推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展是一場(chǎng)廣泛而深刻的生產(chǎn)關(guān)系變革，可持續(xù)金融則是這場(chǎng)變革的“加速器”。在總結(jié)可持續(xù)金融發(fā)展背景及內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，剖析可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的作用機(jī)理。研究發(fā)現(xiàn)，基于資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)三大功能，可持續(xù)金融有助于引導(dǎo)資金流向現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)培育提供平穩(wěn)發(fā)展環(huán)境，為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展構(gòu)建公平定價(jià)規(guī)則，從而賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。然而，可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)，包括總量和結(jié)構(gòu)難題導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)不足、數(shù)據(jù)和人才難題導(dǎo)致“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)不暢、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管難題導(dǎo)致現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)加劇等。應(yīng)通過(guò)持續(xù)完善頂層設(shè)計(jì)、拓展市場(chǎng)規(guī)模、強(qiáng)化質(zhì)量保障、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理等措施，提升可持續(xù)金融服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的效能。

一、問(wèn)題提出

正確發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告提出“大力推進(jìn)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。2025年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告再次強(qiáng)調(diào)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。新質(zhì)生產(chǎn)力是符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)生產(chǎn)力得到前所未有的發(fā)展，但伴隨新一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)變革，仍面臨著傳統(tǒng)生產(chǎn)力向先進(jìn)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，需要用新的生產(chǎn)力理論指導(dǎo)中國(guó)式現(xiàn)代化實(shí)踐[1]。新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略部署推動(dòng)人類文明迎來(lái)新的躍遷——從農(nóng)耕文明的磨坊、工業(yè)文明的蒸汽機(jī)，邁向以零碳技術(shù)和創(chuàng)新要素配置為標(biāo)志的新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)代。新質(zhì)生產(chǎn)力是繼土地、勞動(dòng)、社會(huì)和自然生產(chǎn)力之后的新型生產(chǎn)力形態(tài)，是生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果[2]。新質(zhì)生產(chǎn)力的“新”體現(xiàn)為新要素、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)，“質(zhì)”體現(xiàn)為高質(zhì)量、多質(zhì)性、雙質(zhì)效，“力”表現(xiàn)為數(shù)字、協(xié)作、綠色、藍(lán)色和開(kāi)放五大生產(chǎn)力[3]?，F(xiàn)階段，中國(guó)能源利用效率與國(guó)際先進(jìn)水平相比還存在一定差距，亟須從“資源依賴”逐步向“技術(shù)依賴”轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展以綠色為底色的新質(zhì)生產(chǎn)力，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

傳統(tǒng)生產(chǎn)力向新質(zhì)生產(chǎn)力的變革不僅依賴技術(shù)革命性突破，更需要金融體系的深度適配。金融是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要命脈，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要基礎(chǔ)[4]。傳統(tǒng)金融模式在支持科技創(chuàng)新與綠色轉(zhuǎn)型中暴露出顯著短板，集中表現(xiàn)為配置低效、創(chuàng)新缺位與覆蓋有限，制約了新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展動(dòng)能[5]?？沙掷m(xù)金融作為應(yīng)對(duì)氣候變化、追求低碳發(fā)展的工具得到國(guó)際社會(huì)的認(rèn)可[6]?？沙掷m(xù)金融以人為本，以人類可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，以經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)基本維度衡量某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的價(jià)值，拓寬了傳統(tǒng)金融價(jià)值發(fā)現(xiàn)的維度[7]，是支持中國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要?jiǎng)幽?。近年?lái)，許多國(guó)家政府和大型機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)展可持續(xù)金融越來(lái)越重視，2013—2023年全球綠色與可持續(xù)金融市場(chǎng)的規(guī)模至少增長(zhǎng)了10倍[8]。在資源配置方面，可持續(xù)金融的杠桿效應(yīng)不僅推動(dòng)了個(gè)體企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，也在更大范圍內(nèi)促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，通過(guò)對(duì)高污染、高耗能企業(yè)的兼并重組，其杠桿效應(yīng)能夠有效促進(jìn)資源的優(yōu)化配置。在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，可持續(xù)金融體系下的綠色金融的金融杠桿作用能夠調(diào)動(dòng)社會(huì)資本參與環(huán)境保護(hù)和綠色技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)創(chuàng)新性的融資工具吸引私人資本進(jìn)入綠色領(lǐng)域，從而促進(jìn)綠色技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用[9]。在覆蓋范圍方面，可持續(xù)金融不僅支持傳統(tǒng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其社會(huì)維度的服務(wù)功能可為更廣泛的社會(huì)群體提供金融服務(wù)，有助于激發(fā)市場(chǎng)活力和擴(kuò)大大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的規(guī)模和潛能，為新質(zhì)生產(chǎn)力的形成提供了廣泛的社會(huì)基礎(chǔ)。由此看來(lái)，可持續(xù)金融能夠突破傳統(tǒng)金融模式限制，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入長(zhǎng)效動(dòng)能。

現(xiàn)階段中國(guó)研究大多基于可持續(xù)金融和新質(zhì)生產(chǎn)力兩個(gè)概念的內(nèi)涵和發(fā)展路徑展開(kāi)論述，但從兩者的理論源流出發(fā)，探討可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展核心的協(xié)同演化規(guī)律以及兩者產(chǎn)生的“1+1>2”的整體效應(yīng)的理論機(jī)制研究尚有空白。本文以可持續(xù)金融的內(nèi)涵、作用機(jī)理為立足點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)可持續(xù)金融是支持新質(zhì)生產(chǎn)力的重要基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)是形成新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵載體，傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的培育亦是可持續(xù)金融重點(diǎn)支持方向。以此為前提，本文著力分析了可持續(xù)金融推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)三大功能，并剖析了可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展所遇困難與挑戰(zhàn)，提出了相對(duì)應(yīng)的政策建議。

二、可持續(xù)金融的發(fā)展背景及內(nèi)涵

（一）可持續(xù)金融的發(fā)展背景

可持續(xù)發(fā)展已成為全球關(guān)注的核心議題。1987年聯(lián)合國(guó)在《我們共同的未來(lái)》報(bào)告中正式定義了可持續(xù)發(fā)展概念，提出可持續(xù)發(fā)展是指既能滿足當(dāng)代人的需要，又不對(duì)后代人滿足其需要的能力構(gòu)成危害的發(fā)展。此后，《里約環(huán)境與發(fā)展宣言》《21世紀(jì)議程》等多項(xiàng)文件在國(guó)際會(huì)議上得到通過(guò)，可持續(xù)發(fā)展在國(guó)際組織的推動(dòng)下逐步成為全球共識(shí)。2015年9月，聯(lián)合國(guó)193個(gè)會(huì)員國(guó)在聯(lián)合國(guó)大會(huì)第70屆會(huì)議上通過(guò)了《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》，該議程提出了聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs），包括17項(xiàng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)和169項(xiàng)子目標(biāo)，旨在以綜合方式徹底解決經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)維度的發(fā)展問(wèn)題，使全球走向可持續(xù)發(fā)展道路。

可持續(xù)金融源于可持續(xù)發(fā)展理念。推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵在于引導(dǎo)資本投入可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相關(guān)領(lǐng)域。根據(jù)聯(lián)合國(guó)的預(yù)測(cè)，要實(shí)現(xiàn)2030年可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs），全球每年需要5萬(wàn)億~7萬(wàn)億美元資金，發(fā)展籌資缺口估計(jì)達(dá)到4.2萬(wàn)億美元，只有大量增加融資、改革國(guó)際金融架構(gòu)，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。2017年，聯(lián)合國(guó)社會(huì)影響力基金更名為聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)影響力融資委員會(huì)，并啟動(dòng)了可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)影響力融資研究項(xiàng)目。2019年，第74屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)發(fā)布了《達(dá)成可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的融資路線圖》，明確了1個(gè)主要目標(biāo)、3項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃、6大重點(diǎn)領(lǐng)域和15項(xiàng)具體倡議，為金融推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展提供了全球行動(dòng)指南。同年，聯(lián)合國(guó)宣布成立全球可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)投資者聯(lián)盟，計(jì)劃采取多項(xiàng)措施擴(kuò)大可持續(xù)發(fā)展投融資規(guī)模。歐盟與中國(guó)、加拿大等國(guó)共同啟動(dòng)了“可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)”，旨在加強(qiáng)國(guó)際合作，協(xié)調(diào)可持續(xù)金融分類、披露、標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽等方面的方法和舉措，不斷提升可持續(xù)金融的國(guó)際影響力。如今，可持續(xù)金融已成為全球市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，并引領(lǐng)著全新的投資潮流。

中國(guó)政府高度重視可持續(xù)金融發(fā)展。一方面，中國(guó)逐漸成為全球可持續(xù)金融的領(lǐng)導(dǎo)者。2018年，由中國(guó)人民銀行在中國(guó)擔(dān)任G20主席國(guó)時(shí)設(shè)立的G20綠色金融研究小組更名為可持續(xù)金融研究小組。2021年，G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議審議并通過(guò)了該小組的工作規(guī)劃：一是構(gòu)建G20可持續(xù)金融路線圖以指導(dǎo)未來(lái)中長(zhǎng)期可持續(xù)金融工作布局；二是在2021年推進(jìn)三項(xiàng)重點(diǎn)工作，分別為強(qiáng)化可持續(xù)信息披露報(bào)送、整合綠色分類標(biāo)準(zhǔn)等方法和工具、鼓勵(lì)多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)積極助力《巴黎協(xié)定》目標(biāo)的達(dá)成。中國(guó)人民銀行和美國(guó)財(cái)政部作為聯(lián)合主席，與G20成員、國(guó)際組織和私人部門開(kāi)展了多輪協(xié)商，在廣泛收集并梳理各方的意見(jiàn)與建議的基礎(chǔ)上，初步明確了路線圖的重點(diǎn)領(lǐng)域。另一方面，“自上而下”可持續(xù)發(fā)展政策奠定了中國(guó)可持續(xù)金融的發(fā)展基礎(chǔ)。黨的十八大以來(lái)，可持續(xù)發(fā)展逐步成為國(guó)家戰(zhàn)略方向?！熬G水青山就是金山銀山”指出了可持續(xù)發(fā)展的核心和精髓。2012—2022年中央連續(xù)提出“生態(tài)文明建設(shè)”“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”“綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系”等戰(zhàn)略理念，為可持續(xù)金融奠定了堅(jiān)實(shí)理論基礎(chǔ)，也推動(dòng)了一系列可持續(xù)金融相關(guān)政策出臺(tái)，可持續(xù)金融市場(chǎng)實(shí)踐逐漸豐富，金融體系為推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展所發(fā)揮的作用愈加突出。

（二）可持續(xù)金融的內(nèi)涵

可持續(xù)金融尚未在國(guó)際上形成統(tǒng)一的定義，但眾多國(guó)際組織均對(duì)可持續(xù)金融的概念進(jìn)行了闡述和界定。2015年，聯(lián)合國(guó)調(diào)查報(bào)告認(rèn)為可持續(xù)金融體系是一個(gè)創(chuàng)造、評(píng)估和處理金融資產(chǎn)的系統(tǒng)，通過(guò)塑造實(shí)際財(cái)富為包容性、環(huán)境可持續(xù)性經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期需求提供服務(wù)。2018年，G20可持續(xù)金融研究小組將可持續(xù)金融定義為通過(guò)直接和間接的方式支持可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)框架，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡和包容性增長(zhǎng)的融資以及相關(guān)的制度和市場(chǎng)安排。其主要包含三方面內(nèi)容：一是將環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）因素納入財(cái)務(wù)決策中；二是金融要促進(jìn)可持續(xù)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境發(fā)展；三是構(gòu)建一個(gè)穩(wěn)定的金融體系，解決長(zhǎng)期教育、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題，包括可持續(xù)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和緩解氣候變化。同年，歐盟委員會(huì)發(fā)布了《可持續(xù)增長(zhǎng)融資行動(dòng)計(jì)劃》，認(rèn)為可持續(xù)金融一般是指在投資決策中適當(dāng)考慮ESG因素，從而增加對(duì)長(zhǎng)期和可持續(xù)活動(dòng)的投資的過(guò)程。目前可持續(xù)金融雖然并無(wú)官方統(tǒng)一定義，但其具有四個(gè)方面的特點(diǎn)：一是將ESG因素納入財(cái)務(wù)決策的政策、流程和實(shí)踐中[10]；二是減少和管理環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)及負(fù)面影響[11]；三是引導(dǎo)資本用于環(huán)境和社會(huì)可持續(xù)的活動(dòng)和資產(chǎn)[12]；四是促進(jìn)透明度、問(wèn)責(zé)制和長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造[13]。廣義的可持續(xù)金融是在人類可持續(xù)發(fā)展這一宏大的目標(biāo)和進(jìn)程中金融體系變革的產(chǎn)物，以《2030年可持續(xù)發(fā)展議程》為指引，旨在達(dá)成環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)與治理可持續(xù)并凸顯國(guó)家金融引領(lǐng)力的金融活動(dòng)集成，其主要包含綠色金融、氣候金融、轉(zhuǎn)型金融等，并與數(shù)字金融、科技金融一起，協(xié)同創(chuàng)新金融服務(wù)模式，為傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育提供定制化金融解決方案。狹義的可持續(xù)金融為在國(guó)際可持續(xù)發(fā)展框架下，為契合現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建所衍生的金融形態(tài)，其核心聚焦于為具有創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、綠色生態(tài)及融合發(fā)展特性的產(chǎn)業(yè)集群予以精準(zhǔn)適配的金融資源對(duì)接與優(yōu)化配置，主要包含為傳統(tǒng)制造業(yè)綠色轉(zhuǎn)型及綠色新興產(chǎn)業(yè)提供的綠色金融工具，在傳統(tǒng)制造業(yè)向高端化、智能化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中發(fā)揮橋梁作用的轉(zhuǎn)型金融服務(wù)，以及與數(shù)字金融、科技金融配合為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來(lái)產(chǎn)業(yè)下的企業(yè)提供的多樣化金融扶持。涉及的相關(guān)概念具體如表1所示。

表1 可持續(xù)金融相關(guān)概念

可持續(xù)金融是人類發(fā)展新時(shí)期對(duì)傳統(tǒng)金融體系的優(yōu)化。傳統(tǒng)金融以西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為基礎(chǔ)，以資本為核心，以實(shí)現(xiàn)投資者利潤(rùn)最大化為目標(biāo)?？沙掷m(xù)金融以人為本，以人類可持續(xù)發(fā)展為目標(biāo)，拓寬了傳統(tǒng)金融價(jià)值發(fā)現(xiàn)的維度。從本質(zhì)上看，可持續(xù)金融嘗試重塑經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境的關(guān)系，將過(guò)往僅與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和資本緊密關(guān)聯(lián)的金融體系賦予了可持續(xù)發(fā)展使命。從作用上看，可持續(xù)金融以資金流動(dòng)為核心，能有效發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)功能，從而激發(fā)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境價(jià)值的創(chuàng)造，有力推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從內(nèi)容上看，可持續(xù)金融以推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)為宗旨，而可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)旨在以綜合方式徹底解決經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三個(gè)維度的發(fā)展問(wèn)題，故其涵蓋了所有產(chǎn)生社會(huì)和環(huán)境正向外部效應(yīng)的金融服務(wù)，其具體內(nèi)容如圖1所示。在環(huán)境方面，可持續(xù)金融可細(xì)分為支持減緩氣候變化、適應(yīng)氣候變化、生物多樣性保護(hù)、海洋保護(hù)和其他環(huán)境問(wèn)題的金融解決方案，與之相關(guān)的金融服務(wù)為碳金融、氣候金融、生物多樣性金融、藍(lán)色金融、綠色金融、轉(zhuǎn)型金融等。在經(jīng)濟(jì)方面，可持續(xù)金融聚焦被投資實(shí)體在就業(yè)、供應(yīng)鏈、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的直接與間接經(jīng)濟(jì)影響。在社會(huì)方面，可持續(xù)金融圍繞人權(quán)、勞工標(biāo)準(zhǔn)、社區(qū)福祉、消費(fèi)者保護(hù)等社會(huì)議題，提供社區(qū)發(fā)展債券、消費(fèi)者保護(hù)保險(xiǎn)等工具。在治理方面，可持續(xù)金融針對(duì)董事會(huì)治理、信息披露、商業(yè)倫理等治理議題，提供ESG投資框架、反腐敗金融產(chǎn)品等?？沙掷m(xù)金融通過(guò)多維度金融支持協(xié)同推進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)、社會(huì)公平及治理現(xiàn)代化，契合其服務(wù)2030年可持續(xù)發(fā)展議程與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的核心定位。

圖1可持續(xù)金融涵蓋的金融服務(wù)

注：資料來(lái)源于聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署。

三、可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的作用機(jī)理

（一）新質(zhì)生產(chǎn)力的核心載體

習(xí)近平同志指出，“新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)”[16]。產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟(jì)之本，是生產(chǎn)力變革的具體表現(xiàn)形式。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)任務(wù)，并強(qiáng)調(diào)“要牢牢把握高質(zhì)量發(fā)展這個(gè)首要任務(wù)，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。面對(duì)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革，我們必須搶抓機(jī)遇，加大創(chuàng)新力度，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)，完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”。因此，培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力必須加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系[17]。新質(zhì)生產(chǎn)力的載體為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，其兩大重點(diǎn)發(fā)展方向——傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)超前培育，共同構(gòu)成了現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的主要脈絡(luò)。

1. 推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型

制造業(yè)是立國(guó)之本、強(qiáng)國(guó)之基。工業(yè)和信息化部等八部門發(fā)布的《關(guān)于加快傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中明確提出“推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，是推進(jìn)新型工業(yè)化、加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的必然要求，關(guān)系現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)全局”。黨的二十屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展”。制造業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的支柱，不僅是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，更是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的重要保障。中國(guó)是制造業(yè)大國(guó)，制造業(yè)規(guī)模連續(xù)15年位居世界首位。傳統(tǒng)制造業(yè)作為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的基底，其增加值約占全部制造業(yè)比重的80%，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展中占據(jù)重要地位。推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的核心內(nèi)容之一。高端化，重點(diǎn)是引導(dǎo)企業(yè)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量及層次；智能化，重點(diǎn)是鼓勵(lì)企業(yè)積極應(yīng)用新一代信息技術(shù)，加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型及智能化變革；綠色化，重點(diǎn)是推動(dòng)石化加工、機(jī)械制造等重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能降碳和綠色轉(zhuǎn)型。

現(xiàn)階段中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)在高端化、智能化、綠色化方面取得了顯著進(jìn)展。2024年中國(guó)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)9.2%，制造業(yè)前進(jìn)動(dòng)能不斷增強(qiáng)，規(guī)上裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.7%，對(duì)全部規(guī)上工業(yè)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)46.2%。在高端化及智能化轉(zhuǎn)型方面，2024年高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)8.9%，占全部規(guī)上工業(yè)的比重較2023年提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量1051.9萬(wàn)套，增長(zhǎng)15.6%；3D打印設(shè)備產(chǎn)量341.8萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)11.3%。在綠色化轉(zhuǎn)型方面，新能源汽車產(chǎn)量1316.8萬(wàn)輛，比上年增長(zhǎng)38.7%；太陽(yáng)能電池（光伏電池）產(chǎn)量6.8億千瓦，增長(zhǎng)15.7%。但從總體上來(lái)看，中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)發(fā)展仍然還處在一個(gè)由大變強(qiáng)、爬坡過(guò)坎的重要關(guān)口。關(guān)鍵核心技術(shù)的對(duì)外依存度仍處高位，受制于人的局面尚未根本扭轉(zhuǎn)。工業(yè)軟件市場(chǎng)被外資品牌高度壟斷，工業(yè)企業(yè)特別是小微企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難仍然較多，轉(zhuǎn)型升級(jí)的資金瓶頸和技術(shù)創(chuàng)新能力不足仍是傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的主要制約因素之一[18]。

科技創(chuàng)新是推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)高端化、智能化、綠色化發(fā)展的重要因素。在推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)高端化及智能化轉(zhuǎn)型方面，當(dāng)前科技創(chuàng)新鏈條需更加靈巧，技術(shù)更新和成果轉(zhuǎn)化應(yīng)更加快捷，進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新“降本增效”的關(guān)鍵作用，從而及時(shí)將科技創(chuàng)新成果應(yīng)用到傳統(tǒng)支柱行業(yè)上。在推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型方面，當(dāng)前中國(guó)傳統(tǒng)制造業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)具有明顯的高碳特征，應(yīng)正確處理好發(fā)展與減碳關(guān)系，有序推進(jìn)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，強(qiáng)化環(huán)保、安全等制度約束，建立健全綠色低碳發(fā)展政策體系，加快綠色科技創(chuàng)新，提高能源使用效率，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)綠色轉(zhuǎn)型[19]。

2.培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的現(xiàn)實(shí)途徑是通過(guò)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，這是中國(guó)式現(xiàn)代化所要建設(shè)的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的核心內(nèi)容[20]。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以突破性前沿技術(shù)與關(guān)鍵發(fā)展需求為基礎(chǔ)，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全局與可持續(xù)發(fā)展具有重大引領(lǐng)作用。未來(lái)產(chǎn)業(yè)代表著科技和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，是科技含量高、綠色發(fā)展足、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)強(qiáng)、市場(chǎng)空間大的產(chǎn)業(yè)。聚焦新能源、新材料、綠色環(huán)保等領(lǐng)域的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和聚焦未來(lái)制造、未來(lái)材料、未來(lái)能源等領(lǐng)域的未來(lái)產(chǎn)業(yè)的布局發(fā)展，具有知識(shí)技術(shù)密集、物質(zhì)資源消耗少、發(fā)展?jié)摿Υ?、綜合效益好等特點(diǎn)，是培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要選擇。

產(chǎn)業(yè)綠色化和數(shù)字化發(fā)展奠定了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)的培育根基。綠色化與數(shù)字化既是全球產(chǎn)業(yè)變革的核心趨勢(shì)，也是新質(zhì)生產(chǎn)力的典型特征[21]。現(xiàn)階段，中國(guó)在產(chǎn)業(yè)綠色化和數(shù)字化發(fā)展中取得了顯著進(jìn)展。一是堅(jiān)定不移走綠色發(fā)展道路推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)與綠色低碳深度融合。中國(guó)通過(guò)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和綠色產(chǎn)業(yè)培育，逐步轉(zhuǎn)化為具體的實(shí)踐成果，為推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)與綠色低碳深度融合提供了有力支撐。在能源消費(fèi)層面，2024年中國(guó)煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量比重為53.2%，比上年下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。天然氣、水電、核電、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電等清潔能源消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量比重為28.6%，上升2.2個(gè)百分點(diǎn)。在產(chǎn)業(yè)培育層面，中國(guó)已累計(jì)培育綠色工廠5 095家，產(chǎn)值占制造業(yè)總產(chǎn)值的比重超過(guò)17%，綠色工業(yè)園區(qū)371家、綠色供應(yīng)鏈管理企業(yè)605家、綠色產(chǎn)品近3.5萬(wàn)個(gè)。同時(shí)，中國(guó)已建成全球最大、最完整和最具競(jìng)爭(zhēng)力的清潔能源產(chǎn)業(yè)鏈。二是運(yùn)用數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢(shì)深化新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育。一方面，中國(guó)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完備，為以數(shù)字化為抓手加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力提供了基礎(chǔ)保障。截至2024年末，中國(guó)光纜線路總長(zhǎng)度達(dá)7288萬(wàn)千米，累計(jì)建成5G基站425.1萬(wàn)個(gè)，具備千兆服務(wù)能力的10G PON端口2820萬(wàn)個(gè)，建成千兆城市207個(gè)，實(shí)現(xiàn)縣縣通千兆、鄉(xiāng)鄉(xiāng)通5G。全國(guó)在用算力中心標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架數(shù)超過(guò)880萬(wàn)，同比增長(zhǎng)16.5%。累計(jì)建成5G虛擬專網(wǎng)5.5萬(wàn)個(gè)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)識(shí)解析二級(jí)節(jié)點(diǎn)381個(gè)，接入企業(yè)50.6萬(wàn)家。另一方面，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、提高產(chǎn)業(yè)體系安全系數(shù)、增強(qiáng)大國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的關(guān)鍵。2024年，中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比重達(dá)到10%左右，集成電路、人工智能、工業(yè)軟件、基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)等取得長(zhǎng)足進(jìn)步。數(shù)字產(chǎn)業(yè)完成業(yè)務(wù)收入35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.5%，直接從業(yè)人員達(dá)到2 060萬(wàn)人。數(shù)字產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)積極發(fā)展態(tài)勢(shì)，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、賦能新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)作出了重要貢獻(xiàn)[22]。

以綠色化和數(shù)字化作為重要抓手促進(jìn)科技創(chuàng)新對(duì)加快培育新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)意義重大。引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，要求中國(guó)順應(yīng)科技與時(shí)代發(fā)展潮流，逐漸從勞動(dòng)密集型和資源密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向資本技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。綠色發(fā)展作為聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的一部分，倡導(dǎo)通過(guò)對(duì)傳統(tǒng)化石資源的深度加工利用，發(fā)展新能源、新材料，升級(jí)能源結(jié)構(gòu)和降低能源浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)友好的“低排放”和“零排放”生產(chǎn)目標(biāo)。其亦可加快戰(zhàn)略性、前沿性、顛覆性綠色科技創(chuàng)新及其推廣應(yīng)用，推動(dòng)綠色戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，從而不斷提升社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“含綠量”。此外，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，須把維護(hù)中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)安全穩(wěn)定、推動(dòng)中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)放在重要地位。充分運(yùn)用數(shù)字技術(shù)推動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)改造升級(jí)，發(fā)揮“數(shù)據(jù)要素×”的倍增效應(yīng)，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)智能制造、智慧農(nóng)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)發(fā)展，從而加速培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

（二）可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的作用機(jī)理

新質(zhì)生產(chǎn)力破解了傳統(tǒng)生產(chǎn)力發(fā)展的生態(tài)困境，厚植了生產(chǎn)力可持續(xù)發(fā)展的底蘊(yùn)，是生產(chǎn)力發(fā)展的最新質(zhì)態(tài)。發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，要以科技創(chuàng)新賦能關(guān)鍵性顛覆性技術(shù)突破[23]，從而帶動(dòng)傳統(tǒng)制造業(yè)升級(jí)并培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步增添新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的新動(dòng)能。而確立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及新興產(chǎn)業(yè)培育在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中的重要地位，則亟須可持續(xù)金融的有力支撐。中國(guó)人民銀行于2021年3月研究確立了“三大功能”的綠色金融發(fā)展政策思路，明確指出包括資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理及市場(chǎng)定價(jià)功能在內(nèi)的綠色金融“三大功能”將切實(shí)助力中國(guó)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)[24]。相較于綠色金融，可持續(xù)金融則是一個(gè)更廣泛的概念。其不僅關(guān)注環(huán)境責(zé)任，還特別強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任與社會(huì)公平，致力于推動(dòng)社會(huì)效益的提升以及可持續(xù)社會(huì)的構(gòu)建?；诳沙掷m(xù)金融與綠色金融的緊密關(guān)系，可持續(xù)金融同樣具備資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)定價(jià)這三大功能，為傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及新興產(chǎn)業(yè)培育提供必要的資金支持，有效降低產(chǎn)品研發(fā)與投資的風(fēng)險(xiǎn)，并為具有氣候環(huán)境效益的綠色產(chǎn)業(yè)提供合理的市場(chǎng)估值，從而促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的綠色和可持續(xù)發(fā)展。

一是發(fā)揮可持續(xù)金融資源配置功能，引導(dǎo)資金流向現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)中。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展核心在于整合并應(yīng)用人工智能、先進(jìn)制造技術(shù)和新材料技術(shù)，以此推動(dòng)生產(chǎn)工具的革新，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過(guò)程的先進(jìn)性、綠色低碳性和安全性。生產(chǎn)工具和生產(chǎn)資料進(jìn)步是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵組成部分，其標(biāo)志著從傳統(tǒng)生產(chǎn)模式向新型生產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)變，是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化的重要步驟。以綠色環(huán)保及新能源技術(shù)為代表的綠色新興產(chǎn)業(yè)為例，當(dāng)下綠色新興產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)培育結(jié)構(gòu)失衡，大量綠色信貸資金用于基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、節(jié)能環(huán)保以及清潔能源產(chǎn)業(yè)，其余新興業(yè)態(tài)受綠色資金支持力度有限，引入社會(huì)資本和拓寬融資渠道成為新興綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急[25]。而可持續(xù)金融則可通過(guò)資金配置激發(fā)經(jīng)濟(jì)主體對(duì)亟待發(fā)展的綠色領(lǐng)域新型技術(shù)的創(chuàng)造，從而引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，催生當(dāng)代先進(jìn)生產(chǎn)力。再以傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)為例，農(nóng)副食品加工、紡織業(yè)、服裝服飾業(yè)等關(guān)系國(guó)計(jì)民生行業(yè)的傳統(tǒng)制造業(yè)亟須綠色低碳轉(zhuǎn)型，除可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款、轉(zhuǎn)型債券等間接融資工具外，可持續(xù)金融還可通過(guò)提供如股權(quán)融資等直接融資方式以支持傳統(tǒng)制造業(yè)的可持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新的資本需求，通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資本流向、優(yōu)化資源配置提供間接融資支持，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的資金供給。而按照可持續(xù)發(fā)展理念來(lái)評(píng)價(jià)上市公司，則可更加有效地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制，引導(dǎo)上市公司學(xué)習(xí)借鑒在ESG方面的最佳實(shí)踐，規(guī)范上市公司行為，推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)方式由能耗大、浪費(fèi)多的“單向度”過(guò)程向綠色低碳的“循環(huán)型”模式轉(zhuǎn)變，使得整個(gè)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化的發(fā)展方向轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)人類社會(huì)系統(tǒng)與自然生態(tài)系統(tǒng)之間的和諧共生。

二是發(fā)揮可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理功能，奠定傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)培育的平穩(wěn)發(fā)展環(huán)境。安全是新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的必要環(huán)境和重要保障。在大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下，新技術(shù)、新動(dòng)能、新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，將催生出更為復(fù)雜多變、因素交織、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)源，使其在與自然系統(tǒng)和社會(huì)因素組合、疊加或耦合的情形下，導(dǎo)致更多不確定性的新型風(fēng)險(xiǎn)。例如，近年來(lái)極端天氣及重大自然災(zāi)害頻發(fā)引發(fā)了社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，且由此帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失巨大，阻礙諸如生物技術(shù)、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)健康、順利地發(fā)展。構(gòu)建專業(yè)化的防范化解重大公共安全風(fēng)險(xiǎn)源的體系、機(jī)制和模式，將為傳統(tǒng)制造業(yè)及新興產(chǎn)業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供重要的技術(shù)保障。而可持續(xù)金融憑借其在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可成為防范化解新型風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵抓手。首先，可持續(xù)金融不僅能夠提供諸如保險(xiǎn)、衍生品等工具為企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)保障，還可引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)納入管理范疇，對(duì)相關(guān)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、監(jiān)測(cè)和管理。通過(guò)環(huán)境信息披露、環(huán)境壓力測(cè)試、綠色和棕色資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重調(diào)整等途徑，為新興產(chǎn)業(yè)提供適應(yīng)氣候變化的必要工具和策略，從而增強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)對(duì)氣候變化的適應(yīng)能力和韌性。其次，可持續(xù)金融可不斷推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)下企業(yè)的氣候環(huán)境信息披露，轉(zhuǎn)變企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念，有效促進(jìn)投融資方對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知和重視，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)培育提供了一個(gè)更加健康和透明的投資環(huán)境。最后，可持續(xù)金融可將碳密集相關(guān)的傳統(tǒng)企業(yè)納入支持范疇，通過(guò)界定轉(zhuǎn)型活動(dòng)、引導(dǎo)企業(yè)制定轉(zhuǎn)型計(jì)劃以及在金融工具中嵌入懲罰機(jī)制等手段，有效促進(jìn)傳統(tǒng)企業(yè)的減排和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，幫助其更好地管理和減輕轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)敞口，從而在新發(fā)展格局中保持競(jìng)爭(zhēng)力。

三是發(fā)揮可持續(xù)金融市場(chǎng)定價(jià)功能，建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系公平發(fā)展的定價(jià)規(guī)則。促進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)及培育新興產(chǎn)業(yè)要求重構(gòu)生產(chǎn)關(guān)系，不僅會(huì)推動(dòng)新要素對(duì)傳統(tǒng)要素的替代，更會(huì)加速自然資源等傳統(tǒng)要素利用方式優(yōu)化，這必然要求更精細(xì)、更有效和更高質(zhì)量的資源管理制度，加快健全資源環(huán)境要素市場(chǎng)化配置體系，明晰碳排放權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)、排污權(quán)等資源環(huán)境要素的產(chǎn)權(quán)，建立覆蓋全成本的價(jià)格機(jī)制，引導(dǎo)各類資源要素向新興產(chǎn)業(yè)集聚，構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。由于環(huán)境效益與氣候風(fēng)險(xiǎn)成本尚未內(nèi)生化，部分金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段只能對(duì)注重發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)及項(xiàng)目進(jìn)行識(shí)別并發(fā)放統(tǒng)一的利率優(yōu)惠，未能有效反映其資產(chǎn)真實(shí)內(nèi)部?jī)r(jià)值?？沙掷m(xù)金融通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，確保傳統(tǒng)制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)得到長(zhǎng)期性合理的估值，還可通過(guò)各自的交易市場(chǎng)形成更為合理的定價(jià)機(jī)制。如可持續(xù)金融下的碳金融市場(chǎng)規(guī)則的建立，初步形成了有別于區(qū)域碳市場(chǎng)差別碳價(jià)的統(tǒng)一碳價(jià)格，且當(dāng)前三個(gè)履約周期結(jié)束后碳市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，顯示出中國(guó)將環(huán)境影響外部性內(nèi)部化的良好開(kāi)端。而基于碳交易形成的碳配額抵質(zhì)押等金融手段也進(jìn)一步拓展碳資產(chǎn)的金融屬性，成為企業(yè)融資的新渠道。隨著中國(guó)碳市場(chǎng)拓展納入主體范圍、引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者入市、開(kāi)放碳金融衍生品等，未來(lái)基于碳交易形成的產(chǎn)品定價(jià)將不斷優(yōu)化，環(huán)境權(quán)益產(chǎn)品如水權(quán)、用能權(quán)以及排污權(quán)等將通過(guò)各自的交易市場(chǎng)形成更為合理的定價(jià)機(jī)制。

四、可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的挑戰(zhàn)

可持續(xù)金融作為支持新質(zhì)生產(chǎn)力培育的中堅(jiān)力量，在疏通金融“血脈”與產(chǎn)業(yè)“肌體”協(xié)同循環(huán)中發(fā)揮著不可替代的紐帶作用。然而，當(dāng)前中國(guó)可持續(xù)金融發(fā)展仍在總量和結(jié)構(gòu)、數(shù)據(jù)和人才、風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管等方面存在堵點(diǎn)與難題。

（一）總量和結(jié)構(gòu)難題：可持續(xù)金融市場(chǎng)尚未形成規(guī)模效應(yīng)支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)

一是可持續(xù)金融市場(chǎng)規(guī)模較小，限制其建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的潛力。全球可持續(xù)金融市場(chǎng)規(guī)模雖已擴(kuò)張至4.2萬(wàn)億美元，但資金分配仍表現(xiàn)為明顯的傾向性[8]。氣候債券倡議組織（CBI）數(shù)據(jù)顯示，大部分可持續(xù)資金流向被嚴(yán)格界定為“深綠色”或“純綠色”的投資項(xiàng)目，而對(duì)于旨在幫助傳統(tǒng)高碳產(chǎn)業(yè)高端化、智能化和綠色化的資金需求則因缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)和框架而面臨融資障礙。從中國(guó)情況來(lái)看，可持續(xù)金融產(chǎn)品的主流依然集中于綠色領(lǐng)域，作為綠色金融規(guī)模最大的產(chǎn)品，2024年綠色信貸余額為36.6萬(wàn)億元，占境內(nèi)外貸款余額比例僅為14.10%。中國(guó)作為全球最大的綠色債券發(fā)行國(guó)之一，2024年綠色債券發(fā)行僅為6814.32億元，同比下降18.65%，占所有債券發(fā)行規(guī)模的0.86 %。從轉(zhuǎn)型金融工具來(lái)看，2024年中國(guó)共發(fā)行58只可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，發(fā)行規(guī)模合計(jì)344.29億元，同比增長(zhǎng)38.41%。盡管可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等可持續(xù)金融產(chǎn)品在種類和發(fā)行量上呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，但相較于綠色債券市場(chǎng)約3.62萬(wàn)億元的規(guī)模，其體量仍然較小。顯然，可持續(xù)金融在整個(gè)金融體系中的占比仍然有限，其在推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面的潛力尚未得到充分釋放。

二是可持續(xù)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡，難以有效滿足現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展的金融需求。從金融機(jī)構(gòu)提供的產(chǎn)品和服務(wù)來(lái)看，中國(guó)可持續(xù)金融主要以商業(yè)銀行發(fā)放綠色信貸為主，整個(gè)可持續(xù)金融市場(chǎng)行業(yè)仍然存在覆蓋領(lǐng)域窄、發(fā)展片面化、模式單一化的特征。商業(yè)銀行在發(fā)行可持續(xù)金融產(chǎn)品中占據(jù)主導(dǎo)地位，而其他金融機(jī)構(gòu)的參與度則相對(duì)較低，保險(xiǎn)、基金、信托、融資租賃等多元化產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新不足。從區(qū)域金融生態(tài)發(fā)展異質(zhì)性來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)不同省份間實(shí)際金融發(fā)展情況差異較大，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)及氣候投融資試點(diǎn)尚未充分發(fā)揮“以點(diǎn)帶面”的示范效應(yīng)，適應(yīng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的多樣化融資需求的可持續(xù)金融發(fā)展模式在各地尚未成熟。從產(chǎn)品質(zhì)量上看，目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)可持續(xù)金融的理解和認(rèn)可程度仍有待加強(qiáng)，且由于中國(guó)現(xiàn)行法律和政策文件未能有效監(jiān)管企業(yè)環(huán)境、社會(huì)及公司治理相關(guān)信息披露，不同地區(qū)、行業(yè)對(duì)信息披露的標(biāo)準(zhǔn)也不盡相同，使得部分可持續(xù)金融產(chǎn)品的質(zhì)量參差不齊，部分監(jiān)管審核機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)信息識(shí)別能力不足，造成中國(guó)各地區(qū)可持續(xù)金融市場(chǎng)規(guī)模存在顯著差異。

（二）數(shù)據(jù)和人才難題：可持續(xù)金融發(fā)展基礎(chǔ)薄弱導(dǎo)致“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”循環(huán)不暢

推動(dòng)科技—產(chǎn)業(yè)—金融良性循環(huán)是實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)和高質(zhì)量發(fā)展的核心命題[26]?？沙掷m(xù)金融作為中國(guó)金融重要發(fā)展方向，不僅是推動(dòng)科技—產(chǎn)業(yè)—金融良性循環(huán)的關(guān)鍵，亦是中國(guó)科技創(chuàng)新能力提升的重要支撐。然而，中國(guó)可持續(xù)金融仍面臨金融基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)法適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、可持續(xù)金融科技創(chuàng)新的主動(dòng)權(quán)尚未掌握在自己手中等問(wèn)題導(dǎo)致“科技—產(chǎn)業(yè)—可持續(xù)金融”循環(huán)不暢。

一是可持續(xù)金融數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建之間的技術(shù)兼容性問(wèn)題日益凸顯。一方面，從可持續(xù)金融數(shù)據(jù)收集視角來(lái)看，可持續(xù)金融數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化和非標(biāo)準(zhǔn)化之分使得數(shù)據(jù)的整合和分析更為復(fù)雜。標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)如交易所信息和基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)容易獲取和處理，而非標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，如企業(yè)的環(huán)境影響報(bào)告和社會(huì)影響評(píng)估，往往需要額外的清洗和標(biāo)準(zhǔn)化工作，從而增加了數(shù)據(jù)處理的難度和成本，增加了金融機(jī)構(gòu)在評(píng)估和監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的技術(shù)難度，導(dǎo)致資金難以有效對(duì)接現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)創(chuàng)新需求。另一方面，從數(shù)據(jù)共享的角度來(lái)看，可持續(xù)金融數(shù)據(jù)共享平臺(tái)面臨著技術(shù)和監(jiān)管的雙重障礙。技術(shù)層面上，不同平臺(tái)間的數(shù)據(jù)格式和隱私保護(hù)措施可能不兼容，且當(dāng)下可持續(xù)共享數(shù)據(jù)平臺(tái)尚未普及進(jìn)一步限制了數(shù)據(jù)的有效共享。監(jiān)管層面上，可持續(xù)數(shù)據(jù)的分級(jí)分類管理、權(quán)屬界定以及監(jiān)管規(guī)則的不確定性均可能阻礙數(shù)據(jù)的自由流動(dòng)和使用。相比于大中型企業(yè)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下有眾多初創(chuàng)型科技創(chuàng)新企業(yè)由于缺乏完善的ESG治理相關(guān)數(shù)據(jù)記錄，導(dǎo)致信息的不完整和不連貫，限制金融資源在科技創(chuàng)新領(lǐng)域優(yōu)化配置。

二是可持續(xù)金融科技、人才等投入要素的內(nèi)生創(chuàng)新動(dòng)力不足。一方面，可持續(xù)金融科技創(chuàng)新內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)。為支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，可持續(xù)金融需運(yùn)用人工智能、區(qū)塊鏈等先進(jìn)技術(shù)，而此類技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用則需大量資金投入。中國(guó)六大國(guó)有銀行年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020和2021年中國(guó)科技總投入增速高達(dá)33.5%和12.34%，而2022年同比增速跌破兩位數(shù)，放緩至8.42%，2023年增速急劇放緩到5.38%。此外，從研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度看，中國(guó)2023年的水平為2.65%，位列世界第12位，仍低于經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）國(guó)家2.7%的平均水平，基礎(chǔ)研究投入占全社會(huì)研發(fā)投入的6.77%，顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家普遍15%以上的水平。投入不足導(dǎo)致中國(guó)在可持續(xù)金融科技前沿技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用進(jìn)展緩慢，難以形成具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的成果。另一方面，可持續(xù)金融領(lǐng)域的人才培養(yǎng)體系尚不健全，掣肘其業(yè)務(wù)實(shí)踐。可持續(xù)金融作為一門新興復(fù)合學(xué)科，其深入推進(jìn)亟須大量兼?zhèn)涠囝I(lǐng)域知識(shí)與技能的復(fù)合型人才，目前中國(guó)尚未打造出貼合現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系發(fā)展需求的可持續(xù)金融人才培育體系，進(jìn)而在吸引與留存高端人才方面仍有瓶頸。

（三）風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管難題：可持續(xù)金融治理水平不足加劇現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)

穩(wěn)定的可持續(xù)金融發(fā)展環(huán)境是建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的必然要求。世界處于百年未有之大變局中，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)境各方面矛盾交織并不斷加劇，其對(duì)金融領(lǐng)域產(chǎn)生的直接、間接成本與沖擊效應(yīng)具有必然性、可預(yù)見(jiàn)性以及不可逆性[27]，波及可持續(xù)金融體系的平穩(wěn)運(yùn)行，導(dǎo)致資金的避險(xiǎn)情緒升溫，流向新興產(chǎn)業(yè)培育與傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的資金受阻。

一是可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力有待提升。一方面，針對(duì)環(huán)境與社會(huì)等風(fēng)險(xiǎn)的量化評(píng)估體系尚未健全?，F(xiàn)階段中國(guó)金融機(jī)構(gòu)尚未掌握成熟的ESG及轉(zhuǎn)型等系列風(fēng)險(xiǎn)的管理方法學(xué)，難以科學(xué)量化評(píng)估金融機(jī)構(gòu)所面臨的環(huán)境、社會(huì)等系列風(fēng)險(xiǎn)，未能充分了解系列風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)路徑，也未將可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)成本納入經(jīng)營(yíng)考慮。另一方面，環(huán)境與社會(huì)等風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)協(xié)同管控存在缺口。新的環(huán)境、社會(huì)等系列風(fēng)險(xiǎn)未能全面解決，而避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)仍在延續(xù)。尤其是現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的傳統(tǒng)制造業(yè)面臨低碳轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，部分碳密集型行業(yè)融資收縮過(guò)快將引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。部分金融機(jī)構(gòu)仍未將可持續(xù)發(fā)展因素融入其投資決策中，現(xiàn)階段仍采取一刀切的“運(yùn)動(dòng)式”減碳方式，對(duì)石油加工、金屬制品等傳統(tǒng)碳密集型行業(yè)“抽貸”“斷貸”。融資收縮過(guò)快導(dǎo)致傳統(tǒng)化石能源行業(yè)融資成本提高，一定程度提升了投資不良的可能性，進(jìn)一步加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估所需的技術(shù)工具與外部環(huán)境仍有優(yōu)化空間。一方面，風(fēng)險(xiǎn)量化技術(shù)在產(chǎn)業(yè)建設(shè)中的適配性不足?，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)僅有少數(shù)大型金融機(jī)構(gòu)嘗試開(kāi)展環(huán)境壓力測(cè)試和情景分析，量化分析可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，總體來(lái)看仍缺乏開(kāi)展環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)量化分析的專業(yè)技能[24]。環(huán)境壓力測(cè)試模型仍聚焦傳統(tǒng)制造業(yè)碳排放測(cè)算，對(duì)生物多樣性保護(hù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)價(jià)值鏈等新興領(lǐng)域缺乏定制化評(píng)估框架。另一方面，信息披露質(zhì)量制約風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估精度。ESG相關(guān)信息披露水平未完全符合現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)要求。尤其是碳排放和碳足跡信息的核查與驗(yàn)證仍處于起步階段，缺少針對(duì)碳相關(guān)指標(biāo)的大范圍強(qiáng)制披露的實(shí)施方法。生態(tài)環(huán)境部門的污染監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)、工業(yè)和信息化部的產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)與金融系統(tǒng)的信貸流向數(shù)據(jù)之間尚未形成結(jié)構(gòu)化交互通道，制約金融機(jī)構(gòu)構(gòu)建多維風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警圖譜。

三是可持續(xù)金融監(jiān)管體系仍需完善。一方面，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)維度覆蓋不全形成監(jiān)管盲區(qū)?，F(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)多聚焦傳統(tǒng)信用風(fēng)險(xiǎn)維度，缺乏對(duì)環(huán)境、社會(huì)以及治理風(fēng)險(xiǎn)的穿透式追蹤能力，尤其對(duì)技術(shù)路線改變引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)、綠色專利侵權(quán)導(dǎo)致的估值波動(dòng)等新型風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)警指標(biāo)。另一方面，全生命周期管理能力存在應(yīng)用斷點(diǎn)。金融機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理多停留在貸前準(zhǔn)入階段，未能建立覆蓋研發(fā)—中試—量產(chǎn)—退出的全流程監(jiān)測(cè)體系，綠色項(xiàng)目監(jiān)管鏈條尚未實(shí)現(xiàn)從技術(shù)研發(fā)到產(chǎn)能退出的閉環(huán)覆蓋。此外，可持續(xù)發(fā)展因素融入風(fēng)險(xiǎn)管理存在表層化傾向。ESG等可持續(xù)發(fā)展相關(guān)指標(biāo)納入監(jiān)管考核仍停留在定性評(píng)價(jià)層面，尚未形成與產(chǎn)業(yè)碳生產(chǎn)率、資源循環(huán)利用率等核心指標(biāo)掛鉤的定量監(jiān)測(cè)體系。

五、政策建議

加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，是加快新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略基石。金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“血脈”，克服可持續(xù)金融發(fā)展過(guò)程中面臨的挑戰(zhàn)，完善頂層設(shè)計(jì)、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模、提升產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，發(fā)揮好可持續(xù)金融對(duì)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的促進(jìn)作用，對(duì)實(shí)現(xiàn)金融資源與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的良性互動(dòng)具有重要意義。

（一）完善可持續(xù)金融頂層設(shè)計(jì)，增強(qiáng)與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的政策協(xié)調(diào)

由于技術(shù)革命與金融體系的關(guān)系密不可分，生產(chǎn)力質(zhì)變的創(chuàng)造性進(jìn)程往往伴隨著金融體系的推動(dòng)和波動(dòng)。技術(shù)變革引發(fā)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型時(shí)代下可持續(xù)金融的發(fā)展需要國(guó)家層面的“發(fā)展戰(zhàn)略”，以自上而下方式完善可持續(xù)金融頂層制度設(shè)計(jì)，縮小可持續(xù)金融與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系間的壁壘，從而將可持續(xù)金融轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，堅(jiān)定不移走中國(guó)特色高質(zhì)量發(fā)展之路。一是持續(xù)推動(dòng)高水平、高質(zhì)量、高效化的可持續(xù)金融政策和標(biāo)準(zhǔn)體系的建立。要在充分理解可持續(xù)金融內(nèi)涵、吸收地方綠色金融等試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上加快構(gòu)建全國(guó)性統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。從國(guó)家層面制定“可持續(xù)金融發(fā)展戰(zhàn)略”，并將其對(duì)標(biāo)中國(guó)“十五五”規(guī)劃和第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)，制定可持續(xù)金融中國(guó)方案。二是提升中國(guó)在可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)制定領(lǐng)域的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。要依托亞洲投資開(kāi)發(fā)銀行、金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行等多邊金融平臺(tái)，加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系與交流，發(fā)揮G20可持續(xù)金融工作小組、可持續(xù)金融國(guó)際合作平臺(tái)、中英綠色金融工作組等多雙邊合作平臺(tái)功能，加強(qiáng)中國(guó)在可持續(xù)金融標(biāo)準(zhǔn)制定等領(lǐng)域的交流合作，推動(dòng)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際可持續(xù)金融倡議的互認(rèn)對(duì)接，爭(zhēng)取在生物多樣性金融、轉(zhuǎn)型金融等新興領(lǐng)域擁有規(guī)則制定主動(dòng)權(quán)。三是提高可持續(xù)金融與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的政策協(xié)調(diào)水平。要全面準(zhǔn)確理解新質(zhì)生產(chǎn)力的內(nèi)涵，將現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的基本要求內(nèi)嵌于引導(dǎo)可持續(xù)金融發(fā)展的關(guān)鍵制度。在促進(jìn)可持續(xù)金融與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的橫向整合方面，可由工信部門、生態(tài)部門聯(lián)合建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系項(xiàng)目庫(kù)，配套開(kāi)發(fā)可持續(xù)發(fā)展專項(xiàng)貸款等融資產(chǎn)品。在促進(jìn)可持續(xù)金融與現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的縱向協(xié)同方面，可在綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)等區(qū)域試點(diǎn)產(chǎn)業(yè)政策與可持續(xù)金融工具的適配性評(píng)估機(jī)制，重點(diǎn)解決科創(chuàng)企業(yè)技術(shù)評(píng)估與融資增信難題，并在橫向整合與縱向協(xié)同的基礎(chǔ)之上進(jìn)一步完善激勵(lì)約束機(jī)制。將金融機(jī)構(gòu)對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的支持力度納入監(jiān)管評(píng)級(jí)，對(duì)引導(dǎo)創(chuàng)新與推廣可持續(xù)發(fā)展園區(qū)貸、可持續(xù)發(fā)展工廠貸、可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目貸、首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備保險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)給予稅收優(yōu)惠，引導(dǎo)資金精準(zhǔn)對(duì)接現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)需求，形成產(chǎn)融結(jié)合、動(dòng)態(tài)推進(jìn)的工作機(jī)制。

（二）拓展可持續(xù)金融市場(chǎng)規(guī)模，釋放可持續(xù)金融在新質(zhì)生產(chǎn)力中的全域動(dòng)能

可持續(xù)金融、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和新質(zhì)生產(chǎn)力三者之間存在相互促進(jìn)的關(guān)系，豐富的可持續(xù)金融產(chǎn)品和良好的金融服務(wù)是完善中國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的“潤(rùn)滑劑”，構(gòu)建協(xié)同、高效的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)生態(tài)是新質(zhì)生產(chǎn)力持續(xù)發(fā)展的重要支撐。要提高可持續(xù)金融產(chǎn)品的市場(chǎng)占比，解決可持續(xù)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，需從擴(kuò)大可持續(xù)金融產(chǎn)品體系規(guī)模和構(gòu)建多元化可持續(xù)金融服務(wù)生態(tài)兩方面入手。

一方面，建議持續(xù)擴(kuò)大可持續(xù)金融產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模。一是推出針對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下企業(yè)的專項(xiàng)貸款產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)可著力構(gòu)建適配現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的信貸供給機(jī)制，重點(diǎn)擴(kuò)大綠色貸款和可持續(xù)發(fā)展掛鉤貸款發(fā)行規(guī)模。強(qiáng)化綠色信貸、可持續(xù)發(fā)展掛鉤信貸產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，利用政策激勵(lì)的杠桿效應(yīng)，通過(guò)內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)優(yōu)惠、增強(qiáng)與碳減排貨幣政策工具的銜接等方式，放大可持續(xù)信貸產(chǎn)品相關(guān)產(chǎn)品的比較優(yōu)勢(shì)，重點(diǎn)提升其對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)信用貸款的支持力度。二是推動(dòng)股權(quán)與債券融資在可持續(xù)金融領(lǐng)域的深化發(fā)展。優(yōu)化多層次股票市場(chǎng)體系，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場(chǎng)發(fā)行綠色股票，為不同行業(yè)和成長(zhǎng)階段的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)提供適宜的融資平臺(tái)。優(yōu)化銀行間市場(chǎng)、交易所、柜臺(tái)等債券市場(chǎng)的分層，鼓勵(lì)符合條件的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券、綠色債券吸引民間資本，為傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)培育募集資金。允許企業(yè)根據(jù)其項(xiàng)目技術(shù)突破指標(biāo)或市場(chǎng)應(yīng)用進(jìn)度調(diào)整債券償還條款。有序引入包括提前償還債券、預(yù)期票據(jù)以及特殊稅收債券在內(nèi)的創(chuàng)新型債券品種。

另一方面，建議構(gòu)建多元化、多層次的可持續(xù)金融服務(wù)生態(tài)體系。一是構(gòu)建多類型金融機(jī)構(gòu)協(xié)同參與的市場(chǎng)格局。保險(xiǎn)公司可充分發(fā)揮保險(xiǎn)在現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)緩釋功能，積極探索綠色保險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的研發(fā)與適配力度，積極為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)提供增信，增加綠色保險(xiǎn)種類、提升保障范圍。信托公司可設(shè)立綠色或可持續(xù)發(fā)展掛鉤信托基金，吸引政府引導(dǎo)基金、社會(huì)資本等多方資金參與，對(duì)處于概念驗(yàn)證階段的新興綠色科技企業(yè)提供10年以上的長(zhǎng)期研發(fā)資金支持。而對(duì)于成熟的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可發(fā)行集合信托產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資本與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的收益共享。融資租賃公司可發(fā)揮“技術(shù)+金融”雙輪驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新碳租賃、綠色租賃等產(chǎn)品，同時(shí)聯(lián)合商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)先租后貸、先貸后租、租貸結(jié)合等組合工具，為企業(yè)發(fā)展提供全周期融資服務(wù)。二是因地制宜進(jìn)行可持續(xù)金融深入創(chuàng)新。以廣東、浙江等為代表的、宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)與金融生態(tài)基礎(chǔ)較好的綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，可充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、市場(chǎng)主體活躍、配套設(shè)施完善度較高等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)以點(diǎn)帶面的方式率先在成熟、重點(diǎn)的領(lǐng)域開(kāi)展可持續(xù)金融創(chuàng)新產(chǎn)品先行先試，再通過(guò)市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制向更廣范圍發(fā)散，形成多主體參與的可持續(xù)金融實(shí)踐。對(duì)于江西、貴州等生態(tài)基礎(chǔ)較好、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潛力較大的中西部地區(qū)，可以充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)帶腹地職能優(yōu)勢(shì)，把握生態(tài)資源稟賦持續(xù)探索打造可持續(xù)金融支持企業(yè)生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新發(fā)展路徑。對(duì)于甘肅、新疆等經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較為落后的地區(qū)，可充分依托絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)的戰(zhàn)略，引入國(guó)際可持續(xù)投資資金，拓寬中國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金來(lái)源。

（三）強(qiáng)化可持續(xù)金融發(fā)展質(zhì)量保障，暢通現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系成果轉(zhuǎn)化的高效通道

可持續(xù)金融可促進(jìn)科技創(chuàng)新并加強(qiáng)創(chuàng)新引領(lǐng)，將科技創(chuàng)新成果應(yīng)用到具體產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈上，為完善現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系提供全新的技術(shù)和方法。而提高可持續(xù)金融的運(yùn)用水平，質(zhì)量建設(shè)是關(guān)鍵。一是要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為構(gòu)建互聯(lián)互通的可持續(xù)金融數(shù)據(jù)應(yīng)用體系提供基礎(chǔ)保障。可建立“政府引導(dǎo)—企業(yè)披露—機(jī)構(gòu)創(chuàng)新”的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。政府層面要構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)與平臺(tái)賦能的雙輪驅(qū)動(dòng)機(jī)制，通過(guò)政策引導(dǎo)、搭建平臺(tái)等方式為現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系下的企業(yè)數(shù)據(jù)應(yīng)用提供指引與平臺(tái)，并加快建立統(tǒng)一的可持續(xù)金融系統(tǒng)接口和數(shù)據(jù)格式，逐步推進(jìn)強(qiáng)制性可持續(xù)發(fā)展信息披露。企業(yè)層面要加強(qiáng)環(huán)境數(shù)據(jù)管理與應(yīng)用。加大對(duì)產(chǎn)品全生命周期排放、環(huán)境影響及可持續(xù)發(fā)展方面數(shù)據(jù)披露的重視程度，將涉及污染物排放數(shù)據(jù)、資源利用效率、清潔能源使用等方面信息作為企業(yè)管理的重要方面。金融機(jī)構(gòu)層面要深化數(shù)據(jù)賦能推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新。金融機(jī)構(gòu)可充分運(yùn)用云平臺(tái)技術(shù)，建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)間的信息共享機(jī)制，完善可持續(xù)金融數(shù)據(jù)與公共服務(wù)平臺(tái)的對(duì)接體系，為可持續(xù)金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供支持。二是要強(qiáng)化科技、人才等關(guān)鍵要素在可持續(xù)金融領(lǐng)域的投入。在科技投入方面，政府可制定政策加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)，支持可持續(xù)金融基礎(chǔ)研究和應(yīng)用研究。秉持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、數(shù)字賦能、綠色引領(lǐng)、開(kāi)放合作的理念，全力挖掘“新質(zhì)”語(yǔ)境下可持續(xù)金融的前沿技術(shù)，為傳統(tǒng)制造業(yè)深度轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)培育演進(jìn)筑牢金融根基，夯實(shí)新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)的金融基石。積極引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)與科研機(jī)構(gòu)深度合作，依托人工智能驅(qū)動(dòng)的智能合約技術(shù)，搭建可持續(xù)金融數(shù)據(jù)庫(kù)，構(gòu)建可持續(xù)金融科研成果轉(zhuǎn)化收益的智能分配體系。鼓勵(lì)組建由金融科研領(lǐng)軍人物與創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)共同牽頭的攻關(guān)小組，開(kāi)展可持續(xù)金融、信息技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)等多學(xué)科交叉研究，為可持續(xù)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新開(kāi)發(fā)提供有力支持。

在人才投入方面，要持續(xù)實(shí)施可持續(xù)金融人才培養(yǎng)戰(zhàn)略。各地教育部門及高校要著力完善可持續(xù)金融人才的選拔與培育體系，增強(qiáng)在政策扶持、資金投入以及科教資源配置上對(duì)可持續(xù)金融人才培養(yǎng)的重視程度，構(gòu)建起自主培養(yǎng)與委托培養(yǎng)相結(jié)合、專業(yè)深化與跨領(lǐng)域發(fā)展相協(xié)調(diào)、理論研究與實(shí)踐操作相融合的人才培育模式。要構(gòu)建“課程—實(shí)踐—學(xué)科”三位一體的可持續(xù)金融人才培養(yǎng)體系[27]，開(kāi)設(shè)可持續(xù)金融、可持續(xù)金融科技創(chuàng)新、可持續(xù)金融數(shù)據(jù)分析等核心課程，聚焦前沿技術(shù)應(yīng)用與工具實(shí)操。此外，還可聯(lián)合金融機(jī)構(gòu)搭建產(chǎn)學(xué)研實(shí)訓(xùn)平臺(tái)，建立全周期實(shí)踐能力培養(yǎng)鏈條。推動(dòng)金融、環(huán)境和可持續(xù)相關(guān)領(lǐng)域的跨學(xué)科教育，允許金融專業(yè)學(xué)生選修環(huán)境科學(xué)等專業(yè)課程，進(jìn)而建立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展同步推進(jìn)的人才培養(yǎng)體系。

（四）加強(qiáng)可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，奠定現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)穩(wěn)定基石

建立能夠應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)的金融體系，是在氣候變化的客觀環(huán)境下保障金融安全、防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必然舉措。中國(guó)亟須構(gòu)建全方位、多層次的可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從而保障其對(duì)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的穩(wěn)定支持。一是加強(qiáng)可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理能力建設(shè)。建議金融機(jī)構(gòu)厘清風(fēng)險(xiǎn)在可持續(xù)金融系統(tǒng)內(nèi)部的傳導(dǎo)機(jī)制并采用關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)進(jìn)行識(shí)別。金融機(jī)構(gòu)可設(shè)計(jì)環(huán)境—社會(huì)—治理風(fēng)險(xiǎn)的三維識(shí)別框架，重點(diǎn)破解物理風(fēng)險(xiǎn)與轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的跨周期傳導(dǎo)路徑。開(kāi)發(fā)包含氣候情景分析、行業(yè)脆弱性評(píng)估的預(yù)警指標(biāo)體系，預(yù)防環(huán)境與氣候等風(fēng)險(xiǎn)演化為金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)則可依托工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)整合現(xiàn)有數(shù)據(jù)，建立與金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)模型兼容的共享數(shù)據(jù)庫(kù)。定期向金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾披露相關(guān)信息，便于金融機(jī)構(gòu)快速精準(zhǔn)地對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行評(píng)估。二是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和環(huán)境壓力測(cè)試。政府及監(jiān)管部門可通過(guò)提供資金扶持、技術(shù)援助以及研究支撐等多元手段，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)嵌入環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)因子的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，從而應(yīng)對(duì)環(huán)境變化、經(jīng)濟(jì)下行、社會(huì)動(dòng)蕩等因素導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)。而針對(duì)“綠天鵝”事件頻發(fā)態(tài)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)可著力開(kāi)發(fā)并完善環(huán)境壓力測(cè)試方法學(xué)，將環(huán)境與氣候因素整合到在險(xiǎn)值（VaR）模型、環(huán)境—經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)模型、基于歷史數(shù)據(jù)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析以及數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的因果分析方法中。通過(guò)多維數(shù)據(jù)分析校驗(yàn)，識(shí)別物理風(fēng)險(xiǎn)和轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)對(duì)可持續(xù)金融體系的主要影響路徑及其波及效應(yīng)。三是完善并拓展可持續(xù)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管框架。金融機(jī)構(gòu)可逐步建立涉及客戶重大風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部報(bào)告和責(zé)任追究制度，明確投資準(zhǔn)入的標(biāo)準(zhǔn)。前置風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警環(huán)節(jié)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理長(zhǎng)效機(jī)制，對(duì)金融產(chǎn)品實(shí)施全生命周期管理，強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)管功能。將可持續(xù)發(fā)展因素納入銀行資產(chǎn)管理和儲(chǔ)備投資，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和投資者關(guān)注并重視各類風(fēng)險(xiǎn)和我國(guó)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)的培育。此外，亦可聯(lián)合監(jiān)管部門設(shè)計(jì)分層風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案，通過(guò)“政策性擔(dān)保+綠色保險(xiǎn)”組合工具分散投融資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)符合可持續(xù)發(fā)展導(dǎo)向的業(yè)務(wù)給予風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提優(yōu)惠，激發(fā)機(jī)構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品創(chuàng)新內(nèi)生動(dòng)力。

本文原載于《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué)》2025年第6期

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“碳中和目標(biāo)下能源企業(yè)的資產(chǎn)擱淺風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的影響”（72361167635）

本文引用格式為：王遙,李雨珊,吳禎姝.可持續(xù)金融支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的理論機(jī)制研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué), 2025, 47 (06): 1-15

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作者：

王 遙 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院院長(zhǎng)

李雨珊 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)家財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院博士研究生

吳禎姝 上海電機(jī)學(xué)院商學(xué)院講師

本文轉(zhuǎn)自12月23日中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院，歡迎關(guān)注“人大重陽(yáng)”平臺(tái)賬號(hào)