現(xiàn)代管理學(xué)之父彼得·德魯克有一句名言：

“當今企業(yè)之間的競爭，不是產(chǎn)品之間的競爭，而是商業(yè)模式之間的競爭?！?/p>

全球稀土龍頭金力永磁深諳此理，在商業(yè)模式上下足了功夫！

這點從公司凈利率上即可得到印證。同為磁材制造企業(yè)，2020年以來金力永磁的凈利率幾乎始終高于寧波韻升、正海磁材、中科三環(huán)等同行。

不光如此，金力永磁的經(jīng)營特性還體現(xiàn)在其盈利韌性上?？梢园l(fā)現(xiàn)，當稀土行業(yè)周期下行時，公司凈利率降得更為平緩；而當行業(yè)回暖，公司凈利率又能盡快回升。

不禁令人好奇，金力永磁究竟有什么獨特的生財之道？

戰(zhàn)略共同體

稀土，號稱“現(xiàn)代工業(yè)維生素”。

從智能手機，到新能源汽車再到軍工高科技，稀土無處不在。甚至有數(shù)據(jù)顯示，如今全世界每6項新發(fā)明中，就有1項與稀土有關(guān)。

稀土不是土，而是17種稀有金屬元素的統(tǒng)稱。金力永磁是以稀土為原材料，生產(chǎn)高性能釹鐵硼永磁材料、磁組件的廠商。

公司產(chǎn)品下游面向新能源汽車、節(jié)能變頻空調(diào)、3C智能電子產(chǎn)品以及人形機器人、低空飛行器等眾多領(lǐng)域。

可若只將其定義為“賣磁材”的企業(yè)，那可就大錯特錯了。

一方面，與其說金力永磁是下游客戶的供應(yīng)商，倒不如說它們是戰(zhàn)略共同體。

高性能稀土永磁材料屬于非標準化的產(chǎn)品。換言之，公司需要根據(jù)終端客戶的個性化需求，進行設(shè)計和生產(chǎn)。

這既是對金力永磁技術(shù)水平的考驗，也是對生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品良率等方面的綜合評估。因此，永磁材料的認證周期一般較長，國際汽車客戶的認證周期高達3-5年。

同樣地，下游客戶也需要永磁材料來保證其產(chǎn)品的性能和質(zhì)量，一旦認證，便不會輕易更換，客戶粘性較大。

金力永磁正是通過技術(shù)、工藝積累獲得和大客戶合作的機會，并在合作共研過程中強化自身，從而吸引到了更多客戶。

目前，全球前十大新能源汽車生產(chǎn)商都是公司客戶；全球變頻空調(diào)壓縮機前十大生產(chǎn)商中的八家為公司的客戶；全球前十大風(fēng)電整機廠商中的五家為公司客戶。

落腳到財務(wù)數(shù)據(jù)上，可看銷售費用率。2020年-2025年前三季度，金力永磁的銷售費用率始終不超過1%，常年低于寧波韻升、中科三環(huán)等同行。

而這就減少了期間費用對公司盈利能力的侵蝕。

另一方面，除了生產(chǎn)，金力永磁還管回收，在成本控制和供應(yīng)鏈安全上做文章。

其子公司銀海新材主攻稀土綜合回收利用，主要產(chǎn)品包括氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱、氧化釓等稀土氧化物。

據(jù)2025年中報披露，銀海新材年產(chǎn)5000噸稀土產(chǎn)品廢棄物綜合利用項目已經(jīng)獲得批復(fù)。

稀土回收循環(huán)，既為金力永磁建立了一條獨立于傳統(tǒng)采礦的供應(yīng)鏈，又能提供成本更穩(wěn)定、更具經(jīng)濟性的原材料來源。

可見，金力永磁讓自己跳出單純的制造買賣，與全球客戶合作，成為它們不可或缺的研發(fā)伙伴，進而達到一個正向循環(huán)的效果。

反其道而行

逆勢擴張，也是金力永磁戰(zhàn)略的獨特之處。

2023-2024年，稀土礦價格持續(xù)下行，疊加行業(yè)競爭加劇，包括金力永磁在內(nèi)的永磁材料生產(chǎn)商業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下滑。

這里可能有人會疑惑，原材料價格下降對磁材生產(chǎn)企業(yè)難道不是好事嗎？

實際上，磁材企業(yè)多數(shù)采用“成本加成定價法”。也就是說，磁材企業(yè)從上游供應(yīng)商按約定價格采購稀土原材料之后，會根據(jù)工藝、產(chǎn)品與客戶情況，確定合理的加工費，并最終確定產(chǎn)品售價。

如此一來，原材料價格下滑，金力永磁等磁材企業(yè)的產(chǎn)品售價也會跟著降低，導(dǎo)致營收和凈利潤雙雙減少。

在行業(yè)逆風(fēng)的情況下，多數(shù)企業(yè)選擇明哲保身，產(chǎn)能擴張計劃也都基本暫緩。

例如，截至2024年年底，中科三環(huán)、英洛華、大地熊等高性能磁材企業(yè)均沒有擴產(chǎn)計劃。

但金力永磁，偏偏反其道而行。

即便在2023-2024年稀土行業(yè)周期下行時，公司也在按部就班進行產(chǎn)能建設(shè)，例如投資建設(shè)“年產(chǎn)2萬噸高性能稀土永磁材料綠色智造項目”。

2023年，公司高性能稀土永磁材料產(chǎn)能大約2.3萬噸，到2025年公司年產(chǎn)4萬噸的目標基本達成，并表示力爭到2027年建成6萬噸稀土永磁材料產(chǎn)能。

2024年的時候，金力永磁已經(jīng)成為全國乃至全球稀土永磁行業(yè)產(chǎn)銷量排名第一的磁材企業(yè)。

2025年4月，公司在調(diào)研記錄中詳細披露：新能源汽車零部件方面，2024年公司產(chǎn)品已應(yīng)用于全球約550萬輛新能源汽車，占比32.4%；變頻空調(diào)方面，產(chǎn)品應(yīng)用于約8200萬臺，占比高達41%。

隨著產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)進行，公司全球第一的地位將更加穩(wěn)固。

查理·芒格曾說：“規(guī)模是抵御競爭的終極壁壘。”

這點在金力永磁身上有所體現(xiàn)。近5年，公司磁材產(chǎn)品單噸人工成本與制造成本均位于行業(yè)領(lǐng)先水平，使得毛利率也居于行業(yè)頭部。

由于2025年公司產(chǎn)能進一步釋放，單位成本得到平攤，2025年前三季度金力永磁毛利率達到19.49%，高于寧波韻升、正海磁材和中科三環(huán)。

如果說與大客戶共生讓金力永磁贏在當下，那么逆勢擴張則使得金力永磁賭贏周期，將短期優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期壁壘。

多條腿走路

前面提到，金力永磁在新能源汽車和變頻空調(diào)領(lǐng)域扎根很深。

2025年上半年，公司新能源汽車及汽車零部件領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收16.75億元，對應(yīng)產(chǎn)品銷量同比增長28.14%；變頻空調(diào)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營收10.50億元，銷量同比增長19.85%。

但別忘了，這兩個領(lǐng)域的競爭同樣激烈。

數(shù)據(jù)說話。在銷量高速增長的情況下，2025年上半年公司總營收僅同比增長4.33%，前三季度同比增速也僅有7.16%。

好在，金力永磁已經(jīng)提前布局了高價值量的人形機器人和低空飛行器領(lǐng)域。

2025年3月，公司宣布變更H股募集資金使用用途，將原本用于潛在收購的0.96億元港幣全部進行研發(fā)投入，推進人形機器人磁組件研發(fā)及項目產(chǎn)業(yè)化的軟硬件配套工作。

其在2025年中報中表示：在機器人領(lǐng)域，公司正配合世界知名科技公司進行機器人電機轉(zhuǎn)子研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，并有小批量的交付；低空飛行器領(lǐng)域，公司也有小批量交付。

此外，公司還在規(guī)劃建設(shè)先進的具身機器人電機轉(zhuǎn)子生產(chǎn)線，目前已經(jīng)初步具備一定的規(guī)模化量產(chǎn)能力。

金力永磁大手筆押注人形機器人不是沒有原因的。馬斯克表示，特斯拉Optimus二代電機對鏑的需求增加了40%，預(yù)計未來可能會達到“百億臺級別”的市場需求。

而鏑正是重稀土金屬元素中的一種，儲量更少，價格更高，相應(yīng)地耐高溫等特性也更強。

并且，我國新一代大飛機和核電機組的需求也在為稀土永磁材料帶來增長動力。

2023年，全球高性能稀土永磁材料消費量為10.25萬噸，預(yù)計到2028年將翻倍增長到22.71萬噸，期間年復(fù)合增速高達17.2%。

從在手訂單來看，金力永磁正在享受需求釋放紅利。截至2025年前三季度，公司合同負債為1.21億元，是2024年全年的3倍，是2024年同期的2倍。

雖然目前，金力永磁的業(yè)務(wù)支柱仍集中在新能源汽車和變頻空調(diào)領(lǐng)域，但機器人和低空飛行器是公司構(gòu)建新曲線、卡位未來的關(guān)鍵戰(zhàn)略。

結(jié)語

自成立之初，金力永磁便種下了“成為世界稀土永磁行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”的愿景。

近二十年厲兵秣馬，如今顯然已經(jīng)初露崢嶸。

與大客戶深度合作只是金力永磁戰(zhàn)略的第一步，其真正的宏圖在于以此為基礎(chǔ)，構(gòu)建一個從稀土回收到高端磁材生產(chǎn)，再到多元化市場的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。