過去幾年，以新能源基礎(chǔ)設(shè)施為底層資產(chǎn)的多層次REITs產(chǎn)品密集涌現(xiàn)。2025年底，全國首單分布式清潔能源資產(chǎn)機構(gòu)間REITs項目——“興證基實-碧澄能發(fā)新能源持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（碳中和）”以及中國最大的清潔能源分銷商之一新奧集團(tuán)體系內(nèi)首單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品“新奧泛能1期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃”相繼在深圳證券交易所設(shè)立和發(fā)行，引起市場廣泛關(guān)注。

憑借深厚專業(yè)積淀和全鏈條服務(wù)能力，仲量聯(lián)行全程深度參與上述機構(gòu)間REITs和類REITs儲架發(fā)行兩大標(biāo)桿項目，服務(wù)內(nèi)容涵蓋底層資產(chǎn)評估、現(xiàn)金流預(yù)測等關(guān)鍵維度，以自身優(yōu)勢助力中國新能源資產(chǎn)證券化加速發(fā)展。

“興證基實-碧澄能發(fā)新能源持有型不動產(chǎn)資產(chǎn)支持專項計劃（碳中和）”以約130MW工商業(yè)分布式光伏為底層資產(chǎn)，項目覆蓋長三角、珠三角及華北等經(jīng)濟(jì)活躍區(qū)域，資產(chǎn)已穩(wěn)定運營近兩年，這一產(chǎn)品的成功設(shè)立，不僅為體量龐大的分布式光伏資產(chǎn)提供了可復(fù)制的盤活樣本，也首次打通了分布式清潔能源資產(chǎn)從“開發(fā)投資”到“資產(chǎn)上市”的完整閉環(huán)。

“新奧泛能1期碳中和綠色資產(chǎn)支持專項計劃”首期規(guī)模6.08億元，獲得AAA評級，僅在四個月內(nèi)完成從啟動到簿記發(fā)行的全流程，顯著快于行業(yè)平均水平。該產(chǎn)品以分布式光伏及配套儲能資產(chǎn)為底層，通過“一次核準(zhǔn)、多次發(fā)行”的儲架發(fā)行機制，為新能源企業(yè)構(gòu)建了長期、可持續(xù)的融資范式。

上述兩個項目的成功落地也是中國多層次REITs市場加速發(fā)展的縮影。自新能源項目被正式納入REITs試點支持范圍以來，“公募REITs+機構(gòu)間REITs+Pre REITs”的多層次結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步形成。公募REITs旨在盤活存量資產(chǎn)，降低企業(yè)負(fù)債，擴(kuò)大資本金來源，為成熟、標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)提供更有效地融資平臺；而機構(gòu)間REITs，則因?qū)徟矢?、結(jié)構(gòu)靈活，成為新能源企業(yè)盤活存量資產(chǎn)的重要工具。

在“雙碳”目標(biāo)、電力市場化改革以及綠色金融政策持續(xù)加碼的背景下，新能源項目的電價機制和現(xiàn)金流透明度不斷提升，為資產(chǎn)證券化掃清了關(guān)鍵障礙。分布式光伏正是其中的代表性資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前中國工商業(yè)分布式光伏累計并網(wǎng)容量已超過300GW，對應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)萬億元級別，但單體項目分散、規(guī)模不一，機構(gòu)間REITs的爆發(fā)式發(fā)展，為此類資產(chǎn)提供了可行的資產(chǎn)證券化路徑。

在新能源資產(chǎn)證券化“爆發(fā)式發(fā)展”的過程中，技術(shù)參數(shù)復(fù)雜、項目高度分散、收益對政策與市場機制敏感等特點使得新能源項目對價值評估提出了更高要求。仲量聯(lián)行此前曾發(fā)布《新能源發(fā)電行業(yè)及其市場化進(jìn)程概覽白皮書》，系統(tǒng)梳理了光伏與風(fēng)電項目的市場化路徑、估值邏輯與風(fēng)險識別框架，為新能源資產(chǎn)在投融資、交易及證券化過程中的價值判斷提供了清晰坐標(biāo)。

從單體項目評估，到資產(chǎn)組合、現(xiàn)金流分析、股權(quán)評估，再到支持交易結(jié)構(gòu)設(shè)計與發(fā)行節(jié)奏優(yōu)化，依托覆蓋全國的項目經(jīng)驗、自研新能源儀表板與GIS空間分析工具，仲量聯(lián)行評估及咨詢團(tuán)隊在新能源領(lǐng)域，特別是分布式光伏產(chǎn)品資產(chǎn)證券化領(lǐng)域已建立起業(yè)內(nèi)公認(rèn)的絕對領(lǐng)先優(yōu)勢，為眾多首單項目提供服務(wù)支持。我們將繼續(xù)以深厚的行業(yè)洞察和專業(yè)能力，助力新能源資產(chǎn)釋放長期價值。