重慶
巨子生物(02367)在午后交易時(shí)段股價(jià)表現(xiàn)不佳。截至發(fā)稿時(shí)，其股價(jià)報(bào)33.54港元，當(dāng)日成交額達(dá)3.85億港元。
招商證券國(guó)際發(fā)布的研報(bào)對(duì)巨子生物評(píng)級(jí)與目標(biāo)價(jià)做出重大調(diào)整。該行將巨子生物評(píng)級(jí)由“增持”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)更是從64港元大幅下調(diào)45%至35港元。報(bào)告指出，巨子生物正面臨諸多棘手挑戰(zhàn)。
盡管招商證券國(guó)際認(rèn)為公司股價(jià)已基本消化相關(guān)問(wèn)題以及隨后下調(diào)的2025年銷(xiāo)售指引，但對(duì)2026年前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，覺(jué)得當(dāng)前市場(chǎng)一致預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀。該行強(qiáng)調(diào)，巨子生物的投資邏輯已從增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略調(diào)整，且目前尚缺乏明顯的反彈催化劑。
基于此，招商證券國(guó)際將2025 - 27年收入預(yù)測(cè)平均下調(diào)30%，還將銷(xiāo)售費(fèi)用率預(yù)測(cè)從36%上調(diào)至38%，以反映調(diào)整階段面臨的執(zhí)行挑戰(zhàn)。目標(biāo)價(jià)下調(diào)則是基于將原來(lái)的2026年預(yù)測(cè)市盈率21.5倍降至16倍。
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老葉評(píng)球
