公募基金費率改革第三階段正式落地。日前，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），自2026年1月1日起正式施行。業(yè)內(nèi)人士指出，這一改革是我國資本市場發(fā)展歷程中的一次重要制度創(chuàng)新，將推動中國公募基金行業(yè)的發(fā)展范式發(fā)生根本轉(zhuǎn)向。

　　六大舉措讓利投資者

　　據(jù)介紹，《規(guī)定》共6章29條，主要圍繞六大舉措切實讓利投資者：一是合理調(diào)降公募基金認申購費、銷售服務費率水平，切實降低投資者成本。二是簡化贖回費收費安排，明確贖回費全部計入基金財產(chǎn)。三是鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再收取銷售服務費。四是設置差異化的客戶維護費支付比例上限，鼓勵大力發(fā)展權(quán)益類基金。五是強化基金銷售費用規(guī)范，明確基金銷售結(jié)算資金利息歸屬于投資者，要求基金投顧業(yè)務不得雙重收費。六是建立基金行業(yè)機構(gòu)投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業(yè)務發(fā)展提供高效、便捷、安全的服務。

　　根據(jù)《規(guī)定》，主動偏股型基金，認（申）購費不高于0.8%；其他混合型基金，認（申）購費不高于0.5%；指數(shù)型基金、債券型基金，認（申）購費不高于0.3%。銷售服務費方面，主動偏股及混合型基金不高于0.4%/年，指數(shù)型基金與債券型基金不高于0.2%/年，貨幣基金不高于0.15%/年。除貨幣市場基金以及中國證監(jiān)會認可的其他基金外，對于投資者持續(xù)持有期限超過一年的基金份額，不得繼續(xù)收取銷售服務費。贖回費用方面，同時優(yōu)化7日、30日、6個月持有期限的贖回費安排，引導投資者長期投資。

　　相較于2025年9月發(fā)布的征求意見稿，《規(guī)定》的變化主要體現(xiàn)在三個方面：一是對指數(shù)型基金、債券基金的贖回費率設置規(guī)則追加了補充說明；二是增加了“基金管理人應當根據(jù)基金產(chǎn)品定位和運作特點，合理選擇基金銷售機構(gòu)，不得通過在特定基金銷售機構(gòu)設置專屬基金產(chǎn)品等形式，實施歧視性、排他性、綁定性銷售安排”的規(guī)定；三是將已發(fā)售基金銷售費用結(jié)構(gòu)和費率水平的調(diào)整期從6個月，延長至12個月。華西證券表示，上述調(diào)整旨在平抑新規(guī)落地對市場定價帶來的影響，留給市場適應新規(guī)的時間更加充裕，但依舊強調(diào)公募產(chǎn)品對于投資者需要嚴守公平原則。

　　本輪銷售費用改革也標志著公募基金費率改革正式收官。2023年7月，證監(jiān)會制定印發(fā)《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，提出按照“基金管理人-證券公司-基金銷售機構(gòu)”的實施路徑分階段推進公募基金費率改革工作。第一階段主要降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，每年為投資者讓利約140億元；第二階段主要調(diào)降基金股票交易傭金費率，降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限，每年為投資者讓利約70億元；第三階段則主要調(diào)降認申購費等銷售環(huán)節(jié)費率，每年為投資者讓利約300億元。

　　公募基金行業(yè)轉(zhuǎn)型提速

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認為，《規(guī)定》的正式落地，將加速推動行業(yè)從“重銷售規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報、重服務能力”轉(zhuǎn)型，標志著我國公募基金行業(yè)進入了新的發(fā)展階段。

　　騰安基金相關負責人表示，《規(guī)定》是《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的關鍵落地舉措之一，彰顯了監(jiān)管層“以投資者為本”、切實推動行業(yè)讓利于民的堅定決心?！兑?guī)定》將進一步督促銷售機構(gòu)牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營理念，加速推動行業(yè)從“重銷售規(guī)?！毕颉爸赝顿Y者回報、重服務能力”轉(zhuǎn)型。

　　該負責人同時表示，騰安基金始終秉承“以用戶價值為依歸”的理念，持續(xù)致力于降低投資者的綜合成本、提升服務體驗。為切實減輕投資者負擔，騰安基金自2019年起已在平臺實現(xiàn)全渠道基金產(chǎn)品的認購與申購手續(xù)費一折優(yōu)惠，自成立以來，累計為用戶賺取收益超千億元。

　　華夏基金表示，此次《規(guī)定》出臺，作為費率改革的“最后關鍵一步”，標志著我國公募基金行業(yè)費率改革平穩(wěn)落地。這場以投資者利益為核心的改革，它的深遠意義不僅在于“降費”，更在于“優(yōu)化機制”和“重塑生態(tài)”，切實提升投資者體驗與獲得感。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，此次《規(guī)定》的制度安排，將“以投資者利益為核心”轉(zhuǎn)化為一套精細、可執(zhí)行、可驗證的經(jīng)濟激勵與約束系統(tǒng)?！兑?guī)定》從三個方面實現(xiàn)對于代理人問題的約束和保護投資者利益。一是顯性的成本削減；二是隱性的權(quán)益保障，例如將贖回費全額計入基金財產(chǎn)，讓短期交易行為的外部成本內(nèi)部化，補償給長期持有的投資者；三是根本的行為引導，通過“持有一年以上免收銷售服務費”和“提高短期贖回費率”等舉措，修正了投資者與銷售機構(gòu)之間的激勵錯位。

　　田利輝進一步表示，本輪改革令中國公募基金行業(yè)的發(fā)展范式發(fā)生了根本轉(zhuǎn)向，從過去某種程度上依賴“渠道霸權(quán)”和“流量變現(xiàn)”的規(guī)模競賽，轉(zhuǎn)向未來圍繞投資者實際獲得感和資產(chǎn)配置專業(yè)能力的服務競爭。對于資本市場而言，此舉極大降低了公眾進行普惠金融投資的入門門檻和長期持有成本，有助于培育更為穩(wěn)定、理性的中長期資金。（記者　吳黎華　羅逸姝）

來源：經(jīng)濟參考報