在全球商業(yè)航天領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)頭部地位的太空探索技術(shù)公司（SpaceX），近期拋出了一枚震動(dòng)資本市場(chǎng)的“重磅炸彈”。據(jù)多方知情消息披露，這家由埃隆·馬斯克掌舵的私營(yíng)巨頭正推進(jìn)2026年公開(kāi)上市（IPO）的籌備工作，目標(biāo)估值高達(dá)1.5萬(wàn)億美元，計(jì)劃籌集超250億美元資金。若最終成行，這將有望成為全球史上規(guī)模最大的IPO之一。從長(zhǎng)期堅(jiān)持私有到擁抱公開(kāi)市場(chǎng)，馬斯克的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向背后，是SpaceX估值的持續(xù)攀升與星鏈業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。而圍繞這場(chǎng)超級(jí)IPO的承銷(xiāo)商“競(jìng)標(biāo)角逐”已悄然展開(kāi)，摩根士丹利憑借與馬斯克的長(zhǎng)期淵源成為熱門(mén)候選。這場(chǎng)集資本狂歡、商業(yè)航天野心與企業(yè)家戰(zhàn)略抉擇于一體的事件，不僅將改寫(xiě)資本市場(chǎng)的格局，更將為商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入新的變量。

承銷(xiāo)商爭(zhēng)奪戰(zhàn)升溫：摩根士丹利的“近水樓臺(tái)”優(yōu)勢(shì)

任何一場(chǎng)超級(jí)IPO的背后，都離不開(kāi)頂級(jí)投行的保駕護(hù)航，SpaceX的上市籌備自然也引發(fā)了投行界的激烈角逐。這場(chǎng)被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“競(jìng)標(biāo)角逐”（bake-off）的遴選流程仍在推進(jìn)中，摩根士丹利、高盛、摩根大通等少數(shù)幾家華爾街頂級(jí)投行正全力爭(zhēng)奪承銷(xiāo)角色，其中最受矚目的“左主承銷(xiāo)商（lead left）”位置更是成為各方覬覦的焦點(diǎn)。

在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，摩根士丹利被廣泛視為最有力的競(jìng)爭(zhēng)者，核心優(yōu)勢(shì)源于其與馬斯克長(zhǎng)達(dá)15年的深厚淵源?；仡欉^(guò)往，摩根士丹利多年來(lái)一直是馬斯克商業(yè)版圖的重要合作伙伴，曾深度參與特斯拉2010年的上市進(jìn)程，在馬斯克2022年收購(gòu)?fù)铺兀ìF(xiàn)名X）的重大交易中，更是承擔(dān)了顧問(wèn)角色并主導(dǎo)融資工作。這種長(zhǎng)期積累的信任與合作基礎(chǔ)，讓摩根士丹利在承銷(xiāo)商遴選過(guò)程中占據(jù)了先天優(yōu)勢(shì)。不過(guò)知情人士也明確表示，目前尚未正式選定任何銀行，相關(guān)討論仍處于動(dòng)態(tài)變化中，最終結(jié)果可能在年底前揭曉，完整的承銷(xiāo)團(tuán)則需在此后進(jìn)一步敲定。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向背后：從“堅(jiān)持私有”到“擁抱資本”的邏輯

SpaceX籌備IPO的消息，讓不少市場(chǎng)人士感到意外，因?yàn)轳R斯克長(zhǎng)期以來(lái)都傾向于讓這家核心企業(yè)保持私有狀態(tài)。而促成這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變的，并非單一因素，而是公司發(fā)展階段、業(yè)務(wù)布局與市場(chǎng)環(huán)境共同作用的結(jié)果。

首先，公司估值的持續(xù)攀升為上市奠定了基礎(chǔ)。作為全球最大的私營(yíng)公司之一，SpaceX憑借領(lǐng)先的火箭發(fā)射技術(shù)和持續(xù)拓展的業(yè)務(wù)邊界，估值不斷突破新高，這讓其具備了在公開(kāi)市場(chǎng)獲得高額融資的條件。其次，星鏈（Starlink）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的成功，成為推動(dòng)上市的關(guān)鍵動(dòng)力。如今的星鏈已成長(zhǎng)為全球最大的衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商，由近1萬(wàn)顆衛(wèi)星組成的網(wǎng)絡(luò)，能夠向消費(fèi)者、政府和企業(yè)客戶(hù)提供寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，形成了穩(wěn)定且具備高增長(zhǎng)潛力的盈利板塊。

SpaceX首席財(cái)務(wù)官Bret Johnsen在內(nèi)部備忘錄中的表述也印證了這一戰(zhàn)略邏輯，他坦言：“是否真的會(huì)發(fā)生、何時(shí)發(fā)生以及估值水平，目前仍存在高度不確定性。但我們的設(shè)想是，如果我們執(zhí)行得當(dāng)、市場(chǎng)環(huán)境配合，上市將有望籌集到可觀的資金?！憋@然，通過(guò)IPO募集資金，將進(jìn)一步支撐公司在商業(yè)航天領(lǐng)域的持續(xù)投入與業(yè)務(wù)拓展，這正是馬斯克戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的核心訴求。

業(yè)務(wù)版圖整合：IPO或涵蓋火箭發(fā)射與星鏈雙核心

關(guān)于SpaceX此次IPO的業(yè)務(wù)范圍，此前市場(chǎng)曾有過(guò)星鏈單獨(dú)上市的猜測(cè)，但知情人士透露，此次IPO大概率將同時(shí)涵蓋火箭發(fā)射和星鏈兩大核心業(yè)務(wù)，不過(guò)相關(guān)計(jì)劃仍可能根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整。這一整合上市的思路，既符合公司的業(yè)務(wù)發(fā)展邏輯，也能最大程度提升上市估值。

作為SpaceX的“老牌王牌”業(yè)務(wù)，火箭發(fā)射技術(shù)早已讓公司在全球商業(yè)航天領(lǐng)域聲名鵲起，其可回收火箭技術(shù)的突破，大幅降低了太空探索的成本，占據(jù)了全球商業(yè)發(fā)射市場(chǎng)的重要份額。而星鏈業(yè)務(wù)則是公司近年來(lái)的“增長(zhǎng)引擎”，憑借龐大的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶(hù)覆蓋，成為全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者。兩大業(yè)務(wù)板塊相互支撐、協(xié)同發(fā)展，共同構(gòu)成了SpaceX的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

將兩大核心業(yè)務(wù)打包上市，能夠讓投資者更全面地看到公司的業(yè)務(wù)布局與增長(zhǎng)潛力，從而支撐起1.5萬(wàn)億美元的目標(biāo)估值。不過(guò)需要注意的是，盡管籌備工作正在推進(jìn)，但I(xiàn)PO最終能否順利落地仍取決于市場(chǎng)環(huán)境。如果屆時(shí)市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，SpaceX也可能選擇推遲甚至完全放棄上市計(jì)劃。這種對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的謹(jǐn)慎態(tài)度，也體現(xiàn)了馬斯克團(tuán)隊(duì)在資本運(yùn)作中的理性與審慎。

結(jié)語(yǔ)

SpaceX擬2026年IPO的消息，不僅是資本市場(chǎng)的一件大事，更是商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。從承銷(xiāo)商的激烈角逐，到馬斯克的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，再到業(yè)務(wù)版圖的整合規(guī)劃，每一個(gè)環(huán)節(jié)都折射出這家商業(yè)航天巨頭的野心與布局。對(duì)于全球投資者而言，這或許是一次參與分享商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)紅利的難得機(jī)遇；對(duì)于商業(yè)航天行業(yè)而言，SpaceX的上市或?qū)⒁l(fā)連鎖反應(yīng)，推動(dòng)更多資源向這一領(lǐng)域聚集。無(wú)論最終上市進(jìn)程如何，SpaceX的資本探索之路，都將為商業(yè)航天與資本市場(chǎng)的深度融合提供寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，也將持續(xù)影響全球太空探索產(chǎn)業(yè)的發(fā)展格局。