12月25日晚間，水井坊(600779.SH)發(fā)布澄清公告，否認被劍南春收購的傳言。

昨日，市場傳出“劍南春擬收購水井坊”的消息，午后水井坊股價直線拉升并封漲停，當日收報39.8元，總市值為194億元。

之后，在昨日晚間，水井坊發(fā)布澄清公告稱，公司關注到有媒體報道稱“某酒企擬收購水井坊”，為避免相關市場傳聞對社會各界和投資者造成誤導，現(xiàn)予以澄清說明。經公司核查，上述報道不屬實。請廣大投資者理性投資，注意風險。

12于26日，水井坊股價盤中回落。

相對來說，傳言中的一方劍南春，是體量更大的百億級酒企，2024年其營收總額約為175.75億元。不過目前公司還沒有上市。

據(jù)21世紀經濟報道，2016年至今，A股已經多年沒有白酒生產企業(yè)成功上市，不少酒企轉戰(zhàn)港股。2023年初進一步傳出消息，主管部門文件將白酒列入IPO“禁止類產業(yè)”。通過借殼上市，按目前規(guī)定等同IPO審核，同樣面臨政策限制。

不僅如此，劍南春還受困于早年改制后的問題，上市難度更大。首先是實控人喬天明于2023年因行賄、私分國有資產獲刑5年。涉案事項與改制直接相關，影響上市主體合規(guī)性與實控人穩(wěn)定性。

其次當年改制遺留的職工股轉信托受益權引起諸多糾紛，持續(xù)多年。如需推進上市，大概率面臨徹底核查。

其三是商標問題。“劍南春”商標所有權歸屬綿竹國資，劍南春方面是獲授權使用，存在到期續(xù)期、授權限制、價值分歧等諸多不確定性，對上市構成核心障礙。

圖片來源：劍南春官網

水井坊成立于1993年12月，是一家以酒、飲料和精制茶為主的企業(yè)，主營白酒產品的生產與銷售，于1996年12月在上交所上市。

目前，水井坊擁有“水井坊”和“第一坊”兩大品牌，“水井坊”品牌包括水井坊井臺系列、水井坊井臺珍藏（龍鳳）、水井坊臻釀八號等產品；“第一坊”品牌包括元明清、第一坊等產品；同時推出天號陳、小水井、水井賦等產品，以精準滿足不同消費群體的差異化需求。其中，第一坊、水井坊井臺、水井坊臻釀八號是公司的核心產品。

今年前三季度，水井坊實現(xiàn)營收23.48億元，同比下滑38.01%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.26億元，同比下滑71.02%。其中，第三季度單季營收8.5億元，同比下降58.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.21億元，同比下降75.01%。

對于業(yè)績的下滑，水井坊解釋稱，主要系公司為維護健康的渠道環(huán)境、穩(wěn)定價值鏈、提振市場信心，公司第三季度采取停貨、降低買贈力度、升級完善渠道管控措施等方式對渠道進行管理，進而導致第三季度發(fā)貨量大幅減少所致。

營收結構方面，2025年前三季度，水井坊高檔酒收入為20.78億元，同比下降39.88%；中檔酒收入為1.31億元，同比下降33.12%。其中，高檔酒主要代表品牌為水井坊品牌系列，毛利率為83.05%，較上年同期下降2.98個百分點；中檔酒毛利率為54.51%，較上年同期下降8.65個百分點。

截至2025年第三季度末，水井坊經銷商總數(shù)為66家。其中，國內經銷商為64家，前三季度增加數(shù)量為22家、減少數(shù)量為14家，凈增加8家；國外為2家，前三季度凈減少3家。

圖片來源：水井坊官網

2025年以來，白酒行業(yè)在宏觀經濟周期、產業(yè)調整周期及政策調整的三重影響下，整體處于深度調整階段，尤其第二、三季度，商務宴請和宴席等傳統(tǒng)消費場景持續(xù)承壓，行業(yè)庫存高企。

水井坊表示，為維護健康的渠道環(huán)境、穩(wěn)定價值鏈、提振市場信心，公司第三季度采取停貨、降低買贈力度、升級完善渠道管控措施等方式對渠道進行管理，進而導致第三季度發(fā)貨量大幅減少。面對行業(yè)及公司的實際情況，公司實施了一系列“降本增效”措施，在“降本增效”措施的影響下，第三季度凈利潤及凈利率水平較上半年實現(xiàn)較大增長。同時，為落實年初制定的戰(zhàn)略目標，報告期內，公司推出了創(chuàng)新產品“水井坊井18”，未來還計劃繼續(xù)推出新品，進一步拓展年輕化、個性化細分賽道。

值得一提的是，12月18日，水井坊官宣明星梁朝偉，為旗下高端新品牌“第一坊”代言人，這是國民級影帝首次涉足白酒代言。

截止今日收盤，水井坊收跌1.83%，報收39.07元/股，總市值為190億元。

文中部分內容來自：21世紀經濟報道