2021年，資本熱潮退去之際，“紅楓計劃”基金逆勢起航；2024年，5.05億元湖南省大學(xué)生創(chuàng)業(yè)投資基金震撼國資創(chuàng)投圈。在創(chuàng)投市場起伏不定、整體收縮的背景下，這兩支基金的相繼亮相，不僅彰顯了獨特的戰(zhàn)略眼光，更勾勒出湖南科創(chuàng)金融的創(chuàng)新路徑。

背后的“操盤手”——湖南麓山科技投資有限公司，作為湖南本土國有創(chuàng)投機構(gòu)，始終堅守“投早、投小、投科技”的核心策略，在早期投資這片被喻為“鹽堿地”的領(lǐng)域精耕細(xì)作。截至目前，已投資300余個早期科創(chuàng)項目，構(gòu)建起“早期發(fā)現(xiàn)-系統(tǒng)培育-持續(xù)賦能”的完整投資生態(tài)，為項目注入長期資本動力，推動區(qū)域科創(chuàng)金融實現(xiàn)從單一項目投資到創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)的范式變革，用實際行動詮釋著國有創(chuàng)投的格局與擔(dān)當(dāng)。

定位與使命：為何要做湖南科創(chuàng)的“園丁”？

受訪人：李岳 湖南麓山科技投資有限公司總經(jīng)理

1、作為一家湖南本土的國有創(chuàng)投機構(gòu)，“國有”二字對您公司的投資策略提出了哪些核心要求？與市場化機構(gòu)相比，您公司的獨特優(yōu)勢和責(zé)任體現(xiàn)在哪里？

答：

“國有”二字對我們而言，是責(zé)任與使命的雙重賦予，更是投資策略的核心錨點。這要求我們必須跳出單純追求財務(wù)回報的單一維度，將投資行為與湖南區(qū)域創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略深度綁定，把“服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、培育科創(chuàng)生態(tài)、助力產(chǎn)業(yè)升級”作為投資決策的前置條件。

與市場化機構(gòu)相比，我們的獨特優(yōu)勢體現(xiàn)在三個方面：一是資金屬性的穩(wěn)定性，作為“耐心資本”的踐行者，我們無需追求短期退出回報，能夠陪伴早期項目穿越研發(fā)、試產(chǎn)、市場驗證的漫長周期；二是資源整合的權(quán)威性，依托國有背景，我們能高效鏈接政府部門、高校院所、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)等核心資源，為項目提供全鏈條賦能；三是投資布局的前瞻性，我們可以圍繞湖南重點發(fā)展的先進(jìn)制造、新材料、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性布局，而非局限于短期熱點賽道。

而我們的責(zé)任，本質(zhì)上是“守土有責(zé)”——既要實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，更要為湖南留住優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)種子、培育本土產(chǎn)業(yè)根基，讓科技創(chuàng)新成果能在湖南落地生根、開花結(jié)果，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入可持續(xù)動力。

2、貴公司在人員配置上非常精干，公司如何在有限的資源下，實現(xiàn)對早期項目“小而美”的深度陪伴？

答：

人員精干的核心優(yōu)勢在于決策高效、響應(yīng)迅速，而實現(xiàn)深度陪伴的關(guān)鍵，在于我們構(gòu)建了“專業(yè)聚焦+生態(tài)協(xié)同+數(shù)字化賦能”的高效服務(wù)體系，而非單純依賴人力規(guī)模。

首先是專業(yè)聚焦，我們的團(tuán)隊成員均具備“技術(shù)背景+投資經(jīng)驗+產(chǎn)業(yè)資源”的復(fù)合型能力，每人聚焦1-2個細(xì)分賽道，深耕多年積累了深厚的行業(yè)認(rèn)知，能夠快速精準(zhǔn)地理解項目需求，提供針對性支持；其次是生態(tài)協(xié)同，我們不追求“大包大攬”，而是整合外部優(yōu)質(zhì)資源形成“賦能矩陣”——聯(lián)合高校教授、產(chǎn)業(yè)專家、成功創(chuàng)業(yè)者、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)等組成“智囊團(tuán)”，為項目提供技術(shù)迭代、商業(yè)模式梳理、財務(wù)法務(wù)規(guī)范等模塊化服務(wù)；最后是數(shù)字化賦能，我們搭建了早期項目管理系統(tǒng)，實時跟蹤項目進(jìn)展、需求痛點，通過線上線下結(jié)合的方式，實現(xiàn)“小團(tuán)隊服務(wù)大生態(tài)”，確保每個項目都能獲得足夠的關(guān)注和資源支持。

3、“投早、投小”意味著更高的風(fēng)險和不確定性。這背后的戰(zhàn)略定力源于什么？您如何平衡國有資產(chǎn)“保值增值”的要求與早期投資的高風(fēng)險特性？

答：

“投早、投小”的戰(zhàn)略定力，源于我們對科技創(chuàng)新規(guī)律的深刻認(rèn)知，對湖南產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求的清晰判斷，以及國有創(chuàng)投的使命擔(dān)當(dāng)。早期項目雖然風(fēng)險高，但也是技術(shù)創(chuàng)新最活躍、成長潛力最大的階段，更是區(qū)域創(chuàng)新競爭力的源頭。湖南擁有豐富的高校和科研資源，大量優(yōu)質(zhì)的技術(shù)成果亟待轉(zhuǎn)化，這為我們“投早、投小”提供了肥沃的土壤；而從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，只有抓住早期項目，才能在產(chǎn)業(yè)鏈上游占據(jù)主動，為湖南培育新的經(jīng)濟(jì)增長點。

平衡國有資產(chǎn)“保值增值”與早期投資高風(fēng)險的核心，在于“系統(tǒng)化風(fēng)控+分散化布局+全周期賦能”的組合策略。在風(fēng)控層面，我們建立了“技術(shù)驗證-市場調(diào)研-團(tuán)隊評估-投后監(jiān)控”的全流程風(fēng)控體系，尤其注重對技術(shù)真實性、團(tuán)隊穩(wěn)定性和市場需求合理性的核查；在布局層面，我們堅持“廣撒網(wǎng)、精篩選”，通過投資多個細(xì)分賽道的早期項目，分散單一項目的風(fēng)險，同時依托“漏斗”體系提高優(yōu)質(zhì)項目的命中率；在賦能層面，我們通過深度投后服務(wù)，幫助項目降低技術(shù)轉(zhuǎn)化風(fēng)險、市場拓展風(fēng)險和管理運營風(fēng)險，提升項目成功概率。

更重要的是，我們對“保值增值”的理解是長期的、多維的——既包括財務(wù)上的長期回報，也包括項目成長帶來的產(chǎn)業(yè)價值、就業(yè)價值和創(chuàng)新價值。短期來看，部分項目可能面臨波動，但從長期來看，只要我們培育出一批成功的科創(chuàng)企業(yè)，不僅能獲得可觀的投資回報，更能推動區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級，這本身就是國有資產(chǎn)“保值增值”的更高維度體現(xiàn)。

實踐與模式：如何系統(tǒng)性地“從0到1”培育項目？

受訪人：成斐 湖南麓山科技投資有限公司副總經(jīng)理

1、“紅楓計劃”“湖南省大學(xué)生創(chuàng)投基金”是你們的兩支知名的基金，能否詳細(xì)揭秘你們的“漏斗”體系是如何從高校、實驗室、創(chuàng)業(yè)大賽中“沙里淘金”的？

答：

“紅楓計劃”和“湖南省大學(xué)生創(chuàng)投基金”的核心使命是深耕高校與科研院所這片“早期創(chuàng)新的沃土”，系統(tǒng)化地發(fā)掘、培育未來的科技創(chuàng)業(yè)之星。我們的“漏斗”體系并非簡單地篩選，而是一個“發(fā)現(xiàn)－投資－賦能”三位一體的動態(tài)篩選機制。在發(fā)現(xiàn)層面，我們與省內(nèi)外重點高校的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)學(xué)院、科技成果轉(zhuǎn)化中心等建立戰(zhàn)略合作，發(fā)掘和設(shè)立高?！靶@大使”，直接鏈接有創(chuàng)業(yè)意愿的高校教授、學(xué)生，確保第一時間觸達(dá)高校實驗室里的成果轉(zhuǎn)化項目。同時，團(tuán)隊深度參與各類高水平創(chuàng)業(yè)賽事，我們不僅看項目的技術(shù)亮點，更關(guān)鍵的是觀察團(tuán)隊：他們的應(yīng)變能力、協(xié)作精神以及對市場的理解。大賽是我們評估團(tuán)隊綜合素質(zhì)和項目韌性的重要場景。在投資層面，我們搭建了一個多維、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)暮Y選與評估流程：由投資經(jīng)理和行業(yè)專家組成的團(tuán)隊將重點關(guān)注項目的“人－技術(shù)－市場”三要素，如創(chuàng)始人是否具備科學(xué)家思維與企業(yè)家潛質(zhì)的結(jié)合、有無強烈的創(chuàng)業(yè)動機與學(xué)習(xí)能力、項目技術(shù)是否具有差異化的創(chuàng)新內(nèi)核、技術(shù)壁壘有多高、是否來自可靠的科研背景、項目解決的是真問題還是偽需求、市場容量和切入點是否清晰等。最終順利通過篩選的項目，我們除了提供基金支持外，還將提供全方位的賦能服務(wù)：如1）產(chǎn)業(yè)資源對接，利用我們的LP和合作伙伴網(wǎng)絡(luò)幫助項目對接行業(yè)龍頭，尋找合適的落地應(yīng)用場景資源；2）后續(xù)融資助力，幫助打磨融資故事，對接A輪及之后的投資機構(gòu)；3）創(chuàng)業(yè)能力培訓(xùn)，邀請產(chǎn)業(yè)專家、成功創(chuàng)業(yè)者、專業(yè)團(tuán)隊幫助創(chuàng)業(yè)者梳理商業(yè)模式，規(guī)范公司財務(wù)、稅務(wù)以及日常運營管理。

總的來說，我們的“漏斗”體系本質(zhì)是一個動態(tài)的、賦能型的加速器。我們不是在沙海中被動淘金，而是通過系統(tǒng)化的方法“幫助沙子變成金子”，并在此過程中，識別出那些最具成長潛力的“金種子”。

2、對于許多僅有技術(shù)、缺乏商業(yè)經(jīng)驗的教授或大學(xué)生團(tuán)隊，你們具體做什么？請分享一個最讓你們有成就感的案例，比如一個團(tuán)隊從“實驗室雛形”在你們幫助下成長為“市場化產(chǎn)品”的故事。

答：

以中南大學(xué)一個學(xué)生創(chuàng)業(yè)項目為例。最開始我們接觸這個項目是在“挑戰(zhàn)杯”的大賽現(xiàn)場。雖然當(dāng)時該項目由于階段較早未能在比賽現(xiàn)場獲得很好的成績，但是我們認(rèn)為項目團(tuán)隊的創(chuàng)業(yè)素質(zhì)，項目的技術(shù)前景都很不錯，因此賽后我們主動和項目方進(jìn)行了接洽，最終該項目經(jīng)過投資團(tuán)隊的盡調(diào)、評審，順利獲得了“紅楓計劃”50萬元資金支持以及省大學(xué)生基金100萬元。

項目方借助省大學(xué)生基金和“紅楓計劃”的平臺，多次在各大新聞媒體進(jìn)行企業(yè)展示，有效的提升了企業(yè)形象及品牌知名度。同時，我們持續(xù)關(guān)注項目技術(shù)迭代進(jìn)展，協(xié)助其完善知識產(chǎn)權(quán)布局，并引入行業(yè)專家資源，優(yōu)化產(chǎn)品應(yīng)用場景。在市場拓展方面，推動其與多家產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立合作，助力項目實現(xiàn)從技術(shù)到產(chǎn)品的快速轉(zhuǎn)化，為后續(xù)融資和規(guī)?；l(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。自2023年“紅楓計劃”投資基金投資以來，該項目連續(xù)兩年實現(xiàn)營收增長，年營收增幅達(dá)2289.51%。團(tuán)隊人員也發(fā)展到了25人以上。截至2025年12月，該項目已經(jīng)獲得600萬元市場化股權(quán)融資。

風(fēng)控與賦能：如何為“小苗”修枝剪葉、保駕護(hù)航？

受訪人：何宇軒 湖南麓山科技投資有限公司風(fēng)控及投后負(fù)責(zé)人

1、在進(jìn)行投后工作時，投后工作人員具體扮演什么角色？在您們看來，一個理想的“機構(gòu)-企業(yè)”關(guān)系應(yīng)該是怎樣的？您們?nèi)绾味x投資的“成功”？

答：

投后團(tuán)隊的核心角色是“共建型伙伴”。我們不僅關(guān)注財務(wù)與風(fēng)險監(jiān)控，更主動參與到企業(yè)的戰(zhàn)略梳理、資源對接、治理完善與成長陪跑中。我們相信，投資只是合作的起點，真正的價值是在投后階段共同創(chuàng)造的。

我們追求與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊建立長期信任、深度協(xié)同的關(guān)系。這種關(guān)系不是簡單的資金支持，而是成為企業(yè)在關(guān)鍵決策時的參謀、在困難時期的支撐、在資源拓展時的橋梁。只有當(dāng)機構(gòu)與企業(yè)真正成為“利益共同體、價值共同體”，才能走得更遠(yuǎn)。

對我們來說，投資成功的定義是多維的：既包括合理的財務(wù)回報，更包括企業(yè)是否實現(xiàn)了技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、團(tuán)隊是否成長、是否構(gòu)建起可持續(xù)的競爭力，以及是否對產(chǎn)業(yè)生態(tài)或區(qū)域創(chuàng)新產(chǎn)生了積極影響。我們看重的是企業(yè)能否從“小苗”長成“大樹”，而不僅僅是一時的估值增長。

2、能否分享一個通過深度投后賦能，幫助企業(yè)實現(xiàn)關(guān)鍵里程碑（如技術(shù)突破、訂單落地、管理提升）的案例？這個過程中最大的挑戰(zhàn)是什么？

答：

我們曾投資一家高校孵化的生物科技項目，技術(shù)在國際上也屬前沿，但團(tuán)隊缺乏產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗和市場感知。投后介入后，我們協(xié)助他們引入了具備量產(chǎn)經(jīng)驗的運營負(fù)責(zé)人，重構(gòu)了研發(fā)與產(chǎn)品化路徑，并對接了多家下游應(yīng)用廠商進(jìn)行場景驗證與聯(lián)合開發(fā)。大約一年后，企業(yè)成功完成了首條中試產(chǎn)線建設(shè)，并獲得了首個行業(yè)標(biāo)桿客戶的訂單，實現(xiàn)了從技術(shù)原型到市場產(chǎn)品的關(guān)鍵跨越。

這個過程最大的挑戰(zhàn)在于如何在不干擾創(chuàng)始團(tuán)隊自主性與創(chuàng)造力的前提下，推動必要的管理升級與戰(zhàn)略聚焦。早期科技團(tuán)隊往往對技術(shù)極度專注，但在節(jié)奏把控、資源分配和商業(yè)判斷上需要外部視角的補充。如何建立信任、把握賦能分寸，是投后工作中最具藝術(shù)性的部分。

3、您如何理解“耐心資本”？在具體的實踐中，除了資金，您是如何為這些初創(chuàng)期的科技企業(yè)提供“非資本價值”的？

答：

“耐心資本”對我們而言，是一種基于科技創(chuàng)新規(guī)律的投資哲學(xué)。它意味著我們愿意尊重技術(shù)轉(zhuǎn)化的長期性，不追求短期變現(xiàn)，而是陪伴企業(yè)穿越周期、夯實根基。這種耐心不僅體現(xiàn)在投資期限上，更體現(xiàn)在心態(tài)上，我們愿意等待那些需要時間扎根卻有望改變行業(yè)的技術(shù)與團(tuán)隊。

在非資本賦能上，我們側(cè)重幾個方面：一是系統(tǒng)化賦能體系。從公司治理、財務(wù)規(guī)范到知識產(chǎn)權(quán)布局，幫助企業(yè)搭建可持續(xù)發(fā)展的框架；二是產(chǎn)業(yè)資源網(wǎng)絡(luò)。利用政府背景與產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈接能力，為企業(yè)對接供應(yīng)鏈、客戶、合作伙伴乃至下一輪融資資源；三是戰(zhàn)略與組織支持。參與關(guān)鍵決策討論，協(xié)助引入高端人才，設(shè)計激勵體系，提升團(tuán)隊整體戰(zhàn)斗力；四是信用與品牌背書。尤其是在早期階段，國有創(chuàng)投的參與能顯著增強企業(yè)在政府、產(chǎn)業(yè)鏈和資本市場中的可信度。

展望與思考：國有資本如何更好地滋養(yǎng)科創(chuàng)土壤？

受訪人：成斐 湖南麓山科技投資有限公司副總經(jīng)理

1、您認(rèn)為貴公司探索出的這套“湖南模式”，對于其他省市區(qū)的國有創(chuàng)投機構(gòu)是否有借鑒意義？最大的普適性經(jīng)驗是什么？

答：

我們探索的“湖南模式”，本質(zhì)上是國有創(chuàng)投如何立足區(qū)域資源稟賦、踐行“投早投小投科技”使命的實踐嘗試，我們認(rèn)為對其他省市區(qū)的國有創(chuàng)投機構(gòu)具有一定的借鑒意義。

這套模式的核心普適性經(jīng)驗，總結(jié)起來有三點：一是堅持“使命引領(lǐng)+市場運作”的雙輪驅(qū)動。國有創(chuàng)投必須明確自身的使命定位，將服務(wù)區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略放在首位，但同時也要遵循市場化的投資規(guī)律和運作機制，建立專業(yè)的投資決策、風(fēng)控和賦能體系，不能因為強調(diào)使命而忽視市場規(guī)律，也不能因為追求市場回報而偏離國有資本的初心。二是構(gòu)建“源頭發(fā)掘+系統(tǒng)培育”的全鏈條體系。早期投資不能“守株待兔”，而要主動深入創(chuàng)新源頭，與高校、科研院所建立緊密合作，搭建高效的項目發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)；同時，要認(rèn)識到早期項目的“培育屬性”，通過系統(tǒng)化的投后賦能，幫助項目彌補短板、降低風(fēng)險，而不是簡單地“投完了事”。這種“發(fā)現(xiàn)+培育”的組合，是提高早期投資成功率的關(guān)鍵。三是堅守“耐心資本+生態(tài)協(xié)同”的長期主義。國有創(chuàng)投要發(fā)揮資金穩(wěn)定性的優(yōu)勢，做“耐心資本”的踐行者，尊重科技創(chuàng)新的長期規(guī)律；同時，要摒棄“單打獨斗”的思維，主動鏈接政府、產(chǎn)業(yè)、高校、專業(yè)服務(wù)機構(gòu)等各方資源，構(gòu)建協(xié)同共贏的創(chuàng)新生態(tài)，通過生態(tài)的力量為項目賦能，也讓國有資本的影響力最大化。

當(dāng)然，不同地區(qū)的資源稟賦、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)存在差異，其他機構(gòu)在借鑒時需要結(jié)合自身實際進(jìn)行調(diào)整，但上述核心邏輯具有普遍適用性。

2、下一步，貴公司希望在哪些方面實現(xiàn)重點突破？

答：

我們希望在三個方面實現(xiàn)重點突破：一是深化創(chuàng)新源頭合作，進(jìn)一步擴大與省內(nèi)外高校、科研院所的合作范圍，建立更緊密的成果轉(zhuǎn)化機制，探索“實驗室+基金+孵化器”的一體化模式，讓更多原始創(chuàng)新成果能夠快速落地；二是完善賦能體系建設(shè)，聚焦早期項目的核心痛點，引入更多優(yōu)質(zhì)的外部服務(wù)資源，構(gòu)建“技術(shù)轉(zhuǎn)化、市場對接、人才培養(yǎng)、資本運作”的全周期賦能平臺，提升賦能的專業(yè)性和精準(zhǔn)度；三是推動生態(tài)協(xié)同聯(lián)動，主動聯(lián)合其他國有創(chuàng)投機構(gòu)、市場化投資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)等，建立協(xié)同投資機制和資源共享平臺，避免重復(fù)建設(shè)和資源浪費，形成推動湖南科創(chuàng)發(fā)展的合力。

我們相信，通過持續(xù)的努力和探索，湖南的科創(chuàng)土壤將更加肥沃，未來一定會培育出更多引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“參天大樹”，讓湖南成為全國科創(chuàng)領(lǐng)域的重要增長極。