“長(zhǎng)單潮”正席卷整個(gè)鋰電行業(yè)。

11月底，龍?bào)纯萍?HK:02465)與楚能新能源簽署補(bǔ)充協(xié)議，約定2025年至2030年采購(gòu)130萬(wàn)噸正極材料，以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)估算合同總金額高達(dá)450億元。這是繼5月初寧德時(shí)代(SZ:300750)與萬(wàn)潤(rùn)新能（SH:688275)簽下470億合同后，又一個(gè)震動(dòng)全行業(yè)的大單。

華夏能源網(wǎng)注意到，今年以來(lái)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈大單呈爆發(fā)狀態(tài)，其他鋰電池巨頭如億緯鋰能（SZ：300014）、國(guó)軒高科(SZ:002074)、中創(chuàng)新航(HK:03931)等也相繼披露了大額采購(gòu)協(xié)議，涵蓋磷酸鐵鋰、正負(fù)極材料、電解液、銅箔、隔膜等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，這些訂單動(dòng)輒數(shù)十億甚至數(shù)百億元，協(xié)議期限多為3至5年。

下游市場(chǎng)也不斷曝出百億大單。如，11月海博思創(chuàng)(SH:688411)與寧德時(shí)代簽下10年戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中僅2026至2028年采購(gòu)量就不低于200GWh；12月，海辰儲(chǔ)能與中車株洲所簽署合作協(xié)議，將在“十五五”時(shí)期供應(yīng)不低于120GWh的儲(chǔ)能產(chǎn)品。

今年以來(lái)，面對(duì)市場(chǎng)爆發(fā)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈重新進(jìn)入一個(gè)‘高開工、高需求、高預(yù)期’的階段，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)偏緊，這導(dǎo)致了長(zhǎng)單簽約比以往任何時(shí)候都更加兇猛。這有利于供需雙方穩(wěn)定供應(yīng)鏈、平滑市場(chǎng)波動(dòng)影響，但也隨之而來(lái)帶來(lái)了瘋狂擴(kuò)產(chǎn)潮來(lái)襲。

儲(chǔ)能行業(yè)剛剛從上一輪調(diào)整周期中走出，如今再度瘋狂，業(yè)界擔(dān)心的是，行業(yè)會(huì)不會(huì)如幾年前的光伏一樣，頻簽長(zhǎng)單后掉入產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的泥沼至今爬不起來(lái)？

儲(chǔ)能市場(chǎng)爆發(fā)，龍頭競(jìng)相鎖定長(zhǎng)單

一系列長(zhǎng)單的背后，是今年儲(chǔ)能和新能源車市場(chǎng)的大爆發(fā)。

受國(guó)內(nèi)新能源電站并網(wǎng)高峰集中釋放、海外新能源消納需求提升，以及美國(guó)AI基建帶來(lái)的儲(chǔ)能配套需求增長(zhǎng)等因素影響，儲(chǔ)能市場(chǎng)火得一塌糊涂。據(jù)國(guó)家能源局及第三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2025年前三季度全球鋰電儲(chǔ)能裝機(jī)170GWh，同比增長(zhǎng)68%。其中，國(guó)內(nèi)新增并網(wǎng)82GWh，同比增長(zhǎng)61%；海外儲(chǔ)能94GWh，同比增長(zhǎng)74%。

而動(dòng)力電池領(lǐng)域，隨著新能源車銷量的增長(zhǎng)，動(dòng)力電池需求亦大幅提升。據(jù)韓國(guó)SNEResearch數(shù)據(jù)，今年前三季度，全球動(dòng)力電池裝車量為811.7GWh，相比去年同期的602GWh增長(zhǎng)34.7%。

下游市場(chǎng)的需求爆發(fā)，傳導(dǎo)到中上游，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)再現(xiàn)開工率拉滿、熱火朝天生產(chǎn)的繁忙景象。

“往年12月份為行業(yè)淡季，而今年12月份，儲(chǔ)能電池排產(chǎn)預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)華夏能源網(wǎng)表示。

公開數(shù)據(jù)顯示，三季度以來(lái)，寧德時(shí)代產(chǎn)能利用率已突破90%。億緯鋰能也表示，其儲(chǔ)能電池訂單飽滿且處于滿產(chǎn)狀態(tài)。海辰儲(chǔ)能則自今年3月以來(lái)，廈門、重慶基地一直保持滿產(chǎn)狀態(tài)。

瑞浦蘭鈞(HK:00666)表示，二季度以來(lái)產(chǎn)能利用率維持在90%以上，7月更是達(dá)到100%。龍凈環(huán)保(SH:600388)則表示，其儲(chǔ)能電芯訂單排產(chǎn)期已至2026年6月份。

而在上游材料端，天賜材料(SZ:002709)的六氟磷酸鋰產(chǎn)能，湖南裕能(SZ:301358)、安達(dá)科技的磷酸鐵鋰產(chǎn)能均排產(chǎn)飽滿，有的還出現(xiàn)了“產(chǎn)線挑訂單”的現(xiàn)象。負(fù)極材料龍頭杉杉股份(SH:600884)，為滿足供應(yīng)，一些訂單不得不委托給外部代工。

公開信息顯示，2025年全球儲(chǔ)能電芯的產(chǎn)能利用率為86%，遠(yuǎn)高于2024年65%的水平。

高開工率下，各家企業(yè)對(duì)原材料需求旺盛，也帶來(lái)了原材料的漲價(jià)。

華夏能源網(wǎng)注意到，近期，碳酸鋰、電解鈷、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰、濕法隔膜、電解液、負(fù)極材料等環(huán)節(jié)全都在漲價(jià)。其中，12月10日，基礎(chǔ)原料電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)為9.623萬(wàn)元/噸，兩個(gè)月上漲了31.80%。電解液核心材料六氟磷酸鋰更是在近5個(gè)月內(nèi)飆升超過(guò)260%，均價(jià)已突破18萬(wàn)元/噸。

于是，龍頭企業(yè)出于降低生產(chǎn)成本和保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)安全的考慮，紛紛“鎖單”上游，大單頻發(fā)也就是自然而然的事情了。

交付壓力大，4000億大擴(kuò)產(chǎn)已來(lái)

然而，即使產(chǎn)線全開、提前鎖定長(zhǎng)單，很多企業(yè)依然面臨搶不到貨的窘境。

一家腰部工商業(yè)儲(chǔ)能公司的銷售經(jīng)理對(duì)媒體吐槽，“現(xiàn)在去搶電芯，全款都得明年3月份提”。

另一家儲(chǔ)能系統(tǒng)企業(yè)負(fù)責(zé)人則表示，“‘缺芯’并非總量不足，而是結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。供應(yīng)緊缺的是大容量?jī)?chǔ)能電芯，比如主流的314Ah電芯?！?/p>

上游的材料供應(yīng)商同樣面臨交付難題。一家頭部鋰電銅箔企業(yè)負(fù)責(zé)人也表示，企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)能“不夠用，交付壓力很大。”

“當(dāng)前訂單規(guī)模實(shí)際已超過(guò)企業(yè)產(chǎn)能峰值?！蹦橙屉娦滦袠I(yè)分析師表示，為滿足長(zhǎng)期訂單需求，儲(chǔ)能行業(yè)正開啟新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張。

華夏能源網(wǎng)注意到，這輪產(chǎn)能擴(kuò)張主要集中于各環(huán)節(jié)頭部企業(yè)。如寧德時(shí)代今年宣布在福建、山東、河南等地新增多個(gè)產(chǎn)能項(xiàng)目，新規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)70GWh，并在上半年新增在建電池系統(tǒng)產(chǎn)能16GWh。

國(guó)軒高科在南京、蕪湖規(guī)劃了合計(jì)40GWh的鋰電池和動(dòng)力電池產(chǎn)能，還在斯洛伐克和摩洛哥分別規(guī)劃了20GWh的動(dòng)力電池產(chǎn)能。此外，中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達(dá)（SZ：300207）等多家鋰電池龍頭企業(yè)，也都明確披露了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其中，楚能新能源、中創(chuàng)新航的新規(guī)劃產(chǎn)能均高達(dá)150GWh。

華夏能源網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，電池企業(yè)本輪擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能合計(jì)超510GWh，涉及資金1762億元。

除了電池企業(yè)，中上游材料領(lǐng)域龍頭企業(yè)也紛紛啟動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，如負(fù)極材料和涂覆隔膜雙龍頭璞泰來(lái)(SH：603659)、負(fù)極材料龍頭尚太科技(SZ:001301)、高壓實(shí)磷酸鐵鋰技術(shù)型龍頭富臨精工(SZ：300432)等。

據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)統(tǒng)計(jì)，今年1-8月，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈新簽約、開工擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)183個(gè)，總投資額約4000億元。

這還只是截至到8月份的數(shù)據(jù)，第四季度的擴(kuò)產(chǎn)更加兇猛。今年上半年，儲(chǔ)能行業(yè)剛剛要刮起一輪過(guò)剩產(chǎn)能出清風(fēng)，如今風(fēng)口逆轉(zhuǎn)到競(jìng)相擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)風(fēng)向難測(cè)，讓不少理性觀察者憂心忡忡。

鋰電企業(yè)心情復(fù)雜，光伏教訓(xùn)慘痛深刻

目前，鋰電行業(yè)各龍頭企業(yè)對(duì)未來(lái)預(yù)期普遍較為樂(lè)觀。

比如，贛鋒鋰業(yè)(SZ:002460)副總裁何佳言近期就表示，鋰行業(yè)已進(jìn)入上升周期。楚能新能源執(zhí)行副總裁卜相楠也表示“明年行業(yè)還有35%至40%的增長(zhǎng)，也就是出貨800GWh至900GWh?！?/p>

伯恩斯坦分析師則在報(bào)告中寫道，“今年標(biāo)志著市場(chǎng)觸底，預(yù)計(jì)鋰市場(chǎng)將在2026至2027年持續(xù)趨緊?！币灿衅髽I(yè)判斷，2026年儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈很可能迎來(lái)價(jià)格的周期性上漲。

不過(guò)，一位資深的行業(yè)人士對(duì)華夏能源網(wǎng)表示，當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)數(shù)據(jù)水分不小。他說(shuō)，“當(dāng)前的產(chǎn)能擴(kuò)張，更多是為了搶訂單，穩(wěn)住市場(chǎng)份額。誰(shuí)擁有更多的產(chǎn)能，誰(shuí)就能吃下更多的訂單?！?/p>

顯然，面對(duì)當(dāng)前這波高景氣周期，儲(chǔ)能玩家們心態(tài)復(fù)雜。一方面，行業(yè)剛剛走出低谷，令儲(chǔ)能人倍加珍惜當(dāng)前的好日子；另一方面，誰(shuí)也不希望因產(chǎn)能不足而錯(cuò)過(guò)訂單，但一窩蜂擴(kuò)產(chǎn)必然帶來(lái)過(guò)剩。

值得注意的是，當(dāng)前這波“擴(kuò)產(chǎn)潮”的參與者主要為行業(yè)頭部企業(yè)?；蛟S意味著，雖然進(jìn)入高景氣周期，但行業(yè)的分化和洗牌仍在持續(xù)，儲(chǔ)能行業(yè)仍然潛藏著危險(xiǎn)。產(chǎn)能擴(kuò)張如果過(guò)猛，會(huì)很快將高景氣周期消耗掉，實(shí)力雄厚、行動(dòng)迅速的大企業(yè)吃肉，中小企業(yè)連湯都喝不到。

從與儲(chǔ)能相鄰的光伏行業(yè)走過(guò)的老路看，訂單潮催生的大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張是需要高度警惕的事情。大家以為手里握著訂單可以自信滿滿擴(kuò)產(chǎn)，但行業(yè)一預(yù)冷，這些訂單都會(huì)變成“廢紙”。

2020年國(guó)家“雙碳目標(biāo)”公布后，光伏行業(yè)開始爆發(fā)式增長(zhǎng)，一度成為國(guó)內(nèi)最賺錢的領(lǐng)域，幾百甚至上千億的大單長(zhǎng)單此起彼伏，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)潮緊隨其后。

然而，到2023年下半年光伏行業(yè)就因產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩而步入寒冬期。至今，行業(yè)已經(jīng)苦苦煎熬了兩年多，但仍未見(jiàn)出清產(chǎn)能、觸底回升的跡象。幾乎所有龍頭企業(yè)都連續(xù)多個(gè)季度虧損，整個(gè)行業(yè)哀鴻遍野，損失慘重。

到今年6月底，140家光伏上市公司總負(fù)債規(guī)模高達(dá)2.32萬(wàn)億元，整體資產(chǎn)負(fù)債率為63.20%。若加上光伏非上市企業(yè)、正在排隊(duì)IPO的企業(yè)，以及大量跨界企業(yè)，光伏行業(yè)的整體負(fù)債很可能已突破30000億元。當(dāng)初那些急著擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)，當(dāng)初擴(kuò)產(chǎn)有多瘋狂，如今還債就有多痛苦。

光伏行業(yè)近在眼前的教訓(xùn)，慘痛而深刻。儲(chǔ)能行業(yè)絕對(duì)不能再重蹈覆轍，企業(yè)唯有擺脫產(chǎn)能競(jìng)賽的思維，走差異化、高端化路線，才能健康長(zhǎng)久地活著，吃到儲(chǔ)能行業(yè)大發(fā)展的紅利。