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迅策(03317.HK)今日成功在港交所主板上市，國泰君安國際為獨家保薦人。

迅策科技是中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商。集團為全行業(yè)企業(yè)提供涵蓋數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)分析的實時信息技術(shù)解決方案。集團的系統(tǒng)整合服務(wù)促進客戶擁有的環(huán)境(包括自主管理云端及本地部署系統(tǒng))中的無縫部署。數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施根據(jù)處理機制及效率分為實時及非實時兩類。

本次迅策科技香港IPO引入基石投資者包括中視金橋(00623.HK)、Alphahill基金、New Golden Future Limited、富策控股有限公司(“富策控股”)、Infini Global Master Fund(“Infini”)、薔薇控股(香港)有限公司(“薔薇香港”)、Cithara基金、Factorial Master Fund(“FMF”)、Joy Mobile Network Pte. Ltd.(“Joy Mobile”)。

今日開盤，迅策漲0.04%，報48.02港元/股，市值154.86億港元。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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招股書顯示，迅策科技是中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析解決方案供應(yīng)商。公司為全行業(yè)企業(yè)提供涵蓋數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及數(shù)據(jù)分析的實時信息技術(shù)解決方案。公司的系統(tǒng)整合服務(wù)促進客戶擁有的環(huán)境（包括自主管理云端及本地部署系統(tǒng)）中的無縫部署。

數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施根據(jù)處理機制及效率分為實時及非實時兩類。2024年，中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場價值為人民幣187億元，占中國數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場總量4.5%。按收入計算，公司在此分部中排名第四，市場份額為3.4%。實時及非實時的分類滿足不同的資料處理需求且不可互換。

公司產(chǎn)品組合的核心是實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施，一個統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，可以在數(shù)毫秒至數(shù)秒內(nèi)收集、清理、管理、分析及治理來自多個來源的異構(gòu)數(shù)據(jù)。這意味著數(shù)據(jù)一經(jīng)收集后，幾乎可以立即處理并可用于決策、分析或進一步行動。建立在該基礎(chǔ)上的是公司的數(shù)據(jù)分析應(yīng)用層面，利用相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施來產(chǎn)生洞察、作出預(yù)測或為業(yè)務(wù)決策提供資料。

公司從資產(chǎn)管理行業(yè)起步。于2024年，中國的資產(chǎn)管理占中國實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場總量的11.2%。按2024年收入計，公司于中國資產(chǎn)管理行業(yè)的實時數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及分析市場中排名第一，市場份額為11.6%。公司的解決方案使資產(chǎn)管理人優(yōu)化其資產(chǎn)管理生命周期的各個方面，從投資組合監(jiān)控、訂單執(zhí)行、估值，乃至風(fēng)險管理及合規(guī)。

財務(wù)方面，于2022年度、2023年度、2024年度、2024年及2025年截至6月30日止六個月，迅策科技實現(xiàn)收入分別約為2.88億元、5.30億元、6.32億元、2.83億元、1.98億元人民幣；同期，期內(nèi)虧損分別約為9651.2萬元、6339.1萬元、9784.5萬元、9775.9萬元、約1.08億元人民幣。

迅策科技背后的投資機構(gòu)包括騰訊、創(chuàng)新工場、高盛集團、大灣區(qū)基金、源峰投資、粵財創(chuàng)投、泰康保險集團、KKR、中金公司等；此外，阿里巴巴亦通過云鋒基金參與投資。整體來看，其股東背景橫跨頂級科技平臺、著名的長期資本、產(chǎn)業(yè)資本與金融機構(gòu)，在同類AI公司中并不多見。

從結(jié)構(gòu)上看，迅策科技的股東群體覆蓋資產(chǎn)管理、科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)資本等多個維度，形成了一種互補性的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。當(dāng)公司向城市管理、金融服務(wù)等新領(lǐng)域拓展時，這種產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)關(guān)系，有助于降低新業(yè)務(wù)切入階段的信任成本與驗證周期。這也是為什么，在尚未全面釋放盈利彈性的階段，資本市場仍愿意給予其更長的觀察窗口。

迅策科技帶來的一端是AI與政策疊加形成的結(jié)構(gòu)性機遇，另一端則是其自身所體現(xiàn)出的可預(yù)測性與可擴展性——這兩點，恰恰是長期資本最為看重的稀缺屬性。

迅策科技的增長邏輯則更接近產(chǎn)品驅(qū)動型公司。其銷售費用率明顯低于計算機板塊平均水平，且長期穩(wěn)定在7%以下。這意味著，公司收入擴張并非依賴高強度的人力銷售投入，而是來自產(chǎn)品本身在客戶體系內(nèi)的持續(xù)擴展與復(fù)購。

從基本面看，迅策科技已經(jīng)在資產(chǎn)管理這一高門檻行業(yè)中建立起領(lǐng)先位置，并將能力向更廣泛的行業(yè)復(fù)制；從模式看，其收入結(jié)構(gòu)更接近類訂閱制，具備復(fù)購與擴展屬性；從外部環(huán)境看，政策正在為行業(yè)打開新的需求空間。這三者共同構(gòu)成了估值想象力的底座。

本次迅策科技香港IPO募資所得款項凈額約65%將用于進一步推展集團的現(xiàn)有解決方案、開發(fā)新解決方案及提升技術(shù)能力；約15%用于深化集團在一系列其他產(chǎn)業(yè)的滲透；約10%將用于提升營銷能力；約10%將分配作營運資金及其他一般業(yè)務(wù)用途。

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