今年以來，保險業(yè)的嚴格監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)深入推進，據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年上半年，國家金融監(jiān)督管理總局系統(tǒng)針對保險業(yè)開出約1100張罰單，涉及628家保險機構，罰沒金額累計約1.9億元。

監(jiān)管模式已然從往昔單純處罰機構的單一維度，轉變?yōu)椤皺C構+個人”雙罰并重的立體追責模式，不少保險公司被各種嚴查，就連保險中介領域也不能幸免。

12月17日，據(jù)媒體報道，國內(nèi)首家保險經(jīng)紀公司——江泰保險經(jīng)紀股份有限公司（以下簡稱“江泰保險經(jīng)紀”或“公司”）董事長沈開濤疑似失聯(lián)的消息，且公司對此并無過多回應。多家媒體報道，沈開濤的電話持續(xù)處于關機狀態(tài)。沈開濤曾被譽為“中國保險經(jīng)紀第一人”，其突然消失的消息在保險圈引發(fā)震動。

公司董事長失聯(lián)，曾引領保險經(jīng)紀行業(yè)

沈開濤何許人也？他絕非泛泛之輩，在保險經(jīng)紀行業(yè)，沈開濤堪稱元老級人物，被尊稱為“中國保險經(jīng)紀第一人”。

公開資料顯示，1964年出生的沈開濤，擁有豐富多元的職業(yè)經(jīng)歷。早年，他在工程建設領域嶄露頭角，在1983年8月至1992年9月任職于北京城建集團一公司，從經(jīng)營管理部秘書做起，憑借出色的能力一路晉升至經(jīng)理。此后，又在投資管理等領域積累了深厚的經(jīng)驗。1995年12月起，他擔任北京快速工程規(guī)劃建設管理公司董事長，在房地產(chǎn)等領域取得了一定成就。

然而，真正讓他在金融保險領域留下濃墨重彩一筆的，是他對保險經(jīng)紀行業(yè)的開拓。1998年，中國保險行業(yè)尚在萌芽階段，保險中介領域更是一片空白，沈開濤卻以其敏銳的商業(yè)洞察力，率先捕捉到保險中介行業(yè)的巨大發(fā)展機遇，毅然向中國人民銀行遞交保險經(jīng)紀公司籌建申請，成為第一個吃螃蟹的人。

1999年，沈開濤參加中國第一屆保險經(jīng)紀人資格考試，以總分第一名的成績順利拿到了進入保險行業(yè)的“入場券”。1999年12月，他的申請獲原中國保監(jiān)會批準籌建江泰保險經(jīng)紀，2000年6月，江泰保險經(jīng)紀正式成立并在人民大會堂舉行開業(yè)典禮，成為國內(nèi)首家投入運營的保險經(jīng)紀公司，沈開濤出任董事長一職，自此開啟了他在保險經(jīng)紀行業(yè)的傳奇之旅，也引領中國保險經(jīng)紀行業(yè)從無到有，逐步發(fā)展壯大。沈開濤的行業(yè)影響力深遠，不僅在于創(chuàng)立了江泰保險經(jīng)紀，更在于其多年來對行業(yè)發(fā)展方向的引領和推動。

公開資料顯示，江泰保險經(jīng)紀成立于2000年6月8日，沈開濤作為法定代表人和實際控制人，持股比例為36.12%，在公司決策層擁有絕對的話語權。他的失聯(lián)直接導致公司決策層出現(xiàn)權力真空，公司的日常經(jīng)營和戰(zhàn)略規(guī)劃遭受直接沖擊。

從短期來看，公司的業(yè)務拓展、客戶維護等工作可能陷入停滯，因為許多重要決策需要董事長的批準和指示，沒有了核心領導的決策，業(yè)務流程難以順利推進。從中長期來看，公司的戰(zhàn)略方向也可能因此變得模糊，在激烈的市場競爭中，缺乏明確戰(zhàn)略指引的江泰保險經(jīng)紀將面臨更大的挑戰(zhàn)。

上市之路坎坷，從“行業(yè)先鋒”到“增長乏力”

江泰保險經(jīng)紀的上市征程始于2010年，歷經(jīng)三次更換輔導券商、三次調(diào)整上市板塊，最終在2020年12月向深交所遞交招股書，擬募資4.4億元用于分支機構建設、電子商務與管理信息系統(tǒng)建設等。

其招股書披露，2018年至2020年，江泰保險經(jīng)紀這三年營業(yè)收入分別為10.03億元、11.3億元、12.25億元；同期，凈利潤分別為4041萬元、5599萬元、8484萬元，業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。

（圖片來源：公司預披露招股說明書）

然而，在2021年6月，證監(jiān)會針對其招股書提出了多達27項規(guī)范性問題、14項信息披露問題及6項財務問題，公司未能在規(guī)定時間內(nèi)作出有效回應，最終于同年8月被終止審查。上市失敗不僅導致資本運作受阻，市場信心受挫明顯。

隨著江泰保險經(jīng)紀在2021年IPO失利后，公司的經(jīng)營基本面便急轉直下，營收增長乏力。根據(jù)公開披露的財務數(shù)據(jù)，2023年營業(yè)收入12.49億元，同比僅增長1.96%，凈利潤4659.58萬元，較2020年的8483.85萬元相比近乎腰斬。

2024年公司營收進一步降至11.79億元，同比下降5.6%；同期，凈利潤為3491.5萬元，同比再降25%，連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑趨勢。截至2024年底，江泰保險經(jīng)紀總資產(chǎn)15.65億元，負債達10.21億元，資產(chǎn)負債率高達65.24%。

（圖片來源：北京產(chǎn)權交易所官網(wǎng)）

公司凈利潤的急劇下降，表明其成本控制、費用管理或業(yè)務結構可能出現(xiàn)了嚴重問題，導致利潤空間被嚴重擠壓。這種“微增收、大降利”的局面，反映出公司在市場競爭中的議價能力和盈利模式的可持續(xù)性正面臨嚴峻挑戰(zhàn)。其次公司負債率高企，反映出公司在經(jīng)營中對外部資金的依賴程度較高，財務杠桿較大，意味著公司面臨著較大的償債壓力和財務風險。一旦經(jīng)營環(huán)境發(fā)生不利變化，或融資渠道受阻，公司可能面臨流動性危機，甚至引發(fā)債務違約風險。

國資股東集體“退潮”，公司陷“中年危機”

江泰保險經(jīng)紀上市折戟后，國資股東紛紛開啟退出進程。中煤集團、中化資本、三峽資產(chǎn)管理公司等重要股東接連掛牌轉讓股權，其中，中化資本四次掛牌、三次降價，轉讓價格從最初的5583.33萬元降至5040.3萬元仍無人接盤；三峽資產(chǎn)持有的5.12%股份，轉讓價格從4596.26萬元一路下調(diào)至3139.87萬元。

有業(yè)內(nèi)分析人士認為，國資股東排隊出讓是“退金令”下的政策影響，而持續(xù)降價掛牌是對公司前景的謹慎判斷，也反映出保險中介行業(yè)資本吸引力的下降。

（圖片來源：北京產(chǎn)權交易所官網(wǎng)）

近年來，保險中介行業(yè)對資本吸引力下降，與行業(yè)競爭加劇、盈利空間收窄密切相關。隨著保險市場的開放和競爭加劇，保險中介機構數(shù)量不斷增加，市場競爭愈發(fā)激烈?！皥笮泻弦弧钡缺O(jiān)管政策的實施，使得保險中介的傭金水平下降，盈利空間受到擠壓。

面對“報行合一”帶來的行業(yè)性沖擊，江泰保險經(jīng)紀也采取了一系列應對措施，其中最主要的就是“瘦身”和“降本增效”。

公開資料披露報道顯示，2023年至2024年，公司分別裁撤了20家及12家分支機構。通過關閉經(jīng)營效益不佳或戰(zhàn)略意義不大的分支機構，可以短時間內(nèi)減少運營成本，應對收入下滑。

除此以外，保險中介機構自身存在管理不規(guī)范、風險控制不足等問題，也降低了資本對其的興趣。2021年，江泰保險經(jīng)紀曾卷入寧夏石嘴山安責險壟斷風波，被新華社等媒體曝光，寧夏石嘴山市企業(yè)在當?shù)刭徺I安生責險，只能通過江泰保險寧夏分公司，否則到應急管理部門窗口辦理不了安全生產(chǎn)許可證。隨后應急管理部發(fā)文表示，要依法自查整改，是否存在以共保體或入圍招標方式涉嫌市場壟斷以及保險經(jīng)紀公司“獨家代理”壟斷市場的問題等方面進行深入排查。

當下保險中介市場的競爭日益激烈，呈現(xiàn)出“強者恒強”的馬太效應。頭部企業(yè)憑借其在資金、技術、人才和品牌等方面的優(yōu)勢，持續(xù)擴大市場份額，而中小企業(yè)則因缺乏核心競爭力而生存維艱。特別是互聯(lián)網(wǎng)巨頭的入局，徹底改變了行業(yè)的玩法。螞蟻保依托支付寶的海量用戶和抖音等社交平臺，騰訊微保依托微信的社交生態(tài)，迅速成長為市場中的重要力量之一。它們通過技術手段，將保險服務深度嵌入到用戶的日常生活場景中，實現(xiàn)了低成本、高效率地獲客和轉化。

與此同時，以深藍保、明亞保險經(jīng)紀為代表的新興勢力，則通過在特定領域的專業(yè)深耕，如保險測評、高端醫(yī)療險等，建立了強大的品牌影響力和用戶口碑，吸引了大量高凈值客戶。這些新勢力的崛起，使得市場競爭從過去單一的價格和渠道競爭，轉向了品牌、服務、科技和專業(yè)的全方位競爭。

面對新的競爭格局，江泰保險經(jīng)紀的傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢正在被削弱。公司過去引以為傲的，可能是在企業(yè)財產(chǎn)險、工程險等傳統(tǒng)對公業(yè)務領域積累的經(jīng)驗和客戶資源。然而，面對數(shù)字化浪潮席卷保險行業(yè)的今天，這些優(yōu)勢顯得相對單一和脆弱。

當前，江泰保險經(jīng)紀正站在一個生死攸關的十字路口，它既有可能在危機中完成自我革新，重新煥發(fā)昔日“行業(yè)先鋒”的光彩；也有可能在內(nèi)外交困的泥潭中越陷越深。（《理財周刊-財事匯》出品）