大灣區(qū)經(jīng)濟網(wǎng)訊，2024年，全球經(jīng)濟增長放緩，地緣政治博弈加劇，中國經(jīng)濟面臨需求收縮、供給沖擊和預期轉(zhuǎn)弱的三重壓力。在黨中央堅強領導下，我國堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，政策從頂層設計到資本市場再到細分領域，形成完整的監(jiān)管閉環(huán)，既強化風險防控，又激發(fā)市場活力，引導資管行業(yè)在服務科技創(chuàng)新和綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮更大作用。隨著資管新規(guī)持續(xù)落地，我國資產(chǎn)管理行業(yè)呈現(xiàn)深度轉(zhuǎn)型態(tài)勢，行業(yè)生態(tài)加速重塑，逐步回歸“受人之托、代客理財”的本質(zhì)屬性，整體規(guī)模保持穩(wěn)中有進。多元資管主體在競爭中尋求合作，通過優(yōu)化資金端與資產(chǎn)端配置策略，推動產(chǎn)品體系與服務模式迭代升級，已形成競合共生的行業(yè)生態(tài)，標志著資產(chǎn)管理行業(yè)正式邁入以專業(yè)能力為核心、以服務實體經(jīng)濟為導向的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

《中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報告2025》（以下簡稱《報告》），系統(tǒng)梳理我國資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展歷程，科學跟蹤最新動態(tài)、把握未來方向，并為實踐與決策提供參考。《報告》中構建“中國資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展指數(shù)”，從資管規(guī)模、資管產(chǎn)品、經(jīng)營效益和人才資源四個維度，覆蓋銀行、證券、保險、信托、基金五大子行業(yè)，形成2013年第一季度至2024年第四季度的完整指數(shù)體系。

指數(shù)測算結果表明，2013至2024年，中國資產(chǎn)管理行業(yè)總指數(shù)整體呈現(xiàn)三個發(fā)展階段。第一階段為2013年至2017年的迅猛增長階段，五年間增長了近386.36%。第二階段為2018年至2021的調(diào)整過渡階段，2019年第一季度總指數(shù)首次出現(xiàn)同比負增長，降至491.53，2020年第一季度回升并進入新一輪上升。第三階段為2022年至2024年的穩(wěn)定發(fā)展階段，總指數(shù)保持平穩(wěn)向好態(tài)勢。截止2024年末，總指數(shù)位778.25、同比增長7.43%、環(huán)比增長1.60%。

從各行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)來看，主要有三個發(fā)展特征。第一，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)、信托業(yè)和基金業(yè)資管發(fā)展均維持上升通道；第二，基金業(yè)指數(shù)打破一直以來的絕對領跑優(yōu)勢，在第三季度被保險業(yè)反超；第三，保險業(yè)和基金業(yè)領跑第一梯隊，行業(yè)生態(tài)持續(xù)優(yōu)化；銀行業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)穩(wěn)居第二梯隊，保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，梯隊內(nèi)差距逐步收窄，競合格局更趨成熟。

《報告》對主要資管領域的發(fā)展態(tài)勢進行了系統(tǒng)分析：

第一，銀行理財：規(guī)模上行但存在脆弱性。2013年至2024年，我國銀行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)整體呈現(xiàn)波動上升趨勢，具體可分為三個階段演進：擴張期（2013-2018）、調(diào)整期（2019-2023）以及新一輪上行周期（自2024年起）。2023年以來，在存款利率持續(xù)下行背景下，銀行理財受益于"財富搬家"效應，2024年銀行業(yè)資管指數(shù)及各二級指數(shù)實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2024年以來，銀行理財?shù)氖袌龈窬忠舶l(fā)生了顯著變化，大型銀行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的市場份額持續(xù)收縮，理財公司迅速崛起成為主導力量，2024年末市場份額達87.85%，形成“專業(yè)機構主導、母行協(xié)同”的新格局。

同時，銀行理財業(yè)務也面臨挑戰(zhàn)，首先，利率處于下行通道，自2018年以來中國人民銀行多次降準，深化LPR改革促進降低貸款利率、實施直達貨幣政策工具、減少收費等方式，推動金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利。其次，資產(chǎn)端與負債端收益倒掛，2018年“資管新規(guī)”出臺前，保本型理財收益率約5%，基本跑贏通脹，當前1年期理財產(chǎn)品預期收益率水平已跌破4%。理財產(chǎn)品難以大規(guī)模下沉獲取超額收益。加之負債端下調(diào)業(yè)績比較基準較為困難，資管機構急需尋找新的資產(chǎn)以應對此輪收益率下降。面臨這一系列挑戰(zhàn)，銀行需要優(yōu)化產(chǎn)品布局，加大封閉產(chǎn)品和低波產(chǎn)品供給，聚焦低波資產(chǎn)，降低資產(chǎn)久期，并進行客戶精細化管理及加強客戶服務意識。

第二，證券公司資管：公募化改造的收官之年。2024年，中國證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務在復雜的經(jīng)濟環(huán)境中實現(xiàn)了結構性調(diào)整與規(guī)模回升。截至2024年第四季度，指數(shù)波動回升至27.22，同比增長1.27%。居民財富配置加速從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向多元化金融資產(chǎn)，低風險固收類產(chǎn)品成為主流。券商資管業(yè)務在“公募+私募”雙輪驅(qū)動下，私募資管規(guī)模首次止跌回升至6.1萬億元，其中主動管理轉(zhuǎn)型成效顯著，集合資管計劃占比首次超過單一資管計劃；公募業(yè)務規(guī)模同比增長23.2%，但產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重，貨幣型基金貢獻主要增量。在此格局之下，券商資管機構需要深化主動管理能力，在鞏固固收類產(chǎn)品優(yōu)勢的同時，加速布局“固收+”策略，并提升權益類、量化型產(chǎn)品的投研能力，通過多元資產(chǎn)配置等創(chuàng)新產(chǎn)品吸引風險偏好回升的投資者。

第三，保險資管規(guī)模增長伴隨監(jiān)管完善。2013年至2024年，我國保險業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢，成為唯一實現(xiàn)持續(xù)正增長的資管子行業(yè)，十二年間增長超12倍。2024年保險業(yè)資管經(jīng)營效益攀升，核心動力源于政策紅利釋放與資本市場環(huán)境改善。國家穩(wěn)增長政策組合拳落地，疊加資本市場改革深化，直接推動保險資管機構投營收與凈利潤普漲。在監(jiān)管政策引導與市場競爭加劇背景下，保險資管行業(yè)呈現(xiàn)“馬太效應”強化與模式創(chuàng)新并行的態(tài)勢。頭部機構依托股東資源與投研優(yōu)勢，占據(jù)市場主導地位，中小機構則通過市場化考核機制、靈活的管理架構及特色化產(chǎn)品創(chuàng)新，在差異化競爭中尋求突破。行業(yè)集中度提升的同時，業(yè)務模式呈現(xiàn)“頭部綜合化、中小專業(yè)化”的多元格局。在市場規(guī)模增長過程中，保險資產(chǎn)管理機構不斷提升自身投資管理能力和服務水平。通過加強投研團隊建設，引入先進投資理念和技術，提高資產(chǎn)配置效率，為投資者創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資回報。

第四，信托業(yè)新業(yè)務轉(zhuǎn)型助推特色金融高質(zhì)量發(fā)展。2013年至2024年，我國信托業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)經(jīng)歷了螺旋式演進。在“三分類”監(jiān)管政策引導下，信托業(yè)加速從傳統(tǒng)非標融資業(yè)務向“資產(chǎn)服務信托+資產(chǎn)管理信托”雙輪驅(qū)動模式轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)的非標融資業(yè)務向更加多元化和專業(yè)化的資產(chǎn)服務信托以及資產(chǎn)管理信托并重的業(yè)務模式轉(zhuǎn)型。經(jīng)營效益方面，信托業(yè)呈現(xiàn)“收入增、利潤降”的分化特征，經(jīng)營收入與利潤“一升一降”，核心矛盾在于資產(chǎn)服務信托低收費特性與轉(zhuǎn)型初期成本投入的雙重擠壓。行業(yè)應保持高度警覺性，解決收益率提升難題，重建行業(yè)長期發(fā)展的信心。

第五，公募基金穩(wěn)中有進踐行高質(zhì)量發(fā)展。2013年至2024，我國基金業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務發(fā)展指數(shù)整體呈現(xiàn)波動上升趨勢。2024年指數(shù)維持上升通道運行，但增速放緩。截至2024年第四季度，基金業(yè)資管指數(shù)為1231.64，同比增長0.47%。公募基金發(fā)展呈現(xiàn)五點新動向：第一，降傭降費持續(xù)推進。第二，ETF規(guī)模顯著上漲，品種不斷擴容。第三，個人養(yǎng)老金積極產(chǎn)品擴容。第四，公募REITs飛躍式發(fā)展。第五，推動中長期資金入市，發(fā)展權益類公募基金。

。2024年中國私募基金行業(yè)經(jīng)歷了從規(guī)模擴張到質(zhì)量提升的關鍵轉(zhuǎn)型，行業(yè)規(guī)模與管理人數(shù)量雙降、集中度上升，供給側出清加速、強者恒強，募資結構向長期化、機構化遷移。但股權投資基金受IPO階段性收緊影響，項目退出周期延長導致部分機構面臨退出困境，中小機構生存壓力凸顯。當前私募市場正經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)型：從"規(guī)模競賽"轉(zhuǎn)向"技術競速"，從"短期博弈"邁向"長線價值"。私募基金行業(yè)步入強監(jiān)管、防風險、促高質(zhì)量發(fā)展的新階段。對此，《報告》建議:合規(guī)先行，建立“三道防線”穿透式風控，打造“投研—風控—合規(guī)—IT”深度耦合組織架構，增強綜合競爭力。

第七，互聯(lián)網(wǎng)理財數(shù)字化賦能驅(qū)動行業(yè)升級。當前利率下行削弱固收類產(chǎn)品吸引力，余額寶等貨幣基金收益與規(guī)模下滑，疊加居民風險偏好低迷，資金轉(zhuǎn)向銀行存款，壓縮了互聯(lián)網(wǎng)平臺的多元理財需求。對此，《報告》建議互聯(lián)網(wǎng)理財平臺應通過智能投顧和長期投資理念培育，引導客戶投資理念從短期投機轉(zhuǎn)向長期資產(chǎn)配置。外資機構加速進入境內(nèi)市場，傳統(tǒng)金融機構與互聯(lián)網(wǎng)平臺在產(chǎn)品供給、智能服務、流量爭奪等方面加速同質(zhì)化，費率壓縮和獲客成本上升明顯?！秷蟾妗方ㄗh平臺應在服務模式上深化差異化布局，發(fā)展“投顧+投教+場景化運營”的一體化體系，提高用戶黏性與轉(zhuǎn)化率。

最后，AI技術迭代加速，線上化與AI賦能將成為未來平臺競爭核心，高流量APP正通過智能客服、數(shù)字陪伴、個性化策略推薦等手段，顯著提升用戶體驗與轉(zhuǎn)化率。對此，《報告》建議機構加快金融大模型與業(yè)務場景的深度結合，形成“數(shù)據(jù)—模型—服務”的閉環(huán)，推動財富管理向精細化與長期化運營轉(zhuǎn)型。

來源：大灣區(qū)經(jīng)濟網(wǎng)