歲末年初，影視行業(yè)龍頭華誼兄弟（300027.SZ）實控人王忠軍被法院限制高消費，所持部分華誼兄弟股權(quán)也被拍賣，已連續(xù)虧損7年的華誼兄弟能否熬過“年關(guān)”？

2025年12月31日，華誼兄弟（300027）發(fā)布《關(guān)于控股股東所持部分公司股份被司法拍賣的進展公告》，披露公司控股股東、實際控制人王忠軍所持1.54億股股份的司法拍賣已完成，6位競買人成功競得占總股本5.55%的股份。公告顯示，被拍賣股份完成過戶后，王忠軍、王忠磊兄弟所持上市公司股份比例將僅剩下8.26%。

而在王忠軍所持股份被拍賣前，這位影視大佬近期還因7473萬元的執(zhí)行案件被法院“限高”。天眼查數(shù)據(jù)顯示，12月26日，執(zhí)行法院北京市朝陽區(qū)人民法院，向華誼兄弟電影有限公司，以及法定代表人王忠軍發(fā)出限制消費令，案件執(zhí)行標的約7473萬元，相關(guān)執(zhí)行案件立案日期為2025年12月19日。

此前，華誼兄弟發(fā)布公告稱，截至2025年12月10日，公司在銀行等金融機構(gòu)逾期債務(wù)合計為5250萬元，超過公司2024年經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10%。公司稱由于債務(wù)逾期，可能將面臨支付由此產(chǎn)生的相關(guān)違約金等費用，因債務(wù)逾期也可能將面臨訴訟、仲裁等風險。

華誼兄弟曾是批量制造“國產(chǎn)大片”的影視行業(yè)龍頭，2010年以前，包括《沒完沒了》《手機》《天下無賊》《非誠勿擾》等院線電影曾獲得豐厚的市場回報。據(jù)公開資料，截至2018年末，華誼兄弟涉足電影行業(yè)24年以來制作了160多部電影，總票房超過300億元。

然而，也是從2018年開始，華誼兄弟開始走上連續(xù)7年虧損的惡性循環(huán)。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年至2024年，華誼兄弟的凈利潤分別為-11.69億元、-39.78億元、-10.48億元、-2.46億元、-9.81億元、-5.39億元和-2.85億元。

梳理華誼兄弟過往7年經(jīng)營可以發(fā)現(xiàn)，使其持續(xù)虧損的原因包括核心業(yè)務(wù)下滑、戰(zhàn)略投資失敗、收購資產(chǎn)商譽減值等多重因素。

2014年成立20周年時，華誼兄弟宣布“新三駕馬車”戰(zhàn)略，并將旗下子業(yè)務(wù)整合成影視娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂、品牌授權(quán)與實景娛樂三大板塊，2017年又將產(chǎn)業(yè)投資設(shè)立為第四大板塊，投資與并購主要集中于影視、互聯(lián)網(wǎng)、旅游地產(chǎn)、院線等具有協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域。

在此過程中，華誼兄弟參與投資打造了華誼兄弟電影世界（蘇州）、華誼兄弟(長沙)電影小鎮(zhèn)等電影主題公園、旅游地產(chǎn)項目。華誼兄弟電影世界（蘇州）位于陽澄湖半島國家級旅游度假區(qū)，占地面積46萬平方米，投資總額35億元。該公園取材于《非誠勿擾》《太極》《集結(jié)號》等7部華誼兄弟電影IP主題場景，打造了五個主題區(qū)域。2015年后，華誼兄弟還高溢價收購多家影視相關(guān)企業(yè)，以綁定明星和導演資源，導致商譽規(guī)模一度高達35億元以上。

然而，華誼兄弟的一系列投資布局此后收益并不理想，疊加電影業(yè)務(wù)的虧損，讓公司陷入多重困境。

2018年，華誼出品的《狄仁杰之四大天王》《云南蟲谷》等影片票房未達預(yù)期，此后幾年公司也缺乏有影響力的主投主控爆款作品，票房失利直接導致公司主營業(yè)務(wù)盈利能力大降。與此同時，據(jù)華誼兄弟財報，2019年—2020年，公司實景娛樂凈利潤分別為-6074.98萬元、-5558.60萬元，2021年，華誼兄弟將所持華誼影城蘇州公司股權(quán)予以出售。

2023年年報中，華誼兄弟表示，受前期經(jīng)濟形勢的不利影響，影視行業(yè)仍處于復(fù)蘇階段，且報告期內(nèi)影視行業(yè)競爭激烈，導致市場份額爭奪加劇。公司作為傳媒影視代表之一，報告期內(nèi)主要業(yè)務(wù)仍受到一定程度的沖擊。從產(chǎn)業(yè)布局和商業(yè)模式角度，公司根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢主動調(diào)整，聚焦“影視制作+IP運營”的輕資產(chǎn)商業(yè)模式。

在2025年12月10日公告中，華誼兄弟稱，后續(xù)公司將持續(xù)整合優(yōu)化現(xiàn)有資源配置和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，逐步退出和處置與主營業(yè)務(wù)整合度低、與公司產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同度薄弱的資產(chǎn)，提高資產(chǎn)配置效率，轉(zhuǎn)讓所得資金用于更好地推進公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 杜遠/文）

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杜遠

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。