一張“可控核聚變最新8大核心龍頭企業(yè)”的清單在投資圈刷屏，2025年12月EAST裝置實(shí)現(xiàn)1.2億攝氏度運(yùn)行512秒的紀(jì)錄，讓市場(chǎng)對(duì)可控核聚變的關(guān)注度飆升到新高度。不少散戶盯著名單跟風(fēng)買入，卻沒(méi)分清哪些企業(yè)是真在核聚變領(lǐng)域砸錢研發(fā)，哪些只是蹭概念炒作。今天用大白話扒一扒這8家公司的真實(shí)布局，幫你避開(kāi)偽概念的坑，看清可控核聚變賽道的真實(shí)邏輯。

先搞懂：可控核聚變還處在“實(shí)驗(yàn)室階段”

很多人覺(jué)得可控核聚變馬上要商業(yè)化，其實(shí)這是個(gè)誤區(qū)�？煽睾司圩兊暮诵氖窃诘厍蛏夏M太陽(yáng)的核聚變反應(yīng)，要實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)電，得突破高溫約束、材料耐蝕、能量回收三大難題。2025年全球最先進(jìn)的EAST裝置，也只是實(shí)現(xiàn)了512秒的高溫等離子體運(yùn)行，距離商業(yè)化發(fā)電需要的“持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行上萬(wàn)秒”還有天壤之別；國(guó)際熱核實(shí)驗(yàn)堆（ITER）2025年剛完成托卡馬克裝置的組裝，預(yù)計(jì)2026年才啟動(dòng)首次等離子體實(shí)驗(yàn)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為可控核聚變商業(yè)化至少要到2040年以后。

簡(jiǎn)單說(shuō)，現(xiàn)在的可控核聚變賽道，還處在“燒錢研發(fā)”的階段，沒(méi)有任何企業(yè)能靠核聚變業(yè)務(wù)盈利。所謂的“8大龍頭”，其實(shí)是按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)劃分的參與者，含金量天差地別。

8家企業(yè)的真實(shí)布局：分三檔看清含金量

這份清單里的8家企業(yè)，并非都有核心技術(shù)布局，按研發(fā)投入、項(xiàng)目參與度和業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性，可分為三檔，真假龍頭一眼就能分清：

第一檔：核心技術(shù)型（真參與核聚變項(xiàng)目）

1. 中國(guó)核建：作為國(guó)內(nèi)核工程建設(shè)龍頭，承擔(dān)了EAST裝置的升級(jí)改造工程，2025年還拿到ITER計(jì)劃的配套工程訂單，金額超10億元，負(fù)責(zé)托卡馬克裝置的土建和結(jié)構(gòu)搭建，是核聚變工程端的核心玩家。

2. 中核科技：專注核聚變用特種閥門研發(fā)，2025年推出的真空隔離閥門通過(guò)ITER認(rèn)證，成為國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，這類閥門是核聚變裝置的“心臟閥門”，技術(shù)壁壘極高。

3. 久立特材：生產(chǎn)核聚變裝置用的耐高溫合金管材，產(chǎn)品同時(shí)供應(yīng)EAST和ITER，2025年相關(guān)營(yíng)收同比增長(zhǎng)45%，占公司總營(yíng)收的8%，是國(guó)內(nèi)少數(shù)能量產(chǎn)核聚變專用管材的企業(yè)。

4. 中科三環(huán)：研發(fā)核聚變磁約束裝置用的稀土永磁材料，2025年申請(qǐng)相關(guān)專利12項(xiàng)，其生產(chǎn)的釹鐵硼磁體已經(jīng)用于小型核聚變實(shí)驗(yàn)裝置，是磁體材料領(lǐng)域的核心參與者。

這四家企業(yè)是核聚變賽道的“真龍頭”，要么參與國(guó)家級(jí)核聚變項(xiàng)目，要么有核心材料/設(shè)備的技術(shù)突破，研發(fā)投入和業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性都實(shí)打?qū)崱?/p>

第二檔：產(chǎn)業(yè)鏈配套型（邊緣環(huán)節(jié)參與）

5. 寶鈦股份：供應(yīng)核聚變裝置用的鈦合金結(jié)構(gòu)件，2025年向ITER供應(yīng)了約20噸鈦合金材料，但相關(guān)營(yíng)收僅占公司總營(yíng)收的3%，屬于產(chǎn)業(yè)鏈上游的普通配套。

6. 漢鐘精機(jī)：提供核聚變裝置用的真空泵，2025年拿到中核集團(tuán)的小批量測(cè)試訂單，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模化供貨，產(chǎn)品技術(shù)含量遠(yuǎn)低于特種閥門、耐高溫管材。

7. 南風(fēng)股份：研發(fā)核聚變裝置的通風(fēng)冷卻設(shè)備，2025年完成實(shí)驗(yàn)室測(cè)試，但未進(jìn)入任何國(guó)家級(jí)核聚變項(xiàng)目的供應(yīng)鏈，僅處于技術(shù)儲(chǔ)備階段。

這類企業(yè)只是核聚變產(chǎn)業(yè)鏈的“配角”，業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性弱，核聚變相關(guān)收入占比極低，所謂的“龍頭”標(biāo)簽更多是市場(chǎng)炒作。

第三檔：概念炒作型（無(wú)實(shí)際投入）

8. 某新能源上市公司：僅在2025年投資者互動(dòng)平臺(tái)提及“關(guān)注可控核聚變領(lǐng)域”，未披露任何研發(fā)投入、專利或項(xiàng)目合作，核聚變相關(guān)業(yè)務(wù)收入為0，純粹靠概念蹭熱度。

這類公司是最需要警惕的，股價(jià)漲得快但跌得更快，散戶追高很容易被主力割韭菜。

犀利見(jiàn)解：別被“龍頭”標(biāo)簽騙了，這兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)必須防

雖然可控核聚變是未來(lái)能源的終極方向，但現(xiàn)階段投資這個(gè)賽道，藏著兩個(gè)致命風(fēng)險(xiǎn)，很多人都忽略了：

第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：商業(yè)化周期極長(zhǎng)，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)遙遙無(wú)期。就算按最樂(lè)觀的預(yù)期，可控核聚變2040年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，距離現(xiàn)在還有15年，這期間企業(yè)的核聚變業(yè)務(wù)都不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利潤(rùn)。目前清單里的8家企業(yè)，業(yè)績(jī)主要靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，比如中國(guó)核建靠核電工程、久立特材靠普通工業(yè)管材，核聚變只是“未來(lái)故事”，不能支撐短期股價(jià)。

第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：偽概念公司的估值泡沫。目前核聚變概念股的平均市盈率達(dá)到70倍，而這些公司2025年的核聚變相關(guān)收入占比幾乎為0，估值完全靠市場(chǎng)情緒支撐。比如第三檔的概念炒作公司，市盈率甚至超過(guò)100倍，一旦市場(chǎng)情緒降溫，股價(jià)會(huì)快速回調(diào)，套牢的還是普通投資者。

對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，真正的機(jī)會(huì)不是“買名單里的公司”，而是盯緊技術(shù)落地節(jié)點(diǎn)：比如EAST裝置實(shí)現(xiàn)萬(wàn)秒級(jí)運(yùn)行、ITER完成首次等離子體實(shí)驗(yàn)，或者企業(yè)的核聚變產(chǎn)品進(jìn)入規(guī)�；┴�。在這些節(jié)點(diǎn)到來(lái)前，不妨關(guān)注中國(guó)核建、久立特材這類龍頭，它們的傳統(tǒng)核工業(yè)業(yè)務(wù)能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流，就算核聚變研發(fā)短期沒(méi)進(jìn)展，也不會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)暴雷。

還要提醒的是，可控核聚變的研發(fā)充滿不確定性，就算是頭部企業(yè)，也可能面臨技術(shù)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。與其賭“未來(lái)的能源革命”，不如關(guān)注當(dāng)下有實(shí)際業(yè)績(jī)的能源賽道，比如光伏、儲(chǔ)能，這類賽道的盈利確定性要高得多。

（個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議)