財(cái)聯(lián)社12月23日訊（記者 閆軍）金銀等貴金屬繼續(xù)狂飆。

12月23日，黃金、白銀期貨再次刷新歷史，COMEX黃金分別一度突破每盎司4530美元、70美元。從今年來看，黃金創(chuàng)下第50個(gè)新高，累計(jì)漲幅超70%，白銀漲幅更為兇猛，約140%，機(jī)構(gòu)預(yù)測，二者均有望實(shí)現(xiàn)自1979年以來最強(qiáng)勁的年度漲幅。

黃金白銀無疑將成為今年大類資產(chǎn)最大的贏家，場內(nèi)黃金ETF年內(nèi)收益率均超60%，已有5只黃金ETF規(guī)模超百億，其中，華安黃金ETF最新規(guī)模達(dá)到946.15億元，即將跨入千億門檻。

市場上黃金ETF并不多，場內(nèi)黃金ETF、LOF共14只產(chǎn)品，借助黃金牛市，成功“躺贏”規(guī)模。

白銀方面，國投白銀期貨LOF是全市場唯一一只主要投資于白銀期貨的基金產(chǎn)品，隨著白銀價(jià)格瘋漲，國投白銀期貨LOF也從默默無聞的“小透明”成為市場炙手可熱的追逐對象。

截至12月23日收盤，國投白銀LOF漲停，場內(nèi)溢價(jià)超50%，近一個(gè)月場內(nèi)回報(bào)率已經(jīng)翻倍，和黃金較為正常的溢價(jià)率不同，國投白銀LOF為何溢價(jià)如此之高？

從國投白銀LOF公告開看，自12月2日以來，已經(jīng)連續(xù)發(fā)出15份二級市場價(jià)格溢價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告及停復(fù)牌公告，高溢價(jià)始終未能控制。

LOF基金原本就有套利屬性，該白銀LOF投資流通盤并不大，流動性沒有黃金好，是出現(xiàn)溢價(jià)的原因之一，但是有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，各平臺瘋傳的套利指南、國投瑞銀不對稱限購才是導(dǎo)致此次國投白銀LOF高溢價(jià)的兩大“元兇”。

“各個(gè)平臺都在教白銀套利”

近期，關(guān)于白銀套利指南在小紅書、雪球、微信群等各大社交平臺流傳，“史詩級羊毛”“保姆級教程”“一個(gè)視頻教會你”“手把手教你”等標(biāo)題的白銀套利指南引發(fā)了投資者的討論與跟風(fēng)。

有基金公司人士表示，連平時(shí)不買股票的親戚現(xiàn)在都問白銀怎么套利了。

因場內(nèi)價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重偏離凈值，場內(nèi)申購“國投白銀LOF”再賣出，賺取場內(nèi)價(jià)格與場外價(jià)值的差價(jià)，就能薅到羊毛，這引發(fā)了無數(shù)投資者的跟隨“薅羊毛”。以限購500元，溢價(jià)率40%計(jì)算，一個(gè)賬戶單日套利能夠盈利200元等此類宣傳充斥在套利宣傳中。

利用套利機(jī)會獲取收益本身無可厚非，但是多數(shù)套利科普帖并沒有應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)提示，而是強(qiáng)調(diào)“有溢價(jià)就繼續(xù)套”。事實(shí)上，一旦二級市場高溢價(jià)不持續(xù)，價(jià)格回落后，投資者非但薅不到羊毛，可能還要面臨虧錢。

甚至在國投白銀LOF連續(xù)高溢價(jià)的同時(shí)，代碼與之接近的國投瑞盈LOF也在12月22日、23日連續(xù)兩天漲停，該LOF流通值近965萬，業(yè)內(nèi)猜測是有投資者在輸入“161226”輸入成為“161225”，造成的“烏龍”漲停。

更為詬病的是國投白銀LOF的三次調(diào)整申購

國投白銀LOF近期自10月15日開始了三次調(diào)整投資金額，分別是：

10月15日，國投白銀LOF基金公告稱，A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限分別為6000元和40000元；

10月20日，國投白銀LOF基金再次發(fā)布公告，繼續(xù)收緊了限購金額，A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限分別為100元和1000元；

12月2日開始，國投白銀LOF開啟了這一波高溢價(jià)走勢。

到了12月19日，國投白銀LOF基金發(fā)布公告，將A類份額及C類份額的定期定額投資金額上限分別調(diào)整為500元和500元。

兩次限購后，國投白銀LOF迎來這一波長達(dá)20天的高溢價(jià)，有市場人士發(fā)出靈魂三問：

一是白銀期貨LOF雖然是跨市場商品，但是并不像QDII等受額度限制，為何要限購？國投瑞銀三次調(diào)整該基金投資上限的依據(jù)是什么？

二是作為一家專業(yè)資管機(jī)構(gòu)，在基金規(guī)模較小的情況，是否應(yīng)該預(yù)判到限購100元帶來的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)？

三是尤其是前兩次限購，設(shè)置了AC份額的不對稱投資金額，同樣令人困惑。

對于AC份額的不同設(shè)置，有市場人士認(rèn)為，該舉措是為了做大基金規(guī)模?！癓OF基金A份額可以轉(zhuǎn)到場內(nèi)交易，C份額不可以轉(zhuǎn)場內(nèi)，通過不對等限購，鎖死了A份額申購上限，對于場內(nèi)的炒作資金而言，相當(dāng)于把溢價(jià)套利（砸盤）的人拒之門外，C份額限購金額上限較高，可以承接住溢價(jià)炒作的流量，散戶慕名而來時(shí)，買不到A份額自然會買C份額?！苯刂?2月22日，國投白銀LOF最新規(guī)模45.37億元，較10月底規(guī)模增加35%。

事實(shí)上，不對等的限購，在各類“小白套利指南”教程推波助瀾之下，反而進(jìn)一步加劇了市場的波動。隨著溢價(jià)的攀高，國投瑞銀基金又將該基金限購額度放寬至500元，并統(tǒng)一了A、C份額的投資上限。