自O(shè)penAI發(fā)布ChatGPT并引發(fā)AI創(chuàng)新和關(guān)注浪潮以來(lái)，已經(jīng)過(guò)去了三年。從那時(shí)起，樂(lè)觀主義者定期聲稱AI將成為企業(yè)軟件行業(yè)的關(guān)鍵部分，因此企業(yè)AI初創(chuàng)公司在大量投資的支持下如雨后春筍般涌現(xiàn)。

但企業(yè)仍在努力看到采用這些新AI工具的好處。麻省理工學(xué)院8月的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，95%的企業(yè)沒(méi)有從AI投資中獲得有意義的回報(bào)。

那么，企業(yè)何時(shí)開始從使用和集成AI中看到真正的好處？TechCrunch調(diào)查了24位專注于企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人，他們壓倒性地認(rèn)為2026年將是企業(yè)開始有意義地采用AI、從中看到價(jià)值并增加技術(shù)預(yù)算的一年。

企業(yè)風(fēng)投已經(jīng)這樣說(shuō)了三年。2026年真的會(huì)有所不同嗎？

讓我們聽(tīng)聽(tīng)他們?cè)趺凑f(shuō)：

您預(yù)計(jì)哪些企業(yè)相關(guān)趨勢(shì)將在2026年起飛？

Ascend創(chuàng)始普通合伙人Kirby Winfield：企業(yè)正在意識(shí)到大語(yǔ)言模型并不是解決大多數(shù)問(wèn)題的銀彈。僅僅因?yàn)樾前涂丝梢允褂肅laude編寫自己的CRM軟件，并不意味著他們應(yīng)該這樣做。我們將專注于定制模型、微調(diào)、評(píng)估、可觀測(cè)性、編排和數(shù)據(jù)主權(quán)。

Northzone合伙人Molly Alter：一部分企業(yè)AI公司將從產(chǎn)品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向AI咨詢。這些公司可能從特定產(chǎn)品開始，比如AI客戶支持或AI編碼智能體。但一旦他們有足夠的客戶工作流程在其平臺(tái)上運(yùn)行，他們就可以用自己的團(tuán)隊(duì)復(fù)制前沿部署工程師模式，為客戶構(gòu)建額外的用例。換句話說(shuō)，許多專業(yè)化的AI產(chǎn)品公司將成為通用AI實(shí)施者。

Greycroft合伙人Marcie Vu：我們對(duì)語(yǔ)音AI的機(jī)會(huì)非常興奮。語(yǔ)音是人們彼此交流以及與機(jī)器交流的一種更自然、更高效、更富表現(xiàn)力的方式。我們花了幾十年時(shí)間在電腦上打字和盯著屏幕，但說(shuō)話是我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界中參與的方式。我渴望看到建設(shè)者如何以語(yǔ)音作為與智能交互的主要模式重新構(gòu)想產(chǎn)品、體驗(yàn)和界面。

Inspired Capital創(chuàng)始人兼管理合伙人Alexa von Tobel：2026年將是AI重塑物理世界的一年——特別是在基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)和氣候監(jiān)測(cè)方面。我們正在從反應(yīng)性世界轉(zhuǎn)向預(yù)測(cè)性世界，物理系統(tǒng)可以在問(wèn)題成為故障之前感知到問(wèn)題。

Insight Partners董事總經(jīng)理Lonne Jaffe：我們正在關(guān)注前沿實(shí)驗(yàn)室如何處理應(yīng)用層。許多人認(rèn)為實(shí)驗(yàn)室只會(huì)訓(xùn)練模型并交給其他人構(gòu)建，但這似乎不是他們的想法。我們可能會(huì)看到前沿實(shí)驗(yàn)室在金融、法律、醫(yī)療和教育等領(lǐng)域直接向生產(chǎn)環(huán)境交付更多一體化應(yīng)用程序，這超出了人們的預(yù)期。

OpenOcean普通合伙人Tom Henriksson：如果我必須為2026年的量子選擇一個(gè)詞，那就是勢(shì)頭。對(duì)量子優(yōu)勢(shì)的信任正在快速建立，公司發(fā)布路線圖來(lái)揭開技術(shù)的神秘面紗。但不要期待重大的軟件突破；我們?nèi)孕枰嗟挠布阅軄?lái)跨越那個(gè)門檻。

您希望投資哪些領(lǐng)域？

Salesforce Ventures主管Emily Zhao：我們瞄準(zhǔn)兩個(gè)不同的前沿：AI進(jìn)入物理世界和模型研究的下一步演進(jìn)。

M12管理合伙人Michael Stewart：未來(lái)數(shù)據(jù)中心技術(shù)。在過(guò)去一年左右的時(shí)間里，我們一直在建立一些新的投資，這些投資表明我們對(duì)未來(lái)"Token工廠"技術(shù)的興趣，著眼于什么能真正推進(jìn)它們高效和清潔地運(yùn)行。這將在2026年及以后繼續(xù)，類別包括數(shù)據(jù)中心內(nèi)的一切：冷卻、計(jì)算、內(nèi)存和站點(diǎn)內(nèi)外的網(wǎng)絡(luò)。

Work-Bench聯(lián)合創(chuàng)始人兼普通合伙人Jonathan Lehr：垂直企業(yè)軟件，其中專有工作流程和數(shù)據(jù)創(chuàng)造可防御性，特別是在受監(jiān)管行業(yè)、供應(yīng)鏈、零售和其他復(fù)雜運(yùn)營(yíng)環(huán)境中。

NEA合伙人Aaron Jacobson：我們已經(jīng)達(dá)到了人類產(chǎn)生足夠能量來(lái)為耗電GPU供電的極限。作為投資者，我正在尋找能夠在每瓦性能方面實(shí)現(xiàn)突破的軟件和硬件。這可能是更好的GPU管理、更高效的AI芯片、下一代網(wǎng)絡(luò)方法如光學(xué)，或者重新思考AI系統(tǒng)和數(shù)據(jù)中心內(nèi)的熱負(fù)荷。

在AI初創(chuàng)公司方面，您如何確定一家公司有護(hù)城河？

Asymmetric Capital Partners管理合伙人Rob Biederman：AI的護(hù)城河與其說(shuō)是模型本身，不如說(shuō)是經(jīng)濟(jì)學(xué)和集成。我們尋找深度嵌入企業(yè)工作流程、能夠獲得專有或持續(xù)改進(jìn)數(shù)據(jù)的公司，并通過(guò)轉(zhuǎn)換成本、成本優(yōu)勢(shì)或難以復(fù)制的結(jié)果展現(xiàn)可防御性。

Wing Venture Capital合伙人Jake Flomenberg：我對(duì)純粹建立在模型性能或提示上的護(hù)城河持懷疑態(tài)度——這些優(yōu)勢(shì)在幾個(gè)月內(nèi)就會(huì)消失。我問(wèn)的問(wèn)題是：如果OpenAI或Anthropic明天推出一個(gè)模型并且好10倍，這家公司還有存在的理由嗎？

Northzone合伙人Molly Alter：在垂直類別中建立護(hù)城河比在水平類別中容易得多。最好的護(hù)城河是數(shù)據(jù)護(hù)城河，每個(gè)增量客戶、數(shù)據(jù)點(diǎn)或交互都會(huì)讓產(chǎn)品變得更好。這些在制造、建筑、健康或法律等專業(yè)類別中相對(duì)容易建立，這些領(lǐng)域的數(shù)據(jù)在客戶之間更一致。但也有有趣的"工作流護(hù)城河"，可防御性來(lái)自理解任務(wù)或項(xiàng)目如何在行業(yè)中從A點(diǎn)移動(dòng)到B點(diǎn)。

Snowflake Ventures總監(jiān)Harsha Kapre：對(duì)于AI初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，最強(qiáng)的護(hù)城河來(lái)自他們?nèi)绾斡行У貙⑵髽I(yè)現(xiàn)有數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為更好的決策、工作流程和客戶體驗(yàn)。企業(yè)已經(jīng)擁有極其豐富的數(shù)據(jù)；他們?nèi)狈Φ氖且杂嗅槍?duì)性、值得信賴的方式對(duì)其進(jìn)行推理的能力。我們尋找將技術(shù)專長(zhǎng)與深度行業(yè)知識(shí)相結(jié)合的初創(chuàng)公司，能夠?qū)⑻囟I(lǐng)域的解決方案直接帶到客戶的受管數(shù)據(jù)中，而不創(chuàng)造新的孤島，以提供以前不可能的洞察或自動(dòng)化。

2026年是否會(huì)是企業(yè)開始從AI投資中獲得價(jià)值的一年？

Ascend創(chuàng)始普通合伙人Kirby Winfield：企業(yè)正在意識(shí)到用數(shù)十種解決方案進(jìn)行隨機(jī)實(shí)驗(yàn)會(huì)造成混亂。他們將專注于更少的解決方案，進(jìn)行更深思熟慮的參與。

Black Operator Ventures合伙人Antonia Dean：這里的復(fù)雜性在于，許多企業(yè)，無(wú)論他們是否準(zhǔn)備好成功使用AI解決方案，都會(huì)說(shuō)他們正在增加對(duì)AI的投資，以解釋為什么他們?cè)谄渌I(lǐng)域削減支出或裁減員工。實(shí)際上，AI將成為尋求掩蓋過(guò)去錯(cuò)誤的高管的替罪羊。

Norwest Venture Partners合伙人Scott Beechuk：我們肯定越來(lái)越接近了。如果去年是關(guān)于為AI奠定基礎(chǔ)設(shè)施，2026年是我們開始看到應(yīng)用層是否能將這種投資轉(zhuǎn)化為真正價(jià)值的時(shí)候。隨著專業(yè)化模型的成熟和監(jiān)督的改善，AI系統(tǒng)在日常工作流程中變得更加可靠。

Exceptional Capital創(chuàng)始人兼管理合伙人Marell Evans：是的，但仍然是漸進(jìn)的。仍有大量迭代，AI仍在改進(jìn)，以至于能夠?yàn)楦餍懈鳂I(yè)的企業(yè)展示痛點(diǎn)解決方案。我相信解決仿真到現(xiàn)實(shí)訓(xùn)練可能會(huì)為一些行業(yè)開辟許多機(jī)會(huì)，無(wú)論是現(xiàn)有的還是新興的。

Andreessen Horowitz普通合伙人Jennifer Li：今年有一些轟動(dòng)性的頭條新聞，說(shuō)企業(yè)沒(méi)有看到AI投資的回報(bào)。問(wèn)問(wèn)任何軟件工程師，他們是否愿意回到?jīng)]有AI編碼工具的黑暗時(shí)代。不太可能。我的觀點(diǎn)是，企業(yè)今年已經(jīng)在獲得價(jià)值，明年將在各組織中倍增。

您認(rèn)為企業(yè)會(huì)在2026年增加AI預(yù)算嗎？

Sapphire董事總經(jīng)理Rajeev Dham：是的，我相信他們會(huì)，盡管這很微妙。組織不會(huì)簡(jiǎn)單地增加AI預(yù)算，而是將部分勞動(dòng)支出轉(zhuǎn)向AI技術(shù)，或者從AI能力中產(chǎn)生如此強(qiáng)勁的頂線投資回報(bào)率，以至于投資實(shí)際上會(huì)以三到五倍的回報(bào)率收回成本。

Asymmetric Capital Partners管理合伙人Rob Biederman：預(yù)算將為少數(shù)明確交付結(jié)果的AI產(chǎn)品增加，而其他所有產(chǎn)品的預(yù)算將急劇下降。總體支出可能會(huì)增長(zhǎng)，但將顯著更加集中。我們期待一個(gè)分化，少數(shù)供應(yīng)商捕獲企業(yè)AI預(yù)算的不成比例份額，而許多其他供應(yīng)商看到收入持平或收縮。

Emergence Capital創(chuàng)始人兼普通合伙人Gordon Ritter：是的，但支出將集中。企業(yè)將在AI擴(kuò)展機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的地方增加預(yù)算，并從僅僅自動(dòng)化工作流程而不捕獲（和保護(hù)?。Ｓ兄悄艿墓ぞ咧谐烦?。

Databricks Ventures副總裁Andrew Ferguson：2026年將是首席信息官反擊AI供應(yīng)商擴(kuò)張的一年。今天，企業(yè)正在為單個(gè)用例測(cè)試多個(gè)工具——在許多情況下月支出和轉(zhuǎn)換成本都很低，所以實(shí)驗(yàn)的激勵(lì)是存在的——在專注于某些購(gòu)買中心如走向市場(chǎng)的初創(chuàng)公司爆炸式增長(zhǎng)，即使在概念驗(yàn)證期間也極難辨別差異化。隨著企業(yè)從AI中看到真正的證明點(diǎn)，他們將削減一些實(shí)驗(yàn)預(yù)算，合理化重疊工具，并將這些節(jié)省投入到已交付的AI技術(shù)中。

Maverick Ventures董事總經(jīng)理Ryan Isono：總的來(lái)說(shuō)，是的，會(huì)有一些從試點(diǎn)/實(shí)驗(yàn)預(yù)算到預(yù)算項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移。2026年AI初創(chuàng)公司的福音將是企業(yè)的轉(zhuǎn)型，他們?cè)噲D構(gòu)建內(nèi)部解決方案，現(xiàn)在意識(shí)到大規(guī)模生產(chǎn)中所需的難度和復(fù)雜性。

作為專注于企業(yè)的AI初創(chuàng)公司，在2026年融資A輪需要什么？

Wing Venture Capital合伙人Jake Flomenberg：現(xiàn)在最好的公司結(jié)合了兩件事：令人信服的"為什么是現(xiàn)在"敘述——通常與生成式AI創(chuàng)造新的攻擊面、基礎(chǔ)設(shè)施需求或工作流程機(jī)會(huì)相關(guān)——以及企業(yè)采用的具體證明。100萬(wàn)到200萬(wàn)美元的年度經(jīng)常性收入是基準(zhǔn)，但比這更重要的是客戶是否將您和您的產(chǎn)品視為對(duì)其業(yè)務(wù)至關(guān)重要，而不僅僅是錦上添花。沒(méi)有敘述的收入是功能；沒(méi)有牽引力的敘述是虛幻的。你需要兩者。

Insight Partners董事總經(jīng)理Lonne Jaffe：你應(yīng)該努力表明你正在一個(gè)總可用市場(chǎng)擴(kuò)展而非消失的空間中構(gòu)建，因?yàn)锳I推動(dòng)了成本下降。一些市場(chǎng)具有高需求彈性——90%的價(jià)格下降導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)10倍。其他市場(chǎng)彈性低，降價(jià)可能會(huì)使市場(chǎng)蒸發(fā)，所以客戶保留所有正在創(chuàng)造的價(jià)值。

Work-Bench聯(lián)合創(chuàng)始人兼普通合伙人Jonathan Lehr：客戶在真實(shí)的日常運(yùn)營(yíng)中使用產(chǎn)品，愿意接受參考電話并誠(chéng)實(shí)談?wù)撚绊?、可靠性和?gòu)買過(guò)程等。公司應(yīng)該能夠清楚地展示產(chǎn)品如何節(jié)省時(shí)間、降低成本或以通過(guò)安全、法律和采購(gòu)審查的方式增加產(chǎn)出。

M12管理合伙人Michael Stewart：我們（投資者）直到最近還對(duì)估計(jì)的年度經(jīng)常性收入或試點(diǎn)收入投以懷疑的目光?，F(xiàn)在，面對(duì)如此多的選項(xiàng)被推向他們，客戶的興趣和評(píng)估解決方案的意愿不再被視為一個(gè)注釋。獲得這些參與和客戶在運(yùn)行評(píng)估方面的支持不僅僅是前沿部署工程師讓客戶更容易的問(wèn)題。在2026年做到這一點(diǎn)需要質(zhì)量和獲勝的營(yíng)銷信息。投資者期待在6個(gè)月的試點(diǎn)使用后看到轉(zhuǎn)換成為故事的主導(dǎo)部分。

Exceptional Capital創(chuàng)始人兼管理合伙人Marell Evans：執(zhí)行和牽引力。最好的信號(hào)是用戶真正高興地使用產(chǎn)品，以及業(yè)務(wù)的技術(shù)復(fù)雜性。我們關(guān)注真正合同協(xié)議的巨大北極星，12個(gè)月以上。除此之外，這位創(chuàng)始人是否能夠吸引頂級(jí)人才加入他們的初創(chuàng)公司，而不是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或傳統(tǒng)的超大規(guī)模公司？

到2026年底，AI智能體將在企業(yè)中扮演什么角色？

645 Ventures管理合伙人兼聯(lián)合創(chuàng)始人Nnamdi Okike：智能體到2026年底仍將處于初期采用階段。企業(yè)要真正從AI智能體中受益，需要克服許多技術(shù)和合規(guī)障礙。還需要為智能體之間的通信創(chuàng)建標(biāo)準(zhǔn)。

Sapphire董事總經(jīng)理Rajeev Dham：將出現(xiàn)一個(gè)通用智能體。今天，每個(gè)智能體都在其角色中處于孤島——例如，入站銷售開發(fā)代表、出站銷售開發(fā)代表、客戶支持、產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)等。但到明年年底，我們將開始看到這些角色匯聚成一個(gè)具有共享上下文和記憶的單一智能體，打破長(zhǎng)期存在的組織孤島，并實(shí)現(xiàn)公司與其用戶之間更統(tǒng)一、更具上下文的對(duì)話。

Black Operator Ventures合伙人Antonia Dean：贏家將是那些快速找出自主性和監(jiān)督正確平衡的組織，以及那些認(rèn)識(shí)到智能體部署是協(xié)作增強(qiáng)而非清晰勞動(dòng)分工的組織。智能體處理所有例行工作而人類做所有思考，我們將看到人類和智能體在復(fù)雜任務(wù)上更復(fù)雜的協(xié)作，他們角色之間的邊界不斷演進(jìn)。

NEA合伙人Aaron Jacobson：大多數(shù)知識(shí)工作者將至少有一個(gè)他們知道名字的智能體同事！

Hustle Fund聯(lián)合創(chuàng)始人兼普通合伙人Eric Bahn：我認(rèn)為AI智能體可能會(huì)比企業(yè)中的任何人類成為勞動(dòng)力的更大部分。增殖AI智能體本質(zhì)上是免費(fèi)的，邊際成本為零。那么為什么不通過(guò)機(jī)器人增長(zhǎng)呢？

您投資組合中哪些類型的公司增長(zhǎng)最強(qiáng)勁？

Wing Venture Capital合伙人Jake Flomenberg：增長(zhǎng)最快的公司是那些識(shí)別出生成式AI采用創(chuàng)造的工作流程或安全缺口，然后在產(chǎn)品市場(chǎng)契合上執(zhí)行無(wú)情的公司。在網(wǎng)絡(luò)安全方面，是解決數(shù)據(jù)安全的工具，以便大語(yǔ)言模型能夠安全地與敏感數(shù)據(jù)交互，以及智能體治理確保自主系統(tǒng)有適當(dāng)?shù)目刂啤Ｔ跔I(yíng)銷方面，是像答案引擎優(yōu)化（AEO）這樣的新領(lǐng)域——在AI回應(yīng)中被發(fā)現(xiàn)，而不僅僅是搜索結(jié)果。共同點(diǎn)：這些在兩年前不是類別，但現(xiàn)在是大規(guī)模部署AI的企業(yè)的必需品。

Databricks Ventures副總裁Andrew Ferguson：我們看到增長(zhǎng)與幾個(gè)共同主題相關(guān)。一個(gè)是以專注用例登陸的公司——從較窄楔形（可能是專注的目標(biāo)角色或用例）開始的公司，真正釘住它，變得粘性并獲得從初始楔形擴(kuò)展的權(quán)利。

Andreessen Horowitz普通合伙人Jennifer Li：幫助企業(yè)將AI投入生產(chǎn)的公司表現(xiàn)良好。數(shù)據(jù)提取和結(jié)構(gòu)化、AI系統(tǒng)的開發(fā)者生產(chǎn)力、生成媒體的基礎(chǔ)設(shè)施、媒體和應(yīng)用程序（如支持或呼叫中心）的語(yǔ)音和音頻等領(lǐng)域。

哪些類型的公司看到最強(qiáng)的保留率？

Wing Venture Capital合伙人Jake Flomenberg：具有保留和擴(kuò)展的公司有一個(gè)模式：他們解決隨著客戶部署更多AI而加劇的問(wèn)題。強(qiáng)保留來(lái)自三個(gè)方面：是關(guān)鍵任務(wù)的（移除會(huì)破壞生產(chǎn)工作流程），積累難以重新創(chuàng)造的專有上下文，以及解決隨AI采用增長(zhǎng)而非一次性完成的問(wèn)題。

OpenOcean普通合伙人Tom Henriksson：對(duì)于較年輕的公司來(lái)說(shuō)，保留率更難衡量，但我們看到的最高保留率是在嚴(yán)肅的企業(yè)軟件提供商中，特別是那些用AI增強(qiáng)的。一個(gè)好例子是Operations1，它端到端數(shù)字化員工主導(dǎo)的生產(chǎn)流程。這些公司深入客戶的組織，改變他們的運(yùn)營(yíng)方式，并建立專有數(shù)據(jù)和知識(shí)，使他們很難缺少。

M12管理合伙人Michael Stewart：服務(wù)企業(yè)數(shù)據(jù)工具和垂直AI應(yīng)用程序的初創(chuàng)公司，擁有前沿部署團(tuán)隊(duì)協(xié)助客戶滿意度、質(zhì)量和產(chǎn)品改進(jìn)。這似乎是所有這些市場(chǎng)領(lǐng)先初創(chuàng)公司采用的獲勝公式。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著客戶開始內(nèi)化在其組織和工作日實(shí)踐中使用AI，嵌入式團(tuán)隊(duì)可能會(huì)后退。

Work-Bench聯(lián)合創(chuàng)始人兼普通合伙人Jonathan Lehr：軟件成為基礎(chǔ)設(shè)施而非點(diǎn)解決方案的地方保留率最高。Authzed具有強(qiáng)保留率，因?yàn)槭跈?quán)和策略位于現(xiàn)代系統(tǒng)的核心，一旦嵌入就極其昂貴難以拆除。Courier Health和GovWell作為記錄系統(tǒng)和端到端工作流程的編排層、醫(yī)療保健中的患者旅程和政府中的許可，這使得它們一旦上線就深度嵌入。

Q&A

Q1：為什么企業(yè)在AI投資上一直沒(méi)有看到明顯回報(bào)？

A：根據(jù)麻省理工學(xué)院8月的調(diào)查，95%的企業(yè)沒(méi)有從AI投資中獲得有意義的回報(bào)。主要原因是企業(yè)用數(shù)十種解決方案進(jìn)行隨機(jī)實(shí)驗(yàn)造成混亂，缺乏深思熟慮的參與策略，同時(shí)大語(yǔ)言模型并不是解決大多數(shù)問(wèn)題的銀彈。

Q2：2026年企業(yè)AI預(yù)算會(huì)如何變化？

A：風(fēng)投普遍認(rèn)為企業(yè)會(huì)增加AI預(yù)算，但支出將更加集中。預(yù)算將為少數(shù)明確交付結(jié)果的AI產(chǎn)品增加，而其他產(chǎn)品的預(yù)算會(huì)急劇下降。企業(yè)會(huì)從試點(diǎn)實(shí)驗(yàn)預(yù)算轉(zhuǎn)向正式的預(yù)算項(xiàng)目，同時(shí)會(huì)反擊AI供應(yīng)商擴(kuò)張，合理化重疊工具。

Q3：AI智能體在2026年會(huì)達(dá)到什么發(fā)展程度？

A：智能體仍將處于初期采用階段，需要克服技術(shù)和合規(guī)障礙。但會(huì)出現(xiàn)重要進(jìn)展：將出現(xiàn)通用智能體，打破現(xiàn)有的角色孤島；大多數(shù)知識(shí)工作者會(huì)有至少一個(gè)智能體同事；智能體與人類的協(xié)作將更加復(fù)雜，角色邊界會(huì)持續(xù)演進(jìn)。