2025.12.31

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作者 |第一財經(jīng) 陳君君

2025年末，當許多儲戶打開手機銀行，曾經(jīng)高息的三年期、五年期定期存款已難覓蹤跡，大額存單紛紛下架，定期存款利率也普遍降至“1字頭”。低利率環(huán)境下，“存款搬家”現(xiàn)象上演，居民資金正加速從傳統(tǒng)存款向理財、保險、黃金等多元資產(chǎn)遷移。與此同時，銀行內(nèi)部也在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整：國有大行率先降息，中小銀行通過頻繁多輪降息和退場長端產(chǎn)品，主動壓降負債成本。展望2026年，業(yè)內(nèi)人士表示，存款市場的調(diào)整步伐預計將進一步加快，利率和存款規(guī)?；?qū)⒗^續(xù)下行，“存款搬家”的趨勢或?qū)⒀永m(xù)，居民儲蓄向多元資產(chǎn)遷徙的動能仍將存在。

全面降息與長期限存款退場

2025年，個人存款和理財市場呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)分化特征。隨著利率整體下行，長期限定期存款利率普遍進入“1字頭”，大額存單等高息產(chǎn)品陸續(xù)下架。

回顧來看，銀行存款市場年內(nèi)經(jīng)歷了涉及各類存款、遍及各類銀行的降息潮。5月20日，六家國有大行率先調(diào)整人民幣存款利率，活期利率下調(diào)5個基點至0.05%，短期定期品種3至12個月的利率下調(diào)15個基點，長期限品種3年期和5年期分別下調(diào)25個基點。

股份制銀行及中小銀行隨后全面跟進，降息幅度和頻次甚至超過國有大行。其中，中小銀行成為市場調(diào)整的主力軍。例如福建華通銀行上半年密集下調(diào)存款利率5次；上海華瑞銀行三年期定期存款利率從2.8%降至2.15%，五年期更是從2.8%降至2.1%。部分中小銀行3年、5年期定期存款利率甚至低于全國性大行，徹底打破了中小銀行長期“高息避風港”的形象。

降息不僅限于中長期存款，活期存款、通知存款、協(xié)定存款等短期品類也被納入調(diào)整范圍。多輪降息后，部分中小銀行出現(xiàn)了明顯的利率倒掛現(xiàn)象：更長期限的定期存款利率低于較短期限存款，長期限產(chǎn)品的收益優(yōu)勢逐漸消失。

與此同時，長期限存款產(chǎn)品加速退場。民營銀行中，已有多家下架5年期定期存款。國有大行雖未全面下架長期整存整取產(chǎn)品，但三年及五年期大額存單在售大幅收縮，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行及郵儲銀行六大國有銀行的手機銀行App中，目前均已無五年期大額存單在售。招商、中信、興業(yè)、浙商等多家股份行也已無五年期大額存單在售。

利率下行與凈息差壓力

市場變化背后，有多重原因推動。首先是宏觀利率環(huán)境長期低位運行。2025年，貸款市場報價利率（LPR）延續(xù)下行趨勢，銀行貸款端收益率下降，而存款端成本剛性存在，導致商業(yè)銀行凈息差收窄。國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.42%，國有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行凈息差分別為1.31%、1.56%、1.37%和1.58%，處于歷史低位。

其次，中小銀行通過利率調(diào)整優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)。年內(nèi)，多家民營銀行、村鎮(zhèn)銀行和農(nóng)商行暫停了三至五年期定期存款及大額存單的新增業(yè)務，以減少高成本中長期資金占比，提升資金運用靈活性。業(yè)內(nèi)分析認為，通過利率下調(diào)和調(diào)整存款期限結(jié)構(gòu)，銀行能夠顯著降低資金成本。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家曾剛表示，長期定期存款占比高的銀行，整體資金成本較高。通過倒掛利率，引導儲戶將中長期存款轉(zhuǎn)為短期存款，不僅降低了成本，也為未來負債結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了更大空間。

存款利率下行對居民資產(chǎn)配置也產(chǎn)生直接影響。央行數(shù)據(jù)顯示，2025年1-11月，居民定期存款增量明顯放緩，占總體金融資產(chǎn)的比重也有所下降，不少資金轉(zhuǎn)向理財產(chǎn)品、保險以及黃金等收益更高的資產(chǎn)。華創(chuàng)證券研究所副所長、首席宏觀分析師張瑜分析稱，值得關(guān)注的變化是非銀機構(gòu)與居民存款的互動增強了市場交易活躍度。歷史數(shù)據(jù)顯示，非銀居民存款剪刀差變化與萬得全A成交金額占A股總市值的比重高度同步，非銀存款增速與全A成交金額基本一致，從側(cè)面反映出居民資產(chǎn)配置多元化的趨勢正在加速。

此外，2025年銀行“開門紅”攬儲策略出現(xiàn)明顯分化。地方銀行依靠禮品營銷、存貸聯(lián)動等手段維持客戶黏性和資金歸集，國有大行則偏向穩(wěn)健管理，強調(diào)負債結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本管控，整體依靠利率吸儲的效能下降。

2026年存款搬家將延續(xù)

展望2026年，業(yè)內(nèi)人士認為，存款市場調(diào)整將進一步深化，“存款搬家”趨勢預計持續(xù)，居民儲蓄從傳統(tǒng)存款向理財、保險、黃金等多元資產(chǎn)遷徙的動能仍將存在。數(shù)據(jù)顯示，2025年三季度末，全國存續(xù)理財產(chǎn)品規(guī)模已達到32.13萬億元，同比增長9.42%。黃金、保險產(chǎn)品等投資品亦受到投資者歡迎。

中國銀河證券分析師張迪表示，2026年貨幣政策將延續(xù)適度寬松基調(diào)，但寬松路徑有所調(diào)整。中央經(jīng)濟工作會議提出“促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、物價合理回升”，并強調(diào)靈活高效運用降準降息。預計全年仍將出現(xiàn)降息，引導LPR下行，并傳導至存貸款利率；降準亦有望落地。

中金公司銀行業(yè)分析師王子瑜認為，2025年零售存款平均降幅約30個基點，居民定期存款增量明顯放緩，而活期存款、理財、非貨基金及非銀存款規(guī)模增長提速，呈現(xiàn)資金蹺蹺板特征。2026年，伴隨儲蓄意愿減弱及超額儲蓄活化，預計新增約2-4萬億元資金流向非定存投資領(lǐng)域，對應居民儲蓄率約10%-12%。

對銀行而言，2026年不同類型機構(gòu)的策略將繼續(xù)分化?！皣写笮锌赡芨鼈?cè)重財富管理業(yè)務，通過提升中間收入對沖凈息差壓力，同時維持穩(wěn)健的負債結(jié)構(gòu)。中小銀行則對存款利率更敏感，可能通過差異化定價、靈活期限產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品吸儲，部分產(chǎn)品或與黃金、外匯或股票指數(shù)掛鉤，以提高收益吸引力?！碧K商銀行特約研究員高政揚稱。

高政揚進一步表示，銀行應通過創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計和提升服務水平，穩(wěn)步提升活期及短期存款的占比，從而持續(xù)改善存款期限結(jié)構(gòu)。同時，應實現(xiàn)定價機制的精細化，摒棄“一刀切”的傳統(tǒng)模式，建立以客戶綜合貢獻度為基礎(chǔ)的差異化定價體系，并將金融科技深度應用于負債成本管理，以實現(xiàn)更精準的動態(tài)定價調(diào)整。

而在居民端方面，資金多元化配置趨勢亦將持續(xù)。“短期或靈活期限理財產(chǎn)品可能成為首選，中長期定期存款逐步減少，儲戶將更加關(guān)注收益率、流動性和風險控制?！币晃还煞菪辛闶鄄块T人士對記者表示。

微信編輯| 小羊

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