去年以來(lái)，人民幣終于結(jié)束了對(duì)美元匯率持續(xù)三年的貶值趨勢(shì)，全年匯率升值超4.2%。

但有人說(shuō)，要警惕重新走上日本的老路！這是什么意思？

回顧下日本的歷史：

1991年到1995年之間，日本對(duì)美元匯率從120：1升到了79：1，對(duì)日本的沖擊非常大。

當(dāng)時(shí)，日本正值泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，比如：股市崩盤(pán)、房地產(chǎn)價(jià)格暴跌等現(xiàn)象。

大幅升值就意味著出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力大幅度下滑，例如：日本的汽車(chē)、電子產(chǎn)品等出口企業(yè)的成本都是以日元計(jì)價(jià)，但售價(jià)以美元結(jié)算。

這樣的話(huà)，出口產(chǎn)品價(jià)格增加，一方面會(huì)讓各個(gè)國(guó)家拋棄日本產(chǎn)品，另外方面，會(huì)壓縮企業(yè)的利潤(rùn)，造成制造業(yè)市場(chǎng)份額萎縮，促使大量企業(yè)破產(chǎn)，尤其是中小企業(yè)。

所以，1992年到1993年，日本全部產(chǎn)業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從41萬(wàn)億日元下降到32萬(wàn)億日元，下降了21.9%。

那幾年，日本年均破產(chǎn)企業(yè)超過(guò)1.4萬(wàn)家，銀行的不良資產(chǎn)更是翻倍。

而日元升值使進(jìn)口商品價(jià)格下降，加劇了國(guó)內(nèi)通縮趨勢(shì)。

大家是不是有疑問(wèn)，經(jīng)濟(jì)泡沫都破裂了，為什么日元還會(huì)升值？

這背后，當(dāng)然有美國(guó)的壓力。當(dāng)時(shí)，美國(guó)為了緩解對(duì)日本貿(mào)易逆差，通過(guò)政治手段迫使日本升值。

而日本政府并沒(méi)有進(jìn)行干涉，默認(rèn)了日元升值。他們認(rèn)為，即便是樓市不行了，但制造業(yè)卻依然很強(qiáng)大。

當(dāng)時(shí)的日本，在半導(dǎo)體材料，高端制造等領(lǐng)域具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，即便日元升值了，也能倒逼制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加速企業(yè)海外擴(kuò)張，還是能創(chuàng)造大量的貿(mào)易順差。

同時(shí)，樓市泡沫破裂，日本大量海外資產(chǎn)回國(guó)救火，加速了熱錢(qián)的回流，也進(jìn)一步推高了匯率。

但他們還是太自信了。因?yàn)?，日元快速升值，以汽?chē)、電子等支柱產(chǎn)業(yè)為例，海外市場(chǎng)份額被韓國(guó)、中國(guó)等低成本國(guó)家搶占，企業(yè)利潤(rùn)下滑，投資和擴(kuò)張意愿減弱。

其它國(guó)家可不會(huì)等你，要不然，日本到現(xiàn)在，很多產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)還是能保持的。

那我們國(guó)家也會(huì)出現(xiàn)這種情況嗎？怎么看著，感覺(jué)情況有點(diǎn)類(lèi)似，畢竟，2026年開(kāi)始，人民幣又升值了。

我們肯定是不會(huì)，從目前的情況看，人民幣還有繼續(xù)升值的空間。但升值的幅度多少，就不一定了。

日本當(dāng)時(shí)的匯率是升值幅度太大了，用人民幣這種計(jì)算，相當(dāng)于從7：1，升值到了4.9：1。

這想想就不太可能，而且我們的人民幣匯率分為完全自由兌換的離岸人民幣與有限自由兌換的在岸人民幣。

匯率升值先沖擊離岸人民幣，這塊體量不大，也就1.6萬(wàn)億，你想要多少管夠。

在岸人民幣，只要稍微調(diào)整下兌換外幣的限制額度就行。

最關(guān)鍵的是，我們有逆周期調(diào)節(jié)系統(tǒng)。也就是不要升值的時(shí)候，它自然會(huì)貶值。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，只要我們不愿意，誰(shuí)也不能強(qiáng)迫我們升值。

這就是主動(dòng)權(quán)在手上的感覺(jué)。只是，短期匯率提升，中小企業(yè)難免會(huì)有一定的影響。

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