引 言

RWA因其“虛實(shí)結(jié)合”的特性，詐騙項(xiàng)目往往更具欺騙性，它們利用傳統(tǒng)金融的信任感和區(qū)塊鏈的“創(chuàng)新”外衣進(jìn)行包裝。這個(gè)賽道巨大的潛力和隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

這個(gè)領(lǐng)域機(jī)會(huì)雖大，坑也不少。本文就想為大家拆解為什么RWA為什么如此火熱引來(lái)成為詐騙溫床？能幫助正在了解的朋友們識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、理性判斷。

RWA為什么突然火了？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，RWA的興起并非偶然，它主要受到四股強(qiáng)大合力的推動(dòng)，可以用“市場(chǎng)信心”、“技術(shù)成熟”、“監(jiān)管改善”、“投資需求”四個(gè)關(guān)鍵詞來(lái)概括。

• “市場(chǎng)信心”

當(dāng)傳統(tǒng)金融的“大佬”們紛紛入場(chǎng)，為RWA市場(chǎng)帶來(lái)了更強(qiáng)的合規(guī)穩(wěn)定和資金支持，推動(dòng)傳統(tǒng)金融與加密資產(chǎn)的結(jié)合，市場(chǎng)信心也隨之增強(qiáng)。像貝萊德、富達(dá)這樣的全球頂級(jí)資產(chǎn)管理公司，已推出或申請(qǐng)了基于區(qū)塊鏈的基金，認(rèn)可RWA類行業(yè)前景。

• “技術(shù)成熟”

區(qū)塊鏈技術(shù)經(jīng)過(guò)這么多年發(fā)展，智能合約等技術(shù)的成熟，為資產(chǎn)上鏈提供了可靠的技術(shù)基礎(chǔ)?？梢越鉀Q資產(chǎn)上鏈的法律和技術(shù)難題，使得傳統(tǒng)資產(chǎn)的數(shù)字化路徑和交易成為可能。

• “監(jiān)管改善”

雖然全球規(guī)則還沒(méi)統(tǒng)一，但美國(guó)、新加坡等地已開(kāi)始認(rèn)真研究、陸續(xù)出臺(tái)如何監(jiān)管代幣化資產(chǎn)。各位對(duì)數(shù)字資產(chǎn)、加密資產(chǎn)的法律地位亦有不同的指引或立法，為RWA的落地和推廣提供監(jiān)管。

• “投資需求”

傳統(tǒng)投資門(mén)檻高，流動(dòng)性不強(qiáng)，周期長(zhǎng)，RWA通過(guò)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化分割為小份額，降低了投資門(mén)檻，提高了流動(dòng)性，吸引更多投資者參與。同時(shí)，RWA引入國(guó)債等低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，為投資者提供了穩(wěn)健的投資渠道和產(chǎn)品。

故無(wú)論是加密資產(chǎn)圈內(nèi)的自身發(fā)展還是投資者的強(qiáng)烈需求，RWA正是這場(chǎng)雙向需求的產(chǎn)物，傳統(tǒng)資產(chǎn)借加密技術(shù)獲得流動(dòng)性與新用戶，加密資本則借此獲得真實(shí)世界的穩(wěn)定收益。

RWA真的是一門(mén)投資好路徑嗎？

RWA是一個(gè)極具潛力的“賽道”及行業(yè)，但并非每一個(gè)“項(xiàng)目”都是好投資。 它同時(shí)蘊(yùn)含著巨大的機(jī)遇與嚴(yán)峻的風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)遇與優(yōu)勢(shì)：

1. 收益來(lái)源多元化：為加密投資組合提供了傳統(tǒng)市場(chǎng)相關(guān)的收益來(lái)源，如國(guó)債利息、商業(yè)地產(chǎn)租金、貿(mào)易應(yīng)收賬款等，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。

2. 穩(wěn)定的現(xiàn)金流：相較于波動(dòng)劇烈的加密貨幣，許多RWA資產(chǎn)（如債券、租賃資產(chǎn)）能提供可預(yù)測(cè)的、持續(xù)的現(xiàn)金流回報(bào)。

3. 資產(chǎn)背書(shū)的“安全感”：理論上，一個(gè)有真實(shí)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)背書(shū)的代幣，比一個(gè)純粹的山寨幣或算法穩(wěn)定幣更具內(nèi)在價(jià)值支撐，這符合傳統(tǒng)價(jià)值投資的邏輯。

風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：

1. 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：一些RWA的資產(chǎn)不存在、項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，或者資產(chǎn)被抵押、價(jià)值被大打折扣，還有一些資產(chǎn)流動(dòng)性不強(qiáng)收益率難以維系的，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)較大。同時(shí)，資產(chǎn)是否由受監(jiān)管的、可靠的第三方托管等等，這些都會(huì)有潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 法律與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)：一些RWA代幣化可能被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為“證券”。一旦被定性，項(xiàng)目方將面臨巨大的合規(guī)成本和法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)。另外，如果項(xiàng)目方破產(chǎn)或者出現(xiàn)運(yùn)營(yíng)危機(jī)，RWA代幣持有者對(duì)底層資產(chǎn)是否有追索權(quán)？該代幣是物權(quán)還是債權(quán)？能否優(yōu)先于其他債權(quán)人，這在法律上尚沒(méi)有明確規(guī)定，投資者的維權(quán)風(fēng)險(xiǎn)亦較大。

3. 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：若鏈上智能合約存在漏洞，可能導(dǎo)致資產(chǎn)被盜或無(wú)法贖回。

4. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：盡管目標(biāo)是為非流動(dòng)性資產(chǎn)提供流動(dòng)性，但一些RWA代幣在二級(jí)市場(chǎng)交易流通動(dòng)力不足，投資者難以快速變現(xiàn)。

總結(jié)：若不具備專業(yè)盡調(diào)能力、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和長(zhǎng)期投資視野，僅想追求短期暴利，那么RWA不一定適合一般投資者。

如何識(shí)別及防范RWA項(xiàng)目騙局？

1. 先問(wèn)資產(chǎn)：東西是真的嗎？值多少錢(qián)？

如果資產(chǎn)本身是虛構(gòu)或夸大的，那大概率會(huì)是一個(gè)騙局。

項(xiàng)目需能提供資產(chǎn)證明。比如，房產(chǎn)證、債券憑證等。不能光聽(tīng)，而要通過(guò)公開(kāi)渠道去查證是否屬實(shí)。同樣， 資產(chǎn)值多少錢(qián)，不能由項(xiàng)目方自己說(shuō)了算。需要有一份來(lái)自社會(huì)公認(rèn)、完全獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)出具的評(píng)估報(bào)告。如果評(píng)估機(jī)構(gòu)名字你從來(lái)沒(méi)聽(tīng)過(guò)，就要高度警惕。

2. 再看保障：我的投資權(quán)益，靠什么保護(hù)？

靠譜團(tuán)隊(duì)及合規(guī)框架是投資保障。要明確是誰(shuí)在法律上持有這些底層資產(chǎn)（通常是一個(gè)為該項(xiàng)目專門(mén)設(shè)立的合法主體）。該主體注冊(cè)在哪里？法律是否健全、完善？ 資產(chǎn)必須由合規(guī)、受嚴(yán)格監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)（比如大型銀行或持牌托管行）來(lái)保管?？梢院藢?shí)他們就該項(xiàng)目是否有合作關(guān)系。項(xiàng)目核心成員，在傳統(tǒng)金融或法律行業(yè)是否有扎實(shí)、可查證的履歷？國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站或者正規(guī)渠道上是否可以查證已獲監(jiān)管批準(zhǔn)？

投資者權(quán)利不是靠項(xiàng)目方的口頭承諾，而是要靠實(shí)實(shí)在在的法律和托管機(jī)制。投資人對(duì)代幣對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)是否擁有合法權(quán)益？如果出現(xiàn)問(wèn)題，投資人該如何維護(hù)自己的合法權(quán)益？如果條款對(duì)這些都含糊不清，那就是有巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

3. 分析模式：高收益從哪里來(lái)？是否可持續(xù)？

不合理的超高收益往往是騙局的誘餌。項(xiàng)目方必須能清晰、具體地說(shuō)明收益來(lái)源。比如，租金收入具體來(lái)自哪幾棟樓？債券利息來(lái)自哪幾只債？并要求他們提供可驗(yàn)證的物權(quán)證明、債券憑證、銀行流水或?qū)徲?jì)記錄。對(duì)那些承諾“穩(wěn)定高收益”，要保持懷疑，要論證該商業(yè)模式可否可持續(xù)產(chǎn)生高利潤(rùn)？ 如果說(shuō)不清或邏輯牽強(qiáng)，那很可能是騙局。

RWA項(xiàng)目的關(guān)鍵在于穿透區(qū)塊鏈的技術(shù)外殼去審視：資產(chǎn)是否真實(shí)、權(quán)利是否有保障、運(yùn)作是否合規(guī)、收益邏輯是否合理。不輕信宣傳、依靠專業(yè)核查、建立自己的核實(shí)步驟，并且始終保持對(duì)高回報(bào)的警惕心。多核查驗(yàn)證，風(fēng)險(xiǎn)就能極大降低。

結(jié)語(yǔ)

RWA賽道正在將現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)大規(guī)模帶入?yún)^(qū)塊鏈?zhǔn)澜?，我們?yīng)清醒地認(rèn)識(shí)到，機(jī)會(huì)越大，風(fēng)險(xiǎn)也越大，保持謹(jǐn)慎和敬畏。

在可靠的法律保障和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)辨別能力支撐下，我們才能撥開(kāi)迷霧，真正把握住這波趨勢(shì)。在RWA創(chuàng)造價(jià)值的同時(shí)，我們也要識(shí)別各種騙局，避免成為時(shí)代的犧牲品。

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