貴金屬再次全面爆發(fā)。

周五黃金、白銀和鉑金均創(chuàng)歷史新高, 滬銅史上首次突破10萬元人民幣關(guān)口, 紐銅超越了今年7月史無前例的逼空行情期間所創(chuàng)盤中最高紀(jì)錄。

黃金現(xiàn)貨大漲逾1%，盤中刷新歷史高點(diǎn)至4550美元上方，現(xiàn)貨白銀站上79美元關(guān)口，COMEX銅期貨漲5.01%。夜盤期貨同樣強(qiáng)勢，滬銀夜盤漲超6%，首次收于19000元關(guān)口上方。

（金銀銅鉑金飆升）

鉑族金屬同樣表現(xiàn)驚人?，F(xiàn)貨鉑金大漲10%至每盎司2459.5美元，創(chuàng)歷史新高，全年漲幅超170%，是自1990年有倫敦基準(zhǔn)價(jià)以來最大年度漲幅；鈀金也漲逾11%至每盎司1925美元，全年漲幅已超111%。

本周五，外盤期銅延續(xù)了內(nèi)盤的強(qiáng)勁漲勢，內(nèi)外盤齊創(chuàng)歷史新高。

上期所交易的滬銅史上首次突破10萬元人民幣關(guān)口，收盤漲逾3.3%，收盤站穩(wěn)10萬元大關(guān)。滬銅日間就已收漲超3%，盤中一度逼近10萬元，日內(nèi)最大漲幅達(dá)4.7%。

周五紐銅漲勢更猛。到周五尾盤，紐約期銅主力合約COMEX 3月期銅處于5.8510美元/磅上方，較前一交易日收盤漲近5%，美股盤中曾漲至5.8880美元，超越了今年7月史無前例的逼空行情期間所創(chuàng)盤中最高紀(jì)錄，日內(nèi)漲5.6%。

貴金屬板塊全面開花強(qiáng)化商品牛市

12月全球金屬普遍上漲。白銀今年漲幅超過170%，黃金漲幅超過70%，鉑金漲幅達(dá)133%，鈀金漲幅為95%，紐銅今年累漲約45%，滬銅漲超40%，倫銅截至周三累漲近39%。貿(mào)易擾動(dòng)、地緣政治不確定性和供應(yīng)沖擊的結(jié)合已經(jīng)重塑了整個(gè)行業(yè)格局。

本周有報(bào)道稱，倫敦白銀市場正經(jīng)歷嚴(yán)峻的現(xiàn)貨擠兌，投資者大舉拋售紙白銀合約、搶購現(xiàn)貨，導(dǎo)致關(guān)鍵指標(biāo)“一年期白銀掉期利差”已跌至-7.18%，顯示出現(xiàn)貨極度緊缺。專家稱，這一“扭曲”是白銀價(jià)格上漲的核心動(dòng)力，在杠桿承壓與套利加劇下，銀價(jià)漲勢或?qū)⒗^續(xù)。

還有報(bào)道指出，交易員正密切關(guān)注美國商務(wù)部一項(xiàng)關(guān)于關(guān)鍵礦產(chǎn)進(jìn)口是否威脅國家安全的調(diào)查結(jié)果，市場擔(dān)憂這可能導(dǎo)致新的關(guān)稅或貿(mào)易限制。

知名白銀分析師Peter Krauth認(rèn)為，市場已確認(rèn)50美元底部，隨著步入“狂熱階段”，金銀比率有望劇烈修正?；谀Ｐ?，若金銀比降至15，白銀目標(biāo)價(jià)長期或沖擊300美元，開啟一段由供應(yīng)赤字驅(qū)動(dòng)的長期牛市。

他認(rèn)為，當(dāng)前的上漲主要受到供需基本面失衡的驅(qū)動(dòng)，且所有支撐漲勢持續(xù)“相當(dāng)長一段時(shí)間”的要素均已具備。盡管每盎司50美元已被視為新的價(jià)格底部，但Krauth強(qiáng)調(diào)，隨著市場進(jìn)入“狂熱階段”，金銀比率的劇烈調(diào)整將成為推升銀價(jià)的核心動(dòng)力。

黃金市場則在地緣政治升溫的支撐下保持強(qiáng)勁。最近美國針對(duì)委內(nèi)瑞拉的石油制裁和該國石油貿(mào)易封鎖升級(jí)，并且特朗普宣布美軍在尼日利亞對(duì)極端組織伊斯蘭國實(shí)施了強(qiáng)力打擊，這些不確定性顯著提升了貴金屬的避險(xiǎn)吸引力。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，今年以來，除5月外，全球黃金ETF持倉每月均在增長。

由于金銀今年的回報(bào)率實(shí)際上跑贏了標(biāo)普500，部分擔(dān)心“AI泡沫”的資金正在將貴金屬作為終極對(duì)沖工具。

在高盛看來，金屬不僅是周期性資產(chǎn)，更是戰(zhàn)略資產(chǎn)。市場正在定價(jià)一種新的敘事“商品控制權(quán)”。

周五黃金、白銀和鉑金均創(chuàng)歷史新高，反映出投資者對(duì)宏觀環(huán)境的焦慮與對(duì)實(shí)物資產(chǎn)的急迫需求。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期疊加美元暴跌降低了持有大宗商品的成本；另一方面，針對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)的國家安全調(diào)查、對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁升級(jí)以及地緣政治不確定性顯著提升了市場避險(xiǎn)情緒。

銅價(jià)攀升背后是市場對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂、美國庫存回補(bǔ)以及能源轉(zhuǎn)型需求。

華爾街看好銅接棒銀成明年最佳品種

在白銀今年奪得金屬市場漲幅冠軍后，華爾街開始將目光轉(zhuǎn)向銅。多家投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，銅將成為2026年表現(xiàn)最佳的金屬品種。

摩根大通看好銅的理由是“嚴(yán)重的供應(yīng)中斷、脆弱的美國以外（地區(qū)）庫存以及中國重新買入”，并建議買入美國礦業(yè)股——銅金礦業(yè)巨頭Freeport McMoRan。瑞銀也持相同觀點(diǎn)，同時(shí)推薦在倫敦交易的英美資源（Anglo American）和Teck Resources。

瑞銀的研究報(bào)告指出，雖然黃金的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)變得不那么有利，但尚未到不利的程度。對(duì)于銅和鋁，瑞銀持更積極的看法。

對(duì)于金屬行業(yè)整體，華爾街看好是因?yàn)榧毙怨?yīng)中斷、脆弱的庫存狀況以及來自能源轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性需求。

金屬價(jià)格的飆升反映了多重因素的疊加效應(yīng)。美國聯(lián)邦政府的債務(wù)已達(dá)到GDP的115%，財(cái)政赤字在過去一年達(dá)到1.8萬億美元。美元指數(shù)今年下跌10%，而美聯(lián)儲(chǔ)在通脹仍高于目標(biāo)的情況下持續(xù)降息。這種綜合形勢為金屬市場提供了強(qiáng)勁動(dòng)力，同時(shí)也推動(dòng)投資者從紙面資產(chǎn)轉(zhuǎn)向?qū)嵨镔Y產(chǎn)配置。