作者 | 曾有為

來源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：市值一度達(dá)到900億的“影視龍頭”怎么也沒有想到，僅僅過了十年左右，自己就已經(jīng)走到了5000余萬債務(wù)都還不起的地步。

從2018年開始，就連續(xù)虧損，如今累計(jì)虧損已達(dá)到82億以上。誰也沒有想到，上述業(yè)績竟然真真實(shí)實(shí)的發(fā)生在，曾經(jīng)被稱為“票房創(chuàng)造者”的華誼兄弟身上。

最近幾年，電影市場雖然發(fā)生了劇烈的變化，但也出現(xiàn)了《哪吒2》這樣的上百億票房的爆款電影�？偟膩碚f，行業(yè)雖然有些部分不景氣，但是好的電影始終能收獲巨額票房。

怎么做為昔日“影視龍頭”，屢屢在賀歲檔取得佳績的華誼兄弟，如今竟然連續(xù)7年都在虧損，要知道這幾年其也參與推出了不少電影。

其中也不乏像《長安的荔枝》這樣熱度極高的電影。

但這些似乎依然沒有止住公司的虧損，在2025年的1月到9月，其凈虧損已經(jīng)達(dá)到了1.14億，和去年同期相比，虧損擴(kuò)大了168%。

同時其截止到第三季度其累計(jì)負(fù)債也達(dá)到了22億以上，而公司的賬上的現(xiàn)金卻只剩下三千多萬，月初的時候還有消息傳出，其還公開承認(rèn)，已經(jīng)有5250萬的債務(wù)，出現(xiàn)了逾期。

做為公司主心骨的王忠軍，也在這個月，連續(xù)兩次被限消

更加嚴(yán)重的是，目前兄弟兩人所擁有的華誼股份，也已經(jīng)因?yàn)閭鶆?wù)等問題，而被100%凍結(jié)。

可以說如今公司已經(jīng)走到了一個極具轉(zhuǎn)折性的重要關(guān)頭

另外一邊，一直持股多年的馬云，也在這個月減持了相關(guān)股份，退出了5%的股東行列。

馬云早在2006年的時候，就進(jìn)行了參股，和兄弟兩人的關(guān)系也是非常密切，甚至一度是公司副董，然而如今馬云在持股近二十年后，再次進(jìn)行了相應(yīng)的減持。

從這里也可以看出，如今市場對于華誼兄弟的態(tài)度如何。在這樣的情況下，深陷多個債務(wù)危機(jī)的公司，還有機(jī)會自救成功嗎？

曾囊括華語娛樂圈半壁江山的“教父”

已處崩潰邊緣？

出差住快捷酒店，夫妻兩人上短視頻平臺抱團(tuán)取暖，為了還債“求生”甚至自嘲已經(jīng)能賣的都賣了，包括賣房子賣畫。

估計(jì)就連王氏兄弟自己也沒有想到，竟然會走到這個境地，畢竟2015年時的他們，在娛樂圈影視圈，還是叱咤風(fēng)云般的人物存在。

曾經(jīng)提起華誼兄弟，不管是不是資深影迷，想必都能夠脫口而出的說出其投資或者參與的《甲方乙方》、《非誠勿擾》、《甲方乙方》等等多部膾炙人口的影視劇。

王忠磊和王忠軍兩兄弟，曾經(jīng)更是風(fēng)光無限，做為華誼兄弟這家“龍頭影視”的實(shí)控人，公司最巔峰的時候，他們旗下曾經(jīng)擁有李冰冰、黃曉明、陳道明、范冰冰等等當(dāng)紅明星。

可以說，巔峰時期的華誼兄弟，說其打造了華語娛樂圈的半壁江山，并不為過，兩兄弟也一度被外界稱為“娛樂教父”。

如果要提到國內(nèi)的民營電影行業(yè)，王氏兄弟絕對是不得不提的存在。早在1994年的時候，做為哥哥的王忠軍拉著弟弟，兩個人一起創(chuàng)立了一家廣告公司。

很快兩人就在廣告領(lǐng)域積累了高達(dá)上億的第一桶金，王忠軍很有機(jī)會意識，其很快就把目光投向了正在迅速增長的電影市場。

經(jīng)過別人的介紹，兩人認(rèn)識了已經(jīng)小有名氣的導(dǎo)演馮小剛。沒想到正是這一次見面，創(chuàng)造了國內(nèi)民營電影中的一個罕見大IP。

可以說中國的賀歲檔市場，基本就是這幾個人從零開始一點(diǎn)點(diǎn)培育起來的。在1998年到2010年這十幾年間，雙方合作的電影基本上都是在賀歲檔上映。

比如我們熟悉的《沒完沒了》、《大腕》、《集結(jié)號》等等。馮小剛在這13年里，總共創(chuàng)作12部電影，其中只有一部沒有進(jìn)入當(dāng)年的票房前三。

可以說雙方的合作，把國內(nèi)賀歲片和商業(yè)片的制作整整提高了一個等級。華誼兄弟也在2009年成功在深交所上市，其也是當(dāng)時第一家上市的相關(guān)國內(nèi)公司。

在上市第二年，《唐山大地震》和《非誠勿擾2》還分別進(jìn)入了當(dāng)年的票房前三，可以說當(dāng)時的王氏兄弟可謂是風(fēng)光無限。巔峰時候，其公司市值甚至超過了900億。

然而也正是在巔峰時期前后，兩兄弟卻做了一個讓人后悔的決定，以電影發(fā)家的兩人，竟然要“去電影化”，簡而言之就是公司投資布局要多元化。

多元化投資的想法是好的，但是誰也沒有想到，華誼兄弟的“膽子”這么大。

7.56億收購

1000萬資產(chǎn)公司為哪般？

2014年正是華誼兄弟成立20周年，當(dāng)時公司已經(jīng)獲得了阿里、騰訊這樣的龍頭企業(yè)的入股，

所以在周年慶典上，兩兄弟雄心勃勃的對外界公布了一個足以改變公司命運(yùn)的決定。

其宣布以后公司將會由如今的影視模塊，而逐漸發(fā)展到影視、實(shí)景、互聯(lián)網(wǎng)三大娛樂版塊。

在此之前，兄弟兩人就已經(jīng)布局了游戲和互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，在周年慶典上強(qiáng)調(diào)這個決定，意味著華誼兄弟要在多元化這一塊加碼了。

在一年之后的2015年，他們就做出了一個震驚行業(yè)內(nèi)外的收購案。當(dāng)時兩人以溢價(jià)超過百倍的價(jià)格，花了7.56億收購凈資產(chǎn)只有1000萬的東陽浩瀚70%的股權(quán)。

東陽浩瀚中有許多王氏兄弟旗下的藝人，如李晨、鄭凱等等。當(dāng)時這些藝人正在通過綜藝而再上一層樓。

除了這家公司外，當(dāng)年兩人還以10.5億的價(jià)格，認(rèn)購了東陽美拉70%的股權(quán)。這家公司則是由馮小剛控股。

王氏兄弟不惜花重金收購兩家公司的股權(quán)，目的之一或許就是為了和導(dǎo)演與藝人進(jìn)一步深度綁定，從而實(shí)現(xiàn)“雙贏”。

接下來華誼兄弟的做法，就更加“大膽”了，他們決定做一個無比燒錢的項(xiàng)目——主題樂園。

那個時候兩人立志要打造中國的迪士尼，所以先后花了幾年時間，簽下了18個實(shí)景娛樂項(xiàng)目，建起了多個電影小鎮(zhèn)。

其中最燒錢的一個可能就是蘇州電影世界，在2018年開園的時候，王忠軍就公開說，公司為了打造這個主題樂園，前后投了35億。而這樣的主題樂園，他們還不止投了一個。

然而讓兩兄弟后悔莫及的是，這些真金白銀砸下去打造的項(xiàng)目，并沒有給他們帶來多少收益。

實(shí)景娛樂和品牌授權(quán)在最巔峰的2017年，也只給公司帶來了2.58億的盈利，這個盈利只占當(dāng)時總營收的6.56%，比重并不是很突出。

而到了2022年這個數(shù)據(jù)已經(jīng)變成了1132萬元，和高昂的投資比起來，這個盈利幾乎可以忽略不計(jì)了。

等到兩人反應(yīng)過來，“去電影化”戰(zhàn)略不太對的時候，兩人又想繼續(xù)做老本行，然而這個時候已經(jīng)晚了，因?yàn)殡娪叭孟褚矒尾蛔×恕?/strong>

0人空場率一度接近40%

傳統(tǒng)電影圈還能撐下去嗎？

《阿凡達(dá)3》上映之后，雖然熱度依舊，但是導(dǎo)演卻不禁擔(dān)憂起來，擔(dān)心以后沒有人看電影了。

這并不是空穴來風(fēng)，2025年10月份，北美全部票房只有4.25億美元，這個數(shù)據(jù)是27年來最低的。而在國內(nèi)，這種情況似乎也并沒有好多少。

如果不計(jì)《哪吒2》這樣的大爆款電影票房的話，2025年每個電影院的票房只有186萬，整個2025年國內(nèi)一共關(guān)停了740家電影院，接近50%的電影院，全天營業(yè)天數(shù)不到一百天。

最讓行業(yè)感到恐懼的是，在電影觀眾中，只有15%的觀眾小于24歲，而在六年前這個占比是38%，也就是說如今的24以下的年輕人，正越來越少的走進(jìn)電影院。

不僅僅是年輕人，許多人似乎也越來越不愿意走進(jìn)電影院，今年3月到7月份，電影院0人空場率甚至在一段時間內(nèi)逼近40%。

而另外一邊，電影院數(shù)量卻在不斷增加，僅僅在2025年上半年，國內(nèi)營業(yè)影院數(shù)量，超過了1.3萬家，銀幕數(shù)更是接近8萬塊，創(chuàng)下這幾年來的新高。

影院越來越多，觀眾卻越來越少，當(dāng)然也有人說，不是大家不愿意走進(jìn)電影院看電影，而是大家不愿意走進(jìn)電影院看不好看的電影。

畢竟這幾年，不少知名導(dǎo)演，宣稱準(zhǔn)備了幾年，投資了多少億的大制作，最后等在影院上映的時候，觀眾不買賬，評分低的情況并不在少數(shù)。

觀眾觀影熱情在這個過程中，就被一點(diǎn)點(diǎn)的消磨。

很不巧，這就是華誼兄弟把重點(diǎn)放回老本行的之后遇到的局面。而從2018年開始，《手機(jī)2》沒能上映，以及當(dāng)年沒有押中一部爆款電影開始，公司就開始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

當(dāng)年華誼兄弟不僅僅出現(xiàn)了上市以來的第一次虧損，年?duì)I收還同比暴跌了1000.4%。

等到2019年兩兄弟準(zhǔn)備回歸電影主業(yè)的時候，當(dāng)年押寶的《只有蕓知道》票房卻并未達(dá)到預(yù)期，在那年王忠軍甚至公開自曝，目前正在賣畫賣收藏品來周轉(zhuǎn)資金。

但是緊接著因?yàn)樘厥庠颍?strong>全行業(yè)進(jìn)入了三年左右的低谷期，等低谷期結(jié)束，電影市場卻已經(jīng)出現(xiàn)了巨大變化。

華誼兄弟這幾年寄予厚望的電影《非誠勿擾3》、《向陽·花》也幾乎都遇到了票房不理想的情況。

目前兩兄弟也在積極自救，比如開發(fā)短劇，進(jìn)入短視頻做企業(yè)家IP押寶AI影視。

不過從目前來看，這些領(lǐng)域似乎并沒有取得轉(zhuǎn)折性的成就，不然也不會出現(xiàn)公司創(chuàng)始人，在一個月被兩次限高的事情。

歸根結(jié)底，一家影院公司出現(xiàn)經(jīng)營問題，最根本永遠(yuǎn)體現(xiàn)在產(chǎn)品的好壞上。有好的新產(chǎn)品就可以扭轉(zhuǎn)困局，壞的產(chǎn)品則會加重困局。

如今華誼兄弟的主業(yè)，也早已經(jīng)回歸到影視中來，在擺脫了過去那種重資產(chǎn)的多元化投資后，現(xiàn)在的公司雖然可以更加輕裝上陣。

但是目前的經(jīng)濟(jì)困局，也許并非一兩部賣座電影可以改變的，畢竟在當(dāng)前的國內(nèi)電影票房分賬體系下，制作方一般可以從票房中拿到30%左右的回報(bào)。

不過只要好好的去深耕一部好的電影，用心去做產(chǎn)品的公司，相信最后的運(yùn)氣也一定不會很差。

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