談人民幣國際化，實際上談的是人民幣取代美元，成為國際結(jié)算中的老大，否則談得全是廢話，因為人民幣已經(jīng)在國際結(jié)算中，它就在那。

既然談的是取代，那就必須談中國的外匯管制制度，一個不能自由流動的貨幣，不可能成為真正意義上的國際貨幣。

但清華的李稻葵有一個解釋，他認(rèn)為人民幣國際化，不需要打開外匯管制，因為香港設(shè)立了一個相對自由的兌換市場，且資本流動并不是人民幣國際化的必要條件，要看經(jīng)濟(jì)實力；這應(yīng)該說是一個低級錯誤。

資本的自由流動是國際貿(mào)易的基石，不是有經(jīng)濟(jì)實力就可以動搖這個基石，國際貨幣要滿足結(jié)算、儲備、融資、避險四大功能，這四大功能都要以資本的充分流動為前提，沒有流動性，經(jīng)濟(jì)實力再強，無法形成全球統(tǒng)一的價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險對沖體系，市場就不會選擇人民幣作為核心結(jié)算貨幣。

香港可以兌換自由，但與內(nèi)地是兩個各自獨立資本賬戶，分隔是剛性壁壘，規(guī)模與自由度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能覆蓋全球資本流動需求，根本不是一個數(shù)量級，怎么可能通過香港實現(xiàn)全球貨幣的屬性。

截至 2025 年12 月，人民幣在全球支付貨幣中的市場份額為 2.94%，全球外匯儲備中的占比約為 2.12%；2025 年第二季度，美元在主要貨幣支付金額排名中占比 46.65%，位列第一，占全球外匯儲備總量的比例為 57.3%。這個巨大的差異，絕不是一、二十年就可以顛倒過來。

相比之下，美元的霸主地位不僅源于美國經(jīng)濟(jì)實力，它是開放的資本賬戶 —— 美聯(lián)儲無需直接管制資本，市場自發(fā)選擇美元作為避險和結(jié)算貨幣。

所以，資本自由流動不是選項，而是基因。

當(dāng)然 ，打開了金融國門，不等于人民幣就可以替代美元，從現(xiàn)在的情況看，中國也不太可能打開外匯管制，風(fēng)險遠(yuǎn)大于收獲。

一旦打開，人們會很誠實地把人民幣兌換成美元，當(dāng)然 ，不會按盧麒元 3：1 的匯率兌換。