依托傳統(tǒng)線纜業(yè)務(wù)的積累，永鼎股份（600105.SH）近年將發(fā)展重心向高增長賽道傾斜，全力推進(jìn)光芯片量產(chǎn)落地與高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)沖刺，兩大新業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)入關(guān)鍵期。

不過，前沿賽道一直伴隨著技術(shù)迭代快、競爭激烈的挑戰(zhàn)，這家企業(yè)能否將新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的業(yè)績增量？兩大新引擎能否為其打開持續(xù)增長的空間？這些問題成為市場聚焦永鼎股份未來發(fā)展的核心所在。

連續(xù)三年?duì)I收超40億

公開資料顯示，永鼎股份創(chuàng)建于1994年，1997年9月在上海證券交易所上市，是國內(nèi)光纜行業(yè)首家民營上市公司。2008年成立永鼎泰富進(jìn)軍海外工程，2011年成立蘇州新材料研究所涉足超導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，2015全資收購金亭線束涉足汽車產(chǎn)業(yè)，2019年成立永鼎光電子進(jìn)軍光芯片產(chǎn)業(yè)。

經(jīng)過多年發(fā)展，永鼎股份從最初的單一線纜制造商，逐步成為汽車線束、光通信、電力工程、超導(dǎo)及銅導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)應(yīng)用服務(wù)等多產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的一體化解決方案提供商。

持續(xù)的業(yè)務(wù)拓展與布局調(diào)整，終在業(yè)績層面有所體現(xiàn)。2022年至2024年，永鼎股份的營業(yè)收入分別為42.28億元、43.45億元、41.11億元，連續(xù)三年穩(wěn)定在40億元以上區(qū)間；而在此前幾年，該公司營收長期徘徊在30億元左右。此次業(yè)績臺階的跨越，也印證了其多元化戰(zhàn)略的階段性成效。

分業(yè)務(wù)來看，汽車線束業(yè)務(wù)與電力工程產(chǎn)品是公司當(dāng)前主要收入來源。2025年上半年，上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入7.82億元、6.77億元，營收占比分別為34.63%、29.96%。

永鼎股份在2025年半年報(bào)中指出，汽車線束、銅導(dǎo)體板塊因市場拓展順利，營收規(guī)模實(shí)現(xiàn)顯著增長，新接項(xiàng)目初期成本較高，毛利率同比下降，利潤有所減少。后期隨著項(xiàng)目成熟，毛利率將逐步回升。電力工程板塊孟加拉國家電網(wǎng)項(xiàng)目完工進(jìn)度同比提高，使得營業(yè)收入增加。

民生證券、中國銀河證券等機(jī)構(gòu)均給予“推薦”評級，機(jī)構(gòu)認(rèn)為永鼎股份在持續(xù)鞏固光通信、海外電力工程、汽車線束等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場地位的同時(shí)，持續(xù)強(qiáng)化光芯片、超導(dǎo)等前沿領(lǐng)域的布局，未來成長空間廣闊。

光芯片量產(chǎn)提速，搶占高增長賽道

目前，市場更為看好的是其光通信業(yè)務(wù)和高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)。其中光通信業(yè)務(wù)作為核心發(fā)展板塊，已構(gòu)建起全產(chǎn)業(yè)鏈布局，當(dāng)前正通過光芯片的量產(chǎn)推進(jìn)、子公司增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者等舉措強(qiáng)化競爭力，推動高端賽道突破。

在光通信領(lǐng)域，永鼎股份以“光棒、光纖、光纜”等網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)通信產(chǎn)品為根基，業(yè)務(wù)逐步延伸至光芯片、光器件、光模塊等核心產(chǎn)品，并拓展至大數(shù)據(jù)采集分析應(yīng)用及信息領(lǐng)域。依托細(xì)分行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，永鼎股份已實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)材料到高端產(chǎn)品，再到數(shù)據(jù)采集與應(yīng)用的全鏈條覆蓋。2025年上半年，永鼎股份的光通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.28億元，營收占比為18.93%。

永鼎股份此前在接受調(diào)研時(shí)透露，公司光器件光模塊已形成規(guī)?；a(chǎn)，隨著光芯片逐步批量化生產(chǎn)，公司的器件和模塊產(chǎn)品市場競爭力將得到大幅提升。今年下半年以來，公司激光器芯片完成基建、設(shè)備調(diào)試，進(jìn)入批量化試制階段，鍍膜Filter（濾波片）芯片試制成功了 50G PON器件，發(fā)布了50GHz DWDM TFF，應(yīng)用于密集波分復(fù)用的薄膜濾波片。

在光芯片及相關(guān)器件業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，永鼎股份進(jìn)一步優(yōu)化子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)以助力業(yè)務(wù)發(fā)展。永鼎股份近日發(fā)布公告稱，公司控股子公司鼎芯光電擬通過增資擴(kuò)股方式引入劍橋科技、無錫集萃、蘇州龍駒等外部投資者，增資合計(jì)5500萬元。本次增資完成后，永鼎股份及公司控股子公司武漢光電子集團(tuán)合計(jì)持有鼎芯光電的股權(quán)比例從55.89%下降至52.49%，鼎芯光電仍為控股子公司。

據(jù)了解，鼎芯光電致力于高性能集成光芯片的研發(fā)和制造，建有行業(yè)領(lǐng)先的化合物半導(dǎo)體工藝產(chǎn)線，產(chǎn)線支持3/4/6英寸晶圓的量產(chǎn)。該公司研發(fā)能力覆蓋芯片設(shè)計(jì)，晶體材料生長，晶圓流片工藝和測試封裝，滿足客戶一站式從晶圓、芯片、到器件的需求。

目前，鼎芯光電已經(jīng)量產(chǎn)多款激光器芯片，可廣泛應(yīng)用于電信、數(shù)通、激光雷達(dá)、甲烷探測等場景。同時(shí)滿足全品類激光器定制需求，可根據(jù)客戶需要提供結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、晶圓代工等服務(wù)。

在7家外部投資者中，劍橋科技是全球高速光模塊行業(yè)的重要企業(yè)，在800G和1.6T產(chǎn)品上保持技術(shù)領(lǐng)先，在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域擁有較強(qiáng)的影響力。有分析指出，劍橋科技作為光模塊龍頭，其投資有望打通光芯片與光模塊的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，實(shí)現(xiàn)從核心器件到終端產(chǎn)品的高效合作。同時(shí)，多元戰(zhàn)略投資者的資源注入，將在技術(shù)迭代、客戶拓展、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面形成合力，推動鼎芯光電在高端光芯片賽道實(shí)現(xiàn)突破。

在業(yè)內(nèi)人士看來，永鼎股份通過此次增資將進(jìn)一步增強(qiáng)核心環(huán)節(jié)競爭力，依托“光芯片－光器件-光模塊-系統(tǒng)集成”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，鼎芯光電的技術(shù)突破將與其業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，不僅有望降低供應(yīng)鏈成本，更能提升整體產(chǎn)業(yè)鏈議價(jià)權(quán)。

中原證券在研報(bào)中指出，當(dāng)前光芯片主要應(yīng)用場景包括數(shù)據(jù)中心、4G/5G移動通信網(wǎng)絡(luò)、光纖接入等，都處于速率升級、代際更迭的關(guān)鍵窗口期。國內(nèi)外CSP對AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資推動高速以太網(wǎng)光模塊出貨量激增，進(jìn)而拉動光芯片的需求。

根據(jù)LightCounting的預(yù)測，光通信芯片組市場2025年至2030年復(fù)合年均增長率為17%，總銷售額將從2024年的約35億美元增長至2030年的超110億美元。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，EML和CW激光器芯片的短缺將持續(xù)至2026年底。

沖刺高溫超導(dǎo)第一梯隊(duì)，瞄準(zhǔn)百億市場

除光通信外，永鼎股份將高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)也列為重點(diǎn)拓展方向，通過控股東部超導(dǎo)卡位可控核聚變核心材料領(lǐng)域。盡管當(dāng)前該業(yè)務(wù)尚處于投入期，面臨諸多挑戰(zhàn)，但受益于全球高溫超導(dǎo)市場的高增長態(tài)勢，其長期發(fā)展?jié)摿χ档藐P(guān)注。

據(jù)了解，高溫超導(dǎo)材料具有零電阻、高載流等獨(dú)特性能。根據(jù)國金證券的研報(bào)，截至2024年，高溫超導(dǎo)材料下游應(yīng)用領(lǐng)域中，可控核聚變裝置磁體占比38%，已經(jīng)成為高溫超導(dǎo)材料最大單一應(yīng)用場景。

目前，能夠批量供貨高溫超導(dǎo)帶材的生產(chǎn)商較少，并且呈現(xiàn)出市場集中度較高的競爭格局。以產(chǎn)量劃分，東部超導(dǎo)仍處于第二梯隊(duì)，2024年底該公司通過年產(chǎn)5000公里超導(dǎo)帶材擴(kuò)產(chǎn)議案，旨在突破產(chǎn)能瓶頸，并加快追趕第一梯隊(duì)的腳步。

東部超導(dǎo)長期深耕第二代高溫超導(dǎo)材料，采用國內(nèi)獨(dú)有的IBAD+MOCVD技術(shù)路線，所制備的REBCO超導(dǎo)薄膜磁通釘扎性能優(yōu)異。不過，該公司技術(shù)實(shí)力尚未轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的利潤。

2020年以來，東部超導(dǎo)凈利潤一直處于虧損狀態(tài)，2025年上半年該公司實(shí)現(xiàn)營收516.79萬元，凈虧損0.22億元。對比來看，行業(yè)頭部企業(yè)西部超導(dǎo)（688122.SH）2025年上半年超導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收7.98億元，同比增長65.56%。

需要說明的是，高溫超導(dǎo)的研發(fā)和生產(chǎn)涉及復(fù)雜的超導(dǎo)機(jī)制研究、薄膜制備、帶材加工等多個(gè)環(huán)節(jié)，相較西部超導(dǎo)的低溫超導(dǎo)，其技術(shù)壁壘高且成熟度相對較低。此外，當(dāng)前永鼎股份的超導(dǎo)業(yè)務(wù)尚處于投入期，成本相對較高，暫未能大規(guī)模貢獻(xiàn)利潤。

短期來看，高溫超導(dǎo)業(yè)務(wù)或?qū)⑼侠酃纠麧櫋５驹谛袠I(yè)視角，企業(yè)長期成長的核心邏輯，離不開對未來高成長性細(xì)分賽道的前瞻性布局。

根據(jù)智研咨詢的數(shù)據(jù)，2024年全球高溫超導(dǎo)市場規(guī)模達(dá)到7.9億元，同比增長77.3%；預(yù)計(jì)到2030年將突破百億規(guī)模，達(dá)到105億元，期間年復(fù)合增長率持續(xù)保持53.9%的強(qiáng)勁態(tài)勢，成為新材料領(lǐng)域最具潛力的賽道之一。

從市場表現(xiàn)來看，近期可控核聚變概念表現(xiàn)活躍。今年以來，該板塊累計(jì)漲幅達(dá)到88.57%。永鼎股份因在高溫超導(dǎo)領(lǐng)域的布局而被歸為可控核聚變概念股，同樣受到市場資金的關(guān)注。12月23日，永鼎股份盤中觸及22.88元/股，再創(chuàng)歷史新高，最終收報(bào)21.22元/股。今年以來，該股累計(jì)上漲334.84%。