12月28號，通業(yè)科技發(fā)了個公告——原本打算100%收購思凌科半導體，現(xiàn)在改成收91.69%的股權(quán)，花5.61億。思凌科是做集成電路設(shè)計、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)服務(wù)的，前兩年營收從2.9億漲到3.1億，凈利潤也穩(wěn)著漲，未來三年還要累計賺夠1.6億。這事一出來，群里好多人問：“收購是利好，是不是該買？”但我想跟大家說：別光盯著新聞內(nèi)容，真正影響股價的，是資金對這事的態(tài)度。

為什么這么說？去年我同事小周的經(jīng)歷，比任何理論都管用——他看某新能源公司發(fā)收購公告，趕緊沖進去，結(jié)果套了三個月。后來我?guī)退戳私灰讛?shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)：公告出來后，機構(gòu)大資金根本沒參與，都是散戶在炒，能不套嗎？今天我就用這個邏輯，幫大家理清楚通業(yè)科技收購案該看什么。

一、 新聞是引子，交易行為才是真相

很多人做投資，總把新聞當“買賣信號”——看到“收購”“利好”就買，看到“減持”“利空”就賣，結(jié)果往往踩坑。比如去年我另一個朋友，買了只做軟件的股票，公司發(fā)公告說“和某大廠合作”，他立馬加倉，結(jié)果股價跌了20%。后來才知道，合作公告出來后，機構(gòu)大資金就沒再參與交易——所謂的“利好”，不過是散戶自己炒起來的。

其實新聞只是市場波動的“引子”，真正決定股價的，是資金的交易行為。就像通業(yè)科技這次收購，不管新聞寫得多好，要是機構(gòu)大資金不認可，股價肯定漲不起來；要是機構(gòu)一直在參與，就算收購細節(jié)調(diào)整，后面也可能有戲。

那怎么看資金的交易行為？我用了十年的量化大數(shù)據(jù)工具，能幫我看穿這點——比如下面這兩只高位調(diào)整后反彈的股票，單看走勢根本分不清好壞，但用工具一拆，差別立馬出來。

二、 用兩組數(shù)據(jù)，看穿資金的真實想法

先看這兩只股票的走勢——看圖1：

是不是覺得差不多？都是高位跌下來，然后反彈，這時候你會不會糾結(jié)：“該留還是該走？”但用量化工具看交易行為，差別就大了——看圖2：

圖里有兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：
第一組是“主導動能”——用紅黃藍綠四種顏色的柱體，代表四種交易行為：紅色是“做多主導”（積極參與交易，對應股價上漲），黃色是“回吐”（之前賺了錢的人，試探著賣一點），綠色是“做空主導”（積極做空，對應股價下跌），藍色是“回補”（之前做空的人，現(xiàn)在補倉）。
第二組是“機構(gòu)庫存”——橙色的柱體，代表機構(gòu)大資金的活躍程度：橙色柱持續(xù)時間越長，說明機構(gòu)參與交易的積極性越高；要是橙色柱沒了，說明機構(gòu)大資金沒再積極參與。

回到這兩只股票：左邊的股票反彈時，主導動能是藍色“回補”，同時橙色“機構(gòu)庫存”還在——這說明是機構(gòu)大資金在補倉，也就是我們常說的“震倉洗盤”：把跟風的散戶洗掉，準備后面漲；右邊的股票呢，回補的時候沒有橙色庫存——這就是散戶在搶反彈，根本撐不住股價。

三、 看結(jié)果：機構(gòu)參與的，才是真機會

后來的走勢，完全符合這個邏輯——看圖3：

左邊機構(gòu)參與回補的股票，后面漲了30%；右邊散戶搶反彈的，繼續(xù)跌了15%。這就是機構(gòu)大資金的力量——他們不會平白無故參與一只股票的交易，要是愿意一直留在里面，說明后面有“正事”要干；要是跑了，就算有新聞利好，也只是散戶自己炒。

再比如通業(yè)科技這次收購，要是收購公告出來后，機構(gòu)庫存持續(xù)有（橙色柱沒斷），說明大資金認可這個收購，覺得能帶來價值；要是庫存沒了，就算新聞?wù)f“收購是利好”，也可能是散戶在炒，漲不長久。

四、 回到通業(yè)科技，我們該看什么？

現(xiàn)在回到通業(yè)科技的收購案，我想跟大家說：別光看“收購”這兩個字，要盯著機構(gòu)大資金的動作。

首先，思凌科的基本面是穩(wěn)的——做集成電路設(shè)計、物聯(lián)網(wǎng)這些硬科技，前兩年營收和利潤都在漲，未來三年還要累計賺1.6億，說明公司本身有價值。但有價值不代表股價會漲——要是機構(gòu)大資金覺得“收購后的協(xié)同效應不好”，或者“價格太高”，他們肯定不會參與交易，股價自然漲不起來。

其次，要學會看“機構(gòu)庫存”——要是收購公告出來后，橙色柱一直有，說明機構(gòu)在積極參與交易，認可這次收購；要是橙色柱沒了，就算有收購，也只是散戶在炒，漲上去也會跌下來。

最后，不要把新聞當“買賣信號”——就算通業(yè)科技的收購是利好，也要等機構(gòu)大資金的動作明確了再動手。畢竟，市場里最真實的信號，永遠是資金的交易行為。

五、 做投資，要學會“穿透”新聞

其實做投資這么多年，我最大的感悟就是：市場里的“表面信息”太多，要學會穿透到背后的交易行為。

比如通業(yè)科技這次收購，有人看“5.61億”覺得“花得多”，有人看“91.69%”覺得“控股權(quán)穩(wěn)了”，但這些都是“表面”——真正重要的，是機構(gòu)大資金有沒有認可這事，有沒有在積極參與交易。

再比如去年的某只新能源股票，發(fā)公告說“擴產(chǎn)10GWh”，新聞寫得天花亂墜，但機構(gòu)庫存沒了，結(jié)果股價跌了25%；相反，另一只做半導體的股票，發(fā)公告說“研發(fā)投入增加”，機構(gòu)庫存持續(xù)有，后來漲了50%。這就是“穿透新聞”的力量——新聞?wù)f什么不重要，資金做什么才重要。

最后我想說，通業(yè)科技的收購案，不管結(jié)果怎么樣，都是一個“試金石”——能幫我們看清機構(gòu)大資金對“硬科技收購”的態(tài)度。要是機構(gòu)愿意參與，說明市場認可這類收購的價值；要是不愿意，說明大家對“收購能帶來的收益”還有疑慮。但不管怎樣，學會看交易行為，看機構(gòu)庫存，就能讓我們在投資里少踩坑。

畢竟，投資的本質(zhì)，就是“跟著真實的資金走”——資金在哪里，機會就在哪里。

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