作者| 云開

編輯| 方喬

鋰電池電解液溶劑龍頭?？菩略凑诿芗i定未來三年的訂單。12月26日，公司股價漲停，市值突破160億元。消息面上，?？菩略磩倓偰孟掠忠环荽箢~供貨協(xié)議。

自10月以來，這家企業(yè)已連續(xù)簽下三筆訂單，合計供應量超過106萬噸，協(xié)議期均覆蓋2026年至2028年。密集的訂單背后，是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游材料企業(yè)對未來市場需求的樂觀預期。

今年前三季度海科新源營收增速達到43.17%，雖然仍處虧損狀態(tài)，但虧損幅度較去年同期已大幅收窄。在行業(yè)經(jīng)歷長時間價格戰(zhàn)后，電解液溶劑市場的供需關(guān)系正在發(fā)生變化。

12月25日晚間，?？菩略窗l(fā)布公告，公司與湖南法恩萊特新能源科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，2026年1月1日至2028年12月31日期間，法恩萊特將向海科新源采購電解液溶劑及添加劑共計27萬噸。

這已是?？菩略唇齻€月內(nèi)簽下的第三份大單，今年11月，公司與香河昆侖新能源材料股份有限公司達成合作，后者將采購電解液溶劑59.62萬噸。10月，?？菩略磁c合肥乾銳科技有限公司簽約，獲得20萬噸電解液溶劑及添加劑訂單。

三筆訂單合計供應量超過106萬噸，供貨周期均為三年。這種長期鎖定供應關(guān)系的做法，在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中正變得普遍，寧德時代、中創(chuàng)新航等電池企業(yè)也在加速鎖定上游材料供應。

?？菩略词菄鴥?nèi)少數(shù)能同時供應五種鋰電池碳酸酯溶劑的企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋電子級碳酸二甲酯、碳酸甲乙酯、碳酸二乙酯、碳酸乙烯酯、碳酸丙烯酯等。招商證券研報數(shù)據(jù)顯示，公司目前已建成鋰電溶劑產(chǎn)能77萬噸、添加劑產(chǎn)能近1.5萬噸，鋰電溶劑市場占有率接近40%。

客戶名單包括天賜材料、比亞迪、瑞泰新材等頭部企業(yè)，產(chǎn)品最終覆蓋特斯拉、寧德時代、LG、三星SDI及松下等電池廠商。

下游市場的增長正在傳導至上游。高工產(chǎn)研鋰電研究所數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年中國電解液出貨量達87萬噸，同比增長45%，帶動溶劑需求水漲船高。觀研天下預計，同期我國電解液溶劑消耗量約62.4萬噸，增速達43.17%，與?？菩略礌I收增速基本吻合。

盡管訂單頻傳，海科新源的盈利狀況仍在恢復中。財報數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度公司實現(xiàn)營收36.53億元，同比增長43.17%，但歸母凈利潤仍虧損1.28億元。不過相比2024年同期2.14億元的虧損，虧損幅度已明顯收窄。公司前三季度毛利率為2.24%，較去年同期負0.09%的毛利率出現(xiàn)改善。

?？菩略丛诮邮懿稍L時表示，毛利率提升一方面得益于溶劑價格有所上漲，另一方面源于公司的降本措施，其中降本的作用更為明顯。

產(chǎn)能利用率的提升也對盈利改善起到關(guān)鍵作用，今年上半年，海科新源的碳酸酯系列產(chǎn)能利用率達到99.86%，同比提升16.82個百分點，基本處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。公司總經(jīng)理馬立軍表示，電解液溶劑行業(yè)已整體虧損較長時間，但需求仍在增長，預計后續(xù)價格會回暖。

他認為，行業(yè)目前看似產(chǎn)能過剩，實際上存在大量無效產(chǎn)能。前幾年高毛利時期新建的產(chǎn)能，很大一部分未投產(chǎn)或質(zhì)量不達標，實際產(chǎn)能仍主要集中在頭部企業(yè)，行業(yè)已接近供需平衡狀態(tài)。

值得注意的是，資本市場對?？菩略吹膽B(tài)度正在發(fā)生變化。今年10月以來，公司股價從21.04元一路攀升至63.74元，漲幅超過200%。高盛在三季度新進成為公司前十大股東，持股市值約1358萬元。若未減持，經(jīng)歷本輪上漲后持倉市值已增至約4271萬元。

高盛在今年初發(fā)布報告指出，中國電池儲能系統(tǒng)將成為全球電池市場新的增長極，行業(yè)盈利有望大幅改善。SNE Research數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年全球動力電池裝車量達504.4GWh，同比增長37.3%，儲能市場裝機總量達86.7GWh，同比增長54%。

?？菩略催€在積極布局第二增長曲線，固態(tài)電解質(zhì)、新型添加劑等新產(chǎn)品已進入研發(fā)階段，公司在固態(tài)電池電解質(zhì)研發(fā)領(lǐng)域已申報兩項國家發(fā)明專利，多條技術(shù)路線同步推進。不過短期內(nèi)規(guī)?；慨a(chǎn)的可能性不大，對業(yè)績的貢獻還需要時間。

免責聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達的意見不構(gòu)成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

內(nèi)容溝通請聯(lián)系：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內(nèi)容請關(guān)注