從A股20年老兵到老三板"跌停王"，鴻達(dá)興業(yè)（現(xiàn)R鴻達(dá)1，代碼400204）的隕落之路充滿唏噓。自2024年5月轉(zhuǎn)入老三板交易以來，公司股價連續(xù)走出36個一字跌停，從退市前的0.58元跌至0.13元，市值近乎清零，14萬余名股東被深度套牢，而這背后是公司經(jīng)營崩塌、信披違規(guī)與債務(wù)爆雷的多重疊加。

昔日"循環(huán)經(jīng)濟(jì)龍頭"：曾布局氫能與PVC全產(chǎn)業(yè)鏈
鴻達(dá)興業(yè)成立于2000年，2004年以"江蘇瓊花"之名登陸深交所，是國內(nèi)大型資源能源綜合產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。公司核心業(yè)務(wù)圍繞"資源—電力—電石—PVC/燒堿"一體化循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈展開，同時涉足氫能應(yīng)用、稀土新材料、鹽湖開發(fā)等領(lǐng)域，還運(yùn)營著廣東塑料交易所，曾獲"金駿馬最具社會責(zé)任上市公司獎"等榮譽(yù)。巔峰時期的2015年，公司股價一度飆升至41.47元，成為化工板塊的明星企業(yè)。
業(yè)績變臉+債務(wù)爆雷：從盈利到巨虧僅用數(shù)年
輝煌過后，鴻達(dá)興業(yè)的經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下。2023年三季度，公司營收同比下滑42.04%，凈虧損高達(dá)8.2億元，核心子公司烏�；さ认萑肫飘a(chǎn)重整，主營業(yè)務(wù)基本停滯。債務(wù)危機(jī)更是雪上加霜，公司存續(xù)債券"鴻達(dá)退債"規(guī)模達(dá)24.27億元，2024年6月和12月兩次實(shí)質(zhì)性違約，截至2025年12月，公司可用資金僅剩23.07萬元，連可轉(zhuǎn)債本息都無法按期兌付，主要銀行賬戶和資產(chǎn)已被法院凍結(jié)查封�？毓晒蓶|鴻達(dá)興業(yè)集團(tuán)更是負(fù)債338.45億元，早已進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。

三重違規(guī)觸發(fā)退市：面值破元+信披造假
鴻達(dá)興業(yè)的退市并非偶然，而是多重風(fēng)險集中爆發(fā)的結(jié)果。首先，股價連續(xù)20個交易日收盤價低于1元，觸發(fā)"面值退市"紅線，2024年3月18日正式被深交所摘牌，成為當(dāng)年江蘇省首家退市A股公司。其次，監(jiān)管調(diào)查揭露了更嚴(yán)重的問題：公司2019年擅自改變募集資金用途，2019-2022年年度報告等存在虛假記載，還未及時披露重大訴訟和擔(dān)保事項進(jìn)展，構(gòu)成信息披露嚴(yán)重違法違規(guī)。雙重打擊下，公司徹底失去資本市場信任。

保薦機(jī)構(gòu)被罰1700萬：勤勉盡責(zé)成空談
退市背后，保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任也被追責(zé)。鴻達(dá)興業(yè)2019年可轉(zhuǎn)債項目的保薦機(jī)構(gòu)為第一創(chuàng)業(yè)證券承銷保薦有限責(zé)任公司（簡稱"一創(chuàng)投行"），因在持續(xù)督導(dǎo)期間未勤勉盡責(zé)，2025年12月收到江蘇證監(jiān)局《行政處罰事先告知書》，擬被罰款并沒收合計近1700萬元。這筆保薦費(fèi)用對應(yīng)的督導(dǎo)義務(wù)未能落實(shí)，成為公司違規(guī)操作的"幫兇"，也讓投資者對中介機(jī)構(gòu)的履職能力產(chǎn)生質(zhì)疑。
36個跌停成股民噩夢：14萬人被套無門
退市并未終結(jié)投資者的損失。2024年5月24日，鴻達(dá)興業(yè)以"R鴻達(dá)1"之名在老三板掛牌，隨即開啟連續(xù)跌停模式，累計36個一字跌停后，股價從退市前的0.58元跌至0.13元，跌幅超77%。老三板每周僅交易一次，流動性近乎枯竭，跌停板上常年掛著巨量封單，14.52萬股東想賣都賣不出，高位套牢者虧損幅度已超99%，有股民直言"從A股套到老三板，虧到想死的心都有了"。更嚴(yán)峻的是，公司已面臨破產(chǎn)清算風(fēng)險，股票存在徹底清零的可能。

目前，符合條件的投資者可通過法律途徑索賠（2020年4月28日至2023年9月22日期間買入并持有股票者），但在公司資產(chǎn)所剩無幾的情況下，維權(quán)之路注定艱難。鴻達(dá)興業(yè)的案例警示：遠(yuǎn)離業(yè)績變臉、債務(wù)高企、信披違規(guī)的企業(yè)，同時中介機(jī)構(gòu)需切實(shí)履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，才能避免資本市場淪為"割韭菜"的溫床。