舉為董事長(zhǎng)，從而和國(guó)盾量子有了交集。本質(zhì)上代表的是投資方，以加強(qiáng)投資方與公司的戰(zhàn)略協(xié)同。

中國(guó)電信與國(guó)盾量子的合作，其實(shí)由來已久：具體說來，國(guó)盾量子透露，與中國(guó)電信早在2014年就已展開了合作，包括共同攻克量子-經(jīng)典波分復(fù)用技術(shù)、建設(shè)上海陸家嘴金融量子保密通信應(yīng)用示范網(wǎng)等。

到了2024年3月，中國(guó)電信全資子公司中電信量子與國(guó)盾量子簽署股份認(rèn)購(gòu)暨戰(zhàn)略合作協(xié)議，計(jì)劃認(rèn)購(gòu)其非公開發(fā)行股票，后方案幾經(jīng)調(diào)整，最終認(rèn)購(gòu)股份數(shù)定為22,486,631股，認(rèn)購(gòu)總額17.75億元。

今年1月8日，國(guó)盾量子發(fā)布關(guān)于股東權(quán)益變動(dòng)暨控股股東，實(shí)際控制人變更的提示性公告，中電信量子將直接持有公司的股份比例為21.86%，并分別與中科大資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（“科大控股”），彭承志簽訂《一致行動(dòng)協(xié)議》，擁有的股份表決權(quán)比例為40.43%：中電信量子集團(tuán)成為公司控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委成為公司實(shí)際控制人。

到了今年5月，中電信量子集團(tuán)董事長(zhǎng)呂品當(dāng)選為國(guó)盾量子新任董事長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了治理層面的深度融合：中國(guó)電信看中國(guó)盾量子的核心技術(shù)能力，旨在融合自身覆蓋全國(guó)的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和云網(wǎng)資源，加速量子技術(shù)產(chǎn)業(yè)化；國(guó)盾量子則能借助央企平臺(tái)，獲得更穩(wěn)定的資金與市場(chǎng)支持。是一場(chǎng)“雙贏”的結(jié)合。

而公司的第三大股東，就是公司的創(chuàng)始人之一，大名鼎鼎的科學(xué)家潘建偉。其雖不參與國(guó)盾量子的具體運(yùn)營(yíng)，但其創(chuàng)始人、股東的身份，以及作為頂尖科研團(tuán)隊(duì)帶頭人與公司持續(xù)的深度綁定，使其成為公司技術(shù)信譽(yù)、發(fā)展脈絡(luò)中關(guān)鍵的人物。也使得公司“產(chǎn)學(xué)研”的發(fā)展路徑更為清晰！

公司前十大股東

圖片來源：東財(cái)

雖然本身并不直接從事量子方面的研發(fā)，但作為中電信量子的董事長(zhǎng)，呂品也被認(rèn)為是我國(guó)量子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)者，是溝通投資方與技術(shù)方的關(guān)鍵人物——特別對(duì)于國(guó)盾量子這種高度toB的公司而言，他的角色不可或缺！

就在其不幸離世的前一天，據(jù)媒體報(bào)道，其還談及了中國(guó)電信推出的量子計(jì)算云平臺(tái)“天衍”。目前，搭載“祖沖之三號(hào)”同款芯片的超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)“天衍-287”已完成搭建，其處理特定問題的速度要比現(xiàn)有最快超級(jí)計(jì)算機(jī)快4.5億倍。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)等，公司是參與“祖沖之號(hào)”系列超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)研制唯一單位。

對(duì)此，呂品表示：“毫無疑問，這得益于‘國(guó)家實(shí)驗(yàn)室+高校+企業(yè)’協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，按照老路子，一些可能十多年才能落地的成果，現(xiàn)在三五年就能落地！”

值得注意的是，該平臺(tái)是中國(guó)電信和國(guó)盾量子合作的又一成果！

“天衍-287”采用了名為ez-QEngine2.0的高性能量子計(jì)算測(cè)控系統(tǒng)。該系統(tǒng)由國(guó)盾量子等單位聯(lián)合研制，被喻為量子計(jì)算機(jī)的“主板”，是其穩(wěn)定運(yùn)行的基石。而“天衍-287”接入的“天衍”量子計(jì)算云平臺(tái)由控股股東中國(guó)電信負(fù)責(zé)建設(shè)與運(yùn)營(yíng)。這表明，雙方已從資本整合（中國(guó)電信入股）深入到技術(shù)與業(yè)務(wù)的深度融合。

“量子科技第一股”，

業(yè)績(jī)幾何？

而國(guó)盾量子，則是A股市場(chǎng)上為數(shù)不多的，“根紅苗正”的量子概念股。

相關(guān)資料顯示，公司發(fā)源于中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué)，是國(guó)內(nèi)最早從事量子信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)之一。2009年，國(guó)盾量子的前身——安徽量子通信技術(shù)有限公司應(yīng)運(yùn)而生。

2010年，國(guó)盾量子參與建設(shè)全球首個(gè)規(guī)?；孔油ㄐ啪W(wǎng)絡(luò)“合肥城域量子通信試驗(yàn)示范網(wǎng)”；2013年開始為世界首條千公里級(jí)別量子保密通信“京滬干線”提供量子產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)。到了2020年，公司于科創(chuàng)板正式上市。這使其成為國(guó)內(nèi)量子科技領(lǐng)域首家登陸A股資本市場(chǎng)的企業(yè)，名副其實(shí)的“量子科技第一股”！

根據(jù)國(guó)金證券等整理，自從成立來，公司全面布局量子計(jì)算、量子安全、量子精密測(cè)量三大領(lǐng)域，逐步成長(zhǎng)為量子技術(shù)領(lǐng)域綜合性企業(yè)，而每個(gè)分支，都有自己的“拳頭產(chǎn)品”，是全球極少數(shù)在量子信息三大主要方向（量子通信、量子計(jì)算、量子測(cè)量）均具備規(guī)?；a(chǎn)業(yè)化能力的公司。

其中量子計(jì)算產(chǎn)品主要包括極低溫極低噪聲平臺(tái)、超導(dǎo)量子計(jì)算操控系統(tǒng)、超導(dǎo)量子計(jì)算低溫線纜組件以及云平臺(tái)等，重點(diǎn)突破超導(dǎo)量子計(jì)算系統(tǒng)集成技術(shù)；

量子通信產(chǎn)品主要包括城域QKD（量子密鑰分發(fā)）產(chǎn)品、骨干網(wǎng)QKD產(chǎn)品、量子衛(wèi)星地面站、信道與密鑰組網(wǎng)交換產(chǎn)品、固網(wǎng)加密應(yīng)用產(chǎn)品、移動(dòng)加密應(yīng)用產(chǎn)品量子保密通信設(shè)備在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先；

量子精密測(cè)量產(chǎn)品包括單光子成像、冷原子重力儀、飛秒激光頻率梳等。其中重力儀已成功應(yīng)用于地質(zhì)勘探領(lǐng)域。此外，公司也包括各類探測(cè)器、隨機(jī)數(shù)發(fā)生器、光源等光電產(chǎn)品。

是不是每個(gè)字都認(rèn)識(shí)，但連在一起就是左看右看不知道什么意思？沒事，只要記住一條：這家公司搞的是極為前沿的“量子科技”，一旦大規(guī)模鋪開應(yīng)用，將使得我們每個(gè)人的生活發(fā)生翻天覆地的改變！

就以前景極為廣闊的量子計(jì)算為例：據(jù)國(guó)金證券整理，隨著量子糾錯(cuò)技術(shù)的迭代優(yōu)化和算法體系的不斷完善，量子計(jì)算行業(yè)正從技術(shù)探索階段快速向產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用過渡。

從產(chǎn)業(yè)規(guī)模來看，根據(jù)光子盒統(tǒng)計(jì)，2024年全球量子計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模突破50億美元，預(yù)計(jì)2024至2030年將以87.64%的年均增長(zhǎng)率（CAGR）保持高速增長(zhǎng)，到2030年整體市場(chǎng)規(guī)模有望突破2000億美元。從營(yíng)收規(guī)?？矗鶕?jù)IQM統(tǒng)計(jì)，2024年全球量子計(jì)算企業(yè)的總營(yíng)收規(guī)模達(dá)到13.46億美元，未來5年CAGR有望達(dá)51.90。黃仁勛認(rèn)為，量子計(jì)算即將迎來拐點(diǎn)。

全球量子計(jì)算發(fā)展規(guī)模預(yù)測(cè)

圖片來源：國(guó)金證券

目前量子計(jì)算處于從前沿研究向應(yīng)用落地突破的關(guān)鍵階段，下游應(yīng)用空間廣泛，應(yīng)用路徑主要包括量子模擬、組合優(yōu)化和線性代數(shù)求解。根據(jù)IQM預(yù)計(jì)，2025到2030年量子計(jì)算經(jīng)濟(jì)價(jià)值將逐步在金融服務(wù)、化工、制藥行業(yè)顯現(xiàn)，并在衍生品定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、藥物篩選、藥物分子設(shè)計(jì)等實(shí)際問題上展現(xiàn)出遠(yuǎn)超經(jīng)典計(jì)算機(jī)的性能。

量子下游市場(chǎng)未來空間巨大

圖片來源：國(guó)金證券

財(cái)報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.9億元，同比增長(zhǎng)90.27%，主要系本報(bào)告期量子通信、量子計(jì)算、量子精密測(cè)量等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致；歸母凈利潤(rùn)虧損2646.96萬(wàn)元，上年同期虧損5511.75萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)虧損6432.56萬(wàn)元，上年同期虧損7325.79萬(wàn)元，由此可見公司減虧明顯！

2025年前三季度，公司毛利率為47.16%，同比下降5.8個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-13.83%，較上年同期上升43.3個(gè)百分點(diǎn)。從單季度指標(biāo)來看，2025年第三季度公司毛利率為44.92%，同比下降1.56個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降5.33個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-3.93%，較上年同期上升66.65個(gè)百分點(diǎn)，較上一季度下降0.91個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)盾量子對(duì)前三季度的業(yè)績(jī)解讀是，分業(yè)務(wù)來看，量子計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)較大，主要是公司向中電信量子集團(tuán)“天衍”量子計(jì)算云平臺(tái)提供的504比特超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)“天衍-504”完成驗(yàn)收；為合肥超量融合計(jì)算中心“巢湖明月”項(xiàng)目提供的200比特超導(dǎo)量子計(jì)算設(shè)備部分驗(yàn)收完成（剩余少量服務(wù)費(fèi)后續(xù)逐步確認(rèn)）。

與此同時(shí)，前三季度，量子通信業(yè)務(wù)收入約7600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)三成，主要由城域網(wǎng)帶來；量子測(cè)量業(yè)務(wù)收入約1800多萬(wàn)元，增長(zhǎng)主要來源于冷原子重力儀等產(chǎn)品增加。

由此可見，國(guó)盾量子三季度之所以能夠?qū)崿F(xiàn)減虧，量子計(jì)算方面的業(yè)務(wù)功不可沒，當(dāng)然其它兩大領(lǐng)域也同樣重要！

今年前三季度，公司量子計(jì)算業(yè)務(wù)的收入規(guī)模增長(zhǎng)283%，規(guī)模已經(jīng)超過了傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)量子通信，躍居三大業(yè)務(wù)之首 。這種數(shù)倍的增長(zhǎng)帶來的絕對(duì)利潤(rùn)增量非?？捎^。即便毛利率較低，但快速做大的“蛋糕”本身產(chǎn)生的毛利潤(rùn)，是抵消公司高昂的固定成本和研發(fā)投入，從而實(shí)現(xiàn)大幅減虧的最直接原因。

十五五規(guī)劃建議指出，前瞻布局未來產(chǎn)業(yè)，探索多元技術(shù)路線、典型應(yīng)用場(chǎng)景、可行商業(yè)模式、市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，推動(dòng)量子科技等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。此舉有利于實(shí)現(xiàn)量子科技領(lǐng)域的系統(tǒng)性突破，形成自主可控的量子技術(shù)體系，推動(dòng)量子產(chǎn)業(yè)成為未來經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)極，也將為國(guó)家信息安全、數(shù)字經(jīng)濟(jì)升級(jí)和綜合國(guó)力提升提供戰(zhàn)略支撐。

尾聲

董事長(zhǎng)的意外離世，為國(guó)盾量子帶來管理層考驗(yàn)。公司雖仍處投入期，尚未實(shí)現(xiàn)盈利，但核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，特別是在量子計(jì)算領(lǐng)域與電信的協(xié)同日益深入。在宏觀政策支持與未來產(chǎn)業(yè)浪潮下，這家技術(shù)底蘊(yùn)深厚的企業(yè)，其長(zhǎng)期發(fā)展軌跡仍有待觀察。

免責(zé)聲明
（上下滑動(dòng)查看全部）

任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資有風(fēng)險(xiǎn)，過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)。財(cái)經(jīng)下午茶力求文章所載內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等。本文僅代表作者本人觀點(diǎn)。