2025.12.24

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來(lái)源 | 央視財(cái)經(jīng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間24日，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫、黃金ETF持倉(cāng)量增加以及投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息前景的樂(lè)觀預(yù)期等因素，推動(dòng)國(guó)際金價(jià)繼續(xù)上漲。24日亞洲交易時(shí)段，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格盤(pán)中突破每盎司4500美元，刷新歷史紀(jì)錄。

與此同時(shí)，國(guó)際銀價(jià)也維持漲勢(shì)。紐約白銀期貨以及倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格均升破每盎司72美元關(guān)口，同樣創(chuàng)下歷史新高。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，抬高貴金屬資產(chǎn)吸引力

近期，國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)齊創(chuàng)新高，導(dǎo)致金價(jià)和銀價(jià)雙雙走高的驅(qū)動(dòng)因素是什么？

在投資者避險(xiǎn)情緒高漲的背景下，今年以金銀為代表的貴金屬成了表現(xiàn)最亮眼的資產(chǎn)之一。

明年二月到期的COMEX黃金期貨今年迄今為止已經(jīng)上漲超70%。而明年三月到期的COMEX白銀期貨，今年以來(lái)已經(jīng)上漲約137%，漲幅幾乎是黃金的兩倍。

原因之一，是在上周一系列美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場(chǎng)開(kāi)始加大對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注，目前普遍預(yù)期明年可能會(huì)降息兩次。而一旦利率繼續(xù)走低，債券以及貨幣市場(chǎng)基金中現(xiàn)金類資產(chǎn)的收益率就會(huì)被進(jìn)一步壓縮，這也在相對(duì)意義上，抬高了黃金、白銀等實(shí)物資產(chǎn)的吸引力。

其二，資深大宗商品分析師杰夫·柯里表示，這一輪金銀上漲受到了貨幣貶值交易的驅(qū)動(dòng)。分析指出，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者而言，進(jìn)入貴金屬領(lǐng)域主要出于對(duì)主權(quán)債券及其計(jì)價(jià)貨幣價(jià)值被稀釋的擔(dān)憂。而對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家的央行而言，買(mǎi)入黃金一方面分散外匯儲(chǔ)備、降低對(duì)美元資產(chǎn)的依賴，另一方面則是在全球不確定性上升時(shí)，增加資產(chǎn)的安全性。

此外，臨近年底，投資者也在重新配置資產(chǎn)組合。有分析人士感受到資產(chǎn)配置正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。

全球央行購(gòu)金推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院副教授董康銀，解析金價(jià)走高的原因。

全球央行購(gòu)金推動(dòng)國(guó)際金價(jià)上漲。全球央行，尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家央行，持續(xù)且大規(guī)模的購(gòu)金行為，成為打破黃金傳統(tǒng)供需平衡的最重要力量。眾多國(guó)家央行購(gòu)金行為是一種“結(jié)構(gòu)性需求”，除了為優(yōu)化自身外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，還是為了對(duì)沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)而采取的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

另一方面，當(dāng)前全球仍舊處于變革時(shí)期，無(wú)論是全球貨幣政策周期的轉(zhuǎn)向?qū)捤桑ㄖ饕w現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)今年連續(xù)三次降息），還是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的擔(dān)憂加劇，甚至地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩，都推動(dòng)黃金成為投資者規(guī)避和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的首選，刺激全球黃金需求大幅增加。

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