最近，有色金屬集體大漲，金銀銅在同一天創(chuàng)歷史新高。

現(xiàn)貨黃金歷史首次突破4400美元，現(xiàn)貨白銀首次突破69美元，贏麻了。

如果年初投了10萬元的黃金ETF，那現(xiàn)在收益已經(jīng)快翻倍了，有時候選擇比努力重要，選擇對了掙錢就是像呼吸一樣簡單。

不過大家有沒有發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象，黃金股有時候會落后于黃金價格，甚至說漲不過黃金？

首先黃金股本質(zhì)是公司股權(quán)。其股價不僅受金價影響，還取決于公司自身的資源儲量、開采成本、管理水平、財務(wù)狀況、項目進(jìn)展等經(jīng)營層面因素。

其次黃金股=估值（PE）×業(yè)績，市場對黃金股的PE并非線性跟隨金價，而是像一個 “情緒鐘擺” 。

在金價上漲初期，市場懷疑其持續(xù)性，給予低估值；當(dāng)金價持續(xù)突破、市場形成一致樂觀預(yù)期時，估值可能快速拉升，帶來股價的“補(bǔ)漲”或階段性超越。

反之，當(dāng)金價高位震蕩或回調(diào)時，對“價格見頂”的恐懼會導(dǎo)致估值快速收縮，造成“金價微漲、股價大跌”的背離。

這也就是黃金股波動遠(yuǎn)超金價本身的根源。

現(xiàn)在黃金拉升后，黃金股有點(diǎn)落后了，大概率會有一波補(bǔ)漲行情。

不過我個人建議，如果不是黃金暴漲后，黃金股補(bǔ)漲的情況，還是黃金更好。

當(dāng)然，這不是讓大家買黃金的意思。我雖然對黃金看多，畢竟美聯(lián)儲放水實在是太猛了，但短期拉升后還是建議等等回調(diào)的。

萬科20億債券展期的闖關(guān)又失敗了。

不過債權(quán)人同意給它一個寒假來想辦法，把兌付的最后期限從12月22日推遲到了2026年1月28日。

好比是考試前一天沒復(fù)習(xí)馬上要掛科的你，老師說先放寒假吧，寒假回來再考試！

債權(quán)人接連兩次否決展期，還是出于非?，F(xiàn)實的擔(dān)憂：

1、增信缺失，方案像空頭支票：債權(quán)人最想要的，是看到實實在在的保障，比如最直接的，由深圳地鐵或其他深圳國企提供的不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保。

2、狼來了的故事聽多了：在當(dāng)前的背景下，債權(quán)人都擔(dān)心萬科的展期只是緩兵之計。

在目前這個情形下，延長寬限期對雙方是“以時間換空間”的選擇。

對萬科，有了更多時間籌措資金和準(zhǔn)備談判。

對債權(quán)人，避免了立即將萬科推向違約的境地，防止資產(chǎn)價值在恐慌中快速縮水。

現(xiàn)在就看寒假過后，萬科能交出什么答卷。

我覺得應(yīng)該會繼續(xù)有人出手救助，畢竟萬科算是某方面的一個旗幟，并且地產(chǎn)確實快穩(wěn)住了。

最近，高盛領(lǐng)銜，國際又大行齊聲唱多中國股市。

核心邏輯是：市場正從 “炒預(yù)期” 切換到 “看盈利” 的新周期。

他們押注未來幾年企業(yè)利潤能實現(xiàn)兩位數(shù)增長（明年14%，2027年12%），加上估值溫和提升，合力推動指數(shù)上揚(yáng)。尤其看好中國AI應(yīng)用端的商業(yè)化潛力，以及像DeepSeek這類創(chuàng)新帶來的價值重估。

不過還是那句話，到底看不看重，最好看看他們自家的倉位增減，而不是研報的頁數(shù)。

我觀察的外資倉位，確實在逐步做多A股了，還是我此前的判斷：就憑地產(chǎn)接近見底、中美關(guān)系改善、人民幣升值預(yù)期這幾張明牌，明年行情，肯定還是向好的。

以上。發(fā)射！