12月31日刷到證券時(shí)報(bào)的新聞，說(shuō)國(guó)有三大航司第三季度終于集體盈利了——這是五年沒(méi)見(jiàn)過(guò)的事！但仔細(xì)扒數(shù)據(jù)，差點(diǎn)驚掉下巴：每賺100塊錢，利潤(rùn)才1-2塊，比小區(qū)門口賣奶茶的利潤(rùn)還薄。比如春秋航空，前三季度坐飛機(jī)的人漲了不少，利潤(rùn)反而降了10%；吉祥航空更慘，第三季度利潤(rùn)直接掉了25%。好多人問(wèn)：明明今年坐飛機(jī)的人創(chuàng)了歷史新高（比2019年還多16%），航司怎么還賺不到錢？

其實(shí)這事往深了想，和咱們買股票的誤區(qū)特別像——看著熱鬧，實(shí)則沒(méi)摸到本質(zhì)。今天就聊聊航司的“賺錢難題”，順便說(shuō)說(shuō)咱們買股票最該看清的“隱藏邏輯”。

一、航司的“熱鬧”，藏著“不賺錢”的真相

航司的問(wèn)題，壓根不是“沒(méi)人坐飛機(jī)”，而是“賺的錢不夠cover成本”。比如春秋航空，飛機(jī)坐得滿滿的（客座率比2019年還高），但機(jī)票價(jià)格一直在降，加上今年去泰國(guó)、日韓的游客少了，國(guó)際航線賺的錢沒(méi)達(dá)標(biāo)，利潤(rùn)就被啃掉了；吉祥航空更冤，因?yàn)椴糠诛w機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)要維修，能用的飛機(jī)少了，維修費(fèi)用又漲了一截，利潤(rùn)直接“腰斬”。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是：人多了，但每個(gè)人花的錢少了，成本還漲了——這和咱們買股票遇到的“虛漲”一模一樣：股價(jià)漲了，看著熱鬧，可根本沒(méi)有大資金在里面，漲得越快，跌得越狠。

二、買股票別光看“漲跌”，得看“誰(shuí)在真金白銀參與”

我之前對(duì)比過(guò)兩只股票的情況，特別有感觸：同樣是反彈后調(diào)整，左邊那只后來(lái)又漲上去了，右邊那只一直跌?；仡^看當(dāng)然知道該買左邊的，但當(dāng)時(shí)站在k線面前，誰(shuí)能分得清？后來(lái)用數(shù)據(jù)一扒才明白——左邊的股票，調(diào)整時(shí)“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”一直在；右邊的，漲的時(shí)候都沒(méi)機(jī)構(gòu)參與。

看圖1就能直觀看到：左邊的股票調(diào)整時(shí)，股價(jià)往下走，但背后有“看不見(jiàn)的手”在動(dòng)；右邊的股票，漲的時(shí)候都沒(méi)人管，跌下去更沒(méi)人接盤。

再看圖2里的橙色柱體——這就是反映機(jī)構(gòu)資金交易意愿的“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)。它不是說(shuō)機(jī)構(gòu)買了多少，而是機(jī)構(gòu)資金有沒(méi)有積極參與交易。左邊的股票，調(diào)整時(shí)橙色柱體一直在，說(shuō)明機(jī)構(gòu)在故意壓價(jià)，后來(lái)漲上去是早有預(yù)謀；右邊的股票，不管漲還是跌，橙色柱體都沒(méi)有，就是沒(méi)機(jī)構(gòu)愿意碰。

咱們普通投資者沒(méi)數(shù)據(jù)的話，只能靠“猜”：猜這只股票會(huì)不會(huì)漲，猜機(jī)構(gòu)有沒(méi)有在里面。猜對(duì)了是運(yùn)氣，猜錯(cuò)了就套牢——但數(shù)據(jù)不會(huì)騙人，它能把大資金的“小動(dòng)作”扒得明明白白。

三、大資金的“小心思”，比股價(jià)漲跌更重要

我有個(gè)同事去年踩過(guò)坑：買了一只“網(wǎng)紅股”，股價(jià)半個(gè)月漲了30%，他覺(jué)得“要起飛了”，趕緊追進(jìn)去，結(jié)果沒(méi)幾天就跌了25%。后來(lái)查數(shù)據(jù)才發(fā)現(xiàn)，那波上漲根本沒(méi)有機(jī)構(gòu)庫(kù)存——就是游資在炒，炒完就跑，散戶接盤。

其實(shí)機(jī)構(gòu)庫(kù)存的核心不是“機(jī)構(gòu)買了多少”，而是機(jī)構(gòu)有沒(méi)有“長(zhǎng)期玩”的意愿。比如有的股票，漲得很兇，但機(jī)構(gòu)庫(kù)存沒(méi)有，說(shuō)明是“短平快”的炒作，漲得快跌得更快；有的股票，調(diào)整時(shí)機(jī)構(gòu)庫(kù)存一直在，說(shuō)明機(jī)構(gòu)在“挖坑”，等著后來(lái)漲上去——這和航司的“布局”一模一樣：國(guó)有航司提前恢復(fù)國(guó)際航線，就是在等國(guó)際游客回流；民營(yíng)航司壓縮成本，就是在等票價(jià)回升。

四、不管航司還是股票，“穩(wěn)”比“快”更能賺長(zhǎng)久錢

航司的盈利密碼，不是“旅客量越多越好”，而是“票價(jià)能覆蓋成本，航線能持續(xù)賺錢”；股票的上漲密碼，不是“漲得越快越好”，而是“有大資金持續(xù)參與”。

比如國(guó)有航司，有全國(guó)最完善的航線網(wǎng)絡(luò)，國(guó)際游客一回來(lái)，就能靠高票價(jià)賺大錢；民營(yíng)航司，靠低成本模式吸引休閑游客，就算票價(jià)低，也能靠“走量”賺錢。但不管哪種模式，都得“穩(wěn)”——航司穩(wěn)在成本控制，股票穩(wěn)在大資金的持續(xù)參與。

咱們買股票也一樣：別光盯著“漲得快”的股票，得看看有沒(méi)有“穩(wěn)得住”的底氣。比如有機(jī)構(gòu)庫(kù)存的股票，就算調(diào)整，也是暫時(shí)的；沒(méi)有機(jī)構(gòu)庫(kù)存的股票，漲得再歡，也是“虛火”——就像航司的“虛增旅客量”，看著熱鬧，實(shí)則不賺錢。

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