來(lái)源：東四十條資本（ID：DsstCapital） 作者：張雪

激光雷達(dá)領(lǐng)域，美國(guó)已經(jīng)被判出局。

“任何依賴激光雷達(dá)的人都注定要失敗”馬斯克曾如此斷言。

12月15日，被看做是美國(guó)激光雷達(dá)最后一根獨(dú)苗的Luminar，在官網(wǎng)宣布了破產(chǎn)重組的消息，根據(jù) Luminar 提交的法庭文件，其資產(chǎn)估值在1億至5億美元之間，而債務(wù)及負(fù)債總額則高達(dá)5億至10億美元。

受破產(chǎn)消息影響，Luminar當(dāng)天股價(jià)應(yīng)聲暴跌60.82%，降至每股0.35美元，市值僅2744.53萬(wàn)美元。

從天才少年的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，到百億美元市值的科技新貴，再到現(xiàn)在戲劇性的關(guān)門(mén)大吉，Luminar的故事也成為了美國(guó)激光雷達(dá)發(fā)展歷史的一個(gè)縮影。它的倒下也意味著在激光雷達(dá)領(lǐng)域，美國(guó)已經(jīng)被判出局，相應(yīng)的，中國(guó)廠商占領(lǐng)了絕大部分的市場(chǎng)份額。

潰敗

2020年SPAC火熱時(shí)，Luminar通過(guò)這種方式登陸資本市場(chǎng)。上市即巔峰，這句話用在Luminar再合適不過(guò)了。這里的“巔峰”，不光指股價(jià)，還有Luminar的業(yè)務(wù)。

雖然很多車企跟Luminar簽了訂單，但在實(shí)際交付上卻一直面臨挑戰(zhàn)，這使得Luminar一直深陷虧損的漩渦，長(zhǎng)期低于成本價(jià)供貨導(dǎo)致“賣得越多虧得越多”，2025年第三季度財(cái)報(bào)顯示其運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率低至-283.7%。

到最后，Luminar的處境變成了只能依賴沃爾沃過(guò)活。

時(shí)間來(lái)到今年11月，Luminar最重要、最核心的合作伙伴沃爾沃宣布終止與Luminar的協(xié)議，并決定從2026年4月起，其EX90等車型不再將Luminar的激光雷達(dá)作為標(biāo)配，僅保留選配，同時(shí)將下一代車型的技術(shù)合作推遲到2029年。

這直接切斷了Luminar最重要的預(yù)期收入來(lái)源，也被看做是雙方之間日益激烈的爭(zhēng)斗的最新升級(jí)。要知道，根據(jù)2023年全球激光雷達(dá)市場(chǎng)報(bào)告，Luminar當(dāng)年市占率約 8-10%，排名全球第三，而沃爾沃終止合作后，Luminar的份額將降到不足1%。

對(duì)此，沃爾沃在發(fā)給TechCrunch的一份聲明中表示：“沃爾沃做出此項(xiàng)決定是為了限制公司供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)敞口，這是由于Luminar未能履行其對(duì)沃爾沃汽車的合同義務(wù)所致?！?/p>

在失去核心訂單后，Luminar的財(cái)務(wù)狀況急劇惡化。根據(jù)2025年12月初披露的數(shù)據(jù)，其賬面現(xiàn)金僅能維持運(yùn)營(yíng)至2026年第一季度。

雪上加霜的是，Luminar也沒(méi)有能力找到新的客戶來(lái)彌補(bǔ)這份虧空。

一方面，以特斯拉為代表的“純視覺(jué)”方案，主張不使用激光雷達(dá)。隨著其技術(shù)不斷成熟，部分車企對(duì)激光雷達(dá)的必要性產(chǎn)生動(dòng)搖，開(kāi)始探索或轉(zhuǎn)向成本更低的方案，這進(jìn)一步擠壓了Luminar的市場(chǎng)空間。

另一方面，僅看乘用車激光雷達(dá)市場(chǎng)，中國(guó)廠商已經(jīng)占據(jù)了高達(dá)93%的市場(chǎng)份額。相比之下，Valeo、Luminar和 Innoviz 等海外激光雷達(dá)廠商的市場(chǎng)份額持續(xù)萎縮。

外患之下，內(nèi)部隱憂同樣不容忽視。自2024年起，為了削減成本，Luminar就已經(jīng)啟動(dòng)了多輪裁員，傳聞稱比例最高達(dá)約30%，今年內(nèi)部情況更是急轉(zhuǎn)直下：

5月，創(chuàng)始人兼CEO拉塞爾因道德調(diào)查被免職；

11月，最大客戶沃爾沃宣布，終止合作；首席財(cái)務(wù)官（CFO）離職；公司現(xiàn)金耗盡，債務(wù)高達(dá)4.29億美元；

12月：正式向法院提交第11章破產(chǎn)保護(hù)申請(qǐng)，計(jì)劃出售資產(chǎn)。

有趣的是，今年早些時(shí)候，拉塞爾重新露面，試圖奪回他所失去的公司控制權(quán)，他收購(gòu)了 Luminar 100%的 A 類股票，并將其納入在了自己新成立的公司 Russell AI Labs 的旗下。

對(duì)于當(dāng)前的處境，Luminar也展開(kāi)了一系列自救行動(dòng)，比如以1.1億美元現(xiàn)金出售其Luminar Semiconductor子公司，同時(shí)計(jì)劃出售其激光雷達(dá)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，Luminar現(xiàn)任首席執(zhí)行官保羅·里奇表示：“過(guò)去六個(gè)月，我們采取了切實(shí)有效的措施來(lái)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)紀(jì)律、精簡(jiǎn)成本結(jié)構(gòu)并明確戰(zhàn)略方向。在對(duì)各種方案進(jìn)行全面評(píng)估后，董事會(huì)認(rèn)定，由法院監(jiān)督的破產(chǎn)程序是最佳途徑?！?/p>

Luminar還強(qiáng)調(diào)，在破產(chǎn)程序期間繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，維持向客戶交付其激光雷達(dá)硬件和軟件。

Luminar的經(jīng)歷再次證明，在西方你只要不是在政治上跟馬斯克唱反調(diào)，下場(chǎng)似乎都不會(huì)太好。而即便是天才少年，即便有頂級(jí)客戶和一線資本，這些所有的光環(huán)都未能破解那個(gè)最質(zhì)樸的商業(yè)謎題：如何持續(xù)地賺錢(qián)。

17歲天才少年輟學(xué)創(chuàng)業(yè)

新興行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者中，從來(lái)不乏天才少年。但是在激光雷達(dá)賽道，天才少年和名校輟學(xué)卻成為了硅谷激光雷達(dá)公司的經(jīng)典敘事。無(wú)疑，Luminar的創(chuàng)始人奧斯汀·拉塞爾（Austin Russell）同樣可以套進(jìn)這個(gè)模板。

1995年，拉塞爾出生于加利福尼亞州紐波特海灘，他從小就展現(xiàn)出非凡的天賦。小學(xué)時(shí)，就已經(jīng)背誦了元素周期表，并開(kāi)始深入學(xué)習(xí)高等物理。在13歲時(shí)，他申請(qǐng)了個(gè)人的第一項(xiàng)專利——一項(xiàng)地下水循環(huán)利用系統(tǒng)專利。

據(jù)報(bào)道，早在高中時(shí)期，拉塞爾就在加州歐文分校貝克曼激光研究所學(xué)習(xí)，師從光學(xué)大牛Jason Eichenholz（后成為L(zhǎng)uminar聯(lián)創(chuàng)和CTO），轉(zhuǎn)折發(fā)生在拉塞爾的大學(xué)時(shí)期。

考入斯坦福大學(xué)不久后，拉塞爾就參加了由PayPal創(chuàng)辦人、硅谷傳奇創(chuàng)投家Peter Thiel創(chuàng)辦的的獎(jiǎng)學(xué)金項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目如今也被大家熟知，培養(yǎng)出了不少明星項(xiàng)目。在這個(gè)過(guò)程中，17歲的拉塞爾看到了激光雷達(dá)領(lǐng)域巨大的機(jī)會(huì)，于是聯(lián)合自己的老師，共同創(chuàng)辦了Luminar，不過(guò)他們的啟動(dòng)資金只有10萬(wàn)美元。

創(chuàng)業(yè)開(kāi)始后，拉塞爾并沒(méi)有迅速向市場(chǎng)推出產(chǎn)品，而是選擇了近五年的低調(diào)研發(fā)，同時(shí)他發(fā)現(xiàn)了其他人忽略的機(jī)會(huì)。他的創(chuàng)新實(shí)際上是激光雷達(dá)的低成本改進(jìn)版，這項(xiàng)技術(shù)最早于1962年問(wèn)世。

在Luminar的產(chǎn)品推出之前，車載激光雷達(dá)價(jià)格昂貴且體積龐大。Russell給出的解決方案是：小型化、改進(jìn)并實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。與傳統(tǒng)的基于攝像頭或雷達(dá)的系統(tǒng)相比，Luminar系統(tǒng)具有更高的精度，尤其是在光線較暗的情況下，從而提高了車輛的安全性和導(dǎo)航性能。

更重要的是，Luminar系統(tǒng)將激光雷達(dá)從75000美元的標(biāo)價(jià)降低到每個(gè)僅 500 美元——價(jià)格下降了150倍。正是如此，Luminar的產(chǎn)品一經(jīng)推出就在市場(chǎng)上迅速占據(jù)了領(lǐng)先地位，接連拿下了全球多家巨頭OEM、Tier 1客戶。英偉達(dá)、Mobileye、高通、豐田、沃爾沃、奔馳、奧迪、上汽等等，也都成為了Luminar的合作對(duì)象。

在資本市場(chǎng)上，Luminar也掀起了一股熱潮。2017年，Luminar一亮相就從 Canvas Ventures、GVA Capital 和 1517 Fund等機(jī)構(gòu)籌集了3600萬(wàn)美元資金，這筆融資直接讓它邁入了10億美元估值俱樂(lè)部。接下來(lái)的兩年，又分別從沃爾沃、英偉達(dá)、康寧等公司獲得了累計(jì)超過(guò)2.5億美元的融資。

2020年，Luminar通過(guò)SPAC的方式在納斯達(dá)克上市，共籌集了6億美元，上市首日Luminar市值一度沖到78億美元（約546億人民幣）。根據(jù)Luminar向美國(guó)證管會(huì)（SEC）申報(bào)的資料，拉塞爾持有該公司近三分之一股權(quán)，首日交易結(jié)束，他的身價(jià)大漲至24億美元。

沒(méi)錯(cuò)，拉塞爾成為了當(dāng)年最年輕的白手起家億萬(wàn)富翁之一，僅僅不到五年時(shí)間，這些財(cái)富又接近相對(duì)歸零。拉塞爾的下一個(gè)希望，是剛剛成立兩個(gè)月的Russell AI Labs，這次，他沒(méi)跟馬斯克唱反調(diào)，更重要的是這次他沒(méi)硬剛中國(guó)供應(yīng)鏈。