海信微2025年12月15日，廣東佳都科技集團股份有限公司對外披露重大股權(quán)收購公告，其全資子公司廣東華之源信息工程有限公司以現(xiàn)金7920萬元收購青島海信微聯(lián)信號有限公司60%股權(quán)，這一交易標(biāo)志著海信集團旗下軌道交通信號業(yè)務(wù)板塊完成戰(zhàn)略調(diào)整，也成為智能軌道交通領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)整合的重要事件。

一、交易背景

（一）標(biāo)的企業(yè)核心（一）標(biāo)的企業(yè)核心價值

青島海信微聯(lián)信號有限公司成立于2019年3月，是海信集團旗下專注軌道交通信號業(yè)務(wù)的國家級高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品包括CBTC系統(tǒng)、自主研發(fā)的HiM-TCS系統(tǒng)（國產(chǎn)化率100%，安全完整性等級達SIL4級），并通過TUV萊茵安全認證、CURC認證等多項權(quán)威資質(zhì)，已成功中標(biāo)貴陽軌道交通3號線等標(biāo)桿項目。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13857.49萬元，凈利潤754.80萬元；2025年前9月營業(yè)收入9445.13萬元，凈利潤349.30萬元，具備成熟的業(yè)務(wù)交付能力和穩(wěn)定的盈利能力。其原股東為青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司（持股51%）和北京交大微聯(lián)科技有限公司（持股49%），依托雙方資源形成了扎實的技術(shù)底蘊和市場基礎(chǔ)。

（二）收購方戰(zhàn)略訴求

佳都科技作為聚焦智能軌道交通領(lǐng)域的上市公司，長期布局智能交通、軌道交通等業(yè)務(wù)板塊，此次收購旨在補強軌道交通信號系統(tǒng)這一核心業(yè)務(wù)短板。通過納入海信微聯(lián)的成熟技術(shù)團隊、產(chǎn)品體系及項目經(jīng)驗，佳都科技可快速完善“信號+通信+安防”的智能軌道交通全產(chǎn)業(yè)鏈布局，提升大型項目整體承接與交付能力，契合國內(nèi)城軌建設(shè)國產(chǎn)化替代的行業(yè)趨勢。

（三）轉(zhuǎn)讓方戰(zhàn)略調(diào)整

近年來海信集團將ESG納入核心戰(zhàn)略，聚焦“科技有AI”與“智能+綠色”雙軌發(fā)展路徑，重點推進家電、智能終端、綠色制造等核心業(yè)務(wù)，此次出售海信微聯(lián)控股權(quán)是其優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、集中資源發(fā)展核心賽道的戰(zhàn)略選擇。交易完成后，海信集團及旗下關(guān)聯(lián)企業(yè)將不再從事與海信微聯(lián)現(xiàn)有城軌信號業(yè)務(wù)相競爭的業(yè)務(wù)。

二、交易過程

（一）交易結(jié)構(gòu)與定價

本次收購采用分層受讓模式：華之源以5412萬元現(xiàn)金受讓青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司持有的41%股權(quán)，以2508萬元通過北京產(chǎn)權(quán)交易所公開摘牌受讓北京交大微聯(lián)科技有限公司持有的19%股權(quán)，合計取得60%控股權(quán)。交易定價以2025年3月31日為評估基準(zhǔn)日，經(jīng)中京民信（北京）資產(chǎn)評估有限公司評估，海信微聯(lián)100%股權(quán)評估值為14618.50萬元，雙方協(xié)商確定整體估值13200萬元，對應(yīng)60%股權(quán)交易價格7920萬元，定價公允合理。

（二）交易關(guān)鍵節(jié)點

1. 2025年10月31日，北京交大微聯(lián)科技有限公司持有的19%股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌，首次掛牌底價為2778萬元，后經(jīng)降價確定成交價格2508萬元；

2. 2025年12月1日，北交所公開發(fā)布該19%股權(quán)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息披露公告；

3. 2025年12月15日，佳都科技披露收購公告，確認已完成與青島海信、交大微聯(lián)相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的簽署；

4. 交易無需提交佳都科技董事會、股東會審議批準(zhǔn)，屬于董事長審批權(quán)限范圍，不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易及重大資產(chǎn)重組。

（三）支付與交割安排

支付方式實行差異化設(shè)計：受讓交大微聯(lián)19%股權(quán)采用一次性付款，需在合同生效后5個工作日內(nèi)匯入北交所指定結(jié)算賬戶；受讓青島海信41%股權(quán)采用分期付款，分三期支付總價款的20%、70%、10%，分別對應(yīng)協(xié)議生效后3日內(nèi)、轉(zhuǎn)讓先決條件滿足后3日內(nèi)及交接完成當(dāng)日，款項存入雙方共管賬戶。交割方面，北交所出具產(chǎn)權(quán)交易憑證后30個工作日內(nèi)，需完成股權(quán)變更登記手續(xù)，標(biāo)的企業(yè)按現(xiàn)狀交割。

三、交易結(jié)果與未來展望

（一）交易直接結(jié)果

1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)重構(gòu)：交易完成后，佳都科技成為海信微聯(lián)控股股東，青島海信網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司保留10%股權(quán)，北京交大微聯(lián)科技有限公司保留30%股權(quán)；

2. 品牌標(biāo)識變更：自股權(quán)變更登記之日起，海信微聯(lián)將停止使用所有“海信”及“Hisense”相關(guān)商標(biāo)、商號與域名，并同步進行公司名稱變更；

3. 業(yè)務(wù)協(xié)同啟動：佳都科技將整合海信微聯(lián)的技術(shù)資源與自身渠道優(yōu)勢，形成智能軌道交通一體化解決方案能力。

（二）各方發(fā)展展望

1. 對海信集團：通過本次交易回籠資金，可進一步聚焦AI應(yīng)用、綠色制造、高端家電等核心賽道，契合其“建設(shè)世界一流企業(yè)、成就世界一流品牌”的戰(zhàn)略目標(biāo)，同時優(yōu)化非核心業(yè)務(wù)布局，提升整體運營效率；

2. 對佳都科技：借助海信微聯(lián)的信號技術(shù)、認證資質(zhì)及項目積累，快速補齊業(yè)務(wù)短板，其北方區(qū)域市場資源與佳都科技華南區(qū)域優(yōu)勢形成互補，有望增強全國市場覆蓋能力，同時海信微聯(lián)的業(yè)績納入合并報表后，將為上市公司提供新的增長極；

3. 對海信微聯(lián)：依托佳都科技在智能軌道交通領(lǐng)域的資金支持、市場渠道及品牌影響力，有望加速項目落地與技術(shù)迭代，聚焦全自動運行系統(tǒng)等高端領(lǐng)域，在國產(chǎn)化替代浪潮中擴大市場份額。

（三）行業(yè)影響與潛在挑戰(zhàn)

從行業(yè)層面看，本次收購契合新基建政策導(dǎo)向與軌道交通信號系統(tǒng)國產(chǎn)化替代趨勢，有助于推動智能軌道交通產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，提升國內(nèi)企業(yè)在核心技術(shù)領(lǐng)域的競爭力。但同時，收購后的整合仍面臨考驗，雙方在管理模式、企業(yè)文化等方面的融合效果，將直接影響技術(shù)協(xié)同與業(yè)務(wù)拓展效率。未來，隨著股權(quán)變更登記完成及后續(xù)整合落地，這場產(chǎn)業(yè)整合有望為智能軌道交通領(lǐng)域帶來新的發(fā)展動能。