作品聲明：內(nèi)容取材于網(wǎng)絡(luò)

那個(gè)在幾個(gè)月前還不可一世、讓無數(shù)年輕人半夜裹著軍大衣在門店前排隊(duì)的Labubu，突然就不香了。

這一記響亮的耳光不僅打醒了瘋狂囤貨的黃牛，也讓那些將其視為“理財(cái)產(chǎn)品”的跟風(fēng)者瞬間破防。

明星效應(yīng)點(diǎn)燃的虛假狂歡

很難想象，地獄和天堂的距離，僅僅隔了一個(gè)半年。

2025年夏天，那時(shí)候的Labubu，其3.0“前方高能”系列的整盒價(jià)格，在二級(jí)市場如脫韁野馬般沖到了1478元，即便溢價(jià)超過兩倍，買家們依然趨之若鶩。

更瘋狂的8月底，限量版一上線就瞬間蒸發(fā)，那是屬于賣方市場的絕對(duì)狂歡。

當(dāng)韓國女團(tuán)成員Lisa把這個(gè)長著尖牙的奇怪玩偶掛在包上，當(dāng)蕾哈娜等國際巨星公開展示同款，甚至貝克漢姆的女兒小七也在社交平臺(tái)曬出自己的收藏，一種強(qiáng)烈的“名人效應(yīng)”瞬間擊穿了大眾的心理防線。

人們買的不再是玩具，而是與偶像同款的虛榮，是一種緊跟時(shí)代脈搏的安全感。

57%跌幅擊垮黃牛

然而，進(jìn)入12月，當(dāng)那個(gè)曾被萬人追捧的“頂流”被隨意擺放在連鎖折扣店最顯眼的位置，甚至貼上了特惠標(biāo)簽時(shí)，魔幻現(xiàn)實(shí)主義的一幕上演了。

曾經(jīng)千金難求的3.0系列，整盒成交價(jià)慘跌至629元，暴跌幅度超過57%，已低于594元的官方原價(jià)。

更慘烈的是坐坐派對(duì)搪膠毛絨系列，新京報(bào)記者查證顯示，部分原價(jià)99元的單品在二級(jí)市場已經(jīng)跌穿發(fā)行價(jià)，甚至不到82元就能入手。

隱藏款的溢價(jià)同樣大幅縮水，Labubu 1.0“Exciting Macaron”隱藏款價(jià)格自峰值下跌50%，3.0“Love”款跌幅更是高達(dá)81%，Crypto Wild but Cutie系列隱藏款甚至跌回原價(jià)水平。

那些曾經(jīng)在這場擊鼓傳花游戲中賺得盆滿缽滿的黃牛，此刻成了最尷尬的接盤俠。

上海的一位資深倒?fàn)斂粗鴿M屋滯銷的存貨，只能在社交媒體上哀嘆“賠慘了”，并高掛免戰(zhàn)牌，宣布暫停收購。

海外電商平臺(tái)上，原本需要排隊(duì)預(yù)約的稀缺感也蕩然無存，取而代之的是醒目的“有貨”字樣。

天量補(bǔ)貨戳破泡沫

這看似突如其來的雪崩，實(shí)則是泡泡瑪特這一龐大的商業(yè)機(jī)器進(jìn)行的一次精準(zhǔn)“泄洪”。

一切的伏筆，早在泡泡瑪特掌舵人王寧手中寫好。他比誰都清楚，饑餓營銷是一把雙刃劍，玩得過火終會(huì)傷及品牌根本。

為了奪回被黃牛架空的定價(jià)權(quán)，官方祭出了最簡單粗暴的大招——天量補(bǔ)貨。

德銀在12月1日的報(bào)告中披露，為了填補(bǔ)市場缺口，Labubu的月產(chǎn)能從2025年上半年的月均1000萬只，被強(qiáng)行拉升至年底的月均5000萬只。

這是一場陽謀，數(shù)百萬級(jí)別的貨源如潮水般涌入市場，直接沖垮了黃牛苦心經(jīng)營的稀缺堤壩。

德銀警告，這種激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)雖能帶來短期收入增長，卻制造了“可獲得性悖論”，讓Labubu從稀缺時(shí)尚單品淪為大眾商品，而稀缺性正是潮玩溢價(jià)的核心邏輯。

當(dāng)“物以稀為貴”的底層邏輯不復(fù)存在，那些抱著投機(jī)心態(tài)入場的資金，便開始了恐慌性撤退。

減持與市值蒸發(fā)的信號(hào)

早在6月份預(yù)售開啟時(shí)，黃牛收貨價(jià)的腰斬就是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)，預(yù)示著價(jià)格泡沫已現(xiàn)裂痕。

關(guān)于股東減持，公開信息顯示，創(chuàng)始人王寧僅在2025年5月通過持股公司減持2170萬股，涉及資金約15.62億港元（折合人民幣約14.5億元）。

這種減持行為雖未達(dá)到傳聞規(guī)模，但仍被市場解讀為對(duì)單一爆款可持續(xù)性的謹(jǐn)慎信號(hào)。

與此同時(shí)，泡泡瑪特的股價(jià)也像是坐上了過山車。

從8月下旬339.8港元的高點(diǎn)，一路俯沖至12月30日的187.7港元，市值蒸發(fā)逾2000億港元。資本市場的用腳投票，深刻揭示了潮玩行業(yè)單一爆款模式的脆弱性。

在這個(gè)喜新厭舊速度以“周”計(jì)算的時(shí)代，沒有任何一個(gè)IP能永遠(yuǎn)站在潮頭。一旦消費(fèi)者產(chǎn)生了審美疲勞，那個(gè)曾被捧上神壇的玩偶，就會(huì)迅速淪為無人問津的塑料廢品。

潮玩行業(yè)的未來

對(duì)于泡泡瑪特而言，Labubu價(jià)格的“硬著陸”，未嘗不是一種轉(zhuǎn)型契機(jī)。

擺脫對(duì)單一網(wǎng)紅玩具的依賴，轉(zhuǎn)向更多元的IP驅(qū)動(dòng)，甚至如迪斯尼那般通過動(dòng)畫、樂園等重資產(chǎn)投入來為IP注入文化靈魂，才是長久之計(jì)。

畢竟，沒有故事支撐的形象，終究只是一具空洞的軀殼，難以跨越時(shí)間的沖刷。

如今，米老鼠雖不再是話題頂流，但其商業(yè)價(jià)值依然堅(jiān)如磐石，靠的正是幾十年如一日的內(nèi)容運(yùn)營，而非短期的炒作收割。

泡泡瑪特顯然也意識(shí)到了這一點(diǎn)，從籌備動(dòng)畫到搭建樂園，再到推出結(jié)合地域文化的限定系列，都在試圖把容易過氣的“玩具”升級(jí)為具有情感厚度的“文化符號(hào)”。

但這注定是一條漫長而艱難的路，遠(yuǎn)比制造一個(gè)爆款要辛苦得多。德銀的報(bào)告也警告，如果2026年Labubu熱度見頂且無新爆款接力，公司將面臨不小的估值壓力。

而對(duì)于那些在此次風(fēng)波中“血本無歸”的普通消費(fèi)者來說，這堂課的學(xué)費(fèi)可謂昂貴。

當(dāng)我們?cè)谧分鸪绷鲿r(shí)，到底是在為自己的喜愛買單，還是被群體的盲目所裹挾？

Labubu的起落像一面鏡子，照出了人性中對(duì)“錯(cuò)失恐懼”的焦慮，也照出了投機(jī)取巧的貪婪。

消費(fèi)的本質(zhì)應(yīng)當(dāng)是悅己，而非成為擊鼓傳花游戲中的最后一棒。

在這個(gè)變幻莫測的潮玩江湖里，那個(gè)曾讓人如癡如狂的齜牙怪獸，終將褪去金身。

當(dāng)價(jià)格回歸到幾百甚至幾十元的本質(zhì)時(shí)，或許只有那些真正覺得它可愛、愿意無論貴賤都將其擺在床頭的人，才是這場喧囂過后唯一的贏家。

快樂本該純粹，不應(yīng)被價(jià)格曲線所綁架。

參考資料